Предмаркеты FIBO Group

[Елена Кашина]

Доллар США готовится к росту. Американский предмаркет


Кратко о текущей ситуации на FOREX.

В СИСТЕМЕ положение дел выглядит следующим образом.

EUR/USD достаточно близко подошла к сопротивлению на уровне 1,3250. Текущий High = 1,3158. Игроки целятся в указанное сопротивление. Судя по стратегиям на рынке деривативов, мало кто верит в значительный рост выше 1,3250. Тем не менее, на рынке присутствуют одиночные агрессивные игроки, ожидающие резкого роста в район 1,37. Наоборот, массовые ожидания связаны с тем, что пара нацелена на снижение как минимум к 1,24. Более агрессивные цели связаны с отметкой 1,20.

GBP/USD. Текущий High = 1,5727. Игроки очень осторожно двигаются вслед за рынком, не ожидая значительного роста выше 1,57. Тем не менее, пара может выстрелить в область сопротивления 1,60 – 1,61. Вместе с тем слишком агрессивны намерения продавцов, интересы которых связаны с уровнями 1,55 – 1,52 – 1,49 – 1,45.

AUD/USD. Текущий High = 0,9467. Пара давно находится в области отсутствия обоюдных интересов, в диапазоне сильного сопротивления 0,94 – 0,9550. Причем удерживается там искусственно, располагая игроков к построению стратегий, связанных с достижением паритета. Тем не менее, маркетмейкеры уже сформировали понижательный диапазон для пары. Для осуществления понижательной идеи паре необходимо лишь пробить вниз уровень 0,92. Далее в случае пробоя уровня 0,90 в качестве долгосрочной цели игроки видят уровень 0,81.

USD/CAD. Текущий Low = 1,0214. Игроки упорно не желают идти ниже 1,0204. Более того, формируется долгосрочная цель на уровне 1,0929.

USD/CHF. Текущий Low = 0,9931. По итогам вчерашнего дня пара не без помощи Швейцарского Национального Банка смогла выскочить из сильнейшего диапазона защиты 1,0050 - 0,9901 - 0,9804 - 0,9662 - 0,9615 - 0,9524. На данный момент игроки не желают идти значительно ниже 0,9950. При этом маркетмейкеры начали активно формировать повышательный диапазон для пары. Пока цели ограничиваются отметкой 1,0582.

USD/JPY. Текущий Low = 82,86. По причине интервенции Банка Японии пара смогла покинуть диапазон сильнейших понижательных рисков, направляющих ее к психологической отметке 80. Маркетмейкеры при этом заранее сформировали диапазон повышательных рисков в направлении 86,96 – 88,11 – 90,09.

Такова СИСТЕМА, и она указывает только на одно – момент приближения валютных пар к экстремумам с последующим разворотом в направлении укрепления USD.

Неудивительно, что данный «момент приближения» непосредственно связан с моментом приближения заседания FOMC 21 сентября, после чего, судя по всему, и ожидается разворот. На чем все это может быть основано? Да ни на чем. Просто на идее о «финансовом регулировании», базирующейся теперь на «новых базельских правилах», правда, когда они вступят в действие – вопрос. Или на том, что в настоящее время большинству государств нужна слабая валюта. В частности, официальная Европа считает, что только США могут позволить себе сильную валютную политику. Единственное «но»: как тогда будут достигнуты ориентиры, указанные Б. Обамой в плане удвоения экспорта из США к 2015 г. и создания на этой основе двух миллионов дополнительных рабочих мест? С другой стороны, как говорят в Одессе «где 2015 г., а где мы».

Более ценным аргументом в прогнозировании роста USD можно считать японскую валютную интервенцию. В текущих условиях только поддержка, а точнее, «разрешение» со стороны ФРС США является залогом успеха. Не думается, что Минфин и Банк Японии действовали просто так, наобум.

Итак, если ожидается рост USD, то, что будет с фондовым рынком? Вот этот вопрос сложнее. Но, быть может, свет проливает недавнее публичное заявление экс-главы ФРС США А. Гринспена, указавшего на необходимость роста фондового рынка? Г-н Гринспен никогда не говорит просто так.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Важные публикации и события в американскую сессию:

16:30 мск – августовские индексы потребительских цен (CPI) в США (прогноз: рост);

17:55 мск - предварительные данные по индексу потребительских настроений и индексу инфляционных ожиданий Мичиганского университета;

19:30 мск - выступление члена FOMC Д. Тарулло.

Аналитик МФХ FIBO Group Елена Кашина

 

[Елена Кашина]

Спекулятивная составляющая на пике популярности. Европейский

Спекулятивная составляющая на пике популярности. Европейский предмаркет.

Продолжим тему DJI и AUD/USD.

По итогам американской сессии High по фондовому индексу DJI = 10773,46, что означает атаку на указанное ранее сопротивление 10700. Что характерно, по итогам сессии создан диапазон сопротивления 10700 – 11000, однако обоюдные интересы игроков в данной области отсутствуют, поскольку игроки не верят в продолжение роста и ориентируются на разворот в направлении 10200.

Одновременно валютная пара AUD/USD предприняла атаку на усиленное сопротивление 0,9550. High = 0,9494. При этом игроки также не верят в преодоление указанного сопротивления и ожидают падения пары.

Рост в обоих случаях является чисто спекулятивным. К примеру, кто-то из крупнейших игроков в четверг и пятницу на прошлой неделе усиливал уровень 0,9350, тем самым оказывая паре поддержку. По итогам понедельника аналогичная поддержка построена на уровнях 0,93 и 0,94. Какова цель? Попытаться достичь паритета.

Здесь следует отметить, что другие валютные пары не ведут себя столь агрессивно. Это еще раз подтверждает спекулятивный настрой, связанный с «паритетом». Напомним также следующее: во вчерашнем американском предмаркете мы сообщали о факте поступления ложной информации из известного информационно-аналитического агентства о «достижении парой AUD/USD паритета».

В этой связи интересно обратить внимание на опубликованные сегодня протоколы РБА, в которых сообщается, что может потребоваться повышение процентных ставок, если прогнозы РБА по росту экономики Австралии сбудутся. Однако РБА сохраняет бдительность по отношению к рискам а) ослабления мирового экономического роста; б) начала нового витка финансовой нестабильности и в) сокращения американской экономики. За какую идею зацепились в данный момент спекулянты? За «протокольную фразу»: «Основным сценарием является продолжение роста экономики в рамках тренда или несколько быстрее него в течение нескольких следующих лет. Этот прогноз включает в себя пониженные перспективы роста стран Большой семерки и роста экономик стран азиатского региона». В общем, Австралия опять впереди планеты всей, этакий экономический лидер. Однако главное во всем этом - «если прогнозы банка по росту экономики страны сбудутся».


А что в это смутное время оказало поддержку американским фондовым индексам? На сцену вышло Национальное бюро экономических исследований (США) с постулатом: «Самая худшая рецессия со времен Великой депрессии 30-х годов прошлого века завершилась в июне 2009 г., но замедление экономического роста повышает угрозу очередного спада… Любой спад экономики в будущем будет новой рецессией, а не продолжением той, которая началась в декабре 2007 г.». Таким образом, тема одной рецессии официально завершена и открыта тема новой. Без комментариев. В продолжение заявленного уже поступили замечания: «Маловероятно, что американская экономика переживет резкий спад производительности, необходимый для восстановления рынка труда» (пояснение: как считают специалисты, «восстановление в сфере занятости на протяжении следующих 1-2 лет потребует резкого снижения роста производительности труда до 1% или даже менее»). Видимо, это касается темы «новой рецессии».

В плане разбора полетов DJI и AUD/USD интересно отметить факт устойчивости котировок USD/CAD на уровне 1,0309, несмотря на вчерашний рост брата – «сырьевика», рост американского фондового рынка и рост цены на нефть. Кстати, ранее в одном из предмаркетов мы обращали внимание на USD/CAD и указывали на «знаковую отметку» 1,0309.


Тем временем, экономические проблемы в Еврозоне расширяются и усиливаются опасения по поводу ее платежеспособности, повышая риски для Ирландии, Греции, Испании и Португалии до опасных уровней. Считается, что неспособность уменьшить спрэды по государственным бумагам этих стран означает: государственная помощь не работает. В понедельник разница между 10-летними ирландскими (аналогично – португальскими) и немецкими государственными бумагами продемонстрировала новый рекорд. Это вновь усилило опасения инвесторов, что обе страны могут последовать примеру Греции и просить о помощи Европейский Союз и МВФ. Вместе с тем интересно, что специалисты из Goldman Sachs Group Inc., возможно, лучше всех владеющие ситуацией, считают: «Есть значимый риск, что Ирландия и Португалия могут обратиться за сторонней помощью, но, вероятно, только в следующем году»… Напомним, что на сегодня запланирован очередной аукцион по продаже ирландских бондов.

Более того, агентство Fitch взялось за Германию, сообщив следующее: «Банковский сектор - проблемная зона для Германии»; «Госдолг Германии не стабилизируется ранее 2013 г.».


Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

10:15 мск - торговый баланс Швейцарии за август (прогноз: значительное снижение (!) положительного сальдо; 1,97 млрд CHF против предыдущего значения 2,89 млрд CHF);

12:30 мск – августовские данные о чистых заимствованиях в государственном секторе Великобритании (прогноз: 12,2 млрд GBP (!), предыдущее значение: 3,2 млрд GBP).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Экскурс в историю перед заседанием FOMC. Американский предмаркет

Для того чтобы осуществить некий экскурс в историю, необходимо определиться с датами.

Для точности и лучшего понимания необходимо построить веер Фибоначчи для USD/CAD, как это показано на рисунке ниже. За базу при построении взяты отметки High = 1,3062 (09.03.09) и Low = 1,0204 (15.10.09). Почему USD/CAD? Пара является исторически хорошим индикатором того, что происходит с USD, фондовым и сырьевым рынком. Плюс отражает экономическую ситуацию в США по причине тесной связи экономик США и Канады.

Учитывая тот факт, что движения пары четко ориентированы согласно линиям веера, обратимся к истории, дабы объяснить, чем интересны даты 09.03.09 и 15.10.09.



Коротко о начале марта 2009 г. ФРС США начала распространять идею «зеленых ростков в экономике» и четко следовала ей, что великолепно отразилось на графиках американских фондовых индексов. USD/CAD тогда начала падение по причине снижения USD по всему спектру валютного рынка. Снижение USD и «зеленые ростки» были подкреплены политикой «количественного смягчения», которая активизировалась практически сразу после инаугурации нового президента США Б. Обамы и имела цель - выход из кризиса.



При этом с датой 15.10.09 не все так просто и прозрачно.

Попытаемся разобраться, используя хронологию событий.

09.10.09. Наиболее интересным событием стало выступление представителя ФРС США Д. Кона на экономической конференции по ключевым вопросам монетарной политики в теории и на практике. Г-н Кон сделал акцент на важности сдерживания инфляционных ожиданий и предостерег против следования положениям экономической теории, согласно которым Центральный Банк может временно допускать высокую инфляцию. Кон также отметил, что ключевой задачей ФРС теперь, когда процентные ставки близки к нулю, является организация обмена информацией с общественностью и финансовыми рынками: «Эффективное общение не только на тему инфляции, но и в отношении вероятной динамики ключевой процентной ставки, по-видимому, особенно важно в условиях, когда процентные ставки близки к нулю, когда масштаб влияния на ожидания через ключевую процентную ставку явным образом ограничен». Данное выступление было ничем иным как воздействие на рынки, дабы участники рынка отошли от текущей идеологии.



12.10.09. В США и Канаде продолжалось празднование Дня Благодарения. Далее на начавшейся неделе инвесторам предстояло ознакомиться с отчетами американского корпоративного сектора. Как водится, День Благодарения сопровождался долларовой идеей. В частности, информация от одного из крупнейших игроков валютного рынка Barclays строилась на мнении о том, что Центральные Банки все более пренебрежительно относятся к USD. Акцентировалось внимание на том, что за полгода USD упал на максимальную величину за последние два десятилетия. В качестве причин назывался государственный долг и дефицит бюджета. Пропагандировался выход из USD. Однако одновременно поступала информация о не меньших подобных проблемах Великобритании и Японии. Кроме этого оказывалось вербальное давление со стороны глав Центробанков в пользу USD. В частности, Ж.-К. Трише муссировал тему несоответствия котировок EUR фундаментальным показателям Еврозоны.



13.10.09. Маркетмейкеры закончили формирование перспективных торговых диапазонов, говорящих о предстоящем укреплении USD. Была необходима «разворотная идея». Тогда, среди прочих идей мы акцентировали особенное внимание на идее разницы процентных ставок, которая «пока работала не в пользу USD, но только пока». Напомним, что конец сентября – начало октября 2009 г. отличились особенной активностью представителей ФРС США как раз в отношении идеи изменения процентных ставок. Согласно распространенным в то время прогнозам ФРС США должна была ориентироваться на увеличение ключевой процентной ставки до 1,25% уже к концу 2010 г., а ЕЦБ - до 1,5%. Таким образом, спрэд между ставками должен был сократиться в пользу USD. Кстати, торговля на рынке опционов, который, по сути, является зеркалом происходящего на спот-рынке, в то время как раз велась «на самом краю», и впереди всех была (как И сейчас) валютная пара AUD/USD. С точки зрения дальнейшего анализа перспектив важно было внимательно отнестись к выступлению Б. Бернанке 15.10.09, где он должен был разъяснить суть «новых» идей ФРС, что и должно было стать фундаментальным сигналом к развороту. Что делалось на фондовом рынке? Фондовые индексы США демонстрировали положительную динамику, тем самым вселяя в инвесторов оптимизм относительно улучшения состояния мировой экономики. Как указывалось ранее, «самоцелью» по DJI являлся уровень 10000, и до него было рукой подать. Напомним, что отметка 10000 является не только «психологической», но и соответствует 38,2%-ому уровню восстановления Фибоначчи к «плановому» снижению с 11.10.07 по 21.11.08. От данного уровня в итоге была произведена коррекция, а затем рынок вновь двинулся покорять новые вершины, основываясь на результатах корпоративных отчетов. По мере приближения рынка к заветным целям рыночные агитаторы весьма активно пытались воздействовать на умы и психику участников рынка. Пример подобной информации: «ФРС не намерена поддерживать доллар США в длительной перспективе, несмотря на нынешние разговоры о возможном повышении ставок. Результатом возможного повышения оптимизма на фондовых рынках вследствие публикации отчетов корпораций неизбежно станет падение доллара США». Однако относится к подобным идеям, хотя и построенным на «явной корреляции», следовало с большой осторожностью. Рынок не раз демонстрировал «перевороты» в подобные моменты.



14.10.09. На фоне ожиданий разъяснений перспектив денежно-кредитной политики ФРС США на рынке полным ходом шла «зачистка» позиций игроков. Тем временем представители ФРС организовали массовый выход на публику. Что говорили? Президент Федерального Резервного Банка Нью-Йорка У. Дадли предупредил иностранные банки, осуществляющие свою деятельность в США, о том, что им не следует рассчитывать на «возврат к прежним условиям для ведения бизнеса», когда финансовый кризис завершится. Господин Дадли заявил, что ожидает полного подчинения иностранных компаний, осуществляющих свою деятельность в США, проводимым реформам. В выступлении г-н Дадли не стал комментировать проблемы денежно-кредитной политики или перспективы экономики. Тем самым вызвал волну «непонимания». Вместе этого У. Дадли представил широкий обзор реформ правительства США, которые защитят банки от новых кризисов. Дадли признал, что вина за кризис последних двух лет может быть отчасти приписана регулирующим органам, которые не смогли оценить уровень риска и взаимозависимость институтов в банковском секторе. Другой представитель ФРС США, Д. Кон был ближе к «теме», но при этом, хотя и указал на необходимость быть бдительными в отношении роста цен, акцентировал внимание на следующем: «Долгосрочные ожидания в отношении инфляции остаются стабильными; инфляция может существенно снизиться, если динамика ожиданий будет соответствующей». Г-н Кон отметил, что в США начинается постепенное восстановление экономики, но, в то же самое время, указал, что восстановление не кажется особенно устойчивым, а слабый рынок труда и вероятный рост безработицы выше 10% в 2010 г. оказывают давление на потребительские расходы. Таким образом, оба выступающих посеяли зерна неуверенности. Отсюда результат - участники финансовых рынков особенно ждали выступления главы ФРС США Б. Бернанке и ключевых данных по розничным и потребительским ценам, дабы оценить инфляционную составляющую. На фондовом рынке вдруг возникли слухи вокруг понижения рейтинга «вездесущего, всезнающего и всемогущего» Goldman Sachs Group Inc, а Банк Англии озвучил свою версию: «Восстановление без последующего спада — довольно невероятное развитие событий. В банковской системе все еще есть серьезные проблемы. Возможно, мы переживем еще один коллапс у нас, в США и других развитых экономиках». Перегретость фондового рынка на тот момент была явная. Двигателями процесса стала неплохая корпоративная отчетность JPMorgan Chase и Intel Corp. впечатляющий рост объема промышленного производства в Еврозоне, информация о подготовке программы стимулирования рынка недвижимости в США и супер-данные о продажах автомобилей в Китае. Однако не все было так оптимистично. В США готовился новый законопроект по регулированию финансовой системы. Датчик температуры валютного рынка также явно зашкаливал. Индекс USD, показатель отражающий силу доллара США против шести основных валют, приблизился к очень важному уровню 75. Что касается конкретных валютных пар, то EUR/USD наконец-то вплотную подошла к 1,50, GBP/USD – к 1,60. USD/JPY демонстрировала, равно как и сейчас попытку роста, получив стимул после выступления главы Банка Японии. Г-н Ширакава объявил, что «правительство будет прислушиваться к решениям Центрального Банка», «предоставление ликвидности рынкам продолжится», а «стратегия выхода будет включать в себя политику низких ставок». Правда, Минфин Японии выступил с альтернативой типа «иена может продолжить рост против доллара», поскольку правительство Японии не будет настаивать на вмешательстве в финансовые рынки только по причине укрепления иены.



15.10.09. На темном небосклоне фондового рынка США наконец-то начался осенний звездопад. «Звездил» не кто иной как Goldman Sachs Group Inc. Теорема по фондовому рынку США была доказана. High по DJI был равен 10027,65. Напомним, что «психологический» уровень 10000 привязан к уровню 38,2%-ого восстановления к «плановому» снижению 11.10.2007 - 21.11.2008. Чего можно было ожидать в дальнейшем? Несмотря на высокую вероятность коррекции вдоль достигнутого уровня, DJI необходимо было пробиться выше, к диапазону 10300 – 10900. Тем не менее, пока, основываясь на корреляции, можно было рассчитывать на рост USD параллельно коррекции фондового рынка. К этому моменту как раз и подготовлено было выступление главы ФРС США Б. Бернанке. Как обычно, можно было отметить «ювелирную точность» проделываемой работы. Что касается публикации протоколов FOMC, которая состоялась в предыдущую сессию, то они указали на раскол в рядах FOMC, поскольку в ходе заседания выражались различные мнения относительно перспектив инфляции, объема приобретений ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и процентных ставок. Продолжим о знаковом моменте, связанном с фондовым рынком. Опять же именно к нему член правления ЕЦБ Б. Смаги приурочил высказывание следующего содержания: согласование интервенции на валютном рынке между ЕЦБ и ФРС зависит от ситуации, но в прошлом многое делалось совместно, текущая же ситуация характерна усиливающейся координацией политики Центральных Банков во время финансового кризиса. Далее на сцене появился глава Европейского Центрального Банка Ж.-К. Трише и выразил недовольство происходящим на валютном рынке. Чуть позже по времени ожидался выход отчетности Citigroup Inc. и Goldman Sachs. При этом аналитики Goldman Sachs утверждали, что падение USD продолжится и будет более масштабным, чем прогнозировалось ранее. Видимо, работали на заказ или на себя. Не зря Goldman Sachs оказался единственным инвестиционным банком США, пережившим кризис и ушедшим под коммерческое крыло ФРС. А еще в Goldman Sachs Group Inc. в тот момент утверждали: «Акции выглядят недооцененными. Комбинация растущего глобального ВВП, улучшения на фондовом рынке и рост уверенности среди руководства компаний предвещают значительный рост в области слияний и поглощений. Компании аккумулировали исторически высокие объемы наличных средств за последние 12 месяцев, так как стремились к стабильности в условиях неопределенности макроэкономической ситуации. Теперь эти запасы созрели для использования». В общем, хотелось тянуть фондовый рынок дальше, а риски коррекционного снижения при этом актуализировались.



16.10.09. Продолжались вербальные интервенции, призванные развернуть USD. Особенно активен в этом вопросе был Европейский Центральный Банк. Спектр аргументов в пользу снижения EUR расширялся. AUD/USD продолжала дурить, щедро питаемая идеологией повышения процентных ставок. Более того, согласно заявлению премьер-министра Австралии К. Руда: «На финансовых и валютных рынках мы (в смысле Австралия) воспринимаемся как сильный экономический игрок… Наша экономика — самая быстро растущая из всех развитых экономик мира; во-вторых, нам единственным удалось избежать рецессии; в-третьих, у нас второй самый низкий уровень безработицы в странах с развитыми экономиками, у нас самый низкий долг, самый низкий дефицит бюджета — люди смотрят на это, и они смотрят на наш экспортный потенциал с основными экономиками восточной Азии, включая и Китай». Без комментариев. При этом пара длительно торговалась в области отсутствия долгосрочных интересов игроков, и падение могло произойти в любой момент. По причине отсутствия результата вербальных интервенций в бой была пущена тяжелая артиллерия. На публику вышел г-н Сорос. Всемирно известный спекулянт заявил, что текущее состояние мировых валютных рынков представляет опасность для глобальной экономики и напоминает очередной пузырь. Правда, акцент был сделан на слабом китайском юане. Продолжил выступать член Совета по валютной политике ЕЦБ г-н Смаги, который заявил о том, что асимметрия между покупателями и продавцами финансовых продуктов вновь выросла до крайностей, и требуются более сильные регулирующие рычаги. Параллельно сказанному делались попытки охладить фондовый рынок. В частности, Всемирный Банк вдруг выдал новую идею: экономический рост в Китае в текущем году будет меньшим, чем ожидается, поскольку перспективы большинства стран региона мрачные. А как же Австралия, которая причисляется к данному региону? Ведь, судя по высказываниям официальных лиц и рвущемуся ввысь AUD, пора ей было стать «локомотивом» мировой экономики. Поступила информация и из Банковского Комитета Сената США. Говорилось, что трудности сохраняются: «Кредитные потери продолжили рост во II квартале этого года, риски дополнительных потерь растут, ухудшая перспективы в секторе производства и занятости; ожидается увеличение числа проблемных банков и банков, которые объявят о банкротстве в течение нескольких будущих кварталов».



Что сейчас?

Точно также фондовый рынок дошел до уровня сопротивления.

Точно также AUD/USD рвется вверх.

Точно также растет спекулятивная активность в теме «что делать: увеличивать ставки или продолжать количественное смягчение», а это формирует рыночную неопределенность.

Точно также ЕЦБ и Банк Японии желают ослабления своих валют.

Точно также Банковский Комитет Сената США заявляет о проблемах.

Точно также рынок полнится ложной информацией.

Точно также ждут информации от Б. Бернанке по итогам сегодняшнего заседания FOMC. Говорят, ему еще необходимо время подумать. Но не стоит забывать, соседка – Канада уже отличилась повышением базовой ставки.

Единственное несоответствие – не слышно г-на Сороса.





Отсюда вывод один: сегодняшнее заседание FOMC может несколько (именно «несколько») разочаровать фондовый рынок, поддержать доллар США и «спугнуть» спекулянтов, пытающихся тащить AUD/USD к паритету, тем более что ожидания «дальнейшего количественного ослабления» чрезмерны, и есть ощущение, что ФРС США что-то замышляет.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Важнейшее событие в американскую сессию:

22:15 мск - решение FOMC о дальнейшей денежно-кредитной политике.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Рынок в ожидании идеи. Европейский предмаркет


Эпиграф.

«Корпоративный мир «темнит», капиталистическая система «убивает конкуренцию», а рынки «зачастую иррациональны или сфальсифицированы». (В. Кейбл, Великобритания).



Рынок «дошел до края», и ему явно не хватает сильной идеи. Заметим, что краткосрочная идея о возможных дальнейших покупках государственных облигаций в целях помощи экономике США тает на глазах. По этому поводу уже выступили представители Гарварда, предположившие, что «покупки» вряд ли смогут иметь какое-то значение в деле оживления экономики, и, по сути, ФРС находится «в некоей зоне ожидания».

А вот более интересная идея: «ФРС сделает все, что возможно, чтобы избежать второго дна рецессии, но она не может вечно выкупать долги. Это «рефляционнная» история слабого доллара, растущих цен на сырье и низких процентных ставок. Это не те условия, при которых можно ожидать большого ралли на фондовом рынке».

А нужно ли ралли? Конечно, нужно. Даже необходимо. Мы не раз обращали внимание на такую составляющую ВВП США как частные инвестиции, которая в настоящее время указывает на сохраняющиеся проблемы. Явно видна необходимость привлечения не государственных, за счет которых и вытащили ВВП США за уши, а частных и корпоративных инвестиций, как внутренних, так и внешних. Потому не зря совсем недавно вышел на люди экс-глава ФРС США г-н Гринспен и указал на главное условие – рост фондового рынка.

Здесь кратко о текущих фондовых торгах. Как и ожидалось, рынок начал корректироваться. Пока фоном выступает негативная информация о перспективах прибылей американских компаний по итогам III квартала (соответствующие публикации ожидаются в октябре), «неожиданный» рост запасов нефти и бензина в США и продолжающееся восьмой месяц подряд снижение цен на жилье (-3,3% г), что говорит о сохраняющихся проблемах в секторе недвижимости.

При этом заметим, что периоды неопределенности обычно дают повод вернуться к идее корреляционного переворота, который в перспективе влечет за собой одновременность роста USD и фондового рынка США.



Ранее на этой неделе, оценивая ситуацию на FOREX, мы указывали на присутствие всех необходимых условий для разворота, и задавались вопросом об отсутствии активности со стороны Дж. Сороса. Куда он подевался? Ау!!! Нам Вас так не хватает, чтобы наконец-то прояснить ситуацию и услышать «веское слово».

Последнее упоминание в прессе о г-не Соросе датируется 13 сентября. СМИ сообщили (The Financial Times, в частности), что самые большие доходы для инвесторов за всю историю существования хедж-фондов принес фонд Quantum Endowment, возглавляемый известным финансистом. Суммарно Quantum и фонд Paulson & Co, второй в списке, получили больший доход, чем такие гиганты рынка, как Walt Disney или McDonald’s. По данным нового исследования, со времени создания Quantum в 1973 г. г-н Сорос заработал для клиентов $32 млрд долларов, то есть в среднем фонд приносил своиv вкладчикам более $900 млн в год. Таким образом, г-н Сорос вместе со своей командой из 300 управляющих заработал больше, чем суммарно компания Apple, в штате которой 34 тысячи 300 человек. По абсолютному доходу Дж. Сорос — лидер отрасли.

Вот и не слышно г-на Сороса. Пока деньги считают, пока что… Вот сведут дебит-кредит, и выступит г-н Сорос с какой-нибудь новой идеей, или напомнит старую. Наверное, недолго ждать осталось.

А пока неплохо было бы вспомнить недавние идеи Дж. Сороса, которые он изложил в своем эссе «The Crisis and the Euro» (The New York Review of Books, July 12, 2010). Интересно, взглянуть на дату публикации, которая говорит либо о том, что г-н Сорос подытожил действо, сотворенное с EUR, либо - все только начинается. Краткое содержание «The Crisis and the Euro» будет представлено в Еженедельном обзоре.



В это время регуляторы грозят банкам Базелем III, Японию осуждают за вмешательство в валютный рынок, и законы обсуждают, как разные теневые структуры типа хедж-фондов приструнить.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации в европейскую сессию:

11:30 мск и 12:00 мск – сентябрьские индексы менеджеров Германии и Еврозоны соответственно по закупкам в промышленности и в сфере услуг;

12:30 мск – августовские данные о состоянии ипотечного рынка Великобритании.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

О признаках ослабления EUR. Европейский предмаркет


Перво-наперво о USD/JPY. В настоящий момент попытка вернуть завоевания интервенции успешно "проваливается".

Далее о USD/CHF. Пара с высокой точностью протестировала очередной уровень защиты 0,9804. Текущий Low = 0,9803. Завершение падения пары приближается. Сегодня необходимо обратить внимание на публикацию ежеквартального бюллетеня Швейцарского Национального Банка (13:00 мск).



Кратко об индексе DJI. Close по итогам американской сессии равен 10662,42. Текущее снижение, которое прогнозировалось ранее, пока нельзя с уверенностью назвать стартом в направлении 10200, поскольку еще не пробит уровень продавцов 10600. Другими словами, пока речь идет о волатильности вдоль сильного уровня 10700. Вместе с тем индекс был выброшен из центра области защиты от роста 10700 – 11000 (текущий High = 10833,41). Напомним также, что достигнутый High точно соответствует 50%-ому уровню Фибоначчи к плановому нисходящему кризисному тренду с 11.10.2007 по 21.11.2008 (именно эта временная база использовалась маркетмейкерами для организации дальнейших движений индекса, а снижение к Low 06.03.09 было не более чем ювелирным пробоем планового нулевого уровня до уровня -14,6%). Отсюда высока вероятность продолжения начавшегося снижения индекса, опять же строго по плану, несмотря на возможность повторного «выстрела» в область защиты 10700 – 11000. Пауза в процессе падения возможна на уровне 10400.

Как следствие, пока привычная корреляция фондовых индексов США и USD сохраняется, можно ожидать соответствующих тенденций на FOREX.



Что послужило разочаровывающим моментом? К нему причисляют и еженедельные данные по рынку труда в США, опубликованные вчера (хотя как за какую-то очередную неделю можно что-то исправить в экономике?), и негативные макроэкономические данные Еврозоны, и «дестабилизационные» ходы португальской оппозиции, и просьбу Греции о продлении срока предоставления чрезвычайного кредита.

Однако здесь еще раз напомним о намеках г-на Гринспена, о трудностях в привлечении частных инвестиций в США и о необходимости сохранения определенного уровня фондового рынка в целях безопасности баланса ФРС. Отсюда налицо упреждающие ходы, нацеленные на ограничение снижения фондового рынка. Вчера, как только рынки подали сигнал о снижении, МВФ решил заверить мировую финансовую общественность в удовлетворительном состоянии экономик европейских стран, вызывающих в последние дни сомнения у инвесторов. Сообщается, что борьба с бюджетным дефицитом идет «по плану». При этом МВФ признал, что облигации Португалии и Ирландии достигли рекордных уровней доходности, а ВВП Ирландии во II квартале показал сокращение на 1,2% кв/кв. Однако в итоге прозвучал призыв: «Не придавать слишком большого значения этим показателям». Заявлено также, что экономическое состояние Ирландии будет предметом переговоров между МВФ и органами государственной власти Ирландии в начале 2011 г. Таким образом, говорить все же есть о чем.

За всем сказанным скрывается одна из главных причин приближающегося снижения EUR/USD. Ранее глава ЕЦБ Ж.-К. Трише заявлял, что выход из нестандартных мер стимулирования, состоящих в обеспечении банков достаточной ликвидностью, будет зависеть от настроений на рынке и общей экономической ситуации. Начало «выхода» было официально запланировано на начало 2011 г. Однако все большее количество наблюдателей считает, что ЕЦБ не только продлит поддержку ликвидности в 2011 г., но и увеличит свои покупки государственных облигаций, если настроение рынка продолжит ухудшаться. Признаком такого шага на данный момент считается заявление ЕЦБ о покупке в понедельник совместно с национальными Центробанками Еврозоны государственных облигаций на сумму 323 млн EUR по сравнению с 237 млн EUR на предыдущей неделе. Сообщается, что ЕЦБ может также ослабить свои правила обеспечения, чтобы поддержать слабые периферийные банки Еврозоны. Краткий итог – активизация ЕЦБ в предоставлении EUR-ликвидности является признаком ослабления EUR.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации в европейскую сессию:

10:00 мск – августовский индекс импортных цен в Германии (прогноз: 0,3% м/м, предыдущее значение: -0,2% м/м);

12:00 мск – индекс Ifo (оценивающий деловой климат) для Германии за сентябрь;

13:00 мск - квартальный бюллетень Швейцарского Национального Банка.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Мельница для перца заменила «яблоко Ньютона». Американский предмаркет


Несколько слов о блоке макроэкономической статистики, поступившей сегодня из Великобритании.

Дефицит торгового баланса Великобритании сузился (-8,227 млрд GBP против -8,67 млрд GBP), но все-таки оказался больше, чем предполагал прогноз (-8,10 млрд GBP). Та же динамика характерна и для торгового баланса со странами, не входящими в Евросоюз.

Индекс потребительских цен остался на уровне 3,1% г/г. Интересно, что показатель не меняется с июля 2010 г. Однако инфляция установила рекорд в секторе одежды и обуви, где был зафиксирован самый большой рост в 6,4% в месячном исчислении для периода с августа по сентябрь за всю историю наблюдений. Сильнее всего подорожала женская верхняя одежда. Интересно, каких марок? Европейских или китайских? Цены на горючее, напротив, снизились на 0,8% по сравнению с августом.

Индекс розничных цен (за исключением выплат по ипотеке) вырос в месячном выражении (+0,4%), а в годовом почему-то оказался ниже (4,6% против 4,7%).

Цены на жилую недвижимость продолжили снижаться. Напомним, что несколькими днями ранее в Великобритании вышел отчет ипотечного кредитора Halifax, который содержал информацию о максимальном падении цен с момента начала выхода отчетности в 1983 г.

Все вышесказанное сегодня сопроводил Банк Англии, указав на отсутствие «признаков циклического роста», «неблагоприятную ситуацию с кредитованием бизнеса», а также на то, что «процентные ставки - не лучший инструмент борьбы с мыльными пузырями на рынке активов».

Таким образом, британская информация не могла оказать какую-то особую поддержку GBP, но и не развеяла неопределенность. Как говорится, и вашим, и нашим, чего нельзя сказать о Еврозоне.

Поступившая информация от ЕЦБ указала на существенное «ограничение рисков инфляции» в Еврозоне (к примеру, данные по индексу потребительских цен в Германии, первой экономике Еврозоны, таковы: -0,1% м/м, +1,3% г/г), значительное расширение дефицита счета платежного баланса Франции, второй экономики Еврозоны, до 4 млрд EUR против предыдущего значения 2,1 млрд EUR. В качестве основной причины указан дефицит торговли товарами. Более того, объем прямых иностранных инвестиций во Франции снизился до 3,3 млрд EUR в августе с 6,3 млрд EUR в июле. Отсюда EUR/USD смог ощутить поддержку только на уровне 1,38.

Далее сегодня игроки ждут публикации протоколов заседания FOMC от 21 сентября. Напомним, что на основании краткого заявления FOMC «для немедленной публикации» была раздута та шумиха вокруг возможности количественного смягчения, которая и привела к ралли на фондовом рынке и падению USD.

Что интересно? Г-н Трише сегодня предварит публикацию протоколов FOMC. Известно, что европейцы обеспокоены курсом EUR/USD.



Вернемся к теме макроэкономической статистики. Мягко говоря, недочеты, путаница, необъективность, подтасовка, и, вероятно, прокупленность макроэкономических данных видны невооруженным глазом. Отсюда интересна тема, озвученная корпорацией Google, которая подумывает создать собственный индекс потребительских цен для измерения инфляции, способный стать альтернативой официальной статистике (согласно информации Financial Times). По словам ведущего экономиста компании, ресурсы Google позволяют собирать данные и ежедневно отслеживать ситуацию с ценами из online - источников. По словам «изобретателя», мысль о подсчете CPI возникла после того, как у него сломалась мельница для перца, и он искал новую в Интернете, сравнивая цены.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

20:20 мск - выступление президента ЕЦБ Ж.-К. Трише;

22:00 мск - публикация протоколов заседания FOMC.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

«Молчание ягнят» или «Молчание ветчины»? Европейский предмаркет


Вместо предисловия.

«Молчание ягнят» — американский триллер 1991 г., снятый по мотивам одноимённого романа Т. Харриса. Фильм стал третьим в истории, завоевавшим «Оскары» в пяти самых престижных номинациях.

«Молчание ветчины» — кинофильм – пародия на фильмы «Молчание ягнят» и «Психо». Сюжет: Молодому агенту ФБР Джо Ди Фостеру поручено работать над делом убийцы Психо, жертвами которого стали более 120 человек. Тем временем подруга Джо, Джейн Уайн, похитила у своего босса 400 000 долларов. Теперь она и Джо могли быть счастливы, но Джейн попала в ужасную бурю (вызванную работой команды по спецэффектам) и остановилась у отеля «Кладбище», хозяин которого находится в полном подчинении у своей безумной матери…



Вернемся к рыночным реалиям.

Как не пыхтел DJI вчера в американскую сессию (а дальше все равно идти некуда, хотя СМИ усиленно зазывают в рынок, сообщая об «энтузиазме инвесторов и расширении аппетита к риску»), валютные пары не смогли обновить экстремумы. Однако на помощь пришли азиаты, и в настоящий момент пытаются отработать то, что не смогли сделать валютные пары на корреляции с американскими фондовыми индексами. Какой версией прикрываются? «Неожиданным решением финансовых властей Сингапура по ужесточению монетарной политики», которое будто бы ускорило ослабление американского доллара. Прямо «сингапурская оборона»…

На момент публикации данной статьи USD/CHF продемонстрировал Low = 0,9485, причем часовая свеча (03:00 GMT) отличается большой тенью. Сделана попытка дотянуться до сильного уровня очередной защиты 0,9434. Действо выглядит как сбор «стопов».

USD/CAD достиг паритета (Low = 0,9996). Если хватил наглости, то пара может опуститься глубже, но незначительно. Ориентир: 0,9901.

GBP/USD выступает в роли тяжеловеса, пытающегося поднять штангу выше предыдущего «рекорда», но у которого вот-вот что-то лопнет. Это несмотря на то, что представитель Банка Англии Э. Сентанс вчера распространялся на тему «постепенного повышения ставок», считая это «верной политикой». В СМИ г-на Сентаса, равно как г-на Хенига из ФРС США, называют «одиноким ястебом».

EUR/USD демонстрирует High = 1,4093, однако пока речь все еще идет об уровне сопротивления 1,4050. Следующая сильная защита расположена на уровне 1,42 и привязана к очень важным долгосрочным уровням Фибоначчи.

USD/JPY давно находится в очень интересном положении. Ориентиром для разворота служит тот веер Фибоначчи, о котором много говорилось ранее (конкретно – 38,2%-ая линия веера). Пара уже пыталась 11.10.10 совершить отскок от указанной линии, но попытка завершилась неудачей. Теперь ориентиром для точки отскока является уровень 80,97. Однако пара находится уже очень близко к данной отметке, торгуясь на момент публикации в диапазоне 80,97 - 81,30 и продемонстрировав Low = 81,14.

AUD/USD. Пара одержима идеей достижения паритета. Текущий Low = 0,9980. Несмотря на пиковые значения фондовых индексов, паре тяжело двигаться вверх.



Каков фон?

Ранее в конце прошлой недели МВФ и представители некоторых Центробанков заявили о неудовлетворительном состоянии дел на валютном рынке. Банк Японии постоянно повторяет: «Мы наблюдаем». В настоящее время все молчат. И не зря. Рынок чрезвычайно близок к тому, чтобы сделать свое дело самостоятельно. Доносятся разве что голоса известных личностей на тему того, что «ослабление доллара никогда в истории ни к чему хорошему в США не приводило».

Однако один «сильный» факт все же имеется. ЦБ РФ вчера, уже после закрытия российских бирж, снял ограничения на коридор для бивалютной корзины! Заметим, что уже третий раз Центробанк в период кризиса дает явный знак. Напомним, что во время роста USD в 2008 г. ЦБ удерживал рубль от сильного спекулятивного падения, и лишь тогда, когда USD достиг плановой вершины по всему рынку, в конце 2008 г. начал планомерно девальвировать рубль. Далее, в начале 2009 г., когда USD начал этап ослабления, рубль был заключен в тиски бивалютной корзины. В настоящий момент времени, когда USD достиг минимума и готов к росту, ЦБ «дал волю», сняв ограничения и тем самым вступив на тропу желаемого ослабления рубля.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

12:00 мск - публикация ежемесячного Бюллетеня ЕЦБ (вещь очень важная, поскольку история говорит о том, что в Бюллетене может быть дано «добро» на снижение EUR, как это уже было в октябре 2009 г.);

14:00 мск - выступление главы Центробанка Германии А. Вебера.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Золото как индикатор. Европейский предмаркет


Кратко о DJI. Свечной анализ указывает на «могильный крест». Ранее говорилось, что идти вверх индексу пока некуда. Закрытие октябрьских контрактов состоится сегодня. При этом цели игроков, в основе которых лежит страйк 11100, достигнуты. Что дальше? Пока ситуация с ноябрьскими контрактами, которые актуализируются с понедельника, такова, что в качестве верха обозначен уровень 12500 и сформирован диапазон продавцов 9300 - 10900, где спрэд 9300 – 9800 выглядит как защита. Более ясная картина, вероятнее всего, будет наблюдаться по итогам сегодняшнего торгового дня. Однако преобладание интересов продавцов уже дает повод для того, чтобы ждать снижения фондовых индексов и укрепления USD. Тем более что одновременно началось «идейное оживление». Из-за кулис вновь появился известный конферансье Н. Рубини, который озвучил оценку рисков, угрожающих экономике США, и подсчитал вероятность двойной рецессии: 35% - 40% против предыдущего ожидания в 25%. Особенно г-н Рубини отметил, что «дефляция является наибольшей проблемой для развитых экономик мира».

Раз г-н Рубини акцентирует внимание на проблеме дефляции, то следует обратить внимание на цены на золото, которое всегда чутко реагирует на инфляционно - дефляционные идеи. На момент публикации данной статьи котировки золота находились в районе отметки $1382 за тройскую унцию. В настоящее время активно торгуются ноябрьские фьючерсные контракты сроком экспирации 26.10.10. Актуально сильное сопротивление на уровне $1400, дальнейшее сопротивление располагается на уровне $1500. В текущей ситуации уверенное преодоление первого сопротивления выглядит невозможным, хотя атаки не исключаются. Диапазон интересов по золоту смещен вниз до отметки $1200. Принципиально расклад сил соответствует дефляционной идее. Ключевым уровнем при коррекции цены на золото вниз является уровень $1300. Вполне возможно, что он закоррелирован с уровнем 0,9350 по AUD/USD. От указанных уровней можно в перспективе ожидать либо возврата к High и его обновления, либо продолжение снижения. Оба варианта совершенно по дикому учтены в декабрьских (до 23.11.10) золотых деривативах: $800 - $2000 - таков разбег спекулянтов. Широта «разбега» характерна и для фондовых индексов, и для валют. Отсюда, по всей видимости, заседание FOMC 2 – 3 ноября действительно будет являться определяющим.

Еще раз отметим, что обычно такой ажиотаж, который поднят в отношении USD на данный момент, характерен для подготовки не малого (коррекционного) движения, а значительного, которое по времени измеряется в кварталах. В частности, в февральских (сроком действия до 26.01.11) золотых контрактах учитывается диапазон интересов $1000 – $1390. Отсюда логика подсказывает, что стоит ждать хотя бы квартального укрепления USD.

Долгосрочна ли ситуация с объявленной «дефляцией»? Обратим внимание на одну из сторон данного процесса – снижение стоимости заемных средств. Ипотечные ставки в США демонстрируют снижение до рекордного минимума с 1971 г., когда начала регистрироваться статистика. Согласно публикациям, ставка по фиксированному 30-летнему ипотечному кредиту снизилась до 4,19%. Причем интересно, что это практически не оказало влияния на рынок недвижимости, который продолжает снижение. Причина в высоком уровне безработицы и, соответственно, неуверенности в завтрашнем дне, которая не позволяет принимать решение о взятии кредита. Отсюда финансовый рынок идейно в большей степени должен быть привязан к показателям рынка труда США, а не к количественному смягчению, которое не дает желаемых результатов и выглядит как «мертвому припарка». Получается, до сих пор ФРС США попросту закатывала пир для финансовых структур, а реальная экономика так и оставалась не у дел.

Как следствие - более 100 тыс. (рекорд) домов было изъято банками в сентябре у неплатежеспособных заемщиков. Продажи изъятого жилья составили около трети от всех операций по недвижимости. Напомним, что ипотечный кризис в США продолжается уже более 3 лет, если за точку отсчета брать август 2007 г. Кстати, снижение американских фондовых индексов вчера было сопровождено падением акций финансового сектора, вызванного опасениями по поводу судебных разбирательств в отношении фальсификаций и спекулятивных операций крупнейших финансовых структур на ипотечном рынке. В числе обвиняемых Bank of America Corp., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co. Этого уже хватит для того, чтобы столкнуть фондовые индексы вниз и развить тему ипотеки дальше.

Несколько слов о USD/JPY. По итогам американской сессии игроки проявили агрессивность в направлении дальнейшего снижения пары, актуализировав уровни 78,13 и 75,76. Очевидно, игроки вновь закладываются на корреляцию между японской иеной и китайским юанем. Причина – вчера был опубликован дефицит торгового баланса США, который показал резкий рост в августе за счет рекордного дефицита торговли с Китаем ($28,04 млрд), поскольку импорт из Китая вырос на 6,1% а экспорт снизился. Естественно, это дополнительный фактор для давления на Китай, чтобы заставить Центробанк делать шаги в направлении укрепления китайского юаня. Как следствие – на математической корреляции страдает USD/JPY.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

13:00 мск – сентябрьские индексы потребительских цен (CPI и Core-CPI, прогноз соответственно: 1,8% г/г, 1,0% г/г) и сальдо торгового баланса Еврозоны за август (прогноз: 1,3 млрд EUR против -$0,2 млрд).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

"Дебит-кредит": о ситуации на сырьевом рынке. Американский предмаркет


С момента публикации европейского предмаркета ситуация принципиально не изменилась. Текущий момент характеризуется дальнейшими проявлениями вербальной интервенции. В частности, ЕЦБ недоволен волатильностью валютных курсов, ссылаясь на фундаментальные показатели, в то время, когда EUR/USD пытается обновить максимум, достигнутый вчера. Однако активность уже не та, поскольку на фоне снижения фондовых рынков заговорили о том, что, возможно, вероятность «количественного смягчения» ФРС США на заседании 2 – 3 ноября излишне учтена в котировках.

В европейском предмаркете мы обратили внимание на сильное сопротивление по золоту на уровне $1400 за тройскую унцию.

При этом серебро в настоящий момент испытывает на прочность сопротивление на уровне $25. Текущий High значительно выше отметки, достигнутой в марте 2008 г., т.е. перед кризисом. С октября 2008 г. цена на серебро выросла в 3 раза!

Платина торгуется вдоль психологической отметки $1700, которая совпадает с уровнем 61,8%-ой коррекции по Фибоначчи к снижению с марта по октябрь 2008 г.

Палладий торгуется вдоль психологического уровня $600, который достигался также в марте 2008 г.

Таким образом, «корзина» драгметаллов, используемая при открытии «металлических счетов» в банках, достигла экстремума и ее стоимость, по всей вероятности, должна скорректироваться вниз. Естественным образом экстремум стоимости совпал со знаковыми отметками на валютном и фондовом рынке, о которых говорилось ранее.

Сложившаяся экстремальная ситуация на рынке драгметаллов требует идеи. И здесь также хороша «тема дефляции», поскольку, как известно, игра в прятки от инфляции происходит как раз с использованием драгметаллов. Причем идея на данный момент такова – дефляцией страдают все развитые страны.

В русле данной идеи сегодня ожидается выступление Б. Бернанке по «вопросам денежно-кредитной политики в условиях низкой инфляции». Игроки ждут этого выступления в надежде получить более конкретные ориентиры о следующих шагах ФРС США. Хотя, скорее всего, доктор философии будет изъясняться туманно. Но главное даже не в этом. Для коррекции рынку хватило бы просто отсутствие попытки акцентировать внимание на количественном смягчении.

Одновременно Банк Японии поделился информацией о том, что он наконец-то произвел оценку экономики. И эта оценка показала первое снижение с апреля 2009 г. Напомним, что нисходящий тренд USD/JPY начался как раз с мая 2009 г., когда началась серия оптимистичных оценок, и Банк Японии, по сути, сам инициировал тот процесс, который мы наблюдаем до сих пор.

Также одновременно нефть марки Brent торгуется вдоль «круглого» уровня $85 за баррель, точнее, верхней границы многомесячного коридора $70 - $85. При этом следует учитывать следующее: правительственный отчет США показал, что спрос на топливо снизился до минимального за более чем 10 месяцев уровня, а квоты на добычу нефти членами ОПЕК остались на прежнем уровне. Государства ОПЕК вполне удовлетворены коридором $75 - $85. Сообщается, что представители Саудовской Аравии рассматривают $75 за баррель как идеальную цену в период мировой экономической слабости.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

16:15 мск - выступление главы ФРС США Б. Бернанке;

16:30 мск – индексы потребительских цен (PPI и Core-PPI), индекс розничных цен (RPI), объем розничных продаж за сентябрь в США, индекс деловой активности в производственной сфере ФРБ Нью-Йорка;

17:55 мск – предварительные значения индексов Мичиганского университета на октябрь;

18:00 мск – данные об объеме деловых запасов в США.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

О чудесах китайской медицины, марионетках и «ловушках ликвидности». Европейский предмаркет


Кратко о DJI. Индекс начал корректироваться вниз. Как ранее указывалось, ориентиром для продавцов выступает уровень 10900. В ходе американской сессии была осуществлена попытка протестировать как раз этот уровень. Low = 10918,51. Что характерно? По итогам сессии вновь активизировались покупатели в надежде, что индекс вернется к 11000 и вырастет далее к 11400. При развитии такого сценария отметка 12500, которая давно маячит в ожиданиях игроков рынка деривативов, будет вполне достижима. Получается, что в настоящее время DJI оказался в противоречивом диапазоне 10900 – 11000, в котором на него воздействуют разнонаправленные риски. Вместе с тем интересы продавцов на данный момент преобладают и соответствуют коррекционным настроениям на валютном рынке, где ориентиром в среднесрочной перспективе по-прежнему является уровень 0,9350 по AUD/USD. Каково идейное сопровождение? Вчера мы говорили о том, что регуляторы все как один начали развивать тему ослабления восстановления экономик, воздействую тем самым на курсы национальных валют.



При этом интересно вновь взглянуть на USD/JPY. Дело в том, что после заседания FOMC потеряют актуальность ноябрьские контракты по данной валютной паре, учитывающие риски снижения на фондовом рынке. Отсюда вывод о жестком ограничении нисходящей коррекции в этом сегменте финансового рынка, и вполне возможное после коррекции заключительное ралли на фондовом рынке может дать реальный шанс USD/JPY вырасти. И ожидания этого роста, как ни странно, также связаны с периодом после заседания FOMC. Здесь следует обратить внимание на тот факт, что в то время, когда японские власти сетуют на слабость собственного рынка акций и силу иены, которая мешает экспорту, японский капитал отлично работает в США. Как вчера сообщил президент ФРБ Атланты Д. Локхарт в ходе встречи японских и американских бизнесменов, «инвестиции японских компаний являются важным фактором восстановления экономики Юго-Восточного региона США, который предоставляет и будет далее предоставлять привлекательные условия для инвестиций». Наибольшее количество инвестиции идут напрямую в производство. Конечно, для японских инвесторов в данном случае важна сильная иена. Так что USD/JPY, как обычно, работает марионеткой, и только смена настроений проамериканских кукловодов может подтолкнуть пару наверх, теперь уже (наконец-то) в целях борьбы с дефляцией в Японии и удовлетворения нужд японских экспортеров.



Однако вернемся к вчерашней «черной свече» американского фондового рынка, параллельно которой цены на основное сырье продемонстрировали впечатляющее падение. Что помогло столкнуть рынок вниз? Новость о неожиданном повышении Центральным Банком Китая базовой процентной ставки на 0,25%. Рыночные дельцы сразу преобразовали сей факт в идею о том, что «Китай сделал ставку на замедление экономики», а это «негативным образом отразится на различных сегментах финансового рынка». Вместе с тем ФРС США должна как-то учитывать «китайские риски», и для этого необходимо сначала загнать фондовый рынок выше. Отсюда опять же логика приводит к схеме «ограниченная коррекция – ралли – падение». К слову сказать, текущая коррекция на фондовом рынке на данный момент вполне соответствует плохим квартальными отчетами компаний Apple и IBM, опубликованным вчера (обе компании снизили прогнозы по прибыли).



Параллельно игроки, закладывающиеся на ралли после коррекции, за основу берут старую идею о новом раунде количественного смягчения в США. Для этого вчера представитель FOMC У. Дадли продолжил удобрять почву, завив, что «текущая ситуация всецело неудовлетворительна», однако от комментариев, каков все же будет конкретный шаг ФРС, воздержался. При этом из ФРС начали поступать «смелые» заявления следующего характера: «Есть явные признаки того, что США попали в «ловушку ликвидности»; и «Дополнительные покупки облигаций должны быть масштабными, чтобы выправить траекторию экономики».



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации:

10:00 мск – сентябрьский индекс производственных цен (PPI) в Германии;

12:30 мск - публикация протоколов октябрьского заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии; данные об объемах денежной базы и кредитования частного сектора в Великобритании.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Центробанки озвучили ориентиры. Европейский предмаркет




О наиболее интересных моментах, проявившихся в ходе прошедшей американской сессии.

Для пары USD/CHF на уровне 0,9615 построен сильнейший уровень поддержки 0,9615 («озвучено» 1690 опционных контрактов, которые давят на рынок суммой более 200 млн CHF). Причем это добавлено к уже имеющемуся уровню весом в 919 контрактов. Цель – выставить заграждение против падения пары USD/CHF, которая с великим трудом смогла преодолеть уровень 0,9615 ранее, достигнув High = 0,9756. Теперь необходимо понаблюдать, на какое время выставлены средства защиты. Кроме этого следует обратить внимание на подготовку фундаментальных обстоятельств для ослабления CHF. Главное: Швейцарский Национальный Банк понизил прогноз по инфляции вплоть до 2013 г., что заставило банковских аналитиков изменить взгляды на происходящее. Согласно выводам UBS, объявленное SNB снижение трехлетнего прогноза по инфляции является самым сильным за всю историю деятельности Центробанка. К примеру, прогноз на 2011 г. понижен до 0,3% с 1%, прогноз на 2012 г. - до 1,2% с 2,2%. Считается, что с учетом неизменности процентной ставки, инфляция не выйдет за пределы 2% до II квартала 2013 г. (дата смещена на год вперед по сравнению с предыдущим прогнозом). Не что иное как мощная вербальная интервенция с целью замедления (или прекращения?) роста CHF, угрожающего восстановлению экспортных секторов экономики Швейцарии. В большей степени все это касается EUR/CHF, чем USD/CHF, поскольку большая часть экспорта (55%) идет в страны Еврозоны (в США - 10%). Тем не менее, защита выставлена по USD/CHF.



Параллельно сказанному интересно обратить внимание на пару USD/CAD, которая смогла в ходе нисходящей коррекции в американскую сессию удержаться выше уровня 1,0204, т.е. осталась в диапазоне, где преобладают повышательные риски. Поддержку ослаблению CAD оказал вчера Банк Канады, понизивший оценку перспектив экономики на следующие 5 кварталов (!).



Одновременно заграждением для GBP/USD выступил ранее нами многократно упоминаемый 50%-ый уровень Фибоначчи к нисходящему тренду 16.11.2009 - 01.03.2010, который был обоснован с фундаментальной точки зрения. И здесь нельзя не сказать о вчерашней речи г-на Осборна, который объявил о планах по оптимизации бюджета Великобритании. Самая важная «цифра»: «Следует ждать сокращения 500 000 рабочих мест в государственном секторе». Каковы будут последствия? Рост уровня безработицы, снижение потребительской активности и снижение инфляции. Так что идее борьбы с инфляцией в Великобритании осталось жить недолго. Интересно, что объявленные меры по сокращению расходов сохранят в бюджете лишь 5 млрд GBP к 2020 г. (хорошо сравнить с состояниями «лондонских» миллиардеров…). При этом пенсионный возраст будет повышен до 66 лет к 2020 г. Это расплата за социальные программы, по которым британские пенсионеры практически бесплатно летали на мировые курорты. Будут, кстати, трясти налоги. Планируется получить 7 млрд GBP.



Что касается EUR/USD, то уровень покупателей 1,37, на который натолкнулась пара в ходе снижения (данный уровень указывался в «Анализе стратегий крупнейших игроков), был достаточно силен, и перенаправил пару обратно к 1,40. Маловероятно, что пара продолжит рост, вновь преодолев защиту на уровне 1,4050. Наоборот, внимание игроков, использующих среднесрочные стратегии, привлечено к диапазону 1,30 – 1,31.

Интересно, что «фундамент» для снижения EUR укрепляется. В СМИ на данный момент распространен отчет МВФ по экономическим перспективам Еврозоны. Согласно отчету, Фонд советует ЕЦБ «оставаться готовым к расширению горизонта по своей политике низкой процентной ставки и возобновлению чрезвычайных монетарных мер при прекращении восстановления». Особенно внимание обращается на то, что данный отчет вышел после того, как глава ЕЦБ Ж.-К. Трише и глава Бундесбанка А. Вебер разошлись в вопросе завершения программы ЕЦБ по покупке активов. И это означает не только усиление финансового лобби, выступающего за количественное смягчение, но и углубление противоречий между Германией и Еврозоной в целом. Наступил момент, когда цели и возможности их достижения у данных «объектов» настолько разные, что проще организовать раскол в Еврозоне не за счет Греции, Ирландии и Португалии, а за счет Германии. А здесь помечтаем, применив метафору: удаление ядра из клетки превратит ее в более примитивную клетку, ведь клеточное ядро содержит молекулы ДНК, на которых записана генетическая информация организма. Кстати, г-жа Меркель уже завила о том, что «нужно менять соглашения по ЕС» и «предложения по изменению соглашений будут представлены к 11 марта». (!) Неужели г-н Сорос и вправду провидец?

Выводы МВФ на тему Банка Англии схожи с выводами в отношении ЕЦБ. В частности, говорится, что «Банк Англии надлежащим образом придерживается экспансионистской позиции и обозначил свою готовность гибко реагировать на изменяющуюся ситуацию».



О фондовом рынке. Проблемы DJI остаются теми же. Судя по появившимся контрактам в ходе американской сессии, игроки решили тянуть время и пока играть в уровень 11000. Поводом для этого послужила публикация «Бежевой книги» ФРС США, которую рассмотрели как очередной знак к количественному ослаблению. Между тем в настоящее время формируется хорошее противоядие: если на количественное ослабление ФРС игроки закладываются уже в течение месяца, то МВФ только сейчас начал говорить о том же самом, но в отношении Центробанков других государств.

Так о чем же все-таки поведала Бежевая Книга? «Экономическая активность продолжила расти сдержанными темпами в сентябре и начале октября, в нескольких округах темпы роста увеличились. Некоторые отрасли экономики в нескольких округах продемонстрировали сохраняющиеся признаки вялого роста. Ситуация на рынке жилья остается слабой. Инфляция остается слишком низкой». Ничего нового.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

10:15 мск – данные по торговому балансу Швейцарии;

11:30 мск – 12:00 мск – индексы менеджеров по закупкам в производственной сфере и сфере услуг Германии и Еврозоны в целом;

12:30 мск – данные по розничным продажам, и ипотечным заявкам в Великобритании;

13:00 мск - индекс экономических ожиданий в Швейцарии;

13:15 мск - выступление представителя Банка Англии.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

США обнаружили «Святой Грааль». Американский предмаркет




Что слышно на данный момент по ходу подготовки коммюнике к встрече глав Минфинов и Центробанков G-20? Глава Минфина США Т. Гейтнер обнаружил «Святой Грааль» для решения проблемы «валютных войн». Предлагается ввести новый процентный показатель «дисбаланса платежного баланса» - 4% ВВП, за который выходить не рекомендуется. По этому показателю и предлагается мерить, кто прав, а кто виноват, а также решать, что делать. Австралия и Япония уже завили, что это все, конечно, «конструктивно», но у каждого – свой ориентир. И точка. Хотя согласно наиболее распространенной версии испивший из чаши Грааля получает прощение грехов, вечную жизнь, а также различные материальные блага.



Продолжим тему европейского предмаркета в отношении DJI, поскольку приближается американская сессия, и от поведения фондовых рынков многое будет зависеть. Тем более что сегодня пятница. Плюс завтра будут известны результаты встречи глав Минфинов и Центробанков G-20. Ничего нового это, скорее всего, не принесет, тем не менее, момент психологический и скорректировать рынки он очень даже может. При этом не факт, что фондовый сегмент будет двигаться параллельно валютному сегменту, основываясь на старой корреляции.

В этой связи, раз DJI мутит воду во пруду, необходимо обратиться к «подельнику» - индексу S&P500. Вчера торги завершились вблизи уровня 1180, т.е. вплотную к области сопротивления 1190 – 1210 – 1240. В ходе сессии индекс обновил High, достигнув отметки 1189,43, т.е. как раз уткнулся в уровень 1190. Указанная область сопротивления действует до 19 ноября. При этом декабрьские (2010 г.), мартовские (2011 г.) и июньские (2011 г.) High по фьючерсным контрактам расположены соответственно на отметках 1206; 1201,90 и 1198,90, т.е. выше текущего High. Обычно игроки используют все имеющиеся возможности дотянуться до верха, тем более, что расположен он совсем близко. Так что «выстреливание» в район 1210 вполне вероятно. На этой же отметке, кстати, расположен и край рынка согласно опционным контрактам. Возможно, в указанных целях и продолжается раскручивание идеи об очередном количественном смягчении со стороны ФРС США.

Вместе с тем разъясненные выше обстоятельства говорят о том, что если High и будет обновлен согласно ожиданиям в сегменте деривативов, то вершина должна быть в виде «пика» с последующим обвалом в район 1040. Причем игроки закладываются и на 7500.



Что еще интересно? Главы Центробанков вдруг начали хором заявлять, что все нормально, текущие курсы валют их устраивают и каких-то плохих последствий это не несет. Такое спокойствие подозрительно. Хотя все правильно. Как говорится, на всех не хватит…



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации:

15:00 мск – 16:30 мск – блок макроэкономических данных Канады.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Фондовый рынок в плену манипуляций. Европейский предмаркет




Судя по графикам, торговая неделя началась с попыток ослабления USD, а в действительности по итогам прошлой недели сформирована некая «неопределенность». Суть в том, что маркетмейкеры готовятся к росту USD в долгосрочном периоде, а до срока окончания действия «коррекционных» схем, которые заложены в рынке валютных деривативов, осталось всего 2 недели. До ключевого заседания FOMC – и того меньше. Чем дольше будут продолжаться атаки на USD, тем более определенной будет становиться ситуация.

На фондовом рынке по итогам пятницы произошли более существенные изменения. По индексу DJI построено очень сильное сопротивление на уровне 11300. Учитывая, что торговля по итогам недели была завершена в диапазоне 11100 – 11200, попытка скачка вверх остается, но весьма ограничена защитой. В условиях срабатывания защиты индекс будут ждать на отметке 10700, которая совпадает с 50%-ым уровнем Фибоначчи к росту DJI с 2002 г. по 2007 г. Отсюда просматривается идея, основанная на способности или неспособности закрепиться над этим психологическим уровнем.

Вопрос в том, что же все-таки сможет оказать помощь в коррекции американских фондовых индексов, которые вот уже 2 месяца интенсивно растут на идее очередных вливаний в экономику США? До заседания FOMC на следующей неделе участникам рынка предстоит оценить публикацию предварительных данных по ВВП США за III квартал (29.10.10). Интересно то, что экономисты вдруг сменили пессимизм на оптимизм и ждут роста ВВП до 2% г/г против 1,7% г/г во II квартале. Кстати, ранее мы указывали на факт замедления в I и II кварталах, судя по данным официального сайта Бюро экономической статистики США, и говорили, что экономические оценки, публикуемые в СМИ, даются с опозданием, приписывая неудачи текущему временному периоду. Если данные по ВВП действительно выйдут лучше ожиданий, то смогут несколько смягчить действие идеи количественного смягчения и вызвать незначительную коррекцию, поскольку рост ВВП – это все-таки положительный фактор для рынка.

Между тем ожидания количественного ослабления продолжают жить и формировать ожидания дальнейшего ослабления USD. Но фишка в том, что крупные игроки смотрят, как ранее уже говорилось, в другую сторону. В этой связи интересно заявление главного экономиста МВФ О. Бланшара: «Увеличение программы денежно-кредитного стимулирования ФРС США необходимо для поддержания процентной ставки на низком уровне, поскольку частный спрос является очень низким, но в связи с возможными нетрадиционными мерами (!), которые ФРС может принять для ослабления, необходимо принимать во внимание эффект для остального мира». Т.е. речь все-таки идет о возможной «нетрадиционности».

Что касается EUR/USD, то член Управляющего совета ЕЦБ г-н Новотны посчитал нужным акцентировать внимание на факте «невмешательства» ЕЦБ в рынки, приведя исторические примеры: «ЕЦБ не имеет целевого обменного курса и не проводил интервенций, ни когда EUR/USD была на уровне 0,80, ни когда на уровне 1,50, …хотя, конечно, высокий курс EUR, остающийся слишком долго, может негативно отразиться на экспорте». Таким образом, вербально оценены рубежи.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации:

12:30 мск – сентябрьские данные по объемам ипотечного кредитования в Великобритании;

13:00 мск – августовские данные по новым промышленным заказам в Еврозоне (прогноз: рост).
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Жаль, что хоббиты не обитают в Великобритании. Европейский предмаркет


Как обычно, начнем с индекса DJI. По итогам американской сессии High = 11247,53. Сопротивление на уровне 11300, о котором говорилось вчера, сделало свое дело. Приблизиться к нему, а тем более, пробить – дело достаточно сложное. Что касается макроэкономических данных, оказавших некоторую поддержку фондовому рынку США, то внимание следует обратить на статистику по вторичному рынку жилья, продажи на котором выросли на 10%, правда, одновременно продолжает иметь место снижение цен на дома (-2,4%). Вместе с тем именно данная разнонаправленность вселяет веру в близость переломного момента.

Обратимся к валютным парам. На фоне присутствия сопротивления 11300 для DJI уровень 1,0152 для USD/CAD выстоял. Интересно, что дневной Low по USD/CAD был достигнут с ювелирной точностью. Ровно 1,0152. На момент публикации пара вновь торгуется вплотную к линии сопротивления 1,0204. Пробой данного уровня и закрепление над ним подтвердит намерение роста пары. По итогам американской сессии актуализирован уровень 1,0256, который идейно совпадает со значением 1,0264, где в настоящее время расположена 50-дневная EMA.

Уровень сопротивления 1,4050 для EUR/USD также проявил устойчивость, что заставило игроков вновь проделать рокировку в стратегиях в пользу снижения пары в направлении 1,34, однако для этого необходимо уверенное преодоление уровня 1,38. Важно, что закрепиться над уровнем 1,4050 вчера не помогла даже публикация, согласно которой промышленные заказы в Еврозоне в августе выросли самыми высокими темпами за пять месяцев и показали максимальный годовой рост: +5,3% м/м и +24,4% г/г, что оказалось выше прогнозов. Июльские данные были пересмотрены в сторону повышения. Однако данная статистика – за август, а на дворе конец октября, и определяющей все-таки является политика ФРС США.

Важно также, что по итогам американской сессии был вновь усилен уровень 0,9615 для USD/CHF. Здесь следует учесть, что, с одной стороны, защита от падения усиливается, с другой стороны, активное усиление защиты говорит о присутствии рисков снижения.

В данной ситуации AUD/USD не хватило сил для достижения паритета и обновления High. Условия в текущий момент благоприятствуют распространению информации, предназначенной для сталкивания пары с достигнутых высот, поскольку ход вниз становится все более заманчивым. Сообщается, что основной новостью является возможное поглощение австралийской биржи ASX со стороны сингапурской биржи Singapore Exchange. Законодательная власть Австралии будто бы обеспокоена сделкой о слиянии бирж и пытается противостоять. Конечно, распространяются слухи и для удержания AUD/USD и NZD/USD от падения. Говорят, американцы решили продолжить съемки фильма про хоббитов… И это положительно повлияет на рынок труда… В общем, новозеландцы будут задействованы в массовках, изображая хоббитов. Без комментариев.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации:

10:00 мск - индикатор потребления в Швейцарии от UBS;

10:00 мск - индекс потребительского доверия Gfk и индекс импортных цен в Германии;

12:30 мск - предварительные данные по приросту ВВП Великобритании за III квартал (прогноз: +0,4% кв/кв, предыдущее значение:+1,2% кв/кв) и индекс деловой активности в секторе услуг.

Характерно, что многочисленные выступающие от Банка Англии в последнее время методично указывают на серьезные проблемы в экономике и финансовом секторе Великобритании, которые уменьшают вероятность выхода из сверхмягкой денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Прогнозируется неровное восстановление. Последние макроэкономические данные слабые. Внимание акцентируется на необходимости скорейшего ужесточения требований по капиталу для банков, масштабное банкротство которых не исключается.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Пасьянс начал складываться. Европейский предмаркет




Что характерно для данного момента?

Валютные пары определились с ключевыми уровнями, пробой которых должен коренным образом изменить отношение к USD.

EUR/USD подтвердила уровень 1,38. AUD/USD – уровень 0,97. USD/CAD – уровень 1,0204.

К этому же моменту уровень 81,97 для USD/JPY претерпел важные преобразования. Теперь интересы покупателей в районе данного уровня преобладают над интересами продавцов. Однако пару успели увести обратно вниз под уровень продавцов 81,30. На момент публикации торговля ведется вдоль ключевого уровня 80,65, который защищает доступ к психологической отметке 80. Судя по тому, как настырно пара уводится вниз, на рынке присутствуют спекулятивные силы, жаждущие отметки 80. Это опасно. Риск быстрого достижения отметки 75,19 присутствует.

При всем этом фондовый рынок едва удерживается на вершине искусственно, поскольку нет ничего такого, что бы помешало, например, индексу DJI упасть в район 10700. Вполне очевидно, что фондовый рынок также намерен ждать итогов заседания FOMC 2 – 3 ноября. Необходимо учитывать, что игроки изрядно перезаложились на количественное смягчение в США.

Что касается USD/CHF, то неведомые силы сумели приподнять пару к 50-дневной EMA. Судя по тому, как пара прилипла к ней, игроки намерены штурмовать препятствие в направлении 100-дневной EMA. Если таковое произойдет, а смысл штурма может состоять только в этом, то пара наконец-то окажется в диапазоне повышательных рисков.

Таким образом, карты пасьянса начинают складываться. Единственным, кто остается не у дел, является британский фунт. Проявляются так называемые особенности личности.

Кратко о фундаментальном. Подозрительно, что Еврозона в последнее время предъявляет один показатель лучше другого. В настоящее время обсуждается резкое усиление оптимистичных экономических настроений, основанное на индикаторах Германии, Франции и Италии. При этом по-прежнему наблюдается сильное расхождение между вышеназванным «ядром» и периферией блока.

Не менее подозрительно то, что Центробанки как сговорились, заведя разговор об ожиданиях повышения ставок. В частности, глава Швейцарского Национального Банка Ф. Хильдебранд заявил: «Есть признаки, что низкие процентные ставки могут способствовать образованию пузыря на рынке недвижимости… Чем дольше монетарная политика носит характер экспансионистской, тем больше риск того, что это будет иметь нежелательный эффект… Нынешняя ситуация - это идеальная основа для роста рисков - ипотечные ставки низкие, а конкуренция на рынке недвижимости высока… Нужно отдавать себе отчет в том, что ставки в настоящее время на исторически низком уровне… Потребителям необходимо быть готовыми справиться с расходами, которые могут быть вызваны повышением процентных ставок». Напомним, что ставка SNB остается на уровне 0,25% уже в течение последних 19 месяцев.

Одновременно Бундесбанк давит на ЕЦБ в вопросе завершения мягкой денежно-кредитной политики.

В отношении политики Резервного Банка Австралии выступил МВФ, указав на «необходимость повысить процентные ставки с целью охлаждения инфляции и рассеяния рисков для глобальной перспективы». Цитата: «РБА согласен с тем, что если понижательные риски для перспектив экономики ослабнут, и усилится инфляционное давление, то политика ставок потребует их повышения». Следующее заседание РБА ожидается 2 ноября.

Особенно важно следующее. МВФ считает, что курс австралийского доллара «слегка завышен» (от 5% до 15% в среднесрочной перспективе), но рост курса временный и может исчезнуть при возврате уровней ставок в США и других развитых экономиках к нормальным уровням.

Таким образом, отмечается растущая неудовлетворенность нынешней политикой и слышатся призывы к тому, чтобы разом и повсеместно остановить «смягчение». Даются намеки и на ставки в США. На сегодня валютный рынок уже начал закладываться на то, что США пойдут впереди в этом вопросе. И это абсолютно противоречит тем идеям, которые насильно распространяются для «слушателей». Обычно так и бывает в моменты коренных переворотов.

Для японской иены такой переворот был бы крайне полезным. В принципе, его и ждут. К слову сказать, показатели Японии продолжают впечатлять негативом. Предварительные данные по промышленному производству в сентябре: -1,9% м/м с -0,5% м/м; расходы домохозяйств: 0,0% г/г с 1,7% г/г; базовый индекс потребительских цен по стране в целом: -1,1% г/г с -1,0% г/г; индекс деловой активности в производственном секторе 47,2 с 49,5. Без комментариев.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные публикации и события:

12:30 мск – данные по кредитованию в Великобритании;

13:00 мск - предварительные октябрьские данные по индексу потребительских цен в Еврозоне и данные по уровню безработицы за сентябрь (прогноз: 10,1%);

13:30 мск – значение «экономического барометра» KOF для Швейцарии в октябре.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

ВВП США: статистический лохотрон. Европейский предмаркет


Начнем неделю с рассмотрения пятничной публикации о ВВП США.

Что предъявлено? Рост в III квартале на 2,0%. Много это или мало? Особенно в свете навязанной толпе идеи о необходимости нового масштабного смягчения…

Стандартное сопровождение СМИ примерно следующее: «Появились новые признаки медленных темпов экономического роста в США. Результаты ВВП подтвердили давние ожидания того, что потребуется дополнительное стимулирование со стороны ФРС посредством программы покупки облигаций и вливания в экономику долларов, известной как количественного смягчение».

Однако в очередной раз обойдем обычную форму представления данных «для толпы» в виде столбиковых диаграмм и оценим вид накопительных кривых.

Что получается в итоге? Уровень ВВП в целом вернулся к уровням 2007 г. Потребительские расходы достигли максимальных уровней, продемонстрированных в 2007 – 2008 гг. Экспорт и импорт восстановились до уровня 2008 г.

При этом правительственные расходы и инвестиции достигли нового максимального уровня.

И главной проблемой остаются частные внутренние инвестиции.

Разбив данную статью на составляющие, можно увидеть, за счет чего вообще поддерживаются инвестиции. За счет нерезидентов, т.е. иностранных инвесторов, которые в 2008 г. покинули «землю обетованную». К настоящему моменту объем иностранных инвестиций восстановился лишь до уровней 2005 г. Что касается резидентов, то негативный процесс наблюдается как минимум с 2005 г., и в настоящий момент продолжает фиксироваться «0».

Так какой доллар все же нужен США?



Данные для построения взяты с официального сайта Бюро Экономического Анализ США (http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdpnewsrelease.htm).



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Финансовое лобби США занято более важными делами, чем ожидание итогов заседания FOMC. Европейский предмаркет




О фондовом рынке. DJI продолжает плясать на вершине, однако сопротивление на уровне 11300 никуда не делось, и новых уровней защит сверху к моменту завершения заседания FOMC не построено. Это означает неверие в то, что индекс предпримет резкий рост, основываясь на решении FOMC, и игроки с криками «Ура!» кинутся скупать фондовые активы. Скорее всего, наоборот, движение будет проходить согласно команде «По окопам!», которые в настоящее время вырыты на глубине 10700. Чем был обоснован вчерашний рост? Да ничем. Сыграли роль условия тонкого рынка. Согласно сообщениям, оборот торгов на трех крупнейших американских биржах составил вчера всего 7,5 млрд акций, что значительно ниже среднего дневного показателя за последний год, составляющего 9,6 млрд.



Отвлечемся от набившего оскомину заседания FOMC, поскольку не следует забывать о другом событии, которое гораздо меньше освещается в СМИ, а зря. Момент поистине ключевой. В эти дни в США проходят промежуточные выборы в Конгресс. Республиканцы вновь рвутся к власти. Считается, что их победа в Палате представителей может создать трудности в процессе принятия законопроектов администрации Б. Обамы, нацеленных на регулирование финансовой отрасли. Считается также, что правительственная помощь может быть заморожена. Важно помнить, что республиканская партия лоббирует интересы финансового сектора, т.е. того сектора, который при правлении республиканца Дж. Буша по сути произвел полный захват финансовых рынков. Начало было положено в 1999 г., когда были пролоббированы изменения в законе Гласса-Стиголла (1933 г.) в части устранения запрещения банкам заниматься инвестиционной деятельностью, за исключением операций с государственными и муниципальными облигациями, чем в свое время ставился барьер спекулятивным операциям.

Кто лоббировал? Один из крупнейших маркетмейкеров на сегодня, небезызвестный Citigroup, произведенный на свет путем слияния двух компаний: Citicorp и Travelers Insurance. Citicorp являлась транснациональной компанией, происходившей от старейшего банка США First National City Bank, который имел самую крупную зарубежную сеть представительств из всех банков США, а Travelers Group - объединением множества страховых компаний. Слияние Citicorp c Travelers Group проходило в 1998 г. и было незаконным из-за существовавшего в то время указанного выше закона, который не позволял банкам сливаться со страховыми компаниями. Однако группа юристов, занимавшихся этим вопросом, нашла в законе статью, по которой ФРС США могла гарантировать компании двухлетний испытательный срок, по истечении которого банк должен был отторгнуть страховые активы. Исполнительный директор Citicorp посчитал, что двух лет хватит для того, чтобы изменить закон. И действительно, акт Гласса-Стиголла был лишен законной силы с принятием акта Грэмма-Лич-Блайли.

Если копнуть историю другого финансового монстра - Morgan Stanley, то можно также обнаружить ответ на вопрос, почему был неудобен закон Гласса-Стиголла. Здесь вообще вследствие вступления закона в силу материнская компания J.P. Morgan & Co была вынуждена разделиться на две: инвестиционный и коммерческий банк. Интересно, что в 1964 г. Morgan Stanley первым создал успешную компьютерную модель для анализа финансовых рынков…

Еще одним активистом, лоббировавшим отмену законов, принятых во время Великой депрессии, был Wells Fargo. Что уж говорить про Goldman Sachs…

Теперь ситуация такова, что демократы во главе с Б. Обамой вновь покушаются на великолепные возможности спекуляций – детище последнего десятилетия. Естественно, создатели нынешней мировой финансовой модели будут защищаться. И им по большому счету все равно, что будет решено на заседании FOMC, поскольку главная цель у каждого – разработать спекулятивную модель заработка на какой-либо идее. Идея QE2 перестанет быть актуальной сегодня…



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет. Европейский предмаркет



Итак, участники рынка дождались решения ФРС США.

FOMC оставил диапазон процентных ставок по федеральным фондам без изменений между 0,00% и 0,25%, дисконтную ставку - на уровне 0,75%. Результат голосования: 10 против 1 (наверное, опять г-н Хениг отличился).

Обнародовано, что «ФРС будет покупать казначейские ценные бумаги США в попытке стимулировать слабую экономику». Конкретно: «ФРС осуществит дополнительные покупки долгосрочных (со сроками погашения от 1,5 года до 30 лет) казначейских облигаций на сумму $600 млрд к концу II квартала 2011 г.». Таким образом, «новые покупки казначейских ценных бумаг со стороны ФРС составят в среднем $75 млрд в месяц». Подчеркнуто, что программа покупки будет корректироваться ФРС по мере необходимости.

А теперь проанализируем.

Следует обратить внимание на следующие важные моменты.

1. Ранее говорилось, что на балансе ФРС на сегодня находится огромное количество обеспеченных (в том числе и ипотекой) ценных бумаг, которые должны быть распроданы обратно. Данная статья баланса приносит ФРС доход. При этом существует проблема времени. Быстро сбросить бумаги с баланса не представляется возможным. Однако о скорости можно догадаться. В заявлении FOMC сказано: «ФРС продолжит реинвестировать поступления от ипотечных ценных бумаг в казначейские ценные бумаги». В частности, «ФРС планирует реинвестировать $250 – 300 млрд, полученных по ипотечным ценным бумагам, ко II кварталу 2010 г.». Таким образом, количественное смягчение составляет уже не $600 млрд, а, грубо говоря, $300 - $350, может и меньше, если учесть, что при возврате средств по ценным бумагам ФРС получает еще и прибыль.

2. Объявленное смягчение касается только статьи «казначейские облигации». Так что по идее происходит подмена понятий. Ранее в одном из предмаркетов мы приводили в качестве примера диаграммы, построенные по официальным данным ФРС по балансу, и обращали внимание на две «горы»: гору «обеспеченных», купленных в «кризис», и гору «казначеек». Напомним тогдашнюю мысль. ФРС наверняка озадачена рокировкой: будет уменьшать гору «обеспеченных» и взращивать гору «казначеек». Для чего? Для того чтобы в итоге овладеть контрольным пакетом «казначеек», дабы переплюнуть, например, Китай. В случае удачи, а она должна быть, ФРС в итоге окажется хозяином положения в процессе регулирования долгового рынка и собственно ДОЛГА США. Для того, чтобы процесс рокировки был эффективным, необходимо предпринимать всяческие усилия для удержания фондового рынка от сильного падения. Еще раз акцентируем внимание на том, что «рокировка» на данный момент прикрывается «экономической необходимостью».

3. Важно оценить, сколько лет потребуется для рокировки? Ответ дала сама ФРС, ожидая, что «средняя продолжительность покупок казначейских ценных бумаг составит 5 – 6 лет». Чисто математически все сходится. Это как раз то время, которое необходимо. Еще один президентский срок после 2012 г. За это и бьются сейчас республиканцы, которых двигает финансовое лобби.

Для любопытных ссылка: http://www.federalreserve.gov/releases/h41/hist/h41hist3.htm. Методичный разбор полетов в процессе анализа движения средств по балансу ФРС когда-то укажет на то, что дело сделано. Равно как кризис 2008 г. был заранее, за несколько месяцев, виден в статьях баланса.

А что дальше? Дальше при разгуле инфляции и наличии контрольного пакета долговых бумаг, затраты на которые минимизированы путем получения прибыли с использованием схемы глубокого падения фондового рынка в 2008 – начале 2009 гг., можно быть «в шоколаде». Списание долгов, которые перекрывают по стоимости весь мировой ВВП, станет делом техники. Вот тогда и можно будет закрутить тему резкого ослабления USD. И прав окажется Deutsche Bank, который заявил вчера после решения FOMC: «Доллар будет находиться под давлением в ДОЛГОСРОЧНОЙ перспективе».



Что касается валютного и фондового рынка, то по итогам заседания FOMC произошел просто рядовой сбор «стопов». Между тем сопротивление на уровне 11300 для DJI так и осталось стоять на месте. А это значит ограничение движения валютных пар против USD. Срок действия данного сопротивления – до 19 ноября. До этого времени как раз пройдет саммит G-20.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Об ожиданиях игроков по EUR/USD, г-не Соросе и марихуане. Европейский предмаркет

13 ноября 2010 года в программе выставки KIEV FOREX EXPO 2010 состоится семинар ведущего аналитика FIBO Group Елены Кашиной на тему «Глобальные финансовые риски: новые аспекты анализа и прогнозирования».
Место проведения выставки: гостиница Hyatt Regency Kyiv, Киев, ул. Аллы Тарасовой, 5
Начало семинара: 15:30
Кроме того, Елена будет присутствовать на стенде FIBO Group 12 и 13 ноября.
Если у вас есть вопросы к нашему ведущему аналитику — добро пожаловать.

С уважением,
Аналитический отдел FIBO Group


Тема действий ФРС США к данному моменту, наконец-то изжила себя, а отдельные представители ФРС вдруг начали заявлять, что агрессивность в действиях ни к чему хорошему не приведет, поскольку «соотношение риск-вознаграждение для подобных политических действий (речь идет о последнем решении FOMC) становится определенно менее благоприятным» (К. Уорш). В принципе, нами ранее был сделан разбор полетов, в котором мы предположили совсем другой умысел в действиях ФРС, чем тот, который преподносится общественности в виде «количественного смягчения». Хотя, дело-то сделано. О скупке казначеек объявлено официально. Никакого криминала.

Что интересно? В ФРС нашлись поборники мировой справедливости. Главный активист – Р. Фишер. Цитата: «Средства для того, что беспокоит экономику, на мой взгляд, находятся в руках налоговых и регулирующих органов, а не ФРС… В течение последующих восьми месяцев, Центральный Банк страны будет проводить мероприятия по монетизации государственного долга… Это довольно рискованная затея… Чем больше мы будем участвовать в политике покупки активов, которая перемещает нас дальше по кривой доходности - и больше мы сделаем наш баланс чувствительным к цене активов - тем больше вероятность получения убытка от всех вложений». Единственное, о чем хотелось бы спросить в ответ: «Кто все-таки получит больше убытков?». Поскольку рынок американских казначейский облигаций не имеет территориальных границ…

Конечно, в настоящий момент не могут не выступать в защиту решения ФРС США голосующие члены FOMC. Дж. Буллард, к примеру, считает, что «польза от второй крупномасштабной программы ФРС по покупке облигаций перевесит риски».



А теперь перейдем к другой теме, которая теперь стала основной - возобновлению опасений в отношении долговых проблем периферийных государств Еврозоны. В принципе тема адекватная, поскольку в ходе восстановления после снижения с ноября 2009 г. по июнь 2010 г. пара EUR/USD едва не достигла 76,4%-ого уровня Фибоначчи, что является явным абсурдом и откровенно бросает тень на механизмы валютного рынка и известных игроков. Еще один каверзный вопрос: не слишком ли быстро изживают себя глобальные идеи типа риска распада Еврозоны и Евросоюза и несостоятельности EUR как валюты. Прошло всего 5 месяцев после того, как указанные идеи достигли своего пика. Естественно, что за такой короткий срок макроэкономические проблемы не решаются, тем более такие, за которые зацепился г-н Сорос. Заметим, активная фаза, когда глашатай проблем ярко проявил себя, совпала с активной фазой снижения EUR/USD в январе – феврале. С июня г-н Сорос явно отстранился от дел. К тому времени сообщалось о солидных прибылях хедж-фонда, возглавляемого известнейшим спекулянтом. Возродит ли 80-летний миллиардер идею краха EUR? Пока не понятно, поскольку в настоящее время г-н Сорос испытывает очередной приступ филантропии, решив пожертвовать $1 млн из своего 14-миллиардного состояния в поддержку кампании по легализации марихуаны в Калифорнии. Одним словом, цирк с конями, поскольку в это же самое время губернатор штата – банкрота Калифорния г-н Шварценеггер явился в качестве посаженного генерала в Сколково.



Обратим внимание на перспективы EUR/USD с точки зрения игроков рынка валютных деривативов.

Ключевые уровни следующие.

Равновесным игроки считают уровень 1,34. Аналогичная психологическая установка наблюдалась и в момент кризиса EUR, в результате чего можно было с уверенностью ожидать восстановления пары как минимум к этому уровню. В настоящее время приходится ждать снижения как минимум к этому же самому уровню. Вдоль равновесного уровня обычно образуется flat. Для примера следует обратить внимание на диапазонную торговлю в феврале – апреле 2009 г. вдоль уровня 1,34. К настоящему времени игроки закладываются и на ориентиры диапазона: 1,38 и 1,30. В долгосрочном периоде игроки намерены покупать в районе 1,30, и ждут пробоя 1,38. Однако flat, о котором идет речь, может наступить как при возврате пары после значительного снижения, так и стать неким промежуточным этапом в ходе снижения. Кстати, уровень 1,38 актуален уже в настоящее время. Low на момент публикации = 1,3835. Ранее многократно давались указания на уровень 1,38 как ключевой, который уже в течение месяца неоднократно оказывает паре поддержку. Согласно мартовским контрактам в качестве наиболее вероятного диапазона игроки выделяют диапазон 1,20 – 1,4450. С учетом рисков сильного снижения или сильного роста реальны также отметки 1,08 и 1,55 соответственно. Это и есть, по идее, проявление «валютных войн». Вернемся к уровню 1,38. В случае неспособности пары уверенно пробить данный уровень вниз, ее будут ждать на отметке 1,45.

Чего ждут игроки? Конечно, решений G-20. Но при этом следят и за визитом комиссара Евросоюза О. Рена в Дублин по вопросу ирландских долгов.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации:

10:00 мск - окончательные данные по индексу потребительских цен в Германии за октябрь;

12:30 мск – объем промышленного производства и сальдо торгового баланса в Великобритании (прогноз: рост и сокращение дефицита соответственно).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

 

[Елена Кашина]

Дж. Сорос о Китае, США и валютных войнах. Американский предмаркет

13 ноября 2010 года в программе выставки KIEV FOREX EXPO 2010 состоится семинар ведущего аналитика FIBO Group Елены Кашиной на тему «Глобальные финансовые риски: новые аспекты анализа и прогнозирования».
Место проведения выставки: гостиница Hyatt Regency Kyiv, Киев, ул. Аллы Тарасовой, 5
Начало семинара: 15:30
Кроме того, Елена будет присутствовать на стенде FIBO Group 12 и 13 ноября.
Если у вас есть вопросы к нашему ведущему аналитику — добро пожаловать.

С уважением,
Аналитический отдел FIBO Group



В процессе ожидания конца недели, а именно – саммита G-20, неплохо было бы разобраться в одной из актуальных тем, которая будет обсуждаться на саммите. А потому продолжим европейский предмаркет…



… И все-таки. Не может г-н Сорос сидеть, сложа руки.

Решил вынести в люди китайскую проблему, но только подход сделан более конкретный. Суть проблемы обозначена в его статье «Китай должен остановить глобальный валютный кризис» от 07.10.2010 (http://www.georgesoros.com/). Попытаемся в сжатом изложении донести ряд интересных фактов и мыслей.

Во-первых, г-н Сорос, «разделяет возрастающее беспокойство о нерегулируемости валют», что «связано с различными принципами экономической политики и различными экономическими и политическими системами, которые взаимодействуют и сталкиваются между собой».

Во-вторых, г-н Сорос акцентирует внимание не на привязке китайского юаня к доллару США, а на двухуровневой валютной системе Китая, в которой различаются «счета предприятий» и «текущие счета». Именно эта система, по мнению Сороса, «делает китайскую валюту хронически недооцененной и гарантирует Китаю постоянство огромного положительного торгового баланса. Внутренняя договоренность о валютной системе позволяет китайскому правительству отталкиваться от стоимости китайского экспорта, не вмешиваясь в стимулы, которые заставляют людей усиленно работать с огромной производительностью». Дж. Сорос считает, что «существование такой системы имеет тот же самый эффект как налогообложение, но то, что имеется в Китае, работает намного лучше. В этом тайна успеха Китая. Это дает Китаю власть в своих деловых отношениях с другими странами, потому что правительство действует по своему усмотрению в отношении использования излишка. Это защитило Китай от финансового кризиса, который встряхнул развитый мир. Для Китая кризис был посторонним событием, которое отметилось временным снижением в экспорте».

В-третьих, особенный акцент делается на следующем. «Не будет преувеличением, если сказать, что с самого начала финансового кризиса Китай был у руля. Его валютные шаги имели решающее влияние на валютные курсы. Ранее в этом году, когда евро попал в неприятное положение, Китай занял выжидательную позицию. Его отсутствие в качестве покупателя евро способствовало снижению валюты. Только когда евро достиг уровня 1,20 против доллара США, Китай вступил, чтобы сохранить евро как международную валюту. Китайская покупка прекратила снижение евро».



А вот здесь сделаем краткий комментарий.

Кто поджигал снижение EUR? Г-н Сорос совместно с г-ном Рубини на Форуме в Давосе.

Кто в итоге решил прекратить снижение EUR? ФРС США, открыв своповую линию, дабы наводнить Еврозону долларовой ликвидностью и тем самым смягчить евро-кризис. Хотя умысел был, конечно, в другом, ведь USD в дальнейшем показал ослабление не только по отношению к EUR.



Что г-н Сорос говорит дальше?

«Господствующее положение Китая теперь подвергается опасности со стороны внешних и внутренних факторов. Надвигающееся глобальное замедление усилило протекционистское давление. Такие государства как Япония, Корея и Бразилия уже односторонне вмешиваются в валютные рынки. Если бы они начали подражать Китаю, накладывая ограничения на движения капитала, то Китай потерял бы некоторые из своих текущих преимуществ. Однако тогда глобальные валютные рынки были бы разрушены, что нанесло бы вред мировой экономике».

«Внутреннее потребление в Китае в процентном отношении к ВВП уже упало ниже 46%, о которых шла речь в 2000 г., к 35,6% в 2009 г.».

Наш комментарий: г-н Сорос намекает на то, что в развитых странах потребительские расходы достигают 2/3 ВВП. Этот показатель прописан во всех информационно-статистических источниках (вернее, списан друг у друга) по типу ситуации в США. Но кто и когда посчитал это нормой? Особенно в условиях перекредитованности экономики США и большой доли услуг, но не товаров?

«Неустойчивость в США является зеркальным отображением Китая. Китаю угрожает инфляция, США - дефляция. Потребление в размере 70% ВВП в США слишком высоко. США нуждаются в улучшении финансового стимула, а не в количественном ослаблении, которое оказывает повышательное давление на все валюты кроме китайского юаня. США также нуждаются в укреплении юаня, чтобы сократить торговый дефицит и облегчить бремя накопившегося долга. Китай, в свою очередь, мог бы позволить себе более высокий курс юаня и более низкий темп роста экономики в процессе увеличения внутреннего потребления и улучшения уровня жизни населения».

«Общественность в Китае была бы удовлетворена. Пострадают только экспортеры, и уменьшится валютный излишек, который накапливает китайское правительство. Большое повышение курса юаня было бы пагубным, но, как говорит премьер-министр Вэнь, 10% в год должны быть терпимыми».



Здесь еще один комментарий.

Согласно текущим официальным сообщениям, китайский юань может вырасти на а 2011 г. только на 5% - 6%. Цитата из китайского источника: «Хотя давление на Китай с целью позволить вырасти юаню против доллара США и корзины валют будет возрастать, существенный одномоментный рост юаня приведет к большому потрясению для экономики страны, особенно для ее экспорта. С 19 июня китайский юань вырос против американского доллара на 2,55%. Общий темп роста экспорта в этом году может превысить 20%, но в следующем году он упадет ниже этой цифры и, возможно, даже ниже 10%». Так что особенно китайцы не разбежались укреплять свою валюту, поскольку усматривают большие риски в мировой экономике. Что касается текущих прогнозов по торговому балансу США в сентябре, то ожидается снижение торгового дефицита на фоне слабого доллара. Кивая на Китай, американские экспортеры находят рынки, вернее, делят рынки. С 7 июня USD уже ослаб на 7,5% против торгово-взвешенной корзины валют. Эта слабость наверняка отразится в отчетности за IV квартал.



Дж. Сорос: «Так как китайское правительство является прямым бенефициарием валютного излишка, у него должно было бы быть замечательное предвидение, чтобы все-таки согласиться на уменьшение излишка и признать преимущества координирования принципов экономической политики с остальной частью мира. Китай должен признать, что больше не может расти, не уделяя большего внимания интересам его торговых партнеров».

«Только Китай имеет возможность инициировать процесс международного сотрудничества… Китай уже развил тщательно продуманный механизм для достижения согласия у себя дома. Теперь нужно начинать делать шаги в направлении достижения согласия на международном уровне. Это было бы вознаграждено остальной частью мира, соглашающейся с ростом Китая».

«Понимает ли это Китай как лидер мира? Если он не в состоянии соответствовать обязанностям лидера, глобальная валютная система может разрушиться и потянуть за собой мировую экономику. Так или иначе, китайский положительный торговый баланс обязан сжаться, но для Китая было бы намного лучше, если бы это произошло в результате возрастающего жизненного уровня, а не глобального спада экономической активности».

«Вероятность положительного результата не очень хороша, и все же мы должны бороться за него, потому что в отсутствие международного сотрудничества мир обречен на большую бурю и сбои».



Каков в итоге смысл в двух словах? Раз Китай стал лидером, пусть и берет на себя обязанности регулирования финансового рынка, к примеру, оттягивает негатив со стороны ослабления USD на себя, чтобы другим легче жилось. Каких только приманок для Китая не придумывается… На сегодня актуально предложение Всемирного Банка о корзине из пяти мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY и CNY), но для этого Китаю необходимо будет подвинуться со своей двухуровневой валютной системой.



Что касается валютного рынка, то особенных изменений в ходе европейской сессии не произошло. Наблюдается волатильность вблизи ключевых уровней. Сигнальным остается уровень 1,38 по EUR/USD. Следует учесть, что за курсом EUR в настоящее время пристально следит ЕЦБ. Из высказывания Ж.-К. Трише: «Неадекватные валютные курсы снижают рост».



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие важные события и публикации:

18:00 мск – сентябрьские данные по оптовым запасам в США;

20:30 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена