Дефолту быть или не быть

[AMarkets Company]

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Все ключевые события пятницы должны случиться во второй половине дня. Инвесторы живут надеждой, что все-таки удастся найти решение по поводу греческих долгов. Сегодня должны завершиться обсуждения представителей Афин и кредиторов. Судя по последней информации, прогресса нет. Но переговоры хотя бы не сорваны, а это заставляет ждать какого-то результата. Аналитики AForex по-прежнему пессимистичны в части Греции. Даже если будет объявлено о каком-то «добровольном» действии, совершенно понятно, что для держателей облигаций оно будет добровольно-принудительным. Рынок долга многострадальной страны остается мертвым, что свидетельствует об отсутствии реальных улучшений. И все это — по-прежнему негатив для евро.
От исхода переговоров зависит только одно: против чего будет падать валюта. Контролируемый дефолт, плохо замаскированный под «добровольную» реструктуризацию, приведет к снижению евро против высокодоходных валют. Мы пока делаем ставку на именно этот сценарий. Однако если проблема затянется, и к марту все будет в таком же жидком состоянии, на рынке начнутся массивные продажи риска, и единая валюта намного увереннее будет снижаться против USD и JPY. Такая динамика может вернуться на рынок в любой момент, но пока он не настал. У банков по-прежнему слишком много ликвидности после трехлетнего LTRO, и еще есть какое-то время для переговоров, если сегодня вдруг опять не получится достичь консенсуса.

 

[AMarkets Company]

Греческое вето
Понедельник 30 января 2012 г.

Мы держим шорт в EURUSD от 1.323, подвигаем стоп к точке входа, сохраняем остальные позиции.
Греческая история принимает драматические обороты. Берлин требует, чтобы Афины предоставили ему право вето в бюджетном процессе. Иными словами, Германия хочет контролировать весь процесс принятия решений в проблемной стране. В противном случае Греция не получит больше никакой финансовой помощи. Очевидно, что при такой постановке вопроса вероятность суверенного дефолта в Европе резко возрастает. Быть может, правительство Пападимоса еще было бы готово принять очередной пакет мер по сокращению бюджетных расходов. Но только самостоятельно. Теперь конфронтация выходит на качественно новый уровень, и руководство государства может пойти на невыплату долга "из принципа".
Этот фактор является одним из главных источников фундаментальной поддержки для доллара сегодня утром. Технические факторы также выступают в поддержку американца. Как мы и предполагали, EURUSD натолкнулась на сопротивление в районе 1.325. Пока снижение пары представляется собой лишь коррекцию. Но аналитики AForex полагают, что евро вошел в новый режим торговли. И даже если падение остановится, с текущих уровней единая валюта наверняка будет расти медленнее, чем большинство конкурентов. Мы по-прежнему видим стратегическую возможность в короткой позиции по EURCAD, и держим тактический шорт в EURUSD. Дальнейшая судьба торгов будет зависеть от решений, которые примут на саммите ЕС. В первую очередь, в отношении Греции.

 

[AMarkets Company]

Неделя центробанков
Понедельник 06 февраля 2012 г.

Мы сохраняем позиции без изменений, рассматриваем возможность увеличения лонга в AUD.
Прошедшая неделя закрылась под флагом экономического оптимизма. Статистика по количеству рабочих мест в США оказалась существенно лучше ожиданий - их стало больше сразу на 250 тысяч. Данная цифра существенно выше даже нашего собственного прогноза, хотя мы были оптимистичнее консенсуса. Кроме того, очень неплохо выглядит уровень безработицы, который упал с 8.5% до 8.3%. Правда, скептики сразу нашли, к чему придраться в этой части. Из состава рабочей силы в январе выбыли рекордные 1.2 млн. человек. Если бы этого не произошло, показатель бы вырос на 0.1%. Но все формы сослагательных наклонений лучше оставить в стороне. Субиндекс занятости в составе американских ISM выглядит очень сильным, что подтверждает наличие позитивных трендов как на рынке труда США, так и в экономике вообще.
С тактической точки зрения, статистика пятницы уже полностью отыграна. Внимание теперь перемещается на грядущие события. Во-первых, всю неделю лейтмотивом заголовков будет Греция. Вчера вечером прошел очередной дедлайн по договоренностям с кредиторами. Прошел он, как легко догадаться, незамеченным. Самый-самый последний срок, объявленный МВФ, - 13-е февраля. Конечно, и эта дата может сдвинуться, но все же она действительно имеет смысл. Если не удастся достичь консенсуса до следующих выходных, есть риск технически не успеть провести все процедуры, и дефолт Греции может состояться даже в условиях полного взаимопонимания сторон. Во-вторых, на этой неделе состоятся важные заседания нескольких центробанков. Сегодня упомянем только Резервный Банк Австралии, который объявит свое решение во вторник 9.30 утра по Москве. Рынок дисконтировал понижение ставки на 25 б.п. с вероятностью 70%. Мы считаем, что ставки завтра вполне могут остаться без изменений. И даже если они снизятся, это, скорее всего, спровоцирует лишь кратковременное ослабление австралийского доллара. Мы будем покупать AUDUSD и продавать EURAUD на любых коррекциях.