Чем выше цены на нефть, тем короче мини-юбки. На это давно обратили внимание завсегдатаи рыночных торгов. Черное золото поддерживает ценителей женской красоты, покачиваясь на локальных высотах.
Фото: stuckincustoms
Градус повышает и знойное летнее солнце. Но на смену утренней активности приходит приятная полуденная усталость, и изнуренный торгами инвестор перебирается в гамак с ноутбуком и прохладным коктейлем. На сиесте можно смело провести весь предстоящий месяц: поток новостей постепенно иссякает, котировки движутся все медленнее. Есть время неспешно насладиться покоем и полистать стратегию с рекомендациями Инвесткафе.
Июль несет с собой жару и передышку для инвесторов, увлеченно следивших за греческой эпопеей. 3 июля ЕС одобрил очередной транш финансовой помощи Афинам, который стал поощрением новому, более лояльному к реформам кабинету министров, сумевшему протащить в парламент пакет мер по оптимизации бюджетного дефицита. Несколькими днями позже Европейский ЦБ поднял ставку рефинансирования до 1,5%, после чего поток интересных новостей из Европы поутих. Внимание инвестсообщества на себя полностью оттянут США, где стартует сезон корпоративной отчетности и обострится полемика в Конгрессе о необходимости дальнейшего повышения планки госдолга.
Мы ожидаем, что корпоративная отчетность выйдет разнонаправленной и рынок вернется к «летним качелям», надежно двигаясь боковым курсом. Во втором месяце лета, по прогнозам Инвесткафе, российский рынок ляжет в «боковик» в диапазоне 1600-1670 пунктов по ММВБ. Рыночные колебания предоставят отличную возможность открыть длинные позиции в акциях, перечень наиболее интересных из которых по соотношению «качество/доходность» мы и предоставляем вашему вниманию.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Прогноз по росту экономики России на 2011 год пока остается неизменным и составляет 4,3%. Одной из причин невысоких темпов является бегство капитала из страны и замедление темпов роста производства. Промышленное производство в 2011-м вряд ли увеличится более чем на 5,5-6%.
Инфляция за первое полугодие составила 5%, значительно замедлившись по сравнению с началом года. В июле темпы роста сохранятся на текущем уровне — 0,1%. В третьем квартале нас может ждать нулевая инфляция благодаря снижению цен в августе и сентябре. С октября по декабрь произойдет традиционное для конца года ускорение инфляции, и по итогам четвертого квартала она составит около 2%. В любом случае, рост цен имеет все шансы достигнуть 7%-7,5% по итогам года.
НЕФТЬ
Рынок потерял уверенность в том, что МЭА удастся снизить цены на нефть путем поставки дополнительного объема сырья из резервов, так как ОПЕК решительно выступила против данной инициативы. В конце июня наблюдался рост цен на нефть. И хотя единого мнения по поводу дальнейшей динамики у инвестсообщества нет, все же можно предположить, что цены на нефть марки Brent останутся на уровнях выше $110 за баррель.
Наше рыночное видение особо не изменилось с прошлого месяца — мы по-прежнему «по-бычьи» настроены в отношении нефти. Считаем, что в дальнейшем нас ждет лишь рост цен на черное золото. Стабильный спрос на него обеспечат растущая инфляция, слабеющий доллар, долговые проблемы ЕС (хотя в Греции и решились все-таки принять более жесткие меры), нестабильная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и Северной Африке, а также техногенная авария в Японии. Фундаментальные факторы говорят лишь в пользу роста цен на этот сырьевой актив. Плюс к этому цены на нефть поддержат действия ОПЕК по недопущению увеличения предложения нефти из запасов МЭА.
В свете того, что МЭА поставила на рынок дополнительные объемы нефти, Саудовская Аравия не будет увеличивать добычу, как ожидалось ранее — и, может быть, даже начнет ее сокращать. В любом случае цены на черное золото остаются более чем комфортными для России, и в этом мы видим главный позитив. Между тем одним из основных аргументов против дорогой нефти является негативное влияние завышенных цен на мировую экономику. Впрочем, если цены будут оставаться на уровне около $115 за баррель, то рост мировой экономики в 2011 году сократится на 0,5% — до 4,3%, что, в общем-то, приемлемо.
Нефтяные «хаи» скорее несут пользу российской экономике, чем вред: благодаря им в текущем году нас ждет колоссальное сокращение бюджетного дефицита. Если ранее ожидалось, что он составит 3,6% от ВВП, то при стабильно высоких ценах на нефть он может достигнуть около 1%. Наша цель по нефти марки Brent на текущий год составляет $115 за баррель.
ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ
После сильнейшего майского падения серебра цены на него во второй половине мая и весь июнь показывали весьма высокую волатильность, двигаясь в диапазоне от $33 до $39 за унцию. Раздувавшийся пузырь лопнул, и необходимо определенное время, чтобы ситуация нормализовалась. Поэтому мы считаем, что в июле волатильность будет понижаться и коридор сузится до $34-$36 за унцию.
Золото же после майской коррекции пыталось вернуться к бывшим максимумам, однако ближе к концу июня опять скорректировалось с $1550 до $1500. В желтом металле назревает коррекция. Случится ли снижение котировок именно в июле, пока сложно сказать. Однако в случае реализации именно этого сценария мы можем увидеть уровень в $1400 за унцию. Тем не менее, в среднесрочной перспективе на рынок продолжают оказывать давление следующие факторы: не до конца урегулированные вопросы с Грецией, отсутствие полной ясности относительно состояния других проблемных стран еврозоны и вероятность инфляционного давления в США. В связи с этим мы считаем, что рост цен на золото, эту вечную «тихую гавань», окончательно себя еще не исчерпал.
В долгосрочной перспективе мы планируем следующие цели: по серебру — $35, по золоту — $1600.
ВАЛЮТА
Для пары EUR/USD июль будет месяцем проверки на прочность. С большой долей вероятности после заседания ЕЦБ можно ждать отката основной пары к 1,4250 и 1,4100 — нижней границе среднесрочного диапазона, поскольку далее в череде повышений ставки ЕЦБ наступит пауза длиной в два-три месяца. Кроме того, действия Китая по охлаждению своей экономики не будут способствовать высокому интересу к риску среди инвесторов.
Рекомендация на июль по основной паре — продажи от 1,4600 к 1,4100. У уровня 1,4100-50 можно покупать с осторожностью и оглядкой на внешний фон.
Пара доллар/рубль в первой половине месяца будет укрепляться. С одной стороны, рублю удалось в последнее время ощутимо вырасти, с другой — если внешний фон вновь ухудшится, спрос на доллары будет расти на мировом рынке, что проецируется и на рублевые пары. Предполагаемый диапазон движения по паре доллар/рубль — 27,60-28,30 руб.
Евро/рубль будет торговаться в июле в коридоре 39,90-40,50 рубля.
АКЦИИ
Банк Возрождение (Финансовый сектор)
Обыкновенные акции. Цель: 915 руб. Потенциал: 42%.
Привилегированные акции. Цель: 404 руб. Потенциал: 24%.
Согласно отчету банка Возрождение за 1-й квартал 2011 года по МСФО, его чистая прибыль составила 317 млн рублей (+227% г/г). Рентабельность собственного капитала (ROE) достигла 7,5% против 2,4% за аналогичный период прошлого года. Прогноз менеджмента по чистой прибыли банка на 2011 год — 1,1 млрд рублей. Судя по темпам роста прибыли, пока банк оправдывает прогнозы. Поскольку прогноз по прибыли на 2011 год сопоставим с аналогичным показателем 2009-го, то логично ожидать роста капитализации банка к уровням этого года. По нашей оценке, это 1300 рублей по обыкновенным и 500 рублей по привилегированным акциям к концу 2011 года, что даст отношение капитализации к собственным средствам банка (P/B) около 1,7. Потенциал роста акций составляет для обыкновенных 42% и 24% для привилегированных к текущим ценам (915 рублей и 404 рубля соответственно).
МТС (Телекоммуникации)
Цель: 341 руб. Потенциал: +42%.
Мобильные ТелеСистемы — крупнейший мобильный оператор в СНГ. Как и российский сектор сотовой связи в целом, акции МТС сейчас сильно недооценены. Кроме того, свою роль сыграл гэп вниз после закрытия реестров акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2010 год. Компании телекоммуникационного сектора с учетом текущих рисков мы оцениваем в пять OIBDA, что по отношению к МТС составляет $24 млрд или 341 рубль за акцию (на 36% выше текущих котировок), и соответствует рекомендации «покупать».
Северсталь (Металлургия)
Цель: 700 руб. Потенциал: +40%.
По итогам 2010 года Северсталь увеличила производство стали на 14% — до 17 млн тонн. Добыча угля выросла на 28% — до 11,7 млн тонн. Объем проката стал больше на 12% и составил 13,4 млн тонн. В РФ компания реализовала 395 тыс. тонн холоднокатаного проката, прибавив 22%. Это произошло за счет спроса в автопроме. В 2011 году цены на сталь продолжат расти из-за увеличивающегося спроса и повышения стоимости коксующегося угля и руды.
Инвестидеи по акциям Распадской, ММК, Мечел, Сбербанка, Газпрома, Ростелекома и облигациям, читайте в полной версии:
http://lebigmac.investcafe.ru/post/10749/
Фото: stuckincustoms
Градус повышает и знойное летнее солнце. Но на смену утренней активности приходит приятная полуденная усталость, и изнуренный торгами инвестор перебирается в гамак с ноутбуком и прохладным коктейлем. На сиесте можно смело провести весь предстоящий месяц: поток новостей постепенно иссякает, котировки движутся все медленнее. Есть время неспешно насладиться покоем и полистать стратегию с рекомендациями Инвесткафе.
Июль несет с собой жару и передышку для инвесторов, увлеченно следивших за греческой эпопеей. 3 июля ЕС одобрил очередной транш финансовой помощи Афинам, который стал поощрением новому, более лояльному к реформам кабинету министров, сумевшему протащить в парламент пакет мер по оптимизации бюджетного дефицита. Несколькими днями позже Европейский ЦБ поднял ставку рефинансирования до 1,5%, после чего поток интересных новостей из Европы поутих. Внимание инвестсообщества на себя полностью оттянут США, где стартует сезон корпоративной отчетности и обострится полемика в Конгрессе о необходимости дальнейшего повышения планки госдолга.
Мы ожидаем, что корпоративная отчетность выйдет разнонаправленной и рынок вернется к «летним качелям», надежно двигаясь боковым курсом. Во втором месяце лета, по прогнозам Инвесткафе, российский рынок ляжет в «боковик» в диапазоне 1600-1670 пунктов по ММВБ. Рыночные колебания предоставят отличную возможность открыть длинные позиции в акциях, перечень наиболее интересных из которых по соотношению «качество/доходность» мы и предоставляем вашему вниманию.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Прогноз по росту экономики России на 2011 год пока остается неизменным и составляет 4,3%. Одной из причин невысоких темпов является бегство капитала из страны и замедление темпов роста производства. Промышленное производство в 2011-м вряд ли увеличится более чем на 5,5-6%.
Инфляция за первое полугодие составила 5%, значительно замедлившись по сравнению с началом года. В июле темпы роста сохранятся на текущем уровне — 0,1%. В третьем квартале нас может ждать нулевая инфляция благодаря снижению цен в августе и сентябре. С октября по декабрь произойдет традиционное для конца года ускорение инфляции, и по итогам четвертого квартала она составит около 2%. В любом случае, рост цен имеет все шансы достигнуть 7%-7,5% по итогам года.
НЕФТЬ
Рынок потерял уверенность в том, что МЭА удастся снизить цены на нефть путем поставки дополнительного объема сырья из резервов, так как ОПЕК решительно выступила против данной инициативы. В конце июня наблюдался рост цен на нефть. И хотя единого мнения по поводу дальнейшей динамики у инвестсообщества нет, все же можно предположить, что цены на нефть марки Brent останутся на уровнях выше $110 за баррель.
Наше рыночное видение особо не изменилось с прошлого месяца — мы по-прежнему «по-бычьи» настроены в отношении нефти. Считаем, что в дальнейшем нас ждет лишь рост цен на черное золото. Стабильный спрос на него обеспечат растущая инфляция, слабеющий доллар, долговые проблемы ЕС (хотя в Греции и решились все-таки принять более жесткие меры), нестабильная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и Северной Африке, а также техногенная авария в Японии. Фундаментальные факторы говорят лишь в пользу роста цен на этот сырьевой актив. Плюс к этому цены на нефть поддержат действия ОПЕК по недопущению увеличения предложения нефти из запасов МЭА.
В свете того, что МЭА поставила на рынок дополнительные объемы нефти, Саудовская Аравия не будет увеличивать добычу, как ожидалось ранее — и, может быть, даже начнет ее сокращать. В любом случае цены на черное золото остаются более чем комфортными для России, и в этом мы видим главный позитив. Между тем одним из основных аргументов против дорогой нефти является негативное влияние завышенных цен на мировую экономику. Впрочем, если цены будут оставаться на уровне около $115 за баррель, то рост мировой экономики в 2011 году сократится на 0,5% — до 4,3%, что, в общем-то, приемлемо.
Нефтяные «хаи» скорее несут пользу российской экономике, чем вред: благодаря им в текущем году нас ждет колоссальное сокращение бюджетного дефицита. Если ранее ожидалось, что он составит 3,6% от ВВП, то при стабильно высоких ценах на нефть он может достигнуть около 1%. Наша цель по нефти марки Brent на текущий год составляет $115 за баррель.
ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ
После сильнейшего майского падения серебра цены на него во второй половине мая и весь июнь показывали весьма высокую волатильность, двигаясь в диапазоне от $33 до $39 за унцию. Раздувавшийся пузырь лопнул, и необходимо определенное время, чтобы ситуация нормализовалась. Поэтому мы считаем, что в июле волатильность будет понижаться и коридор сузится до $34-$36 за унцию.
Золото же после майской коррекции пыталось вернуться к бывшим максимумам, однако ближе к концу июня опять скорректировалось с $1550 до $1500. В желтом металле назревает коррекция. Случится ли снижение котировок именно в июле, пока сложно сказать. Однако в случае реализации именно этого сценария мы можем увидеть уровень в $1400 за унцию. Тем не менее, в среднесрочной перспективе на рынок продолжают оказывать давление следующие факторы: не до конца урегулированные вопросы с Грецией, отсутствие полной ясности относительно состояния других проблемных стран еврозоны и вероятность инфляционного давления в США. В связи с этим мы считаем, что рост цен на золото, эту вечную «тихую гавань», окончательно себя еще не исчерпал.
В долгосрочной перспективе мы планируем следующие цели: по серебру — $35, по золоту — $1600.
ВАЛЮТА
Для пары EUR/USD июль будет месяцем проверки на прочность. С большой долей вероятности после заседания ЕЦБ можно ждать отката основной пары к 1,4250 и 1,4100 — нижней границе среднесрочного диапазона, поскольку далее в череде повышений ставки ЕЦБ наступит пауза длиной в два-три месяца. Кроме того, действия Китая по охлаждению своей экономики не будут способствовать высокому интересу к риску среди инвесторов.
Рекомендация на июль по основной паре — продажи от 1,4600 к 1,4100. У уровня 1,4100-50 можно покупать с осторожностью и оглядкой на внешний фон.
Пара доллар/рубль в первой половине месяца будет укрепляться. С одной стороны, рублю удалось в последнее время ощутимо вырасти, с другой — если внешний фон вновь ухудшится, спрос на доллары будет расти на мировом рынке, что проецируется и на рублевые пары. Предполагаемый диапазон движения по паре доллар/рубль — 27,60-28,30 руб.
Евро/рубль будет торговаться в июле в коридоре 39,90-40,50 рубля.
АКЦИИ
Банк Возрождение (Финансовый сектор)
Обыкновенные акции. Цель: 915 руб. Потенциал: 42%.
Привилегированные акции. Цель: 404 руб. Потенциал: 24%.
Согласно отчету банка Возрождение за 1-й квартал 2011 года по МСФО, его чистая прибыль составила 317 млн рублей (+227% г/г). Рентабельность собственного капитала (ROE) достигла 7,5% против 2,4% за аналогичный период прошлого года. Прогноз менеджмента по чистой прибыли банка на 2011 год — 1,1 млрд рублей. Судя по темпам роста прибыли, пока банк оправдывает прогнозы. Поскольку прогноз по прибыли на 2011 год сопоставим с аналогичным показателем 2009-го, то логично ожидать роста капитализации банка к уровням этого года. По нашей оценке, это 1300 рублей по обыкновенным и 500 рублей по привилегированным акциям к концу 2011 года, что даст отношение капитализации к собственным средствам банка (P/B) около 1,7. Потенциал роста акций составляет для обыкновенных 42% и 24% для привилегированных к текущим ценам (915 рублей и 404 рубля соответственно).
МТС (Телекоммуникации)
Цель: 341 руб. Потенциал: +42%.
Мобильные ТелеСистемы — крупнейший мобильный оператор в СНГ. Как и российский сектор сотовой связи в целом, акции МТС сейчас сильно недооценены. Кроме того, свою роль сыграл гэп вниз после закрытия реестров акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2010 год. Компании телекоммуникационного сектора с учетом текущих рисков мы оцениваем в пять OIBDA, что по отношению к МТС составляет $24 млрд или 341 рубль за акцию (на 36% выше текущих котировок), и соответствует рекомендации «покупать».
Северсталь (Металлургия)
Цель: 700 руб. Потенциал: +40%.
По итогам 2010 года Северсталь увеличила производство стали на 14% — до 17 млн тонн. Добыча угля выросла на 28% — до 11,7 млн тонн. Объем проката стал больше на 12% и составил 13,4 млн тонн. В РФ компания реализовала 395 тыс. тонн холоднокатаного проката, прибавив 22%. Это произошло за счет спроса в автопроме. В 2011 году цены на сталь продолжат расти из-за увеличивающегося спроса и повышения стоимости коксующегося угля и руды.
Инвестидеи по акциям Распадской, ММК, Мечел, Сбербанка, Газпрома, Ростелекома и облигациям, читайте в полной версии:
http://lebigmac.investcafe.ru/post/10749/
