Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

[Admiral Markets analyst]

Вторник. Итоги европейской сессии

Несмотря на вчерашние заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише об ожидаемом "умеренном" росте экономики еврозоны и даже возможном усилении инфляционных рисков, во вторник участники рынка Forexпо-прежнему озабочены проблемами долгового кризиса в Европе. Данная позиция хорошо прослеживается в росте спрэда между 10-летними португальскими и немецкими облигациями. Учитывая это, а также то, что до конца еще не прояснилась ситуация с AngloIrishBank, инвесторы явно не хотят сейчас покупать акции, уходя тем самым из рисковых активов. На фоне этого мы наблюдали негативную динамику торгов по европейским фондовым индексам (FTSE -0.99%, CAC -1.00%, DAX -0.87%), что в какой-то момент во вторник днем оказало поддержку курсу доллара США, вызвав кратковременное снижение пары EUR/USDниже 1.34.

Всё внимание участников рынка во вторник обращено на макроэкономические данные из США. Исследовательская организация Conference Board обнародует в 18:00 мск значение индекса доверия потребителей к экономике страны за сентябрь. По прогнозам экспертов, этот показатель снизился до 52.1 с 53.5 пунктов в августе. Кроме этого, часом ранее будет опубликованы данные по ценам на жильё от S&P/CaseShiller.

EUR
Несмотря на сохраняющийся негативный внешний фон по рынку госдолга Португалии, мы могли наблюдать очень непродолжительное и незначительное снижение курса EUR/USD во вторник. Переломным моментом для евро стало удачное размещение сегодня Испанией трех- и шестимесячных векселей на под 0.708% и 1.218% соответственно. Результаты данного аукциона очень четко показывают, что долговой кризис в Европе носит исключительно локальный характер и не спешит распространяться по региону, что в общем-то позитивно для евро.

Спрэд между 10-летними португальскими и немецкими облигациями (Bloomberg)

Также поддержку евро в моменте может оказывать выход лучше прогнозов данных по потребительскому доверию в Германии (значение 4.9 пункта, прогноз 4.2) и Италии (значение 107.2, прогноз 104 пункта).

В среднесрочной перспективе позитивом для евро в паре с долларом может стать публикация в WSJстатьи, в которой говорится, что ФРС может расширить программу скупки Treasuries, что невольно предполагает снижение курса доллара.

За время европейской сессии пара EUR/USDвыросла с 1.3380 до 1.3490.

GBP
В Великобритании в рамках ожиданий вышли данные по ВВП за 2кв10 (значение 1.2% кв/кв и 1.7% г/г, прогноз 1.2% и 1.7% г/г). Кроме этого Национальное бюро статистики также сообщило, что дефицит текущего счета платежного баланса Великобритании во 2-м квартале сократился до 7,4 млрд фунтов с 11,3 млрд фунтов в 1-м квартале. По факту выхода данного блока данных, фунт стремительно пошёл вверх и на момент написании статьи достиг уровня 1.5890.

В плане перспектив на эту неделю, мы ожидаем выхода данных по ипотечному кредитованию (Mortgageapprovals) в среду в 12:30 мск, а также индекса цен на жильё от Nationwideв четверг в 10:00 мск и индекс деловой активности в производственном секторе (PMIManufacturing) в пятницу в 12:30 мск.

JPY
Если брать японскую йену, то для нее особое значение может иметь предстоящая публикация в Японии в среду в 03:50 мск индекса деловой активности среди 20 крупнейших промышленников (Tankansurvey) Японии за 3кв10 (прогноз +7, предыдущее значение +1). Любое улучшение показателя или данные лучше прогнозов вполне могут трактоваться как аргумент в пользу того, что крупнейшие корпорации страны не ощутили на себе: а) замедления темпов роста мировой экономики и снижения деловой активности; б) сильного укрепления курса йены, которое негативно сказывается на выручке экспортеров. В конечно счете все это может трактоваться как аргумент в пользу того, что Банк Японии постарается не злоупотреблять валютными интервенциями.

Добавим, что сейчас мы видим риски повторного тестирования уровня 83.00, по достижению которого мы вновь можем увидеть вмешательство в ход торгов на FX Банка Японии.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Вторник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

29.09.2010 EUR/USD — игра в одни ворота!

Во вторник участники рынка Forex получили еще один повод для продолжения игры на повышение в паре EUR/USD. На этот раз сигналом к покупкам единой европейской валюты стала публикация в Соединенных Штатах заметно хуже ожиданий данных по потребительскому доверию (Consumer confidence) за сентябрь. Показатель составил 48.5 при прогнозе 52.5 пунктов, что лишний раз трактовалось как еще одно «за» в пользу того, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября пойдет на расширение программы количественного смягчения.

Особое внимание при этом хотелось бы обратить на то, что публикация хуже ожиданий данных по настроениям в потребительской среде США не вызвала значительного ухудшения ситуации с аппетитом к риску, что видно по в целом стабильной динамике американского рынка акций. Это может означать, что у инвесторов есть четкое понимание того, что возобновления рецессии в крупнейшей экономике мира не ожидается и, что львиная доля рисков, связанная со снижением деловой активности в США, уже учтена в ценах. Может быть, в чем-то разрядили обстановку 28 сентября данные по ценам на жилье в Соединенных Штатах (S&P/CaseShiller), которые неожиданно продемонстрировали рост в июле на 0.6% м/м и 3.2% г/г, превысив ожидания экономистов (прогноз -0.5% м/м и 3.1% г/г). Эти данные вполне можно трактовать в том ключе, что рынок жилья США, возможно, уже прошел свое «дно», следовательно, восстановление американской экономики спустя несколько кварталов должно продолжиться.

Пока же нам ничего не остается, как продолжать настаивать на том, что до ноябрьского заседания ФРС риски в EUR/USD смещены в сторону роста. По факту прохождения сопротивления 1.3550 следующей целью для роста курса евро, по нашему мнению, может стать резистанс 1.3780, далее 1.39. Косвенным подтверждением того, что рост пары EUR/USD может получить продолжение, может быть то, что подавляющее число розничных инвесторов на Forex продолжает активно продавать пару EUR/USD. Общая слабость доллара на Forex вкупе с ожиданиями относительно заседания ФРС также могут означать тестирование уже на этой неделе поддержки 83 по USD/JPY, где напомнить о себе может Банк Японии.

GBP
Слабую динамику курса GBP/USD по сравнению с парой EUR/USD во вторник можно довольно-таки четко объяснить очередной волной спекуляций на тему того, что Банк Англии будет вынужден в итоге последовать примеру ФРС и также прибегнуть к смягчению денежной политики. «Масла в огонь» в данном случае подлили заявления члена Комитета по денежной политики Банка Англии Адама Позена, который 28 октября выступил за то, чтобы Центробанк расширил программу выкупа активов, учитывая ухудшение ситуации в экономике.

Напомним, что днем ранее Международный Валютный Фонд понизил прогноз по ВВП Великобритании, а также заявил о том, что Банку Англии придется прибегнуть к дополнительным пакетам стимулирующих мер, если ситуация в экономике продолжит ухудшаться.

Все это в конечном счете может вылиться в продажи британского фунта в кросс-курсах (EUR/GBP, GBP/CHF) в расчете на то, что BOE в рамках заседания 6-7 октября может внезапно объявить о новом раунде QE. Если говорить о паре GBP/USD, то данного рода риски в итоге могут помешать росту данной валютной пары выше сопротивления 1.60 в ближайшие недели или даже месяцы.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: 29.09.2010 EUR/USD — игра в одни ворота!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: доллар отступает!

Собственно есть несколько поводов для продолжения игры на повышение в EUR/USD и, возможно, для понижения по паре USD/JPY. Если говорить о евро, то, во-первых, мы сейчас обращаем внимание на то, что в среду ни в США, ни в Европе не выходит каких-либо значимых статданных, а отсутствие плохих новостей в данном случае – это уже хорошая новость. Во-вторых, поводом для улучшения ситуации с аппетитом к риску может быть публикация сегодня утром статистики по деловой активности в производственном секторе Китая за сентябрь, которая оказалась лучше ожиданий. Так, индекс PMI Manufacturing от HSBC и Markit Economics показал рост в сентябре до 52.9 против 51.9 пунктов в августе. Данные могут поддержать на открытии фондовые индексы Европы, а заодно трактоваться рынком как то, что дела в мировой экономике обстоят не так уж и плохо. В общем, есть аппетит к риску, есть вероятность увидеть дальнейший рост курса EUR/USD в направлении к сопротивлению 1.3780 в ближайшие торговые дни и недели.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

Несмотря на то, что рынок акций США во вторник показал рост по основным фондовым индексам в пределах 0.5%, рост цен на Treasuries получил продолжение, в результате чего котировки двухлетних казначейских облигаций вышли на новые максимумы. Все это еще одно подтверждение того, что рынок ожидает от ФРС в ближайшее время расширения программы количественного смягчения, к чему собственно все и готовятся, покупая золото, йену, евро и акции.

При этом снижению курса USD/JPY помимо всего прочего сейчас может способствовать такой фактор, как предстоящая встреча в Сеуле 21-23 октября министров финансов G20, а 11—12 ноября там же лидеров двадцати крупнейших стран мира. Одна из тем, которая может активно обсуждаться в рамках данного саммита – это попытки отдельных стран занизить курсы национальных валют, чтобы обеспечить своим экспортерам более благоприятные условия. Накануне данного мероприятия Япония может, конечно, провести еще одну интервенцию, но злоупотреблять ими, скорее всего, не будет. Все это создает риски повторного тестирования поддержки 83. Также в данном случае можно исходить из того, что любой рост курса в район 85—86 имеет смысл использовать для открытия позиций на продажу по USD/JPY.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

И еще одно доказательство того, что все только и думают сейчас как о дальнейшем смягчении денежной политики в США, — это динамика фьючерсов на federal funds rate или еще большее смягчение вниз кривой ожиданий. Добавим, что WSJ сегодня пишет о том, что ФРС пойдет на расширение программы количественного смягчения, но несколько изменит при этом подход используемый при покупке облигаций.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Единственное, что мешает паре EUR/USD продолжить сейчас расти – это сильная перекупленность единой европейской валюты в моменте. В этой связи некоторые считает, что должно пройти некоторое время, кто-то полагает, что нужно дождаться публикации в пятницу в США данных по производственному сектору (ISM Manufacturing). Что касается при этом спекуляций по поводу возможного понижения рейтинга Испании агентством Moody’s, то с учетом того, что на данный шаг уже решились Fitch и S&P, удивляться здесь нечему. Данное решение ожидаемо и может повлиять на евро только если в краткосрочном периоде.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: доллар отступает!

 

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

Доллар США продолжил дешеветь на Forex, несмотря на отсутствие аппетита к риску в среду днем. Нас, правда, негативная динамика европейских фондовых индексов (FTSE -0.54%, CAC -0.55%, DAX -0.63%) не смущает, так как она может быть связана со следующими факторами:

1. Завершение программы рефинансирования коммерческих банков ЕЦБ (полугодовое РЕПО) и нехватка евро;
2. Окончание финансового года и третьего квартала в США; пересмотр портфелей крупных игроков, продажи активов, связанные с выводом инвесторами денежных средств из хедж-фондов и т.д.

EUR
Во время европейской сессии пара EUR/USDвыросла до нового внутридневного максимума 1.3640, т.е. самого высокого уровня с апреля 2010. Поддержку данной валютной паре продолжают оказывать спекуляции по поводу дальнейшего смягчения денежной политики ФРС США.
Другим драйвером роста курса евро может быть экспирация полугодовой программы РЕПО ЕЦБ, целью которой являлось финансирование коммерческих банков Еврозоны в размере 225 млрд евро. Необходимость вернуть ЕЦБ полугодовое РЕПО в конечном счете способствует резкому росту спроса на евро со стороны коммерческих банков в конце сентября. Напомним, что аналогичные покупки евро мы наблюдали в середине лета, когда заканчивалась программа годового РЕПО ЕЦБ. Если развивать данную идею, то акцент вполне можно сделать на то, что коммерческие банки, репатриируя сейчас прибыль, могут быть в итоге вынуждены активно избавляться от рисковых (высокодоходных) активов, что может означать рост в кросс-курсах EUR/AUD и EUR/NZD.

Также в поддержку евро сейчас может быть публикация в еврозоне лучше ожиданий статистики по доверию в промышленности (значение -2 б.п., прогноз -5 б.п.) и секторе услуг за сентябрь (значение 8 б.п., прогноз 7 б.п.), а также выход лучше ожиданий данных по настроению в деловых кругах (значение 0.77 б.п., прогноз 0.58 б.п.) и экономике в целом (значение 103.2 б.п., прогноз 101.3 б.п.).

За время сессии пара EUR/USDвыросла с 1.3560 до 1.3640.

GBP
Рост курса британской валюты в середине дня можно объяснить сильными данными по ипотечному кредитованию в Великобритании. Таким образом: а) количество одобренных заявок на ипотечное кредитование превзошло оценки аналитиков и составило в августе 47373 (прогноз 47000); б) объём ипотечного кредитования в августе вырос до 1.7 млрд футов (прогноз 0.3 млрд фунтов, предыдущее значение 0.1 млрд фунтов); в) объём потребительского кредитования оказался также лучше ожиданий, составив 1.5 млрд фунтов при прогнозе 0.3 млрд фунтов.

При этом слухи, связанные с возможным смягчением Банком Англии денежной политики уже в этом году, по-прежнему оказывают давление на стерлинг. Вероятно, все точки над «i» будут расставлены в данном вопросе в рамках заседания Банка Англии 6-7 октября или двумя неделями позже, когда будет опубликован протокол к решению ЦБ.

Пока пара GBP/USDпродолжает консолидироваться в районе уровня 1.58.

JPY
По японской иене можно лишь отметить уровень 83,50, которого сегодня достигла пара USD/JPY. Дальнейшее снижение пары, вероятно, будет затруднено, поскольку курс приближается к сильному уровню поддержки 83.00, по факту достижения которого Банк Японии может решиться на повторную интервенцию.

За время европейской сессии пара USD/JPYснизилась с 84.10 до 83.50.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.


Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

30.09.2010 EUR\USD - все выше и выше!

Основные факторы, определяющие динамику курса EUR/USD на данный момент:

1) Ожидания относительно дальнейшей политики ФРС.
2) Аппетит к риску или настроения на рынках акций США и Европы.
3) Внутренние истории в Европе.

1)FED
В случае с ФРС все пока довольно-таки просто. Здесь, как уже отмечалось, игра пока идет в одни ворота. Кстати, еще одним аргументом в пользу дальнейшего снижения курса доллара США против евро и йены можно в итоге считать заявления главы ФРБ Атланты Денниса Локхарта и управляющего ФРС Кевина Варша. Первый, похоже, согласен на то, что некоторую поддержку экономике США ФедРезерв все-таки должен оказать. Очень важный акцент Локхарт делает на том, что ситуация на американском рынке труда оставляет желать лучшего и, что для восстановления национальной экономики необходимо, чтобы ежемесячно в стране создавалось порядка 150 000 рабочих мест. Собственно, чтобы решить ряд проблемы на рынке труда и избежать дальнейшего роста уровня безработицы, ФРС и может пойти на дополнительное стимулирование экономики. В этом плане очень показательным будет отчет по рынку труда (Nonfarm payrolls, Unemployment rate) США в следующую пятницу.

Варш, в свою очередь, настаивает на том, что политика ФРС должна быть очевидна, что тоже в некоторой степени предполагает, что Центробанк США должен пойти хотя бы на символическое смягчение денежной политики, чтобы успокоить рынки и дать понять, что Fed всегда готов придти на помощь.

2) Аппетит к риску
В данном случае все упирается в публикацию в США в четверг в 17:45 мск идекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI), а в пятницу в 18:00 мск аналогичного индекса по регионе в целом (ISM Manufacturing) за сентябрь. Причем, есть такая точка зрения, что финансовые рынки уже дисконтировали в значительной степени то, что данная статистика может указать на дальнейший спад деловой активности в производственном секторе США. На это, в частности, может указывать динамика цен на десятилетние казначейские облигации США, котировки которых достигли в среду рекордных максимумов с января 2009 года. В общем, пока мы исходим из того, что по факту публикации индексов деловой активности мы вполне можем увидеть дальнейший рост в EUR/USD и S&P500, как это было во вторник после публикации статистики по настроениям в потребительской среде.

3) EUR
В EUR/USD мы по-прежнему исходим из того, что до заседания ФРС 2-3 ноября: а) курс может быть еще несколько выше текущих уровней б) любое снижение (коррекция) в паре EUR/USD – это возможность для открытия краткосрочных позиций на покупку по евро.
Если брать внутренние истории в Европе, то еще раз можно отметить, что высокий спрос на евро сейчас может быть со стороны европейских банков, которым предстоит вернуть ЕЦБ порядка 225 млрд евро в конце сентября и начале октября.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.

Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: 30.09.2010 EUR\USD - все выше и выше!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex in brief

Если говорить о новостном потоке из США в четверг, то ход торгов на Forex будет определять в значительной степени не статистика из-за океана, а выступление в Банковском комитете Сената США главы ФРС Бена Бернанке. Определенная интрига сейчас заключается в том, что представители ФедРезерва Деннис Локхарт и Кевин Варш в начале недели фактически выразили свое согласие с возможным смягчением денежной политики в регионе, однако их коллеги Ерик Розенгрин (ФРБ Бостона) и Чарльз Плоссер (ФРБ Филадельфии) в среду заняли совершенно противоположную позицию (что, кстати, в моменте может трактоваться как некоторый позитив для доллара). Может быть, покупки в EUR\USD получат продолжение еще до доклада Бернанке просто на ожиданиях того, что маэстро все-таки укажет на необходимость дальнейшего стимулирования американской экономики.

EUR
Для евро определяющими сегодня должны стать новости относительно того, как власти Ирландии намерены спасать проблемный Anglo Irish Bank. Пока все ожидания относительно данного вопроса сводятся к тому, что правительство Ирландии в конечном счете будет вынуждено выделить еще порядка 5-7 млрд евро, увеличив тем самым общую смету на «bailout» до 30 млрд евро. Если так все и будет, то в принципе это не самый плохой вариант, учитывая то, что ранее в рейтинговом агентстве говорили про 35 млрд евро. Главное в данном случае даже не то, больше или меньше 35 млрд евро будет потрачено, а то, что данный вопрос будет закрыт. В противном случае инвесторы просто будут вынуждены обратить внимание на то, что сейчас 10-летние гособлигации Ирландии торгуются с той доходностью, с которой аналогичные греческие бумаги торговались в апреле этого года перед кульминацией долгового кризиса, и продолжить раскачивать лодку с суверенными рисками в Европе.

Определенный дедлайн в четверг и пятницу также приходится на вопрос, связанный с кредитным рейтингом Испании. Либо сегодня, либо в пятницу агентство Moody's по логике должно лишить Испанию ее высокого кредитного рейтинга ААА. Учитывая то, что данное решение более чем ожидаемо, мы вполне допускаем, что по факту поступления на рынок данного рода новостей покупатели вновь напомнят о себе в EUR\USD.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна

Источник: Forex in brief

 

[Admiral Markets analyst]

Четверг. Итоги европейской сессии

Пара EUR\USD продолжила рост в рамках европейской торговой сессии в среду при том, что нельзя сказать, что ситуация с аппетитом к риску улучшилась 30 сентября. Напротив, большую часть торгов в Европе мы могли наблюдать негативную динамику европейских фондовых индексов (FTSE -0.22%, CAC -0.66%, DAX -0.28%), а также фьючерса на S&P500, что в конечном счете может рассматриваться как позитив для доллара США. Если говорить о причинах, которые в итоге вызвали дальнейший рост курса евро, то они следующие:

1)Понижение кредитного рейтинга Испании агентством Moody’s c ААА до Aa1.
Как это ни странно, но эти новости благо для евро, так как данный вопрос закрыт. Агентство Moody's ничего нового инвесторам не сказало, а фактически расписалось в своей профнепригодности в очередной раз, так как рейтинг нужно было снижать еще пол года или даже год назад.
Дневной график доходности 10-летних гособлигаций Испании
Уже тот факт, что мы не видим в четверг какого-либо роста доходности облигаций периферийных стран Европы, а, напротив, наблюдаем их снижение при, казалось бы, негативном новостном фоне, можно трактовать как то, что суверенные риски в еврозоне сейчас не так значительны, чтобы обвалить евро.

2) Заявления ирландских чиновников по ситуации вокруг Anglo Irish Bank
Мы до конца пока еще не можем понять суть всех высказываний, которые сделал министр финансов Ирландии, но нас успокаивает общий посыл его доклада, сигнализирующий о том, что ситуация не будет пущена на самотек. Мы также смотрим на существенное снижение доходности 10-летних гособлигаций Ирландии (-1.589% по сравнению со вчерашним днём), что является позитивом для евро. Собственно обстановка разрядилась, и некоторый прогресс в вопросе, похоже, все-таки есть.

Дневной график доходности 10-летних гособлигаций Ирландии.

Помимо всего прочего продажи доллара США против евро также мы можем объяснить опасениями относительно того, что в рамках сегодняшнего выступления в Банковском Комитете Сената США Бен Бернанке вновь укажет на высокую вероятность смягчения денежной политики в регионе.

EUR
Добавим, что удорожанию евро 30 сентября также поспособствовали более благоприятные, чем ожидалось, данные по безработице в Германии. Как выяснилось, уровень безработицы в Германии с коррекцией в сентябре составил 7.5% против 7.6% в августе. Число безработных в сентябре сократилось на 40 000 против ожидавшегося снижения на 20 000. Отметим также, что сегодня в 12:00 мск также вышли данные по инфляции в еврозоне, которые полностью совпали с прогнозами. Индекс потребительских цен в сентябре составил 1.8% (прогноз 1.8%, предыдущее значение 1.6%).

Другие факторы в поддержку евро сейчас: а) завершение программы полугодового РЕПО б) заявления Жан-Клода Трише и Юргена Штарка на этой неделе, из которых следует, что ЕЦБ продолжает плавно смещаться в сторону нормализации денежной политики и близко не думает о ее возможном смягчении.

Во время сессии пара EUR/USD консолидировалась в диапазоне 1.3570 – 1.3635.

GBP
В Великобритании главным фундаметалом для роста стерлинга стала публикация лучше ожиданий данных по ценам на жильё от Nationwide. Показатель в сентябре составил 0.1% м/м и 3.1% г/г при прогнозе -0.3% м/м и 2.6% г/г. Однако данный позитив не должен быть долгим. В четверг представитель Банка Англии Фишер подчеркнул проблемы в банковском секторе, заявив, что кредитование в Великобритании затруднено и на его восстановление уйдут годы. Учитывая то, что пара GBP/USD приближается к сильному уровню сопротивления 1.60, а также принимая во внимание заявления представителя Банка Англии, рост британской валюты в средне-срочной перспективе, вероятно, будет ограничен.

За время торговой сессии пара GBP/USD выросла с 1.5785 до 1.5910.


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Четверг. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Пятница. Итоги европейской сессии

В пятницу на валютном рынке Forex наблюдается повышенный аппетит к риску, вызванный в чём-то выходом макроэкономической статистики, а в чём-то ослаблением проблем долгового рынка периферийных экономик.

- Благоприятные данные из США, вышедшие в регионе в четверг, а также рост индекса менеджеров по снабжению Китая поспособствовали улучшению настроений на рынках.

- Снижение ставки на 10-летние гособлигации Ирландии, а также уменьшение спрэда между португальскими и немецкими 10-летками дало инвесторам надежду на то, что ситуация на долговом рынке стабилизируется.

На фоне желания инвесторов рисковать растёт европейский фондовый рынок (FTSE +0.79%, DAX +0.58%, CAC +0.48%), а с ним и фьючерсы на S&P500 (+8 б.п.) и EUR/USD. Дальнейшим драйвером роста в паре EUR/USD могут по-прежнему быть сохранившиеся опасения по поводу дальнейшего смягчения денежной политики ФРС США.

На следующей неделе в поле зрения надо держать отчётность американских корпорации за 3кв10. Именно на них должны сконцентрироваться инвесторы и трейдеры в ближайшие 2-3 недели. Хорошие данные могут снизить вероятность количественного смягчения и вызвать коррекцию поле сильного роста в сентябре. Плохие данные, в свою очередь, дадут повод продолжить продавать активы на фоне снижения курса доллара.

EUR
Пересмотренные в сторону повышения данные по снабжению в обрабатывающей промышленности (PMIManufacturing) в еврозоне (значение 53.7, прогноз 53.6), а также общее улучшение отношения инвесторов к риску помогли евро проигнорировать разочаровывающие данные по розничным продажам в Германии (значение -0.2% м/м и 2.2% г/г, прогноз 0.4% м/м и 3.4% г/г) и продолжить рост.

На момент написания статьи пара EUR/USD уже достигла мартовских значений (1.3750/60)и, вероятно, данная динамика курса продлиться ещё некоторое время. Поспособствовать этому кстати могут упомянутая выше стабилизация на долговом рынке Ирландии и Португалии. В пятницу ставка на 10-летние гособлигации Ирландии снизилась на 0.185 пунктов, что в процентном эквиваленте составляет 2.8% д/д. Спред между 10-летними гособлигациями Португалии и Германии в свою очередь снизился на 0.208 пунктов, составив тем самым за день процентное изменение в размере 5.176%.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Спред между 10-летними гособлигациями Португалии и Германии (Bloomberg)

За время европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.3620 до 1.3760.

GBP
Рост пары GBP/USD в пятницу днём обусловлен повышенным аппетитом инвесторов к риску. В плане статистике, в Великобритании как и в еврозоне вышли данные по снабжению в обрабатывающей промышленности. Показатель оказался несколько хуже ожиданий, составив 53.4 пункта при прогнозе 53.8, однако, даже этот негатив не смог сломить сформировавшийся вчера восходящий тренд в паре GBP/USD.

Дальнейшая динамика торгов по фунту будет определяться результатами собрания Банка Англии 6-7 октября, в ходе которого представители ЦБ обсудят дальнейшие действия, связанные с денежной политикой в регионе.


* BarclaysCapital - допускают временную коррекцию по GBP/USD, они рекомендуют покупать пару при снижении и ожидают роста до 1,60 и 1,6440 позднее в 4кв10

По итогам европейской сессии пара GBP/USDпродемонстрировала рост с 1.5700 до 1.5870, закрыв тем самым минус за 4 предыдущие торговые сессии.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

04.10.2010 Доллар США продолжает оставаться на линии огня

Вновь наш текущий взгляд на рынок FOREX сводится к тому, что риски в паре EUR/USD по-прежнему смещены в сторону роста, причиной чему могут быть все те же ожидания относительно того, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября объявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США. Последние факторы, которые могут подпитывать данного рода риски и которые заставляют нас говорить о возможном росте курса EUR/USD в район 1.40 в октябре, следующие:

* Доклад главы ФРС Бена Бернанке 30/09 и комментарий о том, что ЦБ обязан помочь экономике. На наш взгляд, данного рода высказывания — это признание того, что ситуация в экономике Соединенных Штатов достаточно ухудшилась, чтобы вновь обратиться к QE.
* Выступление главы ФРБ Нью-Йорка Вилльяма Дадли в конце прошедшей недели, в рамках которого акцент был сделан на то, что необходимы дальнейшие меры в поддержку экономике, пока мы не увидим существенного улучшения ситуации с занятостью и инфляцией.

С учетом того, что и Дадли, и Бернанке являются ключевыми фигурами в ФедРезерве, данного рода заявления лучше чем что-либо еще объясняют последний виток роста курса EUR/USD.

Что касается при этом такого важного момента как публикация в США последнее время довольно-таки неплохих макроэкономических данных (30/09 Jobless claims и Chicago PMI лучше прогнозов, 01/10 ISM Manufacturing, Michigan Sentiment Index, Pesronal Income, Construction spending лучше ожиданий), то мы полагаем, что в контексте ноябрьского заседания Центробанка США первостепенную роль играют, прежде всего, заявления или позиция ключевых фигур ФРС.

В поддержку данной точке зрения остается динамика рынка казначейских облигаций США, где цены на двухлетние бумаги растут третью неделю подряд, несмотря на положительную динамику американских фондовых индексов на протяжение всего сентября, а также значительное снижение вероятности возобновления рецессии в Соединенных Штатах.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME)

Employment report, ECB
Говоря о перспективах очередной недели, мы отмечаем публикацию в США 8 октября сентябрьского отчета по занятости, который, предположительно, укажет на рост уровня безработицы в регионе до 9.7% с 9.6% месяцем ранее. Собственно желание ФРС пойти на дальнейшее смягчение денежной политики может быть в значительной степени продиктовано слабостью рынка труда и опасениями, что уровень безработицы достигнет в регионе кризисных 10%.

Также мы отмечаем запланированное на 7 октября очередное заседание ЕЦБ, полагая, что оно также может рассматриваться как фактор в поддержку паре EUR/USD. На прошедшей неделе и Жан-Клод Трише, и Юрген Штарк четко дали понять, что они смотрят в сторону нормализации денежной политики в Еврозоне. Опять же мы смотрим на стабилизацию ситуации на рынке госдолга Ирландии, а также на позитивные сдвиги в случае с гособлигациями Греции как на возможный драйвер дальнейшего роста курса евро.

В качестве ближайших значимых уровней сопротивления по EUR/USD мы сейчас выделяем такие рубежи, как 1.3780, 1.40 и 1.4150.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

Источник: 04.10.2010 Доллар США продолжает оставаться на линии огня!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: доллар дорожает на фоне плохих новостей!

Новостной фон в понедельник утром на Forex явно не предполагает покупку риска. Иными словами, мы видим большое количество негативных новостей, которые могут в конечном счете способствовать легкой фиксации прибыли на европейском рынке акций, а на Forex вызвать в моменте коррекционное укрепление курса доллара США. В качестве таких новостей мы выделяем следующие:
· Повышение уровня террористической угрозы в Европе.
· Заявления швейцарских регуляторов о том, что UBS и Credit Suisse необходимо значительно увеличить собственный капитал, который должен составлять не менее 19% от активов банков.
· Публикация в Financial Times на тему того, что дефицит бюджета Ирландии в 2010 году будет выше прогнозировавшихся ранее уровней и последующий рост доходности ирландских гособлигаций.
· Заявления нобелевского лауреата Joseph Stiglitz о том, что будущее единой европейской валюты представляется блеклым.

В принципе коррекция или некоторая стабилизация ситуации в S&P500, DAX и EUR/USD на фоне такого новостного фона в начале недели может быть вполне оправдана хотя бы потому, что позволит избавиться в конечном счете от накопившейся перекупленности в упомянутых инструментах. В любом случае до заседания ФРС 2-3 ноября мы бы ожидали еще один виток роста цен на фондовые индексы, а также котировок EUR/USD.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

По-прежнему в центре внимания остаются спекуляции относительно дальнейшего смягчения денежной политики в США, которые в понедельник может подогревать публикация за океаном данных по фабричным заказам в 18:00 мск за август (прогноз -0.5%, предыдущее значение 0.1%). Соответственно, если данный фактор оказывает давление на доллар США, то возможное снижение аппетита к риску в понедельник днем, напротив, может идти американской валюте на пользу.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями (%)

Сильные «бычьи» сигналы по EUR/USD последнее время нам посылает спрэд между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями. Фактически данный спрэд отражает лучше, чем какой-либо другой инструмент, текущий дифференциал процентных ставок между Еврозоной и США, который последние недели стремительно увеличивается, четко указывая на то, что пока ЕЦБ заметно обгоняет ФРС в вопросе нормализации и ужесточения денежной политики. Не исключено, что последние покупки в EUR/USD были приурочены в том числе к предстоящему заседанию ЕЦБ 7 октября.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Британский фунт тем временем продолжает оставаться заложником спекуляций на тему того, что Банк Англии также может взять курс в сторону смягчения денежной политики. Не исключено, что с учетом наличия на FX данного рода ожиданий спекулянты в итоге заседание BOE в этот четверг могут рассматривать как «медвежий» фактор риска для британской валюты. С точки зрения технического анализа, в качестве сильного уровня сопротивления в GBP/USD мы продолжаем рассматривать рубеж 1.60, прохождение которого пока нам представляется маловероятным.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

Источник: Forex: доллар дорожает на фоне плохих новостей!

 

[Admiral Markets analyst]

Re: 30.09.2010 EUR\USD - все выше и выше!

Понедельник. Итоги европейской сессии

Европейская торговая сессия на Forex в понедельник проходит на фоне коррекционного роста курса доллара США, чему способствует снижение аппетита к риску или динамика цен на американском рынке акции (фьючерс на S&P500 -11 б.п.), а также на европейских площадках (FTSE -0.62%, CAC -1.22%, DAX -1.13%, 13:35 мск).

Также продажам или, лучше сказать, консолидации в EUR/USD и S&P500 сейчас может способствовать еще и то, что инвесторы до четверга, когда состоится выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, а также пятницы, когда в США выйдут данные по безработице (Nonfarmpayrolls, unemploymentlevel), могут занять выжидательную позицию, то есть воздержаться от активной торговли, что опять же чревато снижением волатильности.

EUR
Поддержку евро в начале недели может оказывать, на наш взгляд, дальнейшее улучшение ситуации на долговом рынке Греции. В понедельник цены на греческие гособлигации продолжили расти, показывая в конечном счете лучшую динамику, чем гособлигации других периферийных экономик. Предположительно, сегодня вечером Минфин Греции во главе с GeorgePapaniconstantinouпредставит новый бюджетный план, а также стратегию возврата Греции на рынки капитала. Как и в случае с Ирландией и IrishAngloBankCorp в пятницу, любая конкретика по греческому вопросу и странам группы PIGSв целом может в итоге рассматриваться как аргумент в поддержку курсу единой европейской валюты.
Обнадеживающие сигналы для евро также посылает динамика гособлигаций Ирландии, в частности, то, что рост доходности данных бумаг после публикации в FinancialTimesоказался непродолжительным и в итоге сменился падением.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Добавим, что еврозоне сегодня днем были опубликованы данные по ценам производителей (PPI) за август. Индекс совпал с ожиданиями аналитиков, составив 0.1% м/м и 3.6% г/г при прогнозе 0.2% м/м и 3.6% г/г. После публикации данных, пара EUR/USDпродемонстрировала некоторый рост с отметки 1.3670 до 1.3690.

За время торговой сессии пара EUR/USDснизилась с 1.3785 до 1.3670.

GBP
В Великобритании в центре внимания сегодня оказалось выступление министра финансов GeorgeOsborne, который заявил о сокращении с 2013 года социальных выплат для более богатых семей в общей сложности на 1 млрд фунтов стерлингов. Довольно-таки агрессивная политика минфина в плане урезания госрасходов в Великобритании в ближайшие годы может в итоге трактоваться рынком как сигнал, что нас ждут в регионе более низкие темпы роста ВВП на фоне сокращения роли государства в экономике. Также давление на стерлинг 4 октября могли оказывать в начале недели слухи о том, что британские банки, как и швейцарские, нуждаются сейчас в привлечении дополнительного капитала (CNBC).
Сгладить общее снижение в паре GBP/USD могла в понедельник днем только публикация в регионе сильных данных по снабжению в сфере услуг (PMIServices). Показатель за сентябрь составил 53.8 пунктов при прогнозе 51.4. По факту публикации данных, пара GBP/USDстала стремительно расти, стремительно отыгрывая утренние потери.

За время европейской сессии пара GBP/USDдемонстрировала разнонаправленные движения, и по итогам сессии пара выросла с 1.5750 до 1.5830.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

Источник: Понедельник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: евро отступает, но не сдается!

В понедельник на Forex мы могли наблюдать в EUR/USD самую обычную техническую коррекцию или фиксацию прибыли после бурного роста курса неделей ранее, причин к чему могло быть большое количество:

* Продажи на рынке акций США (Dow Jones -0.72%, S&P500 -0.8%, Nasdaq -1.11%) и Европы (DAX -1.24%, FTSE -0.66%, CAC -1.15%) на фоне опасений относительно слабого старта за океаном в четверг сезона корпоративной отчетности (7.10 Alcoa, Pepsico). Alcoa, предположительно, рапортует о прибыли на акцию на уровне 6 центов в 3кв10, хотя еще в марте прогноз по EPS данной компании был порядка 28 центов. Уже по данного рода прогнозам видно, что замедление темпов роста экономики США во 2п10 в конечном счете может быть чревато слабыми квартальными отчетами американских компаний. Естественно, что все это способствует снижению аппетита к риску, то есть росту курса доллара США.
* Масла в огонь в начале недели также могут подливать прогнозы аналитиков, которые, во-первых, впервые за более чем 12 месяцев понижают прогноз по прибыли компаний в S&P500 на 2011 года, а, во-вторых, если брать экспертов Goldman Sachs и Deutsche Bank, понижают рекомендации в начале недели по целом ряду бумаг (Microsoft, Alcoa, J.C.Penney, Macy's). Все это также способствует снижению аппетита к риску.
* Другим формальным поводом для продаж в EUR\USD, WTI и S&P500 в начале недели также могли быть данные из США по фабричным заказам (Factory orders), которые оказались несколько хуже ожиданий, показав снижение в августе на 0.5% (прогноз -0.5%). Вполне возможно, что кто-то сейчас выходит из рисковых активов, опасаясь того, что в пятницу в США нас ждут слабые данные по занятости, в частности, возможен такой неприятный сюрприз, как рост уровня безработицы в регионе значительнее прогнозов. Утешением в данном случае, правда, могут быть неплохие Pending home sales и пересмотренные Durable goods orders 4 октября в США.
* Непосредственно для евро негативом также могли стать опубликованные в понедельник данные от ЕЦБ, согласно которым объемы выкупа суверенных облигаций проблемных стран на прошлой неделе достигли рекордных значений с конца июня. Как говорится, доходности греческих и ирландских госбумаг снизились в понедельник, однако осадок остался после комментариев Центробанка еврозоны.
* Продажам в EUR/USD также мог в начале недели способствовать и технический фактор или сильная перекупленность единой европейской валюты в моменте. Не стоит также забывать о том, что уровень 1.3780 еще в феврале и марте этого года зарекомендовал себя как сильное сопротивления, по факту достижения которого некоторые инвесторы могли захотеть зафиксировать прибыль по «длинным» позициям в EUR/USD.


Мы текущее снижение курса EUR/USD в район 1.3550 и 1.3370 (23.6% и 38.2% Fibonacci Retracement к рост пары с 1.2640 до 1.38) в итоге предлагаем использовать для открытия новых позиций на покупку, полагая, что по факту публикации в США сентябрьских данных по занятости мы увидим улучшение ситуации с аппетитом к риску. Мы также полагаем, что к этому моменту инвесторы дисконтируют большую часть рисков, связанных со стартом сезона корпоративной отчетности в США, то есть результаты Alcoa не станут трагедией. Заседание ЕЦБ, на наш взгляд, в четверг тоже не должно нести в себе каких-либо понижательных рисков для евро.

В общем, все банально сводится к тому, что в ближайшие несколько недель мы получим еще одну волну покупок в S&P500, WTI и EUR\USD в расчете на то, что ФРС в рамках заседания 2-3 ноября объявит о расширении программы количественного смягчения.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: евро отступает, но не сдается!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: «эврика!»

Утро начинается с того, что Центральные банки Австралии и Японии посылают участникам валютного рынка довольно-таки важные сигналы. RBA, в частности, неожиданно для многих принимает решение не повышать учетную ставку на 0.25%. Если брать BOJ, то здесь в фокусе решение ЦБ снизить учетную ставку до 0%-0.1%, а также создать специальный фонд на 5 трлн йен (60$ млрд) для выкупа краткосрочных облигаций (аналог quantitative easing). Фактически оба Центральных банка оказались «голубями» или сторонниками мягкой денежной политики, что можно элементарно объяснить их неуверенностью в перспективах мировой экономики в ближайшие 3-6 месяцев.

Все бы ничего, но на прошлой неделе ЕЦБ увеличил объемы покупки европейских облигаций, а вчера глава ФРС Бена Бернанке дал понять, что дальнейшее расширение программы выкупа активов, скорее всего, поддержит экономику США. В общем, если все суммировать и в очередной раз сделать акцент на то, что политика крупнейших Центральных банков мира синхронизирована, то получается, что все вышеперечисленные события – это еще один весомый сигнал в пользу того, что ФРС 2-3 ноября объявит о QE2, под что мы еще увидим волну покупок в EUR/USD и S&P500. Такой внешний фон, правда, вкупе с неожиданным решением RBA наводит на мысль о том, что и Жан-Клод Трише в этот четверг не покажет себя как «ястреб», может быть, даже скажет что-то про суверенные риски или замедление экономики еврозоны.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Цены на Treasuries продолжают расти во вторник, что можно объяснить ростом вероятности дальнейшего смягчения денежной политики в США после решений BOJ и RBA, а также опасениями относительно публикации в Соединенных Штатах в 18:00 мск индекса ISM Services за сентябрь (прогноз 52, предыдущее значение 51.5). Если говорить о Forex, то снижение доходности Treasuries мы также рассматриваем как сигнал к тому, что пара USD/JPY до начала ноября может еще раз проверить на прочность или даже преодолеть поддержку 83. Основные понижательные риски в USD/JPY сводятся сейчас к тому, что Япония может испугаться проводить очередные валютные интервенции накануне встречи в Сеуле министров финансов G20 21—23 октября, а 11—12 ноября самих глав крупнейших экономик мира, что в итоге вызовет дальнейший рост курса йены.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)


Света в конце туннеля как не было для доллара США, так его по-прежнему и нет. Все изменения, которые последние несколько недель происходили на рынке фьючерсов на federal funds rate, сводились исключительно к росту вероятности запуска за океаном QE2.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)


Общая картина рынка в EUR/USD вряд ли существенно изменится до четверга; скорее всего, по данной валютной паре в ближайшие дни нас ждет консолидация или боковой тренд, а уже после заседания ЕЦБ или отчета по занятости из США сильное движение. С точки зрения фундаментального анализа, особо внимательно во вторник днем мы следим за динамикой доходности ирландских гособлигаций, после того как агентство Moody’s поместило рейтинг Ирландии на пересмотр, намекая на его дальнейшее снижение.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)


Что касается динамики курса британской валюты, то в данном случае ключевым событием во вторник мы считаем публикацию в 12:30 мск в Великобритании индекса PMI Services за сентябрь (прогноз 51, предыдущее значение 51.3). Возможные данные хуже ожиданий могут подогреть спекуляции относительно того, что и Банк Англии вынужден будет пойти по пути дальнейшего смягчения денежной политики.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

Источник: Forex: «эврика!»

 

[Admiral Markets analyst]

Вторник. Итоги европейской сессии

Во вторник днем мы можем наблюдать дальнейшее улучшение ситуации с аппетитом к риску, что на Forexнаходит отражение в росте курсов EUR/USD и GBP/USD, причины чему на данный момент следующие:

* Политика Центральных банков мира пока носит явно стимулирующий характер (RBA, BOJ), что в конечном счете трактуется инвесторами, как то, что, во-первых, рецессии не будет, во-вторых, уже в 1п11 ситуация в мировой экономике может улучшиться на фоне второго раунда QE в ряде стран.
* Макроэкономическая статистика из еврозоны указывает на стабильное положение вещей в экономике региона. Общий оптимизм на рынке подтверждает положительная динамика европейского фондового рынка (FTSE +0.57%, CAC +0.75%, DAX +0.30%), а также рост фьючерсов на фондовые индексы США (S&P500 + 6 б.п.).

Сегодня на повестке дня в США публикация в 18:00 мск индекса деловой активности в сфере услуг (ISM Non-Mfg Index), который, как ожидается, в сентябре должен продемонстрировать улучшение (прогноз 52 б.п., предыдущее значение 51.5 б.п.).

EUR
Если спекуляции относительно дальнейшей политике ФРС оказывают поддержку паре EUR/USD, то новости о возможном снижении кредитного рейтинга Ирландии агентством Moody’s теоретически могут сдерживать рост курса евро. В данном случае определенные параллели можно провести с Испанией, когда все точно так же ожидали, что вот-вот Испании снизят рейтинг, однако по факту оглашения данного решения, никакого снижения курса европейской валюты не последовало. А всё потому, что все понимают, что рейтинги нужно было понижать как минимум пол года, а то и год назад, поэтому сейчас данный вопрос совершенно неактуален, так как действия рейтинговых агентств – это всего лишь констатация давно известных фактов.

Говоря о сегодняшнем ралли в паре EUR/USD, следует отметить также, что многое упирается в публикацию в еврозоне лучше ожиданий данных по снабжению для сферы услуг (PMI Services), показатель которых в августе составил 54.1 пункта при прогнозе 53.6. В данном случае даже оказавшаяся значительно хуже прогнозов статистика по розничным продажам в регионе за август (значение -0.4% м/м и 0.6% г/г, прогноз 0.2% м/м и 1.3% г/г) смогла лишь немного приостановить восходящий тренд по паре EUR/USD.

* BarclaysCapitalотмечают также рекордно низкую доходность двухлетних облигаций США, способную подтолкнуть пару EUR/USD вверх.

За время европейской сессии пара EUR/USDвыросла с 1.3635 до 1.3795.

GBP
Отличная картина сегодня складывается и по фунту. По итогам сессии пара GBP/USDпродемонстрировала рост с 1.5750 до 1.5910. Данный всплеск оптимизма был продиктован публикацией неожиданно сильных PMI Services в Великобритании, после которых вероятность возможного смягчения денежной политики в регионе несколько снизилась. Показатель за сентябрь составил 52.8 пунктов (прогноз 51, предыдущее значение 51.3).
Вообще, что касается текущей политики Банка Англии, то мы полагаем, что в этот четверг Центробанк воздержится от расширения программы выкупа активов, однако на фоне последних заявлений Бена Бернанке, а также итогов заседания BOJ и RBA во вторник, есть значительные риски, что до конца года это все-таки произойдет. Ситуация может прояснить только что публикация «минуток» к заседанию Банка Англии через две недели, по которым можно будет судить о дальнейших шагах ЦБ и насколько вообще смягчение денежной политики в данном случае возможно. Соответственно до публикации протокола 20 октября британский фунт может еще понести потери в паре GBP/USD.

С точки зрения технического анализа, в ближайшие дни паре, вероятно, предстоит протестировать уровень сильного сопротивления 1.60, от которого в начале августа пара отскочила до уровня 1.53-1.55.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

Источник: Вторник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

06.10.2010 Forex: все те же и там же!

Собственно мало, что изменилось на Forex во вторник. Мы по-прежнему видим предпосылки для дальнейшего роста курса EUR/USD в район 1.40 или даже 1.4150. При этом 5 октября мы невольно поймали себя на мысли о том, что ЕЦБ сейчас фактически чуть ли не единственный ЦБ, который думает не о смягчении денежной политики, а о ее нормализации, что собственно еще может поддержать евро. Опираясь на данного рода вывод, отдельные участники рынка FX могут продолжить покупать евро под заседание ЕЦБ и выступление Жан-Клода Трише в этот четверг.

Из свежих идей, которые могут способствовать продолжению восходящего тренда в EUR\USD, мы также отмечаем во вторник довольно-таки обнадеживающие комментарии представителей агентства Moody's относительно ситуации в Греции. Суть заявлений в данном случае сводилось к тому, что дальнейшая реализация реформ в Греции может в итоге означать со временем повышение кредитного рейтинга проблемной страны. Если данного рода новости в ближайшее время буду дополнены какими-либо сообщениями об улучшении ситуации в Испании, либо о разрешении политического противостояния в Португалии, то можно будет говорить о существенном снижении суверенных рисков в Европе и более высоких ценовых уровнях в EUR\USD. Пока же благоприятный новостной фон по Греции можно рассматривать как сигнал к тому, что продажи евро в расчете на усиление структурных проблем в Европе сейчас попросту неактуальны.

Единственный риск, который мы видим сейчас для покупателей в EUR\USD в краткосрочном периоде, - это возможная фиксация прибыли в рисковых активах (S&P500, WTI) в конце текущей недели, что может провести к снижению аппетита к риску или росту курса доллара. Основная проблема в данном случае, на наш взгляд, заключается в том, что S&P500 приближается к сопротивлению 1170 пунктов, а WTI к 83$ за баррель, что само по себе может нести в себе риски фиксации прибыли в рисковых активов. С точки зрения фундаментального анализа, все упирается в то, что после отменных данных по сфере услуг (ISM Services) во вторник, а также в целом неплохой статистики из США за сентябрь, у участников финансовых рынков сформировались довольно-таки высокие или даже завышенные ожидания относительно начала в четверг в США сезона корпоративной отчетности, а в пятницу публикации данных по занятости. То есть в текущих котировках S&P500 и WTI в значительной степени уже заложена отчетность Alcoa 7 октября в рамках или лучше ожиданий, а также Nonfarm payrolls лучше оценок аналитиков 8 октября. Соответственно малейший негатив в случае с корпоративными отчетами или данными по занятости, и мы можем получить в моменте снижение аппетита к риску в четверг или пятницу, что чревато краткосрочным укреплением курса доллара США.

В конечном счете, правда, любую значительную коррекцию в EUR\USD мы будем использовать для открытия новых краткосрочных позиций на покупку в расчете на достижение до конца октября хотя бы сопротивления 1.40 по данной валютной паре.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: 06.10.2010 Forex: все те же и там же!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: "день сурка"!

Еще один день начинается со спекуляций на тему того, что центральные банки мира вынуждены будут пойти на дальнейшее смягчение денежной политики, чтобы поддержать восстановление мировой экономики. Естественно, что все это можно трактовать как то, что условия для дальнейшего роста курса EUR/USD на Forex сохраняются.
В остальном мы выделяем сегодня публикацию в США в 16:15 мск отчета по рынку труда от рекрутинговой компании ADP (ADP Employment Report) за сентябрь (прогноз 19k, предыдущее значение -10k). Статистика в рамках или лучше ожиданий может в итоге способствовать дальнейшему улучшению ситуации с аппетитом к риску, что будет означать сохранение давления на доллар.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

Цены на Treasuries продолжают уверенно расти, что, как уже отмечалось, можно рассматривать сейчас как еще один сигнал в пользу роста пары EUR/USD в направлении к 1.40. На этот раз хочется отметить здесь интервью в WSJ главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, который призвал ФРС пойти на дальнейшее смягчение денежной политики (дополнительные меры по стимулированию экономики). Важный момент относительно данной фигуры сводится к тому, что Эванс очень часто отражает мнение правящего в Fed большинства, что делает его заявления более чем значимыми для рынка.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)

Кривая ожидания по процентным ставкам в США продолжает методично снижаться, предвещая и возможное снижение ставки по федеральным фондам с 0%-0.25% до 0%-0.1%, как это было в случае с Банком Японии накануне, и расширение программы выкупа активов, либо даже запуск нового пакета стимулирующих мер, направленных, к примеру, в поддержку рынку труда. В любом случае данный индикатор пока указывает исключительно на снижение курса доллара США на Forex.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Маловероятно, что Трише пойдет против таких ЦБ, как ФРС, Банк Японии или Банк Англии, объявив о дальнейшей нормализации денежной политики в еврозоне, однако в любом случае ЕЦБ сейчас на фоне коллег выглядит как чуть ли не единственный ястреб, что делает единую европейскую валюту, на наш взгляд, еще какое-то время более интересным инструментом, чем тот же доллар США. В качестве ближайших значимых уровней сопротивления в октябре мы по-прежнему рассматриваем рубежи 1.40 и 1.4150.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Участники валютного рынка, как всегда, заходят в своих ожидания по поводу действий того или иного ЦБ заметно дальше, чем следовало бы на самом деле. Особенно это, на наш взгляд, чувствуется сейчас в паре GBP/USD, которая не смогла пока обновить июльские максимумы в районе 1.60 именно из-за того, что многие опасаются того, что Банк Англии в этот четверг или в рамках следующего заседания решится на расширение программы выкупа активов. Причем, такое ощущение, что спекулянты уже в значительной степени дисконтировали данный фактор риска. В этой связи мы не исключаем того, что, если Банк Англии в этот четверг оставит без изменений asset buying program, то при в целом стабильном новостном фоне или наличии хоть какого-то аппетита к риску все это может вызвать рост в паре GBP/USD и попытку преодолеть сопротивление 1.60.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: "день сурка"!

 

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

Ослабление доллара США снова находится в центре внимания на рынке Forex в среду. На фоне дальнейшего роста аппетита к риску (FTSE +0.97%, CAC +1.17%, DAX +1.05%, S&P500 + 4 б.п 12:30 мск) мы видим достижение в EUR/USD 6 октября днем отметки 1.3880.

По нашему мнению, сейчас все упирается в то, продолжат ли спекулянты в данный момент играть на повышение в EUR/USD и S&P500 в расчете на дальнейший рост аппетита к риску, либо все-таки возьмут паузу, может быть, даже зафиксируют прибыль в этих инструментах, а какие-либо новые позиции будут открывать уже после публикации итогов заседания ЕЦБ, либо после выхода отчета Alcoa в четверг за 3кв10. Очень показательна в этом плане будет реакция сегодня на публикацию в США отчета ADP по занятости в 16:15 мск. Если хорошая статистика не сможет вызвать дальнейший рост в EUR/USD и S&P500, то, похоже, что спекулянты решили взять паузу и дождаться даже не вечера четверга, а вечера пятницы, когда в США выйдет сентябрьский отчет по рынку труда (Nonfarmpayrolls).
Market Talk:

* GoldmanSachs: в ближайшие 6-9 месяцев экономика США будет чувствовать себя «определенно плохо» (рост ВВП на уровне 1.5%—2% в 1п11 и безработица порядка 10%) или «очень плохо» (возобновление рецессии)
* JosephStiglitz (лауреат Нобелевской премии): «Ирония заключается в том, что ФРС создают всю эту ликвидность в надежде на то, что это возродит экономику США. На самом же деле ФРС не делает ничего для экономики США, а напротив создает хаос во всём мире»


EUR
Пара EUR/USD в среду показывает позитивную динамику в рамках восходящего тренда. На момент написания статьи пара торговалась на уровне 1.3855-1.3880. По-прежнему сохраняются все предпосылки для достижения новых 8-месячных максимумов на уровне 1.3895-1.3900. Факт прохождения данного уровня, даст паре стимул к преодолению психологически важного уровня 1.40.

С точки зрения фундаментального анализа, каких-либо новых объяснений для столь активного роста курса евро нет. Неплохо развивается ситуации на долговом рынке еврозоны, где довольно-таки стабильны цены на суверенные облигации проблемных стран.

Если говорить о статистике, то в рамках ожиданий в среду в еврозоне вышли пересмотренные данные по ВВП (значение 1% м/м и 1.9% г/г, прогноз 1% м/м и 1.9% г/г). В Германии в 14:00 мск были опубликованы данные по заказам в обрабатывающей промышленности, которые оказались лучше ожиданий (значение +3.4% м/м, прогноз +1.1% м/м), что в принципе позитив для евро.

GBP
Ранее утром пара GBP/USD достигла нового 8-недельного максимума выше 1.5930.

Главным технически моментом для роста пары GBP/USDостаётся вопрос, проверит ли пара на прочность уровень 1.60 перед заседанием Банка Англии, в рамках которого сторонники смягчения денежной политики Банка Англии могут проголосовать за расширение программы скупки активов, что в конечном итоге будет негативом для фунта. Мы, в свою очередь, считаем, что этого не произойдёт, что несет в себе риски роста GBP/USD выше 1.60 в моменте.

По итогам европейской сессии пара GBP/USDпара торговалась на уровне 1.5890-1.5910.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

7.10.2010 Forex: EUR/USD - направление не меняется!

Очевидно, что неважное состояние рынка труда США — это ахиллесова пята американской экономики. В этой связи высока вероятность того, что ФРС, раздумывая об еще одном раунде QE, думает в первую очередь о том, как сбить высокий уровень безработицы, рост которого в район кризисных 10% может ощутимо повысить риски возобновления рецессии в Соединенных Штатах. Именно поэтому нет ничего удивительного в том, что в среду после публикации в США хуже ожиданий данных по занятости от ADP за сентябрь (-39k при прогнозе +19k), мы видим дальнейший рост цен на казначейские облигации США, а на FOREX сильное снижение курса доллара против евро и йены.

Нам, правда, все это напоминает кульминацию в плане спекуляций относительно возврата ФРС 2-3 ноября к программе количественного смягчения. В районе 1.4150 мы не исключаем стабилизации курса EUR/USD.

EUR
Если говорить о предстоящем заседании ЕЦБ в четверг, то у нас складывается впечатление, что Жан-Клод Трише не проявит себя на этот раз как «ястреб» в силу целого ряда причин. Во-первых, Трише может смутить сильный рост курса EUR/USD за довольно-таки короткий отрезок времени, что само по себе несет определенные риски для экспортеров Германии и Франции. В условиях, когда остальные центральные банки мира придерживаются «мягкой» денежной политики, быть «ястребом» для Трише означает загнать курс EUR/USD в район отметки 1.50. Во-вторых, сейчас еще по-прежнему есть риски замедления темпов роста мировой экономики или те же дефляционные риски. Глава ЕЦБ, принимая во внимание непростую экономическую конъюнктуру на данный момент, может повременить до конца года с какими-либо существенными шаги в плане нормализации денежной политики.

Мы в текущей ситуации полагаем, что до заседания ЕЦБ в районе 1.40 целесообразно зафиксировать прибыль по большей части позиций на покупку по EUR\USD. В данном случае мы исходим из того, что уже в котировках евро отражено и QE2, и положительный для евро итог от очередного заседания ЕЦБ, и не самый плохой старт сезона корпоративной отчетности в США. Смущает нас и то, что рост пары EUR/USD во вторник проходил на фоне вялой динамики американского рынка акций (Dow Jones +0.21%, S&P500 -0.07%, Nasdaq -0.8%), то есть на фоне ухудшения ситуации с аппетитом к риску. В общем, в чем-то можно сказать, что сейчас на FX уже преобладают эмоции, на которых долго пара EUR/USD расти не может.

Какие-либо новые прогнозы по EUR/USD при этом будет целесообразно делать после пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише в четверг в 16:30 мск или даже в пятницу после публикации в США данных по занятости (Nonfarm payrolls).


* Goldman Sachs повышает трехмесячный прогноз по EUR/USD до 1.40, шестимесячный до 1.50, а прогноз на ближайшие двенадцать месяцев до 1.55. Причиной для повышения целей по евро служат ожидания относительно того, что в ноябре ФРС расширит программу выкупа активов.

JPY
Если в EUR/USD мы уже наблюдали срабатывание большого числа стоп-ордеров и последующее агрессивное закрытие позиций на продажу, то в USD/JPY нам, похоже, еще предстоит увидеть всплеск волатильности после прохождения поддержки 83, за которой может быть размещено немало защитных ордеров. Одним из драйверов роста курса йены в среду, на наш взгляд, могли стать заявления министра финансов США Тимоти Гайтнера, суть которых сводилась к тому, что Соединенные Штаты не приветствуют попытки отдельных стран воспрепятствовать укреплению курсов национальных валют. В общем, вновь мы клоним к тому, что Банк Японии не будет сильно злоупотреблять валютными интервенциями до саммита G20 в октябре и ноябре, опасаясь впоследствии критики в свой адрес.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: 7.10.2010 Forex: EUR/USD - направление не меняется!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: всё только начинается!

Как выясняется, все самое интересное только начинается на Forex. Так, сегодня нас ждут итоги заседания ЕЦБ и Банка Англии, публикация еженедельных данных по рынку труда США (Jobless claims), публикация за океаном первых корпоративных отчетов за 3кв10 (Alcoa, Pepsico). Иными словами, нас ждет большое количество значимых событий фундаментального толка, которые могут изменить ход торгов на финансовых рынках. Во многом исходя из этого мы бы сейчас воздержались от открытия новых сделок, а подумали бы о частичной фиксации прибыли по «длинным» позициям в EUR/USD.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Цены на Treasuries растут, фьючерсы на federal funds rate указывают на дальнейший рост вероятности смягчения денежной политики в США. Собственно пока все обстоит именно так, в EUR/USD есть риски роста курса в район 1.40 или 1.4150. Ситуация реально изменится после того, как посредственные данные по американской экономике не будут сопровождаться дальнейшим ростом цен на казначейские облигации США. Когда это произойдет, можно будет говорить о том, что фактор QE2 уже полностью отыгран в паре EUR/USD и существенных драйверов для ее дальнейшего роста нет.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Мы видим, что в Европе последние торговые дни и даже недели был в целом благоприятный новостной фон, однако кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне все-таки сместилась несколько вниз. Иными словами, нам вновь дают понять, что политика ЕЦБ определяется куда больше внешними факторами, чем внутренними. Если крупнейшие центральные банки мира выступают за смягчение денежной политики или, по крайне мере, за то, чтобы не идти по пути ее ужесточения, то Жан-Клоду Трише ничего не остается, как тоже какое-то время занимать осторожную нейтральную позицию. Мы предпочитаем сейчас не гадать, а ждем итогов пресс-конференции ЕЦБ в 16:30 мск, после чего уже можно будет начать думать на тему того, есть ли риски роста курса EUR/USD в район 1.45 до ноябрьского заседания ФРС.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Определяющее значение для пары GBP/USD в четверг будут иметь итоги заседания Банка Англии, которые станут известны в 15:45 мск. Если брать краткосрочную перспективу, то мы исходим из того, что сегодня BOE оставит все без изменений, то есть сохранит учетную ставку на уровне 0.5%, а программу выкупа облигаций на уровне 200 млрд фунтов стерлингов. Само по себе отсутствие сегодня каких-либо неожиданных решений в плане смягчения денежной политики может, на наш взгляд, в краткосрочном периоде вызвать резкий рост пары GBP/USD в район 1.60. Что касается политики Банка Англии до конца года, то мы вполне допускаем расширение программы QE с 200 до 250 млрд фунтов стерлингов, что может быть продиктовано не только замедлением темпов экономического роста в регионе, но и просто тем, что бездействие BOE на фоне дальнейшего смягчения денежной политики в США или Японии может обернуться сильным ростом курса британской валюты, что негативно скажется на национальных экспортерах.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: всё только начинается!

 

[Admiral Markets analyst]

Четверг. Итоги европейской сессии

Вот уже 3-й день подряд мы видим огромный ажиотаж вокруг пары EUR/USDна рынке Forex. Как и ранее, это продиктовано, прежде всего, ожиданиями, что ФРС США расширит программу количественно смягчения в рамках заседания 2-3 ноября, а также покупками евро под сегодняшнее выступление в 16:30 мск главы ЕЦБ Жан-Клода Трише. Глядя при этом на вялую активность торгов на рынке акций Европы (FTSE 0.00%, CAC -0.06%, DAX -0.01%, 13:33 мск), можно понять, что трейдеры предпочитают не рисковать перед решением ЕЦБ, то есть мы видим сейчас некоторое снижение аппетита к риску, что в конечном счете может нести в себе риски последующей фиксации прибыли в EUR/USD.

GBP
В четверг фунт демонстрирует позитивную динамику. К моменту написания статьи пара GBP/USDторговалась на уровне 1.5920-1.5940. Главным позитивом при этом стала публикация сильной статистики по промышленному производству в регионе за август (значение 0.3% м/м и 4.2% г/г, прогноз 0.2% м/м и 4.1% г/г), а также выход лучше ожиданий данных по производству в обрабатывающей промышленности. Рост показателя в августе оказался рекордным с декабря 1994 года (значение 6% г/г, прогноз 5.8%, предыдущее значение 4.9%). Данная статистика могла трактоваться участниками валютного рынка как аргумент в пользу того, что Банк Англии может воздержаться в октябре и ноябре от дальнейшего смягчения денежной политики, что собственно позитивно для курса британского фунта.

Из негативных новостей для стерлинга 7 октября можно выделить только статистику по ценам на жилье от Halifax за август. Как оказалось, цены продемонстрировали рекордное снижение с 1983 года (значение -3.6% м/м, прогноз -0.2%, предыдущее значение 0.2%).

Если говорить о дальнейших перспективах октября в GBP/USD или EUR/GBP, то добавим, что понижательным риском для британской валюты в ближайшее время может быть публикация доклада GeorgeOsborne20 октября по бюджету страны и сокращению его дефицита.

Market Talk:

* DavidBlanchflower (бывший член комитета по денежной политике Банка Англии): Есть вероятность того что Posenполучит поддержку большинства за то, чтобы проголосовать вместе с ним за QE. Наиболее вероятен сценарий развития событий - MPCсогласится расширить программу скупки активов на 50 млрд фунтов в ходе своего заседания в ноябре.
* Опрос Bloomberg: 35 экономистов из 36 прогнозируют, что Банк Англии не станет что-либо предпринимать в плане расширения программы скупки активов входе сегодняшнего заседания

EUR
Очевидно, что дальнейший ход торгов в EUR/USD будет всецело зависеть от итогов заседания ЕЦБ в 16:30 мск. Те идеи, которые были актуальны в EUR/USD на Forex до последнего момент, в значительной степени уже отыграны спекулянтами, что собственно и заставляет нас сейчас задуматься о фиксации прибыли по «длинным» позициям по евро. Какие-либо новые идеи в EUR/USD будут после 16:30 мск или даже после публикации в пятницу в США сентябрьского отчета по занятости.
Позитивом для евро в четверг может быть успешное размещение Испанией сегодня днём 3-летних гособлигаций на сумму 3.327 млрд евро под 2.550%. Показатель спроса (bid-to-cover) в этом аукционе составил 2.16. Результаты прошедшего аукциона можно рассматривать как еще одно подтверждение стабилизации ситуации на рынке суверенного долга еврозоны.

* Citigroup: пара EUR/USD в ближайшие два месяца, вероятно, будет торговаться в диапазоне 1.40-1.45


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Четверг. Итоги европейской сессии