mehanizator1
New member
В прошлый раз тут проходила ссылка на изложение теории перспектив. Ключевой эффект в приложении к трейдингу оттуда это так называемый "эффект отражения", когда отношение к риску меняется в зависимости от того, привязан он к прибыли или к убытку.
В соответствии с этим эффектом, человек более склонен рисковать, когда альтернативой риску является получение гарантированного убытка, и менее склонен рисковать, когда альтернативой является гарантированное получение прибыли. Это происходит из-за того, что боль от потери сильнее, чем радость от выйгрыша.
В приложении к трейдингу, трейдер более склонен рисковать, когда сидит в убытках, и менее склонен рисковать когда сидит в прибыли. Есть такое чисто субъективное представление о "бумажной" прибыли: когда позиция еще не закрыта, полученный по ней результа считается "бумажным", как бы не совсем существующим. Если "бумажный" результат отрицательный, трейдер скорее предпочтет держать позицию дальше в надежде отыграться, чем зафиксировать убыток и превратить его в реальный. С прибылью наоборот - трейдер скорее предпочтет зафиксировать даже небольшую "бумажную" прибыль и не рисковать позицией дальше.
Разумеется, здесь речь идет о "субъективном" трейдере, который принимает решения не на основе предварительных исследований рынка или правил управления капиталом, а на основе общих представлений и здравого смысла. Есть подозрение, что таковых на рынке большинство. Отсюда возникает несколько следствий и несколько дальнейших вопросов.
Следствие первое. На растущем рынке обороты торгов должны быть больше чем на падающем при сравнимых изменениях цен. Поскольку на росте трейдеры склонны держать позиции короткими перебежками, то и дело фиксируясь, а на падении они склонны держать их до победного конца - до стопа или до маржин кола или до другого форсмажора, вынуждающего их таки выйти из рынка.
Следсвие второе. Субъективный трейдер в долгосрочном горизонте всегда проигрывает. Те, кто хоть как-то исследовал рынок, знают, что стратегия выращивать убытки и резать прибыль рано или поздно приводит к потере капитала, поскольку свойства рынка (в частности автокорреляция ценовых приращений и толстые хвосты распределений) таковы, что такая стратегия убыточна, а прибыльна прямо противоположная, давно уже известная в виде "режь убытки и давай прибыли расти".
Вопрос первый. Почему свойства рынка таковы, что субъективные трейдеры, которых большинство, проигрывают?
Вопрос второй. Если большинство трейдеров проигрывают, куда уходят их деньги?
В соответствии с этим эффектом, человек более склонен рисковать, когда альтернативой риску является получение гарантированного убытка, и менее склонен рисковать, когда альтернативой является гарантированное получение прибыли. Это происходит из-за того, что боль от потери сильнее, чем радость от выйгрыша.
В приложении к трейдингу, трейдер более склонен рисковать, когда сидит в убытках, и менее склонен рисковать когда сидит в прибыли. Есть такое чисто субъективное представление о "бумажной" прибыли: когда позиция еще не закрыта, полученный по ней результа считается "бумажным", как бы не совсем существующим. Если "бумажный" результат отрицательный, трейдер скорее предпочтет держать позицию дальше в надежде отыграться, чем зафиксировать убыток и превратить его в реальный. С прибылью наоборот - трейдер скорее предпочтет зафиксировать даже небольшую "бумажную" прибыль и не рисковать позицией дальше.
Разумеется, здесь речь идет о "субъективном" трейдере, который принимает решения не на основе предварительных исследований рынка или правил управления капиталом, а на основе общих представлений и здравого смысла. Есть подозрение, что таковых на рынке большинство. Отсюда возникает несколько следствий и несколько дальнейших вопросов.
Следствие первое. На растущем рынке обороты торгов должны быть больше чем на падающем при сравнимых изменениях цен. Поскольку на росте трейдеры склонны держать позиции короткими перебежками, то и дело фиксируясь, а на падении они склонны держать их до победного конца - до стопа или до маржин кола или до другого форсмажора, вынуждающего их таки выйти из рынка.
Следсвие второе. Субъективный трейдер в долгосрочном горизонте всегда проигрывает. Те, кто хоть как-то исследовал рынок, знают, что стратегия выращивать убытки и резать прибыль рано или поздно приводит к потере капитала, поскольку свойства рынка (в частности автокорреляция ценовых приращений и толстые хвосты распределений) таковы, что такая стратегия убыточна, а прибыльна прямо противоположная, давно уже известная в виде "режь убытки и давай прибыли расти".
Вопрос первый. Почему свойства рынка таковы, что субъективные трейдеры, которых большинство, проигрывают?
Вопрос второй. Если большинство трейдеров проигрывают, куда уходят их деньги?