Михаил Евграфов
New member
Прошлая неделя подарила такое изобилие пространных и образных речей, что хоть стой, хоть падай
Сергей Егишянц
Часть 1
Добрый день. Политическая канва минувшей недели в основном состояла из привычных уже ныне словоизвержений чиновников разного уровня – вполне бессодержательных, хотя и обильных; вообще, картина более-менее развитого мира всё более походит на поздний СССР – брови чёрные, густые, речи длинные, пустые. Из прочего отметим непривычно мягкое выступление главы МИД Кубы Родригеса, всеми силами дававшего понять, что его страна хочет нормализовать отношения с США; американцы сказали "посмотрим", вызвав полную гнева и сарказма отповедь Фиделя Кастро. Другие проблемы у властей КНР – они призвали далай-ламу "не реинкарнироваться в кого попало": стар тибетский начальник, пора преемника искать – но чтоб не абы в кого воплотиться, а лишь в того, кого утвердит пекинское правительство! Такой вот "суверенный ламаизм", панимаш.
Евро-базука
Денежные рынки. Прошлая неделя подарила такое изобилие пространных и образных речей, что хоть стой, хоть падай. Двадцатка и МВФ собирались в прошлые выходные – как всегда, итог впечатляет: сообщается, что "мировая экономика входит в опасную фазу" (и кто бы мог подумать!), а это требует "чрезвычайной бдительности, скоординированных и смелых действий" (МВФ); мировые лидеры "сохраняют верность принципам решительных и скоординированных действий на международном уровне в ответ на новые затруднения, возникшие в мировой экономике" (Двадцатка) – так восхитимся же свежестью мысли и силой духа глобальной бюрократии! Эстафету подхватил ЕЦБ – член правления Ив Мерш заявил, что надежда на срезание ставки нереалистична: "Подобные необузданные ожидания демонстрируют, что у некоторых пропало чувство ориентации на север – в компасе ЕЦБ лишь одна стрелка"; о, какая образность! – но и это далеко не всё. Лоренцо Бини-Смаги, коллега Мерша по управляющему совету, заверил всех, что у центробанка есть "базука"! – и хотя, мол, монетарная политика не является панацеей, однако ж "второго Лемана" всем бы хотелось избежать. Самое смешное, что слово "базука" употребил в июле 2008 года тогдашний глава Казначейства США Генри Полсон, прося у Конгресса денег на план помощи рынкам: "Когда у вас в кармане базука, и люди это знают, возможно, вам даже не придется её применять"; однако ж на практике как раз после этого случился крах Lehman Brothers – и пошло-поехало. Похоже, нас ждёт повторение пройденного тогда – но чтобы до такой степени "дословное" повторение!?
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Согласно Frankfurter Allgemeine Zeitung, МВФ хочет расширить свой баланс почти в полтора раза; при этом ходят слухи, что реально Фонд надеется на куда большее увеличение – на какие деньги? И тут проболтался министр финансов США Тимоти Гайтнер – он радостно заявил в телеинтервью, что "до смерти напугал ЕС"; когда стало известно, чем именно напугал, даже видавшие виды эксперты раскрыли рты от изумления – оказывается, Гайтнер предложил… поспекулировать на европейский стабфонд! Многие спекулянты на финансовых рынках имеют маржинальные счета – с помощью которых можно открывать позиций больше, чем на них есть денег: брокер предоставляет "плечо" – но в случае неблагоприятного движения цены на рынке объявляет "маржин-колл" и принудительно закрывает позиции. Так вот, именно это советует американский мошенник – мол, выдайте из фонда займы с плечом 10: создайте кредитные деривативы, для которых стабфонд послужит залогом – и наводните денежную систему несколькими триллионами виртуальных евро (реально-то их нет). Фридманизм в извращённой форме: если напечатать много денег, то всё наладится – и не будет "маржин-коллов"; а если будет? Эта идея была у Тимошки-мошенника ещё в бытность главой ФРБ Нью-Йорка в 2008 году – тогда Конгресс счёл её неприемлемой, но страсть к надувательству у Гайтнера не угасает. Немцы возмутились и назвали план "глупой идеей" – посоветовав США навести порядок у себя и лишь после этого давать советы другим. Совет хорош: такого рода прожекты уже создали ипотечный хаос, с которым Штаты до сих пор не разобрались.
МИД Великобритании заявил: "еврозона – это горящее здание без возможности выйти из него; ситуация в ней походит на массовое помешательство" – каково услышать такое от официоза? Греческий Минфин патетически восклицает, что-де если не спасти Грецию, то погибнет вся еврозона – а для спасения нужно создать "евро-атлантическую ось": видимо, чтоб всякие гайтнеры могли свои мошенничества беспрепятственно воплощать в жизнь. Афинский парламент принял очередной пакет мер жёсткой экономики – включающий повышение налога на жильё; в ответ пошла новая забастовка – всё привычно. Реальность такова: госдолг страны вырос в 2011 году на 10% ВВП и достиг уже 150%; из-за "жёсткой экономии" экономика упала в этом году уже на 7% (и это не предел), а безработица увеличилась до 16%; дефицит платёжного баланса составляет 8% ВВП; вкладчики выводят деньги из банков страны; доходности коротких облигаций выше 100% годовых – всё это явно хуже, чем было в России летом 1998 года, так что дефолт неизбежен. Глава германского института IFO Ханс-Вернер Зинн подтвердил это простой логикой: беда Греции в дефиците платёжного баланса из-за низкой конкурентоспособности – восстановить последнюю можно только с помощью полуторакратной дефляции цен и зарплат, что, разумеется, невозможно; стало быть, нужно отменить евро, вернуть драхму, перевести в неё долг страны и девальвировать валюту. Рано или поздно это случится – а пока немцы ворчат на "план спасения"; австрийский член ЕЦБ Эвальд Новотны даже предупредил, что Германии "одиноко" – и она может предаться протекционизму.
Банки еврозоны отправили на депозиты в ЕЦБ рекордные суммы, опасаясь доверять их друг другу через межбанковские займы. Банки США дружно ввели комиссии за платежи с дебетовых карт – потребители недовольны. В Азии, Латинской Америке и Восточной Европе эмиссия корпоративных бондов в третьем квартале рухнула вчетверо к апрелю-июню – до сумм, худших с пика кризиса в начале 2009 года. В августе на четверть вырос процент по номинированным в юанях ипотечным облигациям "Dim Sum", которые Китай выпускает в Гонконге – доходности подскочили почти до 6%, рекордных для этого инструмента. В Штатах решают, что делать дальше – Бернанке заявил, что едва инфляция припадёт, можно начинать новую волну эмиссии: кто бы сомневался. Но в самой ФРС растёт скептицизм: член правления Сара Блум Раскин недовольна идеей вызвать инфляцию для оживления экономики – да и итоги уже проведённых акций монетарного смягчения не вдохновляют; к ней присоединился глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард – и лишь его коллега из Чикаго Чарльз Эванс согласен на всё; а ведь это всё сторонники Бенни-вертолётчика – что же говорить о диссидентах? Президенты ФРБ Далласа и Филадельфии Ричард Фишер и Чарльз Плоссер уверены, что "Операция Твист" вредна, а не полезна – она не спасёт рынок труда. Но эмиссия всё вероятнее повсюду – ряды сторонников растут в Банке Англии (Дэвид Майлс и Спенсер Дейл). Размещения казначеек на прошлой неделе везде шли плохо – даже Германия столкнулась с крайне слабым спросом на свои 5-летние бумаги. В общем, кризис продолжает активно развиваться.
Валютные рынки. Евро пало к новым низам около 1.3350, но затем принялось корректироваться; основные валюты отыграли небольшую часть потерь предыдущей недели – после чего доллар стал опять расти. Чистая короткая позиция по некоммерческим фьючерсам на единую европейскую валюту по состоянию на первую половину предыдущей недели достигло вершины с начала июня 2010 года – что может сулить более заметный отскок на покрытии этих позиций, хотя и не факт, что прямо сейчас. "Товарные валюты" в авангарде падения – австралийский и канадский доллары обновили годовые низы к баксу. Сенат США на предстоящей неделе будет голосовать за меры воздействия на КНР в связи с валютными манипуляциями – если закон будет принят, то в будущем все тарифы на импорт китайских товаров должны включать в себя дополнительные наказания за недооценённый юань. Рубль добрался против доллара до 32.5, а против евро – до 44.0; но затем подуспокоился – при этом резервы Банка России за 3 недели похудели на 17.4 млрд. баксов.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки чуть скорректировали прежнее падение – после чего снова вертикально свалились: ситуация опасная – так, французский индекс CAC-40 всего за 3 последних месяца отыграл почти весь рост с низов 2009 года. Испания продлила запрет на короткие продажи акций, а Италия сделала то же для бумаг финансового сектора. Последний продолжает лихорадить: хедж-фонды готовы зафиксировать изрядные убытки в третьем квартале – например, у фонда GLG Partners, принадлежащего крупнейшей в мире управляющей компании Man Group, возник лосс в 3 млрд. долларов; у группы в целом потери вдвое больше – активы сжались с 71 до 65 млрд. Отметим ещё отставку главы банка UBS Освальда Грюбеля – тому способствовал гигантский (2.3 млрд. баксов) лосс трейдера-авантюриста, о чём мы писали в позапрошлом обзоре; как ожидается, временный управляющий Серджио Эрмотти вынужден будет изрядно урезать занятость в ряде ключевых подразделений банка. Увольнения идут не только в финансовых фирмах, но по всей экономике – например, в Британии крупный концерн оборонной промышленности BAE Systems объявил о сокращении 3000 рабочих мест; продолжение этого процесса непременно последует.
Источник: SmartTrade
Продолжение
Сергей Егишянц
Часть 1
Добрый день. Политическая канва минувшей недели в основном состояла из привычных уже ныне словоизвержений чиновников разного уровня – вполне бессодержательных, хотя и обильных; вообще, картина более-менее развитого мира всё более походит на поздний СССР – брови чёрные, густые, речи длинные, пустые. Из прочего отметим непривычно мягкое выступление главы МИД Кубы Родригеса, всеми силами дававшего понять, что его страна хочет нормализовать отношения с США; американцы сказали "посмотрим", вызвав полную гнева и сарказма отповедь Фиделя Кастро. Другие проблемы у властей КНР – они призвали далай-ламу "не реинкарнироваться в кого попало": стар тибетский начальник, пора преемника искать – но чтоб не абы в кого воплотиться, а лишь в того, кого утвердит пекинское правительство! Такой вот "суверенный ламаизм", панимаш.
Евро-базука
Денежные рынки. Прошлая неделя подарила такое изобилие пространных и образных речей, что хоть стой, хоть падай. Двадцатка и МВФ собирались в прошлые выходные – как всегда, итог впечатляет: сообщается, что "мировая экономика входит в опасную фазу" (и кто бы мог подумать!), а это требует "чрезвычайной бдительности, скоординированных и смелых действий" (МВФ); мировые лидеры "сохраняют верность принципам решительных и скоординированных действий на международном уровне в ответ на новые затруднения, возникшие в мировой экономике" (Двадцатка) – так восхитимся же свежестью мысли и силой духа глобальной бюрократии! Эстафету подхватил ЕЦБ – член правления Ив Мерш заявил, что надежда на срезание ставки нереалистична: "Подобные необузданные ожидания демонстрируют, что у некоторых пропало чувство ориентации на север – в компасе ЕЦБ лишь одна стрелка"; о, какая образность! – но и это далеко не всё. Лоренцо Бини-Смаги, коллега Мерша по управляющему совету, заверил всех, что у центробанка есть "базука"! – и хотя, мол, монетарная политика не является панацеей, однако ж "второго Лемана" всем бы хотелось избежать. Самое смешное, что слово "базука" употребил в июле 2008 года тогдашний глава Казначейства США Генри Полсон, прося у Конгресса денег на план помощи рынкам: "Когда у вас в кармане базука, и люди это знают, возможно, вам даже не придется её применять"; однако ж на практике как раз после этого случился крах Lehman Brothers – и пошло-поехало. Похоже, нас ждёт повторение пройденного тогда – но чтобы до такой степени "дословное" повторение!?
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Согласно Frankfurter Allgemeine Zeitung, МВФ хочет расширить свой баланс почти в полтора раза; при этом ходят слухи, что реально Фонд надеется на куда большее увеличение – на какие деньги? И тут проболтался министр финансов США Тимоти Гайтнер – он радостно заявил в телеинтервью, что "до смерти напугал ЕС"; когда стало известно, чем именно напугал, даже видавшие виды эксперты раскрыли рты от изумления – оказывается, Гайтнер предложил… поспекулировать на европейский стабфонд! Многие спекулянты на финансовых рынках имеют маржинальные счета – с помощью которых можно открывать позиций больше, чем на них есть денег: брокер предоставляет "плечо" – но в случае неблагоприятного движения цены на рынке объявляет "маржин-колл" и принудительно закрывает позиции. Так вот, именно это советует американский мошенник – мол, выдайте из фонда займы с плечом 10: создайте кредитные деривативы, для которых стабфонд послужит залогом – и наводните денежную систему несколькими триллионами виртуальных евро (реально-то их нет). Фридманизм в извращённой форме: если напечатать много денег, то всё наладится – и не будет "маржин-коллов"; а если будет? Эта идея была у Тимошки-мошенника ещё в бытность главой ФРБ Нью-Йорка в 2008 году – тогда Конгресс счёл её неприемлемой, но страсть к надувательству у Гайтнера не угасает. Немцы возмутились и назвали план "глупой идеей" – посоветовав США навести порядок у себя и лишь после этого давать советы другим. Совет хорош: такого рода прожекты уже создали ипотечный хаос, с которым Штаты до сих пор не разобрались.
МИД Великобритании заявил: "еврозона – это горящее здание без возможности выйти из него; ситуация в ней походит на массовое помешательство" – каково услышать такое от официоза? Греческий Минфин патетически восклицает, что-де если не спасти Грецию, то погибнет вся еврозона – а для спасения нужно создать "евро-атлантическую ось": видимо, чтоб всякие гайтнеры могли свои мошенничества беспрепятственно воплощать в жизнь. Афинский парламент принял очередной пакет мер жёсткой экономики – включающий повышение налога на жильё; в ответ пошла новая забастовка – всё привычно. Реальность такова: госдолг страны вырос в 2011 году на 10% ВВП и достиг уже 150%; из-за "жёсткой экономии" экономика упала в этом году уже на 7% (и это не предел), а безработица увеличилась до 16%; дефицит платёжного баланса составляет 8% ВВП; вкладчики выводят деньги из банков страны; доходности коротких облигаций выше 100% годовых – всё это явно хуже, чем было в России летом 1998 года, так что дефолт неизбежен. Глава германского института IFO Ханс-Вернер Зинн подтвердил это простой логикой: беда Греции в дефиците платёжного баланса из-за низкой конкурентоспособности – восстановить последнюю можно только с помощью полуторакратной дефляции цен и зарплат, что, разумеется, невозможно; стало быть, нужно отменить евро, вернуть драхму, перевести в неё долг страны и девальвировать валюту. Рано или поздно это случится – а пока немцы ворчат на "план спасения"; австрийский член ЕЦБ Эвальд Новотны даже предупредил, что Германии "одиноко" – и она может предаться протекционизму.
Банки еврозоны отправили на депозиты в ЕЦБ рекордные суммы, опасаясь доверять их друг другу через межбанковские займы. Банки США дружно ввели комиссии за платежи с дебетовых карт – потребители недовольны. В Азии, Латинской Америке и Восточной Европе эмиссия корпоративных бондов в третьем квартале рухнула вчетверо к апрелю-июню – до сумм, худших с пика кризиса в начале 2009 года. В августе на четверть вырос процент по номинированным в юанях ипотечным облигациям "Dim Sum", которые Китай выпускает в Гонконге – доходности подскочили почти до 6%, рекордных для этого инструмента. В Штатах решают, что делать дальше – Бернанке заявил, что едва инфляция припадёт, можно начинать новую волну эмиссии: кто бы сомневался. Но в самой ФРС растёт скептицизм: член правления Сара Блум Раскин недовольна идеей вызвать инфляцию для оживления экономики – да и итоги уже проведённых акций монетарного смягчения не вдохновляют; к ней присоединился глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард – и лишь его коллега из Чикаго Чарльз Эванс согласен на всё; а ведь это всё сторонники Бенни-вертолётчика – что же говорить о диссидентах? Президенты ФРБ Далласа и Филадельфии Ричард Фишер и Чарльз Плоссер уверены, что "Операция Твист" вредна, а не полезна – она не спасёт рынок труда. Но эмиссия всё вероятнее повсюду – ряды сторонников растут в Банке Англии (Дэвид Майлс и Спенсер Дейл). Размещения казначеек на прошлой неделе везде шли плохо – даже Германия столкнулась с крайне слабым спросом на свои 5-летние бумаги. В общем, кризис продолжает активно развиваться.
Валютные рынки. Евро пало к новым низам около 1.3350, но затем принялось корректироваться; основные валюты отыграли небольшую часть потерь предыдущей недели – после чего доллар стал опять расти. Чистая короткая позиция по некоммерческим фьючерсам на единую европейскую валюту по состоянию на первую половину предыдущей недели достигло вершины с начала июня 2010 года – что может сулить более заметный отскок на покрытии этих позиций, хотя и не факт, что прямо сейчас. "Товарные валюты" в авангарде падения – австралийский и канадский доллары обновили годовые низы к баксу. Сенат США на предстоящей неделе будет голосовать за меры воздействия на КНР в связи с валютными манипуляциями – если закон будет принят, то в будущем все тарифы на импорт китайских товаров должны включать в себя дополнительные наказания за недооценённый юань. Рубль добрался против доллара до 32.5, а против евро – до 44.0; но затем подуспокоился – при этом резервы Банка России за 3 недели похудели на 17.4 млрд. баксов.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки чуть скорректировали прежнее падение – после чего снова вертикально свалились: ситуация опасная – так, французский индекс CAC-40 всего за 3 последних месяца отыграл почти весь рост с низов 2009 года. Испания продлила запрет на короткие продажи акций, а Италия сделала то же для бумаг финансового сектора. Последний продолжает лихорадить: хедж-фонды готовы зафиксировать изрядные убытки в третьем квартале – например, у фонда GLG Partners, принадлежащего крупнейшей в мире управляющей компании Man Group, возник лосс в 3 млрд. долларов; у группы в целом потери вдвое больше – активы сжались с 71 до 65 млрд. Отметим ещё отставку главы банка UBS Освальда Грюбеля – тому способствовал гигантский (2.3 млрд. баксов) лосс трейдера-авантюриста, о чём мы писали в позапрошлом обзоре; как ожидается, временный управляющий Серджио Эрмотти вынужден будет изрядно урезать занятость в ряде ключевых подразделений банка. Увольнения идут не только в финансовых фирмах, но по всей экономике – например, в Британии крупный концерн оборонной промышленности BAE Systems объявил о сокращении 3000 рабочих мест; продолжение этого процесса непременно последует.
Источник: SmartTrade
Продолжение