Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

[Admiral Markets analyst]

29/06/2010 FOREX: ключевые темы - Nonfarm payrolls и британский фунт!

Темы для обсуждения (Talking points)

• Итоги саммита G20 посеяли неуверенность на FOREX, теперь все акценты смещены в сторону Nonfarm Payrolls
• Британский фунт — есть несколько аргументов для продолжения игры на повышение в GBP\USD (Джордж Осборн, Банк Англии)

G20 vs Nonfarm payrolls

Результаты саммита «Большой двадцатки» не смогли улучшить ситуацию с аппетитом к риску, более того, они способствовали в краткосрочном периоде ее ухудшению, что собственно поддержало доллар и вызвало по итогам понедельника тоже снижение пары EUR\USD с 1.2380 до 1.2280. Смутил комментарий относительно того, что восстановление мировой экономики носит неоднозначный и слабый характер, а также то, что в G20 все-таки чувствуется раскол и некоторая несогласованность в вопросе сокращения рекордных дефицитов. Здесь только нужно понимать, что, как правило, такие факторы фундаментального толка оказывают исключительно кратковременное влияние на финансовые рынки, то есть мы не склонны говорить о дальнейшем укреплении курса доллара на FOREX.

Акценты в данный момент уже смещаются от G20 в сторону публикации в пятницу за океаном июньского отчета по занятости и небезызвестных Nonfarm payrolls. С учетом того, что политика ФРС обещает в ближайшие несколько кварталов оставаться нейтральной или даже негативной для доллара, то все внимание будет обращено сейчас на текущую ситуацию в экономике США. И здесь следует помнить о том, что сейчас многие на рынке бояться рисков увидеть «второе дно» в крупнейшей экономике мира, что собственно может поддерживать американскую валюту в моменте. Если соответственно данного рода риски начнут постепенно сходить на нет, то есть мы получим порцию жизнеутверждающих макроэкономических данных по экономике Соединенных Штатов, что положительно скажется на аппетите к риску, то аргументов сыграть на повышение по EUR\USD с целью 1,2680 и GBP\USD с целью 1.55-1.60 этим летом станет больше, что также может означать ралли и в S&P500 в район сопротивления 1110-1130 пунктов.

Мы в своей стратегии сейчас исходим из того, что ситуация на рынке труда США постепенно улучшается, то есть те же пятничные Nonfarm payrolls могут в итоге рассматриваться как позитив для EUR\USD и GBP\USD. Аргументация следующая:

• ФедРезерв, давая оценку состоянию рынку труда США, в последнем стейтменте уже отметил, что ситуация «постепенно улучшается» против предыдущей формулировки «начала улучшаться».

• Представители ритейлеров в США, в частности, глава Lowe's на конференции 23 июня отмечал, что потребитель стал смелее в расходах чем ранее.

• Индекс доверия потребителей Мичиганского университета (Michigan sentiment index) в июне достиг рекордных значений с января 2008 года.

• Скорее всего, пятничный отчет укажет на первое в этом году снижение уровня безработицы в США. Если это случится, то это ощутимо подстегнет аппетит к риску на финансовых рынках, и будет в итоге рассматриваться как переломный момент.

• На FOREX и не только есть понимание того, что резкий рост показателя Nonfarm payrolls в мае до 431k во многом связан с большим количеством временных рабочих мест (перепись населения). Поэтому, если сейчас по Nonfarm payrolls мы неожиданно увидим минус, то сильно смутить спекулянтов это не должно.

Если говорить о динамике в EUR\USD, то до пятницы особое внимание мы уделяем публикации в США во вторник индекса доверия потребителей (Consumer confidence) за июнь , в среду отчета от рекрутинговой компании ADP по занятости и индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI) также за текущий месяц, а в четверг уже общенационального индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing). Если какой-либо из данных макроэкономических показателей окажется заметно лучше ожиданий, то, возможно, уже до пятницу в EUR\USD мы увидим рост в район ключевого локального сопротивления 1.2450. В противном случае напрашивается консолидация по EUR\USD до пятницы на текущих ценовых уровнях.

In GBP we trust (Мы верим в британский фунт)
Довольно-таки устойчивое ралли в паре GBP\USD последние несколько недель или, если быть точнее, с момента прихода в Великобритании к власти нового правительства, вовсе неслучайно. Основная идея сейчас заключается в том, чтобы покупать фунт против доллара
в расчете на то, что рейтинговые агентства (S&P, Fitch, Moody's) в полной мере оценят начинания нового министра финансов Великобритании Джорджа Осборна, связанные с сокращением госрасходов и дефицита бюджета страны (в понедельник стало известно о дальнейших шагах в этом направлении, что и поддержало ощутимо фунт), и в итоге сохранят Великобритании высокий кредитный рейтинг ААА.

Также чувствуется некоторая интрига относительно очередного заседания Банка Англии 7-8 июля. Тот, кто покупает GBP\USD сейчас с целью 1,55 и выше, может вполне делать ставку на то, что в Комитете Денежного рынка при Банке Англии назреет раскол, то есть отчетливо на ближайшем заседании заявят о себе те, кто считает неприемлемым подолгу держать учетную ставку на текущем низком уровне 0,5%, когда инфляция на Туманном Альбионе не первый месяц ощутимо превышает допустимый для Центробанка предел. Не исключаем, что вплоть до 7-8 июля в GBP\USD мы и увидим рост, а по факту заседания BOE столкнемся с фиксацией прибыли или стабилизацией курса.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

30/06/2010 FOREX: отступать некуда, позади ФРС!


Вторник в чем-то стал калькой торговой сессии в понедельник. На этот раз только депрессию на инвесторов нагоняли не результаты саммита «Большой Двадцатки», а поток негативных новостей из Азии (преимущественно Китая и Японии), которые в конечном счете и вызвали снижение аппетита к риску, что, в свою очередь, ознаменовалось продажами в EUR/USD и S&P500.


Новостной поток:

• Располагающаяся в Нью-Йорке Conference Board резко пересмотрела в сторону понижения апрельское значение индекса опережающих индикаторов для Китая с 1,7% до минимальных за последние полгода 0,3%, что собственно может трактоваться каксигнал к замедлению темпов роста китайской экономики.

• Негативному настрою также могли способствовать также комментарии представителей Citigroup, которые говорили о том, что ситуация с экспортом в Китае будет оставаться сложной во 2п10 в силу постепенного ужесточения денежной политики, а перспективы местного рынка акций туманными, учитывая долговой кризис в Европе.

• Япония. Объемы промышленного производства (Industrial production) в регионе в мае неожиданно снизились (-0,1% м/м и 20,2% г/г против ранее 1,3% м/м и 25,9% г/г), а уровень безработицы подскочил при этом до 5,2% против 5,1% месяцем ранее. Негатив усиливается еще и тем, что в ближайшее время в Японии должны состояться очередные политические выборы, что несколько подстегивает общую неопределенность и неуверенность относительно перспектив экономики.

На фоне этого еще одна приступ паники – доходность двухлетних Treasuries достигает очередных исторических минимумов, на FOREX дорожает йена и доллар, масла в огонь подливает также публикация в США хуже ожиданий за июнь индекса доверия потребителей (Consumer confidence), который неожиданно рухнул до 52.9 против 62.7 месяцем ранее.

Все это в конечном счете игра в наличие или отсутствие аппетита к риску или в итоге спекуляции относительно того, увидим ли мы «второе дно» в мировой экономике и, в частности, экономике США или нет. Мы считаем, что нет и будем придерживаться оптимистичных взглядов пока S&P500 торгуется выше 1040 пунктов, а EUR/USD выше поддержки 1,2150. Естественно, что с учетом неоднозначного саммита G20, потока плохих новостей по Китаю, а также слабых статданных из США (Consumer confidence) теперь ничего не остается как ждать развязки на FOREX и финансовых рынках в пятницу, когда в США будет опубликован июньский отчет по занятости или Nonfarm payrolls.

(Shanghai Composite Index во вторник -4,3%). В случае с Китаем волна разочарований, похоже, связана еще и с тем, что появившейся на прошлой неделе оптимизм по поводу ревальвации китайского юаня, не совсем оправдан. Основные риски здесь сводятся к тому, что Китай мог сделать вид, что он намерен пойти на перемены в валютной политике, только бы снизить вероятность начала торговой войны с США и избежать ненужного давления со стороны того же Тимоти Гайтнера. В принципе ничего нового. То, что Китай – это не «аленький цветочек» все понимают очень давно, и нисходящий тренд по рынку акций Китая с начала года лишнее тому подтверждение. То есть мы исходим из того, что широко разрекламированные во вторник новости по Китаю будет оказывать кратковременное влияние на финансовые рынки.


EUR
Одна из идей сейчас играть на нехватку ликвидности в евро на фоне намерений ЕЦБ свернуть 1 июля программу ликвидности на 400 млрд евро (годовое репо ЕЦБ). Иными словами, у банков Еврозоны на повестке дня возврат кредитов в общей сложности на 400 млрд евро, которые они брали у ЕЦБ для поддержания ликвидности год назад. Кто-то на данное событие смотрит через призму того, что на долговом и валютном рынках с учетом этого фактора может возникнуть некоторая нервозность по поводу ситуации в Испании, Греции, Португалии и других странах, сильно зависящих от ситуации с ликвидностью. Не исключено, что отчасти из-за этого мы могли наблюдать продажи в паре EUR/USD во вторник днем. Другая сторона медали уже сводится к тому, что коммерческие банки Еврозоны, вынужденные вернуть ЕЦБ годовое репо, будут сейчас активно избавляться от высокодоходных зарубежных активов, то есть попросту будут репатриировать прибыль. Соответственно в данном случае можно говорить о возможном укреплении евро против так называемых высокодоходных валют как AUD, NZD и CAD, что собственно и происходит последние дни в EUR/AUD, EUR/NZD, EUR/CAD.

В остальном мы продолжаем придерживаться по EUR/USD и GBP/USD «бычьих» взглядов в перспективе текущего лета, считая, что любое снижение пары EUR/USD в район 1,2150 целесообразно использовать для открытия «длинных» позиций с целью 1,2450, а затем и 1,2680.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

01/07/2010 Погоду на FOREX сейчас определяют новости из Европы!


Похоже, все уже поняли, что до пятницы (когда будут опубликованы Nonfarm payrolls) на FOREX в той же паре EUR/USD нас ждет в целом «боковой» тренд или консолидация на текущих ценовых уровнях. При это направление дальнейшего движения или тенденцию в данном боковом тренде во многом определяет новостной поток, который в целом имеет краткосрочное влияние на валютный рынок. В понедельник и вторник были в целом плохие новости (G20, Китай), в среду, напротив, ситуация изменилась, и мы впервые получили порцию позитива из Европы.


ЕЦБ
На повестке дня в Европе по-прежнему окончание годовой программы ликвидности, в рамках которой коммерческие банки заняли у ЕЦБ 442 млрд евро, а теперь соответственно должны их вернуть Центробанку Еврозоны 1 июля. Чтобы как-то подстраховать европейские банки в плане ликвидности, ЕЦБ в среду провел аукцион трехмесячного репо, в рамках которого выдал банкам трехмесячных кредитов на 131,9 млрд евро . Ключевой момент здесь – это то, что спрос на рефинансирование (на трехмесячные кредиты) оказался меньше, чем многие ожидали. Новость хорошая сама по себе, так как она может свести на нет опасения относительно обострения ситуации с ликвидностью в регионе, в частности, в Испании, Греции, Португалии, которым становится все сложнее занимать.

В продолжение темы можно обратить внимание также на то, как отменно 30 июня работал денежный рынок Европы, где как раз многие банки и смогли перехватиться ликвидностью, чтобы расплатиться с ЕЦБ. Трехмесячная ставка Libor в евро подскочила до 0.706% (рекордный дневной рост с октября 2008), что в конечном счете рассматривалось аналитиками как то, что основной механизм денежного рынка исправен, и возможного кризиса недоверия на фоне проблем в Испании и Греции, скорее всего, удастся избежать.

Как результат, пара EUR/USD показала рост в среду в моменте с 1.2190 до 1.23.
Мы, кстати, полагаем, что сейчас многие участники рынка FOREX недооценивают то, что уже к середине июля мы можем получить ряд результатов стресс-тестов банков в Европе, которые, скорее всего, будут неплохие, что, на наш взгляд, в итоге может вызвать рост в паре EUR/USD к 1.2450 и выше. Если говорить о более краткосрочной перспективе, то в четверг, на наш взгляд, тенденции на FOREX могут во многом зависеть от новостного потока связанного с размещением гособлигаций в Европе. Так, Испания 1 июля разместит пятилетних бумаг на 3,5 млрд евро, Франция, предположительно, проведет размещение облигаций на 7,5 млрд евро. Если аукционы продут также удачно, как это было в середине июня с Испанией, то мы вполне в четверг по EUR/USD можем закрепиться выше 1,23.


US
В США в среду обсуждение новостного фона сводилось преимущественно к отчету по занятости от рекрутинговой компании ADP (ADP employment report). Отчет, кстати, вышел хуже ожиданий, +13k рабочих мест в июне при прогнозе +60k. Такое ощущение, правда, что мы уже дисконтировали на этой неделе данного роду слабую статистику, а также большую часть рисков связанных с экономикой США и опасениями увидеть «второе дно». Все и так понимают, что отличные данные по приросту занятости за океаном в мае во многом был связан с теми рабочими местами, которые дала перепись населения в США. Главное то, что отчет от ADP не оказался катастрофическим, то есть не указал на сокращение занятости. Некоторые аналитики в среду и вовсе цитировали экономистов Moody’s и их мнение относительного того, что данные от ADP дают большую погрешность, когда ситуация или тренд на рынке труда меняется. Другой немаловажный момент относительно пятничных Nonfarm payrolls заключается в том, что количество новых рабочих мест созданных именно частным сектором должно вновь увеличиться, причем, шестой месяц подряд.

Также косвенным аргументом в пользу того, что «второго дна» удастся избежать в среду могла быть статистика по деловой активности в производственном сектор Чикаго (Chicago PMI), которая оказалась за июнь лучше ожиданий (показатель составил 59.1 при прогнозе 58.5, предыдущее значение 59.7). То есть все вместе данные, с одной стороны указывают на то, что экономика США оживает постепенно, иными словами, восстанавливается, но при этом четко дают понять, что до повышения ставок еще далеко. Все это, по нашим расчетам, должно увенчаться некоторым восстановлением аппетита к риску, то есть умеренным ростом цен на том же рынке акций США (S&P500) во 2п10, а заодно и коррекционными снижением курса доллара.


GBP
В GBP/USD поводом к фиксации прибыли после бурного роста последних недель стали слабые данные по настроениями в потребительской среде Великобритании. Соответствующих индекс (consumer confidence) снизился в июне до рекордных минимумов за последние шесть месяцев, составив -19 пунктов при прогнозе -20 (в любом случае данные лучше ожиданий) и предыдущем значении индикатора -18. Другой «каплей дегтя» стали заявления Адама Позена из Комитета по денежному рынку Банка Англии, который охарактеризовал восстановление экономики Великобритании как медленное и не исключил возобновления рецессии в регионе. Влияние данных факторов на фунт, на наш взгляд, носит исключительно краткосрочный характер, так как, во-первых, статистика была опубликована далеко не самая важная, во-вторых, на того же Позена в Банке Англии можно найти немало «ястребов», которые в ближайшие месяцы будут все жестче отстаивать свою позицию и говорить про необходимость повышения процентных ставок в скором времени на Туманном Альбионе. То есть последние новости для GBP/USD – это всего лишь повод для фиксации прибыли в краткосрочном периоде. До конца лета мы ожидаем продолжения восходящей тенденции в GBP/USD и допускаем рост курса до 1,55 и даже выше.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

02/07/2010 EUR/USD: иммунитет к негативу, рынок предвкушает перемены в политике ЕЦБ!


ЕЦБ

Центральная тема прошедшего торгового дня на FOREX – это стремительно меняющаяся ситуация на денежной рынке Еврозоны и наметившаяся тенденция к нехватке ликвидности в евро. Как уже отмечалось, 1 июля ЕЦБ завершил программу годового репо, изъяв из системы порядка 440 млрд евро. Данный шаг вполне можно трактовать как техническое ужесточение денежной политики или, если упростить, снижение предложения евро. Определенные повышательные риски в EUR/USD могут быть связаны еще и с тем, что далее ЕЦБ продолжит постепенно приводить денежную политику в порядок, что может означать повторение вчерашней ситуации, когда попросту ощущается дефицит евро на денежном рынке («сквиз»), отчего единая европейская валюта и растет в цене. В общем, нас вынуждают говорить о чуть ли не об ужесточении денежной политики в Еврозоне, хотя до этого, конечно, еще далеко.

• Трехмесячная ставка Libor в евро достигает 1.07.2010 рекордных за девять месяцев 0,718%.

• • ЕЦБ в рамках шестидневного репо выдал банкам кредитов на 111,2 млрд евро. Вновь потребности частного сектора в финансировании оказались ниже, чем ожидалось.

• • Испания без каких-либо трудностей разместила в четверг пятилетних облигаций на 3,5 млрд евро. Индикатор спроса (bid to cover) оказался на уровне 1.7 в рамках прошедшего аукциона против 2.35 в мае. Относительно невысокий спрос может быть связан с нехваткой ликвидности в евро, а не только с тяжелым новостным фоном по Испании от Moody’s.

• • Банки активно продавали 1.07.2010 акции, сырье, бонды, чтобы «поднять» необходимую ликвидность и расплатиться с ЕЦБ. Как следствие, мы видели покупки евро против высокодоходных валют (EUR/AUD, EUR/NZD, EUR/CAD), а также сильное падение цен на золото, которое может восприниматься как индикатор ликвидности.

• • Сильный рост в паре EUR/USD в четверг в район 1,25 также можно объяснить тем, что «бычьи» новости по евро сопровождались в целом «медвежьим» потоком новостей по доллару США. Здесь можно выделить и посредственные данные по занятости (Jobless claims), и снижение индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM manufacturing) в июне до 56,2 против 59.7 месяцем ранее. Все это указывает на то, что до конца 1кв11 ставки в США могут остаться на текущем уровне, этот риск мы в том числе сейчас и дисконтируем на FOREX.

• • Ситуация на рынке госдолга США (Treasuries), если брать спрэд между двухлеткой и десятилеткой, предвещает уже чуть ли не дефляционные риски в США и возможное возобновление политики «количественного смягчения», если мы увидим «второе дно» в экономике региона

Новостной поток (Испания, Китай)

Может быть, кого-то и напугали новости о том, что рейтинговое агентство Moody’s может лишить Испанию высокого кредитного рейтинга Ааа, но только не нас. Во-первых, с учетом всего, что мы видели в этом году на рынке госдолга Греции, Португалии, Испании, исключительно вопрос времени, когда отдельные страны Еврозоны лишатся своего незаслуженного на данный момент кредитного рейтинга. У управляющих хедж-фондов и стратегов банков есть четкое понимание того, что рейтинговые агентства (Fitch, Moody’s, S&P), как обычно, все проспали, и сейчас они не сколько влияют своими решениями по рейтингам на рынок, сколько констатируют всем понятные факты. Если резюмировать, то все уже давно учтено в ценах и в паре EUR/USD. Новости по рейтингу Испании мы отыграли еще в последних числах мая, когда Fitch приняло решение понизить рейтинг страны.


Внимательному трейдеру достаточно было просто взглянуть на динамику CDS, которые оценивают вероятность дефолта в той или иной стране. Интересно то, что CDS на долги Греции снизились с рекордных 1100 б.п. зафиксированных на прошлой неделе до 925,83 пунктов в четверг. То, что новостной фон по Испании не обострил ситуацию вокруг греческого госдолга, в конечном счете может означать, что сейчас спекулянты не нацелены, по крайне мере, агрессивно на игру на понижение по европейским активам и евро, в частности. Что касается непосредственно CDS Испании, то по 5-летним гособлигациями они выросли до 273,56 или на 3,76%, то есть реакция на угрозы Moody’s оказалась очень скудной.


Другая «мыльная опера» - это Китай, где 1 июля были опубликованы слабые данные по производственному сектору за июнь. Соответствующий индекс PMI в регионе упал до 52.1 против 53.9 пунктов (прогноз 53.2 пунктов). На протяжение всего года мы (и не только мы) только и говорим про замедление темпов роста китайской экономики, что собственно уже отчасти дисконтировано рынками, поэтому говорить о том, что новостной поток по Китаю будет главенствующим на FOREX, мы бы не спешили. Мы сохраняем «бычий» взгляд по EUR/USD и GBP/USD, ожидая роста данных валютных пар в июле до 1.2680 и 1.55.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

05/07/2010 FOREX: День Независимости в США пройдет, рост в EUR/USD продолжится!


С учетом того, что сегодня в США отмечается День Независимости, отношение к понедельнику на FOREX и других финансовых рынках несколько прохладное. Многие говорят о том, что сегодня и завтра нас ждет консолидация в EUR/USD и GBP/USD на текущих уровнях и общее снижение волатильности.

Что касается перспектив июля в целом, то мы пока продолжаем следовать ранее выбранной рабочей гипотезы и говорим о дальнейшем росте в EUR/USD и GBP/USD в район 1.2680 (далее 1.28) и 1.55. Дальнейшими драйверами роста курсов европейских валют должны стать такие факторы, как, в частности, публикация в этом месяце результатов стресс-тестов европейских банков, которые по определению будут неплохими, так как ни ЕЦБ, ни другим структурам ЕС сейчас просто нет смысла пугать инвесторов и дестабилизировать обстановку.

Мы также с некоторым оптимизмом смотрим на заседание ЕЦБ и Банка Англии в этот четверг 8 августа. В случае с ЕЦБ понятно, что Центробанк Еврозоны останется вновь приверженцем мягкой денежной политики, то есть будет держать нулевые процентные ставки еще долго. Куда более важный момент, какую оценку глава ЕЦБ Жан-Клод Трише даст текущей ситуации в банковской системе Еврозоны и на денежном рынке. Любой оптимизм или намек относительно того, что ситуация выравнивается или улучшается может быть индикатором того, что ЕЦБ готов продолжить абсорбировать излишнюю ликвидность по мере завершения тех или иных программ в поддержку рынкам (хороший пример завершение на прошлой неделе программы годового репо и в какой-то момент дефицит евро на денежном рынке). Все это, как мы знаем, может способствовать продолжению восходящего тренда в EUR/USD.

В GBP/USD игра на повышение может вестись исходя из двух следующих идей. Во-первых, «быков» в данной валютной паре продолжают подогревать высказывания британских чиновников о необходимости значительного сокращения дефицита бюджета Великобритании. Иными словами, игра ведется на то, что Туманный Альбион сумеет сохранить высокий кредитный рейтинг ААА. В центре внимания продолжают оставаться заявления министра финансов Великобритании Джорджа Осборна, который накануне призвал министерства просчитать сценарий сокращения расходов на 25%, а в течение четырех лет на 40%. Во-вторых, мы продолжаем тщательно наблюдать за Банком Англии, где, как считаем, рано или поздно все-таки появятся признаки раскола в Комитете по денежной политике, то есть открыто напомнят о себе «ястребы» или сторонники ужесточения денежной политики. Может быть, идея по поводу BOE даст о себе знать уже в этот четверг, может быть, во время публикации «минуток» к текущем заседанию.

И глобально, конечно, мы продолжаем играть от того, что в США сейчас многое указывает на то, что до конца первого квартала 2011 года ФРС будет удерживать процентные ставки на текущем низком уровне. Последний отчет по занятости в США (Nonfarm payrolls) лишнее тому подтверждение. Единственное, что сейчас нас может смущать – это ситуация на американском рынке акций, где S&P500 на прошлой неделе преодолел без труда значимый уровень поддержки 1040 пунктов. Если обратить к недельному графику S&P500, то там с учетом случившегося можно без труда разглядеть сработавшую фигуру технического анализа «голова и плечи», о реализации которой сейчас идет речь. При это целью для падения S&P500 невольно представляется поддержка 900-940 пунктов. Одним словом, пока по S&P500 мы вновь не закрепимся уверенно выше даже не 1040, а 1060 пунктов, мы бы говорили здесь о реализации или, по крайне мере, рисках реализации «медвежьего» сценария развития событий по S&P500 в ближайшие 2-3 месяца.

Фундаментально такая «медвежья» картина может при этом трактоваться как то, что инвесторы в большинстве своем бояться увидеть «второе дно» в американской экономике. Собственно, если так, то и на товарном рынке (WTI, Copper) мы можем увидеть дальнейшее сползание котировок в рамках, в том числе коррекции к бурному росту цен в 2009 году.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

06/07/2010 FOREX: планы и цели по EUR\USD и GBP\USD прежние!

В понедельник на FOREX наблюдалось всеобщее затишье связанное с празднованием в США Дня Независимости. Как результат, ничего не оставалось, как отслеживать скудный новостной фон 5 июля, выделяя главное.


Global
• Европейский рынок акций завершил понедельник снижением (Dax -0.31%, FTSE -0.3%, CAC -0.48%), в EUR\USD мы наблюдали консолидацию в районе отметки 1.2540 или вблизи пятничных уровней закрытия. Пара GBP\USD снизилась в район 1.5125 против 1.52 в конце прошлой недели.

• Снижению курсов европейских валют в моменте и общему падению аппетита к риску могли способствовать неоднозначные статданные из Еврозоны — PMI Services, Retail sales.

• Как и ранее, мы сохраняем «бычий» взгляд этим летом по EUR\USD и GBP\USD, предлагая использовать любое снижение данных курсов для открытия краткосрочных позиций на покупку.

Если резюмировать, то по-прежнему над FOREX и другими площадками витают опасения и страхи связанные с так называемым «вторым дном». Надо отметить, что публикация в пятницу в США июньского отчета по занятости (Nonfarm payrolls) только усилила данного рода опасения. Также чувствуется некоторая напряженность по поводу сезона корпоративной отчетности в США за 2кв10, который стартует в ближайшие дни. Все это может означать, что американский рынок акций или S&P500 мы можем до конца лета увидеть на 5%-10% ниже или в районе 900-940 пунктов. Что касается рынка FOREX, то пока возможное замедление темпов экономического роста в США трактуется как сигнал к тому, что ставки за океаном еще долго будут в районе нуля, что бьет по доллару. Мы бы, правда, не исключали того, что дальнейшее снижение аппетита к риску и спекуляции по поводу «двойного дна» могут в итоге вызвать сброс рисковых активов и в конце лета укрепление курса американской валюты.


Bonds
• Трехмесячная ставка Libor в евро достигла в понедельник рекордных максимумов за последние 9 месяцев или рекордных уровней с 11.09.2009, составив 0.731%.

• Высокие ставки денежного рынка могут быть индикатором того, что после сворачивания ЕЦБ годового репо сохраняется дефицит евро, что может быть на руку покупателям в EUR\USD в краткосрочном периоде.

• Ключевые процентные ставки на денежном рынке Китая испытали рекордное снижение по итогам прошедшей недели за последние четыре месяца на фоне высказываний премьер-министра Wen Jiabao по текущей денежной политике.

• Похоже, что инвесторы дисконтируют то, что не только ФРС, но и ЦБ Китая во втором и третьем квартал может воздержаться от повышения ставок, что может позитивно в перспективе сказаться на товарных рынках, а также в целом аппетите к риску.

FOREX
• Давление на британский фунт могла оказать публикация в Великобритании компанией Deloitte индекса деловой активности среди финансовых директоров (CFO), который снизился во 2кв10 в район двенадцатимесячных минимумов, отражая опасения возобновления рецессии в регионе.

• В паре GBP\USD все чаще начинают проявляться опасения по поводу того, что агрессивное сокращение госрасходов и дефицита бюджета в Великобритании в итоге ударит по экономическому росту и приведет к его существенному снижению. Несущественное снижение курса GBP\USD на фоне всего этого говорит о том, что восходящий тренд в этой паре еще не исчерпал себя.

• Citigroup: реализация на дневном графике EUR\USD фигуры технического анализа «перевернутая голова и плечи» может означать рост курса евро в район 1.31.

• Bofa\ML: по USD\JPY цель понижена на конец 2010 года в район 90 против предыдущего прогноза 97. По EUR\JPY теперь ожидается снижение к 104 против 112 ранее. Пересмотр прогнозов связан с общим снижением аппетита к риску и падением вероятности скорого роста ставок в США.

• RBC Capital Markets: рост в EUR\USD может не получить продолжение.

• UBS: рост в кросс-курсе EUR\CHF может носить кратковременный характер, так как со стороны Центральных Банков сохраняется высокий спрос на франки, учитывая отсутствие значительных фискальных проблем у Швейцарии. Трехмесячный прогноз по EUR\CHF 1.35.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

07/07/2010 Новостной фон пока благоприятствует евро!

Вторник четко указал на то, что на данный момент есть четко две темы, которые в значительной степени будут определять ход торгов на FOREX. Речь идет собственно о а) результатах стресс-тестов банков в Европе б) первичном размещение акций (IPO) китайского Agricultural Bank of China на более чем 20$ млрд. Пока и первый, и второй фактор рассматриваются рынками как благоприятствующие аппетиту к риску, то есть негативные для доллара.

Если брать ситуацию в Европе, то здесь сразу можно выделить в целом благоприятный новостной фон сложившийся накануне:

• Испания удачно размещает среди банков десятилетние гособлигации на 6 млрд евро. Рынок акций Испании демонстрирует рекордный рост за последние три недели (IBEX).

• Член Управляющего Совета ЕЦБ Кристин Нуайер: французские банки пройдут стресс-тест без каких-либо трудностей.

• Правительство Великобритании при довольно-таки сильном спросе удачно разместило десятилетние облигации на 4.9$ млрд. Судя по всему, рост спроса на бонды мы наблюдаем на фоне мер правительства Дэвида Камерона по сокращению госрасходов. То есть пока еще идея скорого сокращения дефицита бюджета Великобритании в полной мере на FOREX не отыграна.

• Жан-Клод Трише, предположительно, проведет встречу с представителями крупнейших банков региона 21 июля для обсуждения результатов стресс-тестов; тогда же станет ясно, кому нужна рекапитализация. С каждым днем сомнений относительно того, что результаты будут неплохими, становится все меньше и меньше.

• Греция сообщила о сокращении дефицита бюджета в 1п10 примерно вдвое. Даже, если сделать поправку на «качество» статданных в проблемном регионе, а также поправку на то, что далее сокращать госрасходы Греции теми же темпами будет сложно, все равно в совокупности с другими новостями эти могут оказать определенную поддержку паре EUR/USD.

Формально сейчас все сводится к тому, что на ожиданиях публикации результатов стресс-тестов банков в Европе идет покупка в EUR/USD и GBP/USD, по факту в третьей декаде месяца мы ожидаем уже стабилизации или даже фиксации прибыли и возобновления продаж в упомянутых валютных парах.

Все это перспективы июля, то есть краткосрочная перспектива, не более того. Для сравнения, публикация в США год назад результатов стресс-тестов в итоге вызвала в следующие полгода роста цен на акции банков более чем на 30%. Относительно ситуации в Евросоюзе не так все просто. Оптимизм по поводу результатов стресс-тестов в Европе ожидается, но он, скорее всего, будет менее значительным в плане масштабов, так как а) у инвесторов нет доверия к банкам относительно того, не прячут ли они проблемные активы б) европейские чиновники пока не представили четких критериев проведения стресс-тестов в) многие рисковые активы уже оценены справедливо, поэтому потенциал роста в них ограничен.

Стоит также держать в поле зрения и то, что удовлетворительные результаты стресс-тестов могут рассматриваться как сигнал к тому, что ЕЦБ продолжит следовать стратегии нормализации денежной политики (Exit strategy), что может означать сейчас не сколько повышение ставок, сколько абсорбирование излишней ликвидности, как это было в случае с годовым репо.

Как и ранее по EUR/USD мы говорим сейчас о росте в район сопротивления 1.2680, далее 1.28 и 1.30. В случае с данной валютной парой ориентироваться сейчас имеет смысл также в значительной степени на технический анализ и то, что на дневном графике евро сейчас отчетливо отрабатывается фигура «перевернутая голова и плечи». В GBP/USD в качестве сильного сопротивления этим летом мы видим уровень 1.55.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

08/07/2010 FOREX: рост в EUR/USD может продолжиться!

Оптимизм связанный с публикацией в Еврозоне результатов стресс-тестов становится все более и более заметен на финансовых рынках, что непосредственно на FOREX находит отражение в росте курсов EUR/USD и GBP/USD. Любая конкретика по данному вопросу, какой бы она не была, на наш взгляд, будет способствовать снижению напряженности и подстегивать интерес к рисковым активам, что в итоге позитивно может сказаться в краткосрочном периоде в том числе и на carry trade (XXX/JPY). Со слов представителей ЕЦБ, в полной мере результаты стресс-тестов станут достоянием общественно 23 июля.

Что касается волны негативных комментарием, что критерии стресс-тестов до сих пор непонятные, то мы полагают, что они не будут оказывать какого-либо влияние на евро и FOREX в целом, так как в большей степени негативные новости уже отыграны. Из того, что стало известно накануне, можно при этом отметить следующее (источники в банковских кругах Германии). Для немецких банков основные условия стресс-тестов сводятся к тому, что рост ВВП Еврозоны в 2010 году будет 0,2%, а в 2011 году и вовсе отрицательным. Что касается такого фактора, как возможное снижение цен на облигации европейских стран, то речь идет о том, что в тестах для бумаг группы PIIGS будет закладываться снижение цен на бонды на десять и более процентов (двухзначные цифры).


EUR
После достижения курсом EUR/USD нашей первой цели (сопротивления 1.2680) мы склонны говорить о продолжении повышательной динамики в данной валютной паре и возможном тестировании в июле резистанса 1.28, далее 1.30. Потенциал для игры на повышение здесь остается все меньше и меньше, поэтому сейчас скорее актуальна рекомендация «держать», чем «покупать» единую европейскую валюту.

Что касается несколько неоднозначной динамики курса евро в среду, когда мы могли наблюдать в моменте даже некоторое снижение в паре EUR/USD, то здесь мы выделяем следующее:
• Продажам или легкой фиксации прибыли в EUR/USD могла способствовать близость сопротивления 1.2680 с точки зрения технического анализа, а с позиций новостной фона слабые данные по фабричным заказам (Factory orders) в Германии. Показатель составил в мае -0.5% м/м и 24.8% г/г при том, что аналитики прогнозировали по отношению к апрелю рост заказов на 0,6%.

• Пересмотренные данные по ВВП (GDP) Еврозоны за 1кв10 оказались в рамках ожиданий (+0.2% к/к и 0.6% г/г). Другое дело, что данная статистика, во-первых, несколько устаревшая по сравнению с теми же данные по фабричным заказам, а, во-вторых, сейчас куда больше денежная политика ЕЦБ зависит от ситуации вокруг Греции и Испании, а также в банковской системе региона (стресс-тесты).

• Дефицит торгового баланса Франции вырос в мае до 5.5 млрд евро с 4.25 в апреле; объемы экспорта сократились на 5.2%, импорта на 1.1%. Данные не оказывают существенного влияния на рынки, но внутри дня могут создавать вкупе с другой слабой статистикой «медвежьи» настроения на FOREX по евро.


GBP
Негативом для стерлинга в какой то момент 7 июля стали сообщения от Британского консорциум ритейлеров (BRC)о замедлении темпов роста цен в июне в торговых сетях до 1.5% г/г с 1.8% г/г в июне. Как и в случае с новостями из Европы, данную статистику можно проигнорировать и сконцентрироваться на таких ключевых факторах сейчас, как ожидания сохранения в США длительное время низких процентных ставок, стресс-тесты и агрессивные планы британского правительства существенно сократить дефицит бюджета. Целью по паре GBP/USD мы продолжаем видеть уровень 1.55.

По поводу перспектив четверга отметим, что сегодня состоится заседание Банка Англии и ЕЦБ. В обоих случаях речь идет о сохранении процентных ставок на нулевом уровне, интерес представляет пресс-конференция ЕЦБ с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

09/07/2010 FOREX: Жан-Клод Трише помог евро подрасти!

Прошедшее в четверг заседание Европейского Центрального Банка мы склонны рассматривать как еще один фактор в поддержку единой европейской валюте. Во-первых, надо отметить высказывания главы Жан-Клода Трише о том, что ЕЦБ не планирует увеличивать программу выкупа суверенных облигаций в рамках борьбы с бюджетным кризисом в Европе. Ранее на рынке были, если не опасения, то слухи, что ЕЦБ может увеличить лимиты, чтобы восстановить доверие инвесторов и успокоить биржи. Естественно, что опровержение данного слухов — это сигнал, что дальнейшего еще большего смягчения денежной политики или количественного смягчения в Еврозоне не ожидается. Во вторых, стоит обратить внимание на оптимизм Трише по поводу ситуации в экономике Европы, который при определенном стечении обстоятельств может, на наш взгляд, трактоваться как то, что ЕЦБ вполне еще и раньше ФРС может пойти в перспективе на ужесточение денежной политики.

Определенная интрига при этом была связана с заявлениями Трише относительно ситуации с процентными ставками. Интересно то, что глава ЕЦБ недавний взлет ставок в евро на денежном рынке не советовал рассматривать как сигнал к переменам в монетарной политике. Тут же при этом Трише, правда, дал понять, что тот рост Euribor, который мы наблюдали, он вполне естественен и представляет собой собственно компромисс банков по поводу стоимости денег. По нашему мнению, все это может означать, что, с одной стороны, ЕЦБ сейчас не хочет травмировать рынки каким-либо «ястребиными» комментариями по денежной политике, но, с другой стороны, того же Трише рост краткосрочных процентных ставок вполне устраивает, что может в итоге означать, что он сейчас активный сторонник нормализации денежной политики, абсорбирования лишней ликвидности, а в следующем году и повышения процентных ставок.

То есть четверг для евро сложился неплохо, что нашло отражение в росте пары EUR\USD с 1.2635 до 1.27. Другое дело, что мы вновь вынуждены говорить о том, что потенциал для игры на повышение в данной валютной паре остается все меньше и меньше. В качестве цели для роста по евро мы продолжаем рассматривать уровни 1.28-1.30, но при этом советуем скорее держать ранее открытые позиции на покупку по евро, чем открывать новые.

Остальные новости, которые способствовали росту аппетита к риску или снижению курса доллара на FOREX:

• Заявки на пособия по безработице (Jobless claims) снизились по итогам недели к 03\07 до 454k (прогноз 461k, предыдущее значение 475k).

• МВФ повышает прогноз по росту мировой экономики в 2010 году. Аналитики трактуют это как сигнал, что данные по ВВП во 2кв10 в США, Европе и Китае могут быть неплохими.

• Ритейлеры JC Penney и Abercrombie&Fitch представили лучше ожиданий данные по сопоставимым продажам за июнь, что может трактоваться как некоторое улучшение в том числе и на рынке труда США.

• Рынок акций США впервые с апреля демонстрирует рост на протяжение трех дней подряд (S&P500 +0.94%, Dow Jones +1.2%, Nasdaq +0.74%).

Определенный перелом заметен сейчас и на рынке госдолга США, где впервые в июле доходность 10-летних казначейских облигаций США оказалась выше психологического для многих уровня 3%. Не исключено, что деньги, которые сейчас начинают выходить из Treasuries, в итоге пойдут на тот же рынок акций, в результате чего мы можем увидеть по S&P500 чуть более высокие цены уровни. Естественно, что многое по S&P500 также будет зависеть от сезона корпоративной отчетности в США за 2кв10, который стартует на следующей неделе.

Что касается пресловутых стресс-тестов в июле, то данная тема с каждым днем начинает быть все больше похожей на жвачку, которая еще немного и окончательно лишится своего вкуса. Как следствие, по факту публикации результатов в двадцатых числах мы не исключаем даже фиксации прибыли в рисковых активах и EUR\USD.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

13/07/2010 FOREX: Alcoa - нам поможет!

Продолжаем играть в рост аппетита к риску и, возможное, дальнейшее снижение курса доллара США. Этому во вторник в значительной степени может способствовать стартовавший за океаном сезон корпоративной отчетности за 2кв10. Первая ласточка, алюминиевый гигант Alcoa, представил результаты лучше ожиданий, показав чистую прибыль на акцию (EPS) на уровне 13 центов (консенсус-прогноз 11-12 центов). Выручка составила 5.2$ млрд, также оказавшись лучше прогнозов, которые указывали на ее увеличение на 5.05$ млрд.То есть инвесторы получили повод говорить о том, что экономика США и корпоративный сектор восстанавливается, следовательно, «второго дна» мы не увидим.

В общем, первое препятствие для игроков на повышение в EUR\USD, возможно, пройдено, следующие испытание — это большое количество статданных из Китая в ближайшие торговые дни. Напомним, что в понедельник стало известно, что после 15 месяцев роста цены на жилье в Китае показали первое снижение, потеряв порядка 0,1% м\м. Параллельно мы могли наблюдать падение в июне в Китае объемов банковского кредитования до 603 млрд юаней или до минимальных значений за последние три месяца. И то, и другое сигнализирует о том, что до конца года ЦБ Китая может воздержаться от повышения ставок, что опять же хорошего для аппетита к риску. Одним, словом, Китая мы в июле не боимся.

На фоне всего этого пока напрашивается возможное восстановление летом индекса S&P500 вплоть до 1100 пунктов, где проходит 100- и 200-дневное скользящее среднее. Что касается пары EUR\USD, то пока мы видим, что некоторая минутная неопределенность относительно результатов стресс-тестов мешает данной валютной паре продолжить расти в район 1,30. К 23 июля, на наш взгляд, все должно измениться.


EUR

Пара EUR\USD 12 июля продемонстрировала снижение с 1.2645 до 1.26. Причем, способствовали коррекции или подливали масла в огонь все то же отсутствие единого мнения среди чиновников Евросоюза, в частности, их последние споры в Брюсселе относительно того, стоит ли в рамках публикации результатов стресс-тестов сообщать о том, насколько какой банк устойчив к сильному падению цен на суверенные облигации стран Европы. Данная неопределенность, на наш взгляд, если и может оказывать негативное влияние на евро, то только в краткосрочном периоде.


GBP

Как уже отмечалось, в случае с британской валютой многое во вторник будет зависеть от публикации в 12:30 мск июньской статистики по инфляции (CPI). Вместе с этим внимание следует обратить на новостной фон вокруг печальной BP, от которого зависит сейчас в том числе и динамика курса британской валюты. Так, в понедельник ряд экспертов говорили о том, что поддержку паре GBP\USD в моменте могла оказывать публикация в британской Sunday Times о том, что Exxon Mobil получил поддержку (указание) от властей США в вопросе возможной покупки British Petroleum, акции которой в итоге взлетели 12 июля на 9.4% на данного рода слухах. Не стоит забывать про том, что на британском рынке акций BP — это крупнейшая по капитализации компания.

Что касается решения агентства S&P оставить прогноз по рейтингу Великобритании на уровне «негативный», то в принципе удивляться этому не приходиться. Ключевой момент здесь заключается в том, что правительство Туманного Альбиона во главе с Дэвидом Камероном делает сейчас ряд значимых шагов по сокращению дефицита бюджета, в результате чего, на наш взгляд, рано или поздно то же агентство S&P может пересмотреть прогноз по рейтингу Великобритании на «стабильный». Поэтому сейчас любая шумиха по рейтингу UK, если и будет оказывать давление на пару GBP\USD, то опять же исключительно в краткосрочном периоде.


UBS: Мы советуем продавать GBP\USD с целью 1.40, отмечая семь причин (поводов) для падения курса британской валюты. В основном акцент делается на том, что в Банке Англии «ястреб» Эндрю Сентанс не получит поддержки в вопросе повышения ставок. Далее, инициативы министерства финансов Великобритании по сокращению дефицита бюджета уже учтены в курсе британской валюты. И, существенное сокращение госрасходов рано или поздно ударит по темпам роста экономики Туманного Альбиона. Стоп-лосс к «короткой» позиции в GBP\USD планируется разместить сразу выше уровня 1.5270.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Technograf]

13/07/2010 FOREX: Alcoa - нам поможет!

Продолжаем играть в рост аппетита к риску и, возможное, дальнейшее снижение курса доллара США.

...То есть инвесторы получили повод говорить о том, что экономика США и корпоративный сектор восстанавливается, следовательно, «второго дна» мы не увидим.

EUR\USD, расти в район 1,30.

Константин, спасибо за обзор
я так понял, что и по евро вы не ожидаете ретеста дна?

 

[Admiral Markets analyst]

14/07/2010 FOREX: Наступление на доллар США продолжается на FOREX!

Ничего не остается, как продолжать удерживать позиции на продажу по доллару США...


EUR

Привычная для «бычьего» рынка картина складывается сейчас для пары EUR\USD. Плохие новости (решение Moody's по Португалии, невнятные комментарии регуляторов по результатам стресс-тестов) не в силах вызвать существенное снижение курса евро. Зато позитивный новостной фон (Греция — размещение векселей, существенное сокращение дефицита бюджета в 1п10) тут же вызывает сильный рост в паре EUR\USD. Все это, по нашему мнению, подтверждает наш прогноз о возможном росте курса EUR\USD летом в район 1.28-1.30; промежуточное сопротивление уровень 1.2780, где проходит 100-дневное скользящее среднее. В остальном выделяем следующее:


• Citigroup: реализация в EUR\USD разворотной фигуры ТА «перевернутая голова и плечи» на дневном графике может означать рост курса евро в район 1.31.

• 3-х месячная ставка Libor в евро достигла 13 июля 0.775% или рекордных максимов с 3 сентября 2009 года. Напомним, что ранее рост ставок денежного рынка инвесторы трактовали, как либо наличие дефицита ликвидности в евро, либо как определенный опережающий сигнал к скорому ужесточению (нормализации) денежной политики в Еврозоне со стороны ЕЦБ. И то, и другое положительно для евро.

• 3-х месячная ставка Libor в долларах США практически не изменилась во вторник и составила 0.526%. Здесь остается только вновь отметить, что некоторый пессимизм по поводу экономики США сейчас остается на рынках, что может в моменте еще навредить американской валюте.

Наметившаяся во вторник еще одна волна роста в паре EUR\USD, на наш взгляд, связана во многом с предстоящей публикацией 23 июля результатов стресс-тестов в Европе, которые в конечном счете должны еще больше разрядить обстановку в регионе по поводу бюджетного кризиса, то есть подстегнуть аппетит к риску.


GBP

Определенно благоприятный новостной фон сложился во вторник и для британской валюты, поддержку которой оказала статистика по инфляции из Великобритании за июнь. Позитивным моментом для стерлинга стала то, что темпы роста потребительских цен превзошли ожидания инвесторов, что, в свою очередь, может подстегнуть спекуляции по поводу того, что Банк Англии раньше других может быть вынужден пойти на повышение процентных ставок, что играет на руку покупателям в GBP\USD. Данного рода спекуляции особенно могут быть актуальны на FOREX в преддверии публикации в следующую среду на Туманном Альбионе протокола или «минуток» к последнему заседанию Банка Англии. Кто-то вполне может покупать пару GBP\USD в расчете на то, что число «ястребов» или сторонников повышения ставок в регионе возрастет, то есть помимо Эндрю Сентенса в Комитете по денежной политике (MPC) появятся еще сторонники ужесточения денежной политики.

Сам Эндрю Сентенс во вторник, 13 июля, заявил о том, что необычайно низкие процентные ставки в Великобритании способствуют снижению курса британской валюты на FOREX, а также подстегивают рост инфляции в регионе выше целевых для ЦБ 2%. Собственно речь идет не о резком ужесточении денежной политики, а о ее нормализации, то есть сворачивании стимулирующих мер.

В связи с этим вновь мы говорим о том, что ожидаем этим летом роста пары GBP\USD в район 1.55.

Что касается статистики, то индекс потребительских цен (CPI) составил в июне 0.1% м\м и 3.2% г\г (прогноз 0.0% м\м и 3.1% г\г), превзошел ожидания также и индекс розничных цен (Retail prices), который в прошлом месяце составил 0.2% м\м и 5% г\г. Добавим, что довольно-таки сильным для стерлинга оказались также данные по розничным продажам от Британского Консорциума Ритейлеров (BRC), рост которые оказался рекордным за последние три месяца.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

15/07/2010 FOREX: ФедРезерв публикует "опасные минутки"!

Такое ощущение, что сейчас рынок FOREX живет в значительной степени ожиданиями относительно следующей недели. Складывается впечатление, что, с одной стороны, кто-то в спешке закрывает «короткие» позиции в EUR\USD перед публикацией 23 июля результатов стресс-тестов в Европе. С другой стороны, в GBP\USD кто-то может делать покупки, перестраховываясь по поводу «минуток» Банка Англии запланированных на 21 июля. В общем, на первый взгляд ничего нового. Но это на первый взгляд, на второй становится ясно, что по факту того, как мы пройдем 21 и 23 июля, в EUR\USD и GBP\USD может начаться фиксация прибыли и коррекция к бурному росту данных курсов в июне и июле.

Если говорить о текущей ситуации, то наше внимание в среду вечером привлек протокол к заседанию ФРС 22-23 июня.


«Minutes»
• Количеством членов Комитета Открытого Рынка, отмечающих усиление понижательных рисков в экономике США, увеличилось. Данного рода изменения в настроения\ожиданиях носят умеренный характер.

• Управляющих ФРС беспокоит высокий уровень безработицы и риски дальнейшего снижения инфляции, то есть активизации дефляционных процессов.

• Понижен прогноз по экономике на 2010 год, учитывая состояние национального рынка труда. В 2010 году росту ВВП ожидается на уровне 3%-3.5% против 3.2%-3.7% ранее. На 2011 год прогноз по ВВП пересмотрен с 3.4%-4.2% до 3.5%-4.2%.

• Понадобится 5-6 лет прежде чем американская экономика полностью восстановится.

• Большая часть членов FOMC не видит оснований для продажи активов с баланса ФРС еще какое-то время.

• ФРС может задуматься о возобновлении пакетов стимулирующих мер, если экономическая ситуация ухудшится. Пока управляющие не видят необходимости в дальнейшем смягчении денежной политики.

• Финансовые рынки сейчас не способствуют экономическому росту, учитывая кризис в Европе

Данные «минутки» показались на чем-то вроде мины замедленного действия, которая может рвануть не прямо сейчас, а какое-то время спустя. Идеи следующие:


USD\JPY

Сам факт, что ФРС «может задуматься о возобновлении пакетов стимулирующих мер...» дословно означает, что ЦБ США может вернуться к количественному смягчению, что делает доллар мишенью в рамках carry trade. Все это подстегивает спекуляции по поводу того, что предложение долларов увеличиться, доходность Treasuries останется на текущем низком уровне или будет еще ниже, в результате чего статус доллара США как валюты фондирования только возрастет. Одним словом, мы вновь хотим напомнить, что риски в паре USD\JPY, на наш взгляд, сейчас четко смещены в сторону снижения пары в район поддержки 85-86. Видно, что довольно-таки сильная реакция на «минутки» ФРС была именно в этого валютного курса.


S&P500

ФРС дает нам ясно понять, что риски увидеть «второе дно» в экономике США по-прежнему актуальны. В принципе — это основная идея, которую будут отыгрывать спекулянты в 3кв10. Если так, то мы не верим сейчас в уверенный рост S&P500 выше июньских максимумов или сопротивления 1030 пунктов, то есть будем, как только оптимизм по поводу сезона корпоративной отчетности в США и стресс-тестов в Европе исчерпает себя в конце июля, искать возможности для открытия в S&P500 краткосрочных позиций на продажу в расчете на еще одно тестирование поддержки 1040-1060 пунктов. Показательно здесь будет заседание ФРС 10 августа.


EUR\USD

Мы все помним, что случилось с долларом США, когда в марте 2009 года ФедРезерв заявил о начале программы количественного смягчения. В этой связи сейчас, когда ФРС предстает перед инвесторами в образе «голубя», а не «ястреба», мы вновь говорим о том, что у целого ряда спекулянтов по-прежнему есть сейчас основания играть на повышение в EUR\USD с целью 1.28-1.30.

Резюме: в краткосрочном периоде финансовые рынки могут проигнорировать негативный посыл ФРС, однако в среднесрочном периоде или до конца 3кв10 мы вполне можем увидеть хорошую волну продаж в USD\JPY и S&P500 на опасениях медленного, чем ожидалось ранее, восстановления американской экономики.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

16/07/2010 FOREX: все опять против доллара США!

Мы вновь трактуем весь поступающий новостной фон как негативный для доллара США и позитивный для евро. Иными словами, становится все больше оснований для продажи американской валюты в расчете на дальнейшую нерешительность ФРС в вопросе повышения ставок в 2010-2011 гг, а также поводов покупать евро под постепенное разрешение бюджетного кризиса в Европе.


США

• Индекс цен производителей (PPI) в США в июне -0.5% м\м и 2.8% г\г, ниже прогнозов аналитиков. Базовый индекс (core PPI) в рамках ожиданий, но в любом случае статистика указывает на нарастание дефляционных процессов за океаном, что негативно для доллара по всем фронтам.

• Индексы деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (NY Empire State Index) и Филадельфии (Phil Fed Index) вышли в июле заметно хуже ожиданий рынка, что подтверждает существенное замедление темпов роста экономики США во 2п10. Не исключено, что спекуляции по поводу возобновления в США политики количественного смягчения еще дадут о себе знать на FOREX.

• Промышленное производство (Industrial production) в США июне +0.1% или несколько лучше ожиданий. Детали при этом показывают, что исключительно из-за погодных условий (необычайно жары в США этим летом) статистика оказалась неплохой. В остальном все неважно.


Европа

• Испания удачно размещает 15-летние гособлигации. Показательно, что индикатор спроса (bid to cover) составил на этот раз 2.57 против 1.79 во время апрельского аукциона. То есть можно говорить об улучшении ситуации с спросом на долговые инструменты Европы.

• Цены на золото, несмотря на слабость доллара США, последние две недели пребывают в узком диапазоне 1190$-1215$. Если учесть, что ранее инвесторы уходили в золото, пытаясь защититься от долгового кризиса в Европе, то сейчас вялая динамика цен на драгоценные металлы, напротив, может сигнализировать о том, что инвесторы начинают сокращать свои позиции в золоте, полагая, что кризис в Европе идет на убыль.

Все в целом, правда, напоминает нам игру с огнем. Мы не исключаем того, что уже в августе после публикации в США хуже ожиданий ряда значимых данных, к примеру, июльских Nonfarm payrolls, на рынке вновь пойдут разговоры о том, что рецессия возвращается в Соединенные Штаты. В таком случае мы вполне можем увидеть резкое повсеместное снижение аппетита к риску, хорошую коррекцию в S&P500 и EUR\USD к бурному росту в июне и июле.


EUR, GBP

В своей летней стратегии в начале июня мы говорили о возможном достижении по EUR\USD резистанса 1.2680 (далее 1.28-1.30), а по GBP\USD сопротивления 1.55. Сейчас соответственно перед нами стоит вопрос, стоит ли пересматривать в сторону повышения цели для роста по данным валютным парам, а также продолжать играть на повышение по европейским валютам. Что касается именно новых покупок EUR\USD и GBP\USD, то об этом мы сейчас не думаем, дожидаясь для начала как минимум хорошей коррекции в этих парах к бурному росту в июле. Более того, мы сейчас постепенно фиксируем наши «лонги» в EUR\USD, полагая, что потенциал для роста курса евро в краткосрочном периоде становится все меньше и меньше.

Относительно возможных целей для роста в EUR\USD мы сейчас во многом ориентируемся уже на технический анализ, отмечая, во-первых, сопротивление 1.30 как психологически значимый рубеж и как цель от реализации на дневном графике евро разворотной фигуры ТА «перевернутая голова и плечи». Во-вторых, мы выделяем резистанс 1.32, на который приходится 200-дневное скользящее среднее по EUR\USD. И в-третьих, мы держим в поле зрения индекса доллара США, снижение которого в моменте может быть ограничено уровнем 82 пункта, на который приходится также 200-дневное скользящее среднее.

По GBP\USD мы ждем тестирования 1.55-1.56, где также проходит 200-дневное скользящее среднее.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

19/07/2010 FOREX: Индекс волатильности VIX указывает на возможное продолжение роста в EUR/USD!

Если последние две недели покупки в EUR/USD были во многом продиктованы тем, что в США все плохо, а в Европе, напротив, ситуация постепенно улучшается, то сейчас акценты начинают постепенно смещаться в сторону того, что же происходит с аппетитом к риску. Так, в минувшую пятницу мы наблюдали рекордное с 29 июня падение американского рынка акций (S&P500 -2.88%, Nasdaq -3.11%, Dow Jones -2.52%), что незамедлительно нашло отражение в укреплении курса доллара и снижении пары EUR/USD 1.30 до 1.29. Собственно данный фактор (risk appetite), может быть, на наш взгляд, определяющим для рынка FOREX как в краткосрочной перспективе, так и в разрезе августа, а также сентября. В целом при этом мы исходим из того, что вторая половина 3кв10 может увенчаться хорошей волной продаж в рисковых активах (S&P500, WTI) и коррекционным ростом курса доллара на фоне именно снижения аппетита к риску из-за опасения усиления рецессионных процессов в США и дальнейшего спада в Европе.

Если говорить о совсем уже краткосрочном периоде , то пока мы в значительной степени исходим из того, что уже в самое ближайшее время нас ждет еще один прилив оптимизма на мировых финансовых рынках, что в конечном счете поддержит единую европейскую валюту и поможет нам в паре EUR/USD подняться в моменте выше 1.30, возможно, к 1.31-1.32.

Индекс волатильности VIX (дневной график, CBOE)


Наши смелые предположения отчасти базируются на динамике индекса волатильности VIX или, как еще некоторые говорят, индексе страха, который рассчитывается на основе опционов на S&P500. Считается, что чем выше значение индекса VIX, тем в конечном счете более напуганы инвесторы. Основная идея здесь сводится к тому, что последний раз такое же сильное падение американских бирж, как в минувшую пятницу, мы наблюдали в последних числах июня, когда VIX взлетел в район 35, указав на то, что инвесторов охватил страх и в чем-то паника. Однако в эту пятницу, 16 июля, мы видим, что индекс волатильности едва перешагнул через рубеж 25 пунктов. То есть получается, что на данный момент инвесторы случившееся падение фондовых индексов США и падение аппетита к риску восприняли исключительно как обычную коррекцию, вслед за которой многие из них могут продолжить покупать рисковые активы, закрыв глаза в итоге на слабые пятничные отчеты Citigroup и Bank of America, а также на не самую хорошую статистику из США (Michigan Sentiment Index).

При этом формально еще одна волна покупок в EUR/USD может быть продиктована или приурочена все к той же публикации 23 июля в Европе результатов стресс-тестов банков, которые, по нашему мнению, в полной мере еще не отыграны на FOREX. Также мы считаем, что сезон корпоративной отчетности может на этой или следующей неделе поддержать аппетит к риску и тем самым оказать давление на доллар. Слабые результаты Bofa и Citi в данном случае мы просто воспринимаем как дань тяжелому 2кв10, когда долговой кризис в Европе достиг своего апогея, и высокая волатильность стала у ряда банков одной из причин слабых корпоративных отчетов.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

20/07/2010 FOREX: Снижение цен на золото - хороший знак для евро!


Несмотря на скудный новостной фон в начале недели, в понедельник, на наш взгляд, мы получили еще несколько доказательств того, что в паре EUR/USD нас ждет еще один виток роста курса, приуроченный, судя по всему, именно к публикации 23 июля результатов стресс-тестов банков в Европе. Целью для данного спекулятивного роста в EUR/USD остаются уровни 1.30-1.32.

К данного рода выводам 19 июля мы пришли не только исходя из того, что спекулянты проигнорировали в EUR/USD поток негативных новостей по Ирландии и Венгрии, но и просто, обратив внимание на ход торгов на рынке золота. Цены на этот драгоценный металл продолжили плавное снижение в понедельник в район 1182$ за унцию (минимальные уровни за последние восемь недель), хотя мы не наблюдали какого-либо существенного укрепления курса доллара США. Падение цен на золото в данном случае продиктовано, прежде всего, снижением инвестиционного спроса на металл, что, в свою очередь, можно объяснить постепенным восстановлением в инвесторской среде доверия к европейской экономике и Испании и Греции, в частности. На фоне таких процессов на рынке золота можно говорить о дальнейшем закрытии «коротких» позиций в EUR/USD.

Технически мы бы еще исходили из того, что рывок EUR/USD к 1.32 может объяснить так называемый «overshoot», который мы ожидаем в данной валютной паре на фоне возможного прохождения сопротивления 1.30 и срабатывания большого количества стоп-ордеров.


EUR

Что касается внутреннего новостного фона в Европе, то из хороших новостей для евро в начале недели был только ежемесячный отчет Бундесбанка, из которого следовало, что во 2кв10 в Германии мы могли наблюдать значительный рост ВВП. Внимание здесь мы обращаем еще и на то, что Бундесбанк в отличие от ФРС не говорит о понижательных рисках в экономике, а, напротив, настаивает на там, что спекуляции по поводу «двойного дна» в Европе не обоснованы. Такие контрасты в политике ЕЦБ и ФРС сейчас на руку покупателям в EUR/USD.
Из негативных сообщений для евро можно выделить снижение кредитного рейтинга Ирландии агентством Moody’s, обострение отношений между Венгрией и МВФ, а также статистику по торговому балансу Еврозоны, дефицит которого в мае увеличился до 16.7 млрд евро против 7.5 млрд евро месяцем ранее.


JPY

Индекс деловой активности Национальной Ассоциации Строителей США (NAHB Index) в июле снизился в район 14 пунктов против ожидавшихся 16 (предыдущее значение 17 пунктов). Слабую статистику из-за океана, лишний раз напоминающую о том, что повышение ставок в США откладывается не неопределенный срок, мы продолжаем отыгрывать в паре USD/JPY, где ожидаем снижения в ближайшие месяцы в район поддержки 85. Непосредственно в понедельник препятствовать дальнейшему снижению курса USD/JPY, который завершил день в районе 86.80, могло общее оживление или отскок на мировых рынках акций, вызванный неплохими корпоративными отчетами в США (Halliburton).


GBP

В паре GBP/USD продажи в начале недели мы объясняем, как техническими факторами будь то фиксация прибыли по мере приближения курса еще в пятницу в район 200-дневного скользящего среднего (1.5580), так и неоднозначным новостным фоном. Плохие новости для британской валюты в понедельник были связаны с сообщениями Rightmove о том, что цены на жилье в Великобритании снизились в июле на 0.6% м/м, продемонстрировав тем самым первое падение в текущем году. Добавим, что в годовом исчислении рост замедлился до 3.7% или минимального уровня с декабря 2010 года против 5% ранее. Также могло сложиться впечатление, что снижение агентством Moody’s рейтинга Ирландии больше бьет по стерлингу, чем по единой европейской валюте.

Мы на данный момент ждем еще одного тестирования сопротивления 1.55 в GBP/USD.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

21/07/2010 FOREX: Испания - хорошо, Венгрия - плохо!


Видно, что валютный рынок продолжает жить ожиданиями, связанными с публикацией в Еврозоне в эту пятницу результатов стресс-тестов, что видно хотя бы потому, что уже на протяжение четырех торговых дней курс EUR\USD консолидируется в узком торговом диапазоне в районе 1.29. Очевидно, что все закончится сильным движением на FOREX, причем, мы не исключаем, что всплеск волатильности мы можем увидеть уже в среду в связи с выступлением в Сенате США Бена Бернанке.

Вообще, нас несколько смутило 20 июля то, что курс EUR\USD завершил день незначительным, но снижением в район 1.2880, хотя новостной фон явно указывал на улучшение ситуации с аппетитом к риску:

• Dow Jones +0,74%, S&P500 +1,14%, Nasdaq +1,1%.

• Данные по разрешениям на строительство нового жилья (Building permits) в США за июнь вышли лучше ожиданий (586к против прогноза 575к), что является сильным опережающим индикатором в плане улучшения ситуации в данном секторе американской экономики. Housing starts хуже прогнозов можно проигнорировать.

• Отчетность Goldman Sachs (+2.22%) в итоге инвесторы оценили как неплохую, сделав поправку в слабых результатах на разовые статьи расходов.

• На рынке циркулируют слухи о том, что Бен Бернанке 21 июля может объявить о снижении ставки по избыточным резервам коммерческих банков, либо дать понять, что расширение программы количественного смягчения (QE) вполне возможно в случая ухудшения ситуации в экономике в США. Если это поддержало рынок акций США, то, почему доллар не подешевел во вторник?

• Испания удачно разместила 12-месячные векселя на 4.25 млрд евро под ставку в среднем 2.221%, что ниже 2.303% во время предыдущего аукциона 15 июня. Спрос на бумаги (bid to cover) также оказался выше чем в июне; переподписка 1.95 против 1.45 ранее. Аналогичного успеха удалось добиться при размещении 18-месячных векселей на 1.72 млрд евро.

• Также хорошие результаты в плане размещений бондов показала Ирландия, которая под хорошую доходность и переподписку разместила на 750 млн евро бумаг с погашением в 2016 году и еще на 750 млн евро облигаций с погашением в 2020 году.

• И здесь еще отметим удачное размещение Грецией 13-недельных векселей на 1.95%


Единственное, что могло во вторник объяснять пассивность покупателей в паре EUR\USD — это дальнейшее ухудшение новостного фона вокруг Венгрии, которая не смогла разместить в полной мере трехмесячные векселя. Напомним, что в планах у Венгрии было размещение бумаг на 45 млрд форинтов, по факту бумаг удалось продать только на 35 млрд форинтов, причем, только этим летом это уже четвертый провальный аукцион. Неспособность данной страны получить доступ к коротким деньгами может нести в себе риски того, что в случае существенного ухудшения ситуации с аппетитом к риску мы получим еще одну Грецию. С другой стороны, проблемы Венгрии пока еще не приобрели таких масштабов, чтобы под них продавать пару EUR\USD, играя на понижение. В подтверждением этому (!) динамика CDS на пятилетние долги Венгрии, которые очень несущественно изменились в цене 20 июля и находятся на более менее приемлемом уровне 360 пунктов. Для сравнения, CDS Греции сейчас на уровне 800 пунктов, дефолтным считается рубеж 1000 пунктов.


Если все резюмировать, то мы полагаем, что пока еще остаются основания для роста пары EUR\USD выше 1.30 к 1.32, хотя текущее соотношение win\loss не кажется нам здесь привлекательным в плане покупок. Мы ждем выступления Бернанке и стресс-тестов, и считаем, что данные два фактора могут быть определяющими в плане динамики курса евро до конца лета.


GBP

В случае с парой GBP\USD индикатором силы игроков на повышение может быть то, что во вторник британский фунт подорожал против доллара до 1.5260, несмотря на слабые данные по одобренным заявкам на ипотечное кредитование (mortgage approvals). Количество заявок упало в июне до 48 000 против 51 000 в мае.

Определяющим событием для фунта в среду станет публикация в 12:30 мск «минуток» к заседанию Банка Англии 14-15 июня. Ключевой момент здесь заключается в том, увеличилось ли число сторонников ужесточения денежной политики или «ястреб» Эндрю Сентенс продолжает оставаться в меньшинстве.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

22/07/2010 FOREX: Бен Бернанке удивил!


Выступление главы ФРС Бена Бернанке в минувшую среду стало в чем-то сюрпризом для участников валютного рынка. Изначально многие ставили на то, что Бен Бернанке может намекнуть о новых мерах стимулирования экономики США, к примеру, объявит о снижении ставки на сверх-резервные депозиты коммерческих банков в ЦБ, либо хоть немного намекнет на возможное возобновление программы количественного смягчения. На фоне этого мы видели еще 20 июля рост на рынке акций США по S&P500 более чем на 1%, а также говорили о возможном продолжении роста в EUR\USD.


По факту же оказалось, что куда больше Бен Бернанке думает сейчас о как раз нормализации денежной политики в США, то есть глава ФРС дал понять, что о возобновлении работы печатного станка (QE) речи пока не идет. Естественно такая позиция, не предполагающая пока дальнейшего смягчение денежной политики в США, оказала существенную поддержку доллару, что было видно по паре EUR\USD, которая в моменте снижалась с 1.2880 до 1.2730, а также по снижению американского рынка акций в среду.


Что касается комментария относительно ситуации в американской экономике, то Бернанке фактически повторил все то, что было сказано в рамках последнего заседания ФРС 22-23 июня, дав понять, что есть неопределенность, есть понижательные риски для экономики США, есть ожидания увидеть инфляцию ниже прогнозов, а также риск увидеть более медленные темпы снижения безработицы, чем ожидалось ранее.


Мы считаем, что в краткосрочном периоде, пока ситуация с аппетитом к риску окончательно не испортилась, речь Бернанке — это еще один повод увидеть пару EUR\USD в районе 1.30 или даже выше. Идея для данного рода спекуляций — ожидаемое сохранение в США нулевых ставок более длительный отрезок времени, чем ожидалось ранее, а также риски возобновления QE. Предполагается, что покупки в EUR\USD возобновятся в конце недели с публикацией в Еврозоне результатов стресс-тестов.


Gold

Самым слабым активом этим летом рискует оказаться золото, цены на которое могут продолжить снижение с точки зрения фундаментального анализа. На это указывает и постепенное улучшение ситуации в Европе (Греция, Испания), что приводит к снижению спроса на золото как защитный актив. Далее нельзя не отметить комментарии ФРС по поводу усиления понижательных рисков для инфляции в краткосрочном и среднесрочном периоде. Покупка золота, как мы знаем, это также хедж или защита от инфляции, поэтому ее снижение может трактоваться в итоге как опять же отсутствие необходимости инвестировать в драгметалл. И остается только добавить, что в среду негативом для цен на золото стало нежелание Бернанке говорить о новых пакетах стимулирующих мер. Одним словом, те, кто удерживал «длинные» позиции по золоту в конечном счете могли решить избавиться от них, понимая, что о расширении программы количественного смягчения речи не идет, то есть количество долларов в обращении не увеличится. Собственно после выступления главы ФРС цены на золото упали примерно на 1% в район 1183$. В дальнейшем мы бы не исключали снижения цен на металл в район 1150-1165$ за унцию.


GBP

Возвращаясь к опубликованному в среду протоколу к заседанию Банка Англии 7-8 июля, мы (и не только мы) все-таки склонны отмечать один положительный момент для стерлинга в долгосрочном периоде. Речь идет о том, что члены Комитета по денежной политике при BOE начинают высказывать беспокойство по поводу предстоящего роста НДС в Великобритании, который в конечном счете может подстегнуть рост инфляции в регионе. Также внимание стоит обратить на то, что Банк Англии, с одной стороны, в «минутках» говорил о том, что замедление темпов экономического роста может означать менее значительный рост цен, однако, с другой стороны, резюмируя обращают внимание на то, что все равно инфляция в итоге останется высокой. То есть, если бы не кризисные явления в Европе во 2кв10, то Банк Англии и его политику можно было бы расценить скорее как «ястреба», а не как «голубя».


Если все резюмировать, то уже сейчас можно говорить о том, что в 1п11 Банк Англии может прибегнуть к повышению процентных ставок, причем, не исключено, что первые намеки относительно этого последуют уже в рамках октябрьского или ноябрьского заседания Банка Англии (к примеру, у Эндрю Сентанса появится соратник). Как только это произойдет, мы будем ставить на формирование долгосрочного восходящего тренда в GBP\JPY. Пока же мы говорим о повторном тестировании парой GBP\USD сопротивления 1.55.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

23/07/2010 FOREX: оптимизм на финансовых рынках неслучаен!


В четверг оптимизм буквально захлестнул финансовые рынки. Рынок акций США (S&P500 +2.25%, Nasdaq +2.68%, Dow Jones +1.99%) - рекордный рост фондовых индексов за последние две недели, нефть (WTI +3,6%) - цены достигают рекордных максимумов за последние 11 недель, пара EUR\USD демонстрирует рост впервые за последние три дня, преодолевая путь с 1.2780 до 1.2890. Всему это есть вполне логичное объяснение.

Статистика

Во-первых, макроэкономические данные из Еврозоны и США указали на то, что не так уж все и плохо в мировой экономике. Лучше прогнозов в Еврозоне за июль оказались индексы деловой активности в производственном секторе, а также в сфере услуг. Индекс PMI manufacturing в регионе в целом вырос до 56.5 пунктов (прогноз 55.1, предыдущее значение 55.6 пунктов), индекс PMI Services также оказался лучше ожиданий, составив 56 пунктов (прогноз 55.3, предыдущее значение 55.5). Далее приятный сюрприз — это статистика по заказам в промышленности (Industrial orders), которая также оказалась в позитивном ключе. Показатель вырос в мае на 3.8% м\м и 22.7% г\г (прогноз 0.2% м\м и 21% г\г, предыдущее значение 0.6% м\м и 21.9% г\г). Уже этот блок данных мог трактоваться трейдерами на FOREX как еще один аргумент в пользу того, что ЕЦБ может продолжить идти по пути нормализации денежной политики.

Отдельная история здесь — это британский фунт, которому поддержку могли оказать сильные данные по розничным продажам (Retail sales) за июнь. Показатель превзошел оценки экономистов, составив 0.7% м\м и 1.3%, однако пара GBP\USD при этом показала очень скромный рост в район 1.5250. Возможно, сдерживающим фактором здесь сейчас служит 200-дневное скользящее среднее в районе 1.5280, которое по сути является сильным уровнем сопротивления.

Если брать данные из США, то Jobless claims хуже ожиданий на уровне 464k в конечном счете не стали трагедией для рынка, так как ФедРезерв и сам Бен Бернанке не раз давал понять, что быстрого снижения уровня безработицы мы не увидим. В то же самое время выход лучше ожиданий данных по продажам жилья на вторичке (Existing home sales) за июнь в США (5.37 млн домов при прогнозе 5.2 млн домов) вселили в ряды инвесторов надежду на то, что мы видим всего лишь замедление темпов роста экономики США, но не возобновление рецессионных процессов.


Отчетность

Кто бы что не говорил, но сезон отчетности в США проходит пока в положительном ключе, что также может трактоваться как аргумент в пользу того, что возобновления рецессии за океаном мы не увидим. На этот раз хорошие результаты и прогнозы на будущее нам представили — UPS, AT&T, Qualcomm, Ebay, Caterpillar. Все это также способствует улучшению ситуации с аппетитом к риску, то есть росту курсов основных мировых валют против доллара США.


Бен Бернанке

Как ни странно, но двухдневное выступление главы ФРС Бена Бернанке некоторые участники фондового и валютного рынка склонны расценивать как то, что мы все-таки увидим в перспективе в США еще один пакет стимулирующих мер в поддержку крупнейшей экономике мира. Что это будет, QE или налоговые послабления неважно, важно то, что все это означает рост ликвидности и в итоге снижение курса доллара США на FOREX, а также сохранение положительной динамики в рисковых активах (S&P500, WTI).


Стресс-тесты

Минфин Испанин, далее Минфин Франции в лице Кристин Лагард, а также еще целая плеяда европейских чиновников высказалась в последние несколько недель в том ключе, что результаты стресс-тестов будут неплохими. Собственно покупки в EUR\USD могли возобновиться на ожиданиях публикации сильных результатов стресс-тестов банковской системы Европы в эту пятницу.

В общем, по-прежнему есть основания говорить про рост пары EUR\USD в район 1.30-1.32. Главное при этом понимать, что а) потенциал роста в этой валютной паре становится все меньше и меньше в плане игры на повышение б) соотношение win\loss также становится все менее и менее привлекательным.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

 

[Admiral Markets analyst]

26/07/2010 FOREX: стратегия на август-сентябрь!


На данный момент над финансовыми рынкам и FOREX, в частности, парит благоприятный внешний фон. Удачный старт сезона корпоративной отчетности в США (85% из 145 компаний из S&P500 отчитались лучше прогнозов), порция сильных статданных по экономике Еврозоны (IFO, PMI Services) и Великобритании (GBP 2q10), все это, казалось бы, должно способствовать росту спроса на рисковые активы (S&P500, WTI, Copper) и снижению курса доллара США. Однако есть одно «НО». Речь идет о состоявшемся 21-22 июля двухдневном полугодовом докладе главы ФРС Бена Бернанке, который оказал существенное влияние на нашу стратегию в текущем 3кв10.

Основная идея августа и сентября, на наш взгляд, на финансовых рынках будет сводится к тому, что замедление темпов роста экономики США получит продолжение. К данного рода выводам нас подталкивает прошедшее 22-23 июня заседание ФРС, где впервые был сделан акцент на том, что кризис в Европе окажет влияние и на американскую экономику. Далее мы смотрим на поток последних статданных из США, а именно порцию негативной статистики по национальному рынку жилья, занятости, индексам деловой активности и лишний раз приходим к тому, что нам еще предстоит отыграть сворачивание в США, Европе и Китае в текущем году большого количества пакетов стимулирующих мер, что не может не привести к замедлению темпов роста мировой экономики. И, конечно, держим в поле зрения доклад Бена Бернанке, где было сказано про «понижательные» риски для экономики США, про то, что безработица не будет так быстро снижаться, как хотелось бы, про то, что в случае необходимости ФРС может вернуться к пакетам стимулирующих мер. Мы считаем, что макроэкономические прогнозы и оценки ФедРезерва самые точные из всех существующих, поэтому стараемся свою стратегию строить исходя опять же из того, что беспокоит на данный момент Бернанке.

В общем, мы ждем того, что рано или поздно из Соединенных Штатов мы получим, к примеру, за июль или август сильно разочаровывающие Nonfarm payrolls, либо слабые данные по ВВП США за 2кв10, которые, кстати, будут опубликованы в эту пятницу, 30 июля, после чего в лентах Bloomberg и Reuters вновь пойдет немало публикаций и комментариев на тему того, что нас ждет «второе дно» в экономике США, а заодно и на финансовых рынках. Все это и есть основной риск для финансовых рынков в 3кв10. Нечто похожее здесь можно сказать и про Китай, но там мы явно видим, что снижение деловой активности воспринимается как «мягкая посадка», а также трактуется аналитиками и управляющими как сигнал к тому, что ЦБ Китая не будет спешить с дальнейшим ужесточением денежной политики, что хорошо в плане ситуации с аппетитом к риску. В любом случае мы будем пристально смотреть в ближайшее время за выходящей в США, Еврозоне и Китае статистикой, которая будет иметь повышенное влияние на рынки в ближайшие недели.


Торговые идеи

S&P500. Весь наш пессимизм по поводу мировой экономики мы отчасти планируем отыгрывать на рынке акций США, где не исключено, что будет ралли по S&P500 в район 1130 пунктов, которое мы будем использовать для открытия позиций на продажу при появлении сигналов, подтверждающих нашу гипотезу. Пока мы сомневаемся, что нам удастся пройти без последствий в эту пятницу в США GDP prel за 2кв10, а в следующую уже Nonfarm payrolls, в результате чего S&P500 восстановится в район 1200 пунктов.

USD/JPY. Те риски, о которых мы говорим в экономике США, можно трактовать как то, что а) статус доллара как валюты фондирования для carry trade может возрасти на фоне нежелания ФРС повышать ставки в ближайшие 6-9месяцев б) замедление экономики США будет означать снижение аппетита к риску, что окажет поддержку йене на фоне сворачивания carry trade. В этой связи в 3кв10 мы ждем тестирования поддержки 85 йен за доллар.

EUR/USD. Ожидаемый сброс рисковых активов (Risk aversion) на фоне беспокойства за экономику США в 3кв10 может означать также в определенный момент роста курса доллара США на FOREX. Если быть точнее, то мы здесь ждем уже коррекции к росту пары EUR/USD этим летом с 1.1875 до 1.32. Поэтому не исключено, что в районе 1.32 мы будем продавать евро или покупать пут опционы (пут спрэды) на пару EUR/USD. Впрочем , все это пока еще рабочая гипотеза.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"