Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

В среду, как и следовало ожидать, перед итогами заседания ФРС активность на рынке Forex остаётся очень низкой.

Если говорить о насущном, то напомним, что на выборах в Конгресс США, как и ожидалось, победила Республиканская партия, курс доллара при этом практически не изменился. Ситуация с аппетитом к риску остается достаточно нейтральной, что на европейском рынке акций выражается в незначительном росте основных региональных фондов (FTSE +0.11%, DAX +0.33%). Несмотря на то, что решение ФРС всё-таки имеет первостепенное значение, трейдеры сегодня также будут держать в поле зрения выход в США данных ADP по числу рабочих мест в частном секторе (15:15 мск) и публикацию непроизводственного индекса Института управления поставками (ISM Mfg business index) в 17:00 мск. Напомним, что уже 2 недели подряд статистика в США выходит достаточно хорошей, поэтому и сегодняшний блок данных наверняка укажет на улучшение ситуации в деловой активности США. Однако, если всё так хорошо, зачем всё-таки нужен QE2? Ответ на этот вопрос мы ожидаем услышать сегодня в 21:15 мск.

EUR
В еврозоне сегодня преобладает скудный новостной фон. Евро торгуется с небольшим повышением против доллара на фоне более менее стабильной ситуаций с аппетитом к риску. При этом по-прежнему остаётся актуальной проблемная ситуация на долговом рынке Ирландии, где в среду доходность 10-ти летних облигаций выросла ещё на 100 пунктов, достигнув тем самым новых максимальных значений на уровне 7.40%. Обсуждения сокращения бюджетных расходов страны остаётся главной причиной обострения на долговом рынке.

Доходность десятилетних облигаций Ирландии (Bloomberg, %)

Если пара в ближайшие дни и по итогам недели сумеет удержаться выше 1.40, то есть риски последующего роста курса в район 1.45-1.46. За время торговой сессии пара EUR/USD выросла с 1.3990 до 1.4060.

GBP
В среду днём британский фунт торгуется с заметным повышением против доллара США, что обусловлено прежде всего неожиданно хорошими даннымипо снабжению в сфере услуг (PMI Services), которые в октябре составили 53.2 пунктов при прогнозе 52.6 (предыдущее значение 52.8). С учётом того, что вчерашний Construction PMI вышел значительно хуже ожиданий, многие трэйдеры приготовились к тому, что и PMI Services выйдут посредственными, поэтому и продавали накануне фунт. Вышедшей же лучше ожиданий PMI Services полностью изменил настроения на рынке в плане перспектив деловой активности в регионе и ослабил опасения по поводу дальнейшего смягчения денежной политики в регионе.

Рассуждая на тему того, что же всё-таки Банк Англии приготовит нам в четверг в ходе своего заседания, мы склонны полагать, что каких-либо изменений денежная политики Центробанка Великобритании не притерпет в четверг; также ничего не изменится и на декабрьском заседании ЦБ. Если до этого ходили разговоры о том, что Банк Англии якобы следует по пути ФедРезерва в вопросе смягчения денежной политики, то сейчас это стало немного неактульно. Сравним к примеру уровни инфляции в США и Великобритании. В США текущий уровень потребительских цен (CPI) находится в районе 1%, в Великобритании же - на уровне 3%, при том, что целевой уровень стоит на отметке 2%. Очевидно, что одна лишь инфляции уже должна насторожить Банк Англии в принятии решения запустить «печатный станок», который вызовет ещё больший рост цен в регионе.

Уровень потребительских цен (CPI) в США

Уровень потребительских цен (CPI) в Великобритании

С точки зрения технчиеского анализа мы опять выделяем реализацию фигуры ТА «чаша» в паре GBP/USD, что является сильным сигналом к дальнейшему росту пары и возможно достижению сопротивления 1.68-1.70.

По итогам европейской сессии пара GBP/USD выросла с 1.6005 до 1.6145.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: верным путём идём, товарищи! (с)

И мы снова пишем о том, что ждем дальнейшего снижения курса доллара на Forex до конца текущего года. Причем, на этот раз в качестве индикатора мы выделяем долгосрочные Treasuries или, в частности, десятилетние казначейские облигации США, сильный рост цен на которые мы наблюдали накануне. Иными словами мы акцентируем внимание на том, что последние несколько дней инвесторы активно возвращались в дальние бумаги, что четко указывает на то, что Wall Street в большинстве своем нацелен на сохранение в США низких процентных ставок еще какое-то время, на чем сейчас и строится вся игра. Для участников рынка Forex все это означает предпосылки для дальнейшего роста в EUR/USD и GBP/USD исходя из того, что дифференциал процентных ставок между Европой и США или развивающимися странами и США будет в среднесрочном периоде, скорее всего, увеличиваться, что создает предпосылки для дальнейшего ухода из долларовых активов, а также использования доллара как валюты carry trade.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Спрэд между десятилетними и двухлетними казначейскими облигациями США (Bloomberg)

В продолжение темы Treasuries в качестве индикатора, который в наилучшей степени отражает ожидания относительно будущих процентных ставок, можно выделить спрэд (разницу в доходности) между двухлетними и десятилетними гособлигациями США. Данный индикатор последние три месяца находится в коридоре 200—230 пунктов. Достижение верхней границы данного диапазона в чем-то отражает рост уверенности инвесторов в американской экономике и надежды на то, что рано или поздно ФРС имеет смысл задуматься о нормализации денежной политики; снижение к нижней границы, напротив, можно трактовать как то, что рынок впал в другую «крайность», приготовившись к тому, что мягкая денежная политика в США будет вечна.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)

Динамику пары EUR/USD сейчас довольно-таки точно можно прогнозировать, опираясь исключительно на технический анализ, в частности, на реализацию над дневном графике евро фигуры продолжения технического анализа «вымпел». Можно также исходить из того, что 4 недели рынок по EUR/USD консолидировался в коридоре 1.37—1.41, почему бы тогда после прохождения верхней границы данного диапазона ему не порасти две недели или около того. Собственно, если продолжать, то можно выделить такие уровни сопротивления, а заодно и цели для роста EUR/USD как 1.45, 1.46, далее 1.47.

Если говорить при этом о сдерживающих рост курса евро факторах, то вновь приходится отмечать сильное снижение цен на греческие, ирландские и португальские облигации, что лишний раз напоминает нам о том, что суверенные риски в Европе никуда не исчезли.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3Month Sterling, %)

По GBP/USD теперь уже мы ждем публикации 17 ноября «минуток» к вчерашнему заседанию Банка Англии. Если в данном протоколе не будет сказано о росте в MPC числа сторонников расширения программы выкупа активов, то мы будем писать о возможном росте курса в ноябре выше 1.6450. Пока же отмечаем данный резистанс как цель для роста пары GBP/USD в первой половине ноября.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: верным путём идём, товарищи! (с)

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: безработица растет!

Центральное событие этой пятницы — это, несомненно, публикация в США в 14:30 мск октябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls, Unemployment rate), который, судя по последнему решения ФРС (QE2 +600$ млрд), может оказаться в чем-то провальным, либо таким будет ноябрьская статистика. Речь идет, прежде всего, о том, что уровень безработицы в Соединенных Штатах в этом и следующем кварталах может достичь рекордных по кризисным временам 10%. Считается, что ФедРезерв, говоря о «разочаровывающе медленном» восстановлении экономики США, имел в виду именно ситуацию на рынке труда и, в частности, риски увеличения безработицы.

В общем, если резюмировать, то статистика по рынку труда США в ближайшие месяцы будет в большинстве своем либо в рамках ожиданий, либо несколько хуже прогнозов.

Если при этом попытаться оценить влияние данных по занятости из-за океана на рынок Forex, то все банально сводится к тому, что посредственную статистику спекулянты будут рассматривать как оправдание второму раунду QE2. То есть Nonfarm payrolls или Unemployment rate хуже ожиданий будут в итоге сигналом к новым покупкам в EUR/USD и GBP/USD в расчете на то, что ФРС еще не скоро или явно позже ЕЦБ и Банка Англии приступит к повышению процентных ставок. Некоторым злом для доллара может быть то, что дела в экономике США все-таки идут не так уж и плохо, иными словами, мы наблюдаем постепенное восстановление, а стагнацию или спад. В этой связи слабая статистика с рынка труда не будет в итоге убивать аппетит к риску на рынке, разжигая спекуляции о возобновлении рецессии в Соединенных Штатах, то есть не будет оказывать доллару какой-либо существенной поддержки, как это было в разгар кризиса.

Наша стратегия на данный момент банально сводится к тому, что до конца года курсы EUR/USD и GBP/USD будут еще хотя бы на 3—5 фигур выше текущих ценовых значений, поэтому их возможное снижение на фоне фиксации прибыли после бурного роста в предыдущие дни, либо на фоне краткосрочного укрепления доллара в случае публикации ужасных данных по занятости в США, мы будем использовать для открытия новых позиций на покупку по европейским валютам. Отдельно отметим, что игра на понижение в EUR/USD и GBP/USD представляется нам сейчас крайне рискованной.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: безработица растет!

 

[Admiral Markets analyst]

Пятница. Итоги европейской сессии

Пятничная торговая сессия на рынке Forex проходит под знаком коррекции в парах EUR/USD и GBP/USD после бурного роста накануне. Участники рынка фиксируют прибыль в конце недели перед публикацией октябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls, Unemployment rate) в США 15:30 мск, чтобы, вероятно, в начале следующей недели продолжить новое ралли, для которого сохраняются все предпосылки. При этом важно понимать, что какая бы статистика в этот раз не вышла, ФедРезерв США уже расставил всё на свои и места, увеличив программы выкупа активов еще на 600$ млрд.

Среди неосвещённых в сегодняшних отчётах событий, мы хотим выделить решение Банка Японии не изменять денежную политику и оставить процентные ставки на уровне 0-0.1%. Пара USD/JPY по-прежнему торгуется в диапазоне 80.60-81.00. На фоне роста цен американских 10-летних Treasuries давление на пару в ближайшее время будет сохраняться. Мы считаем ,что ситуация реально может измениться в плане возможного вмешательства монетарных властей Японии в ход торгов на валютном рынке только после встречи «Большой двадцатки» в Сеуле 11-12 ноября, где помимо всего прочего будет обсуждаться вопрос стабильности национальных валют стран-участниц.

EUR

На фоне общей фиксации прибыли пара EUR/USD в пятницу потеряла около 50 пунктов, достигнув уровня 1.4150. Подтолкнуть пару дальше вниз смогли также данные по розничным продажам в еврозоне. Как оказалось показатель в сентябре составил -0.2% м/м и 1.1% г/г, в то время как прогнозировалось 0.1% м/м и 1.4% г/г. По факту публикации статистики пара EUR/USD устремилась вниз, и к моменту написания статьи протеситровала уровень поддержки 1.4120.

За время сессии пара EUR/USD в итоге упала с 1.4230 до 1.4120. Как нам кажется, в начале следующей недели, мы увидим новый виток роста евро против доллара, что обусловлено в целом очень позитивным настроем инвесторов к риску.

GBP

Как и в случае с EUR/USD, участники рынка Forex предпочли сегодня зафиксировать полученную вчера прибыль в паре GBP/USD. Напомним, вчерашнее ралли по данной валютной паре было продиктовано решением Банка Англии оставить процентные ставки без изменений, тем самым отозвав все опасения трейдеров о некогда считавшимся возможным запуском программы количественного смягчения.

Ситуация в экономики Великобритании остаётся стабильной, о чём говорят выходившие в регионе макроэкономичекские данные за посделние 2 недели. Сегодня же нас порадовали данные производственного сектор, индекс цен «на выходе» которого в октябре составил 0.6% при прогнозе 0.3% (предыдущее значение 0.3%).

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.6280 до 1.6165.
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: курс прежний!

Октябрьский отчет по занятости в США заставил инвесторов несколько по другому взглянуть на текущую ситуацию в американской экономике и дальнейшую денежную политику ФРС. Вышедшая в конце прошлой недели статистика (Nonfarm payrolls, Unemployment rate) довольно-таки четко указала на то, что совсем уж большой необходимости во втором раунде QE в США нет. Если на протяжение двух или трех месяцев мы будем получать из Соединенных Штатов такие данные по рынку труда, то в конечном счете на финансовых рынках могут развиться спекуляции на тему того, что новая программа выкупа активов на 600$ млрд завершится не с окончанием 2кв11, а несколько ранее.
Все это, впрочем, не меняет расклада сил на Forex в краткосрочном периоде. Иными словами, пока в силе остаются предпосылки для спекуляций на тему того, что постепенно нарастающий дифференциал процентных ставок между Европой и США будет и далее оказывать давление на доллар. Стоит также понимать, что, более быстрое чем ожидалось восстановление экономики США может в итоге означать, что у главы ЕЦБ Жан-Клода Трише будет со временем заметно меньше поводов перестраховываться, откладывая на более поздний период нормализацию или ужесточение денежной политики. В общем, пока снижение в EUR/USD и GBP/USD мы воспринимаем как коррекцию, полагая, что рост в данных валютных парах до конца года еще получит продолжение.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

В поддержку нашей точке зрения о том, что думать о сломе нисходящего тренда по американской валюты пока еще преждевременно, может быть также динамика цен на Treasuries. На рынке долговых инструментов США вышедшая в пятницу статистика вызвала если только легкую коррекцию, но никак не смену восходящей тенденции, что довольно-таки отчетливо видно по дневному графику двухлеток и десятилеток. Пока рынок Treasuries исходя из динамики данных бумаг или спрэдов «не развернется», ставить на долгосрочный рост курса американской валюты рано, на наш взгляд.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Вероятность повышения процентных ставок в США во 2п11 заметно выросла в конце прошлой недели, однако важно, по нашему мнению, не это, а то, что тот же американский рынок акций на фоне сильных «ястребиных» ожиданий по доллару и разговоров об отсутствии необходимости в QE2, показал рост (Dow Jones +0.08%, S&P500 +0.39%, Nasdaq +0.06%). Если бы ситуация действительно изменилась, и речь зашла о том, что ФедРезерв в рамках декабрьского или январского заседания может отказаться от смягчения денежной политики, то фондовые индексы первыми бы отреагировали на это резким снижением.

Спрэд между немецкими и американскими двухлетними казначейскими облигациями (Bloomberg)

В общем, в текущей ситуации применительно к EUR/USD мы ждем сигналов к возобновлению игры на повышение по данной валютной паре. Это может быть, как слабая статистика из США, оправдывающая QE2, так и сильные данные по экономике Европы, предполагающие то, что Трише, если не в декабре, то в январе объявит о переменах в денежной политике ЕЦБ. Рабочей целью по EUR/USD до конца года мы по-прежнему рассматриваем сопротивление 1.45-1.46.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: курс прежний!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD — всего лишь коррекция!

Европа (Debt crisis)

Текущее коррекционное снижение пары EUR/USD можно объяснить не только порцией жизнеутверждающих макроэкономических данных из США по занятости, но также и негативным новостным фоном из самой Европы. Речь идет, прежде всего, о том росте напряженности, который есть сейчас на финансовых рынках применительно к Греции и Ирландии, что собственно было заметно по сильному снижению цен на гособлигации данных стран на прошлой неделе.

В случае с Грецией все сводится к выборам и победе на них местных социалистов, которых можно по праву считать виновниками того тяжелейшего кризиса, который мы наблюдаем в одной из периферийных экономик Европы. Если брать Ирландию, то здесь продолжается «битва за бюджет», принятие которого осложнено необходимостью значительного урезания социальных выплат.

Спрэд между 10-летними греческими и немецкими гособлигациями (Bloomberg)

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Мы применительно к данным факторам риска исходим, прежде всего, из того, что пик долгового кризиса в Европе пройден, поэтому негативные новости из Ирландии или Греции, если и могут как-то повлиять на текущий восходящий тренд в EUR/USD, то исключительно с позиций того, что они могут замедлить его на какое-то время, но не сломить.

Психология

Довольно-таки интересное замечание в данный момент следует сделать на тему того, как ведут себя розничные инвесторы в большинстве своем на Forex. И статистика Admiral Markets, и данные Oanda четко сигнализируют о том, что впервые за последние почти два месяца рядовые трейдеры на Forex в большинстве своем переключились на игру на повышение по EUR/USD. Так, если ранее на протяжение восьми недель мы стабильно наблюдали ситуацию, когда чистая позиция по EUR/USD была преимущественно на продажу, то в пятницу в этом плане произошел перелом в трейдерской среде. То есть, сейчас можно говорить о том, что в равной степени спекулянты покупают и «шортят» EUR/USD, может быть, сейчас даже некоторый перевес на стороне покупателей.

Если на протяжение этой и следующей недели в EUR/USD мы будем видеть ярко выраженный перевес на стороне покупателей, то с точки зрения психологии и поведения масс все это можно будет трактовать как сигнал к постепенному завершению восходящего тренда по евро или сигнал к хорошей коррекции к бурному росту EUR/USD ранее.

Чистая клиентская позиция Oandа

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: EUR/USD — всего лишь коррекция!

 

[Admiral Markets analyst]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Пока участники рынка Forex фиксируют прибыль по EUR/USD и GBP/USD на фоне укрепления позиций доллара США, мы хотим осветить несколько моментов, влияющих на нынешнюю ситуацию с аппетитом к риску:
Азия:
· Япония. В понедельник Банк Японии пересмотрел в сторону понижения общую оценку экономической ситуации в стране. Согласно ежемесячному отчёту, восстановление экономики «затормаживается». С учётом того, что Центробанк Японии идет на данного рода шаг уже второй месяц подряд, данный новостной фон может в моменте способствовать снижению аппетита к риску. Если говорить о паре USD/JPY, то мы по-прежнему выделяем ключевой уровень поддержки 80.
· Китай. Изменилась риторика китайских властей насчёт решения ФедРезерва по поводу QE2. Если в конце прошлой недели высказывания заместителя министра иностранных дел Китая Cui Tiankai выражали опасения относительно шагов предпринятых американской стороной, то сегодня оба заместителя министра финансов Китая, Wang Jun и Zhu Guangyao отзывались об QE2 как о «громадном» вкладе в рост мировой экономики. Данный фактор может вселить инвесторам уверенность в том, что QE2 пойдёт мировым рынкам на пользу, что может подтолкнуть интерес к покупкам рисковых активов. Также это может способствовать снижению напряженности по поводу такой темы, как «currency wars».

Еврозона:
· Ирладния/Греция. Одним из определяющим факторов в плане настроений среди инвесторов по-прежнему является рост ситуация на долговом рынке периферийных экономик еврозоны, которая несколько ухудшилась в последнее время. В частности, мы говорим об Ирландии и Греции, где продолжают расти доходности долгосрочных гособлигаций. Развязкой ситуации в случае с Ирландией может стать сегодняшняя встреча минфина Ирландии г-на Ленихана с комиссаром экономических и монетарных дел ЕС г-н Реном, в ходе которой должно быть достигнуто соглашение по предложенному Ирландией бюджетному плану.

В принципе все то напряжение, которое есть сейчас в Европе, довольно-таки четко прослеживается и на фондовом рынке Европы (FTSE -0.27%, CAC -0.16%, DAX -0.13%). Данное снижение аппетита к риску в моменте также может вносить свою лепту в рост курса доллара США на FX.

EUR, GBP
Сегодня торги на рынке Forex проходят под знаком коррекции по главным валютным парам EUR/USD и GBP/USD.

Если говорить о новостном фоне, то в Германии в начале дня были опубликованы данные по платёжному и торговому балансу. Статистика в целом оказалась благоприятной – платёжный баланс без учёта сезонных колебаний в сентябре составил 16.8 млрд евро, при прогнозе 9 млрд, оказавшись лучше прогнозов. Однако, вышедшие позднее данные по промышленному производству Германии оказались слабыми. Показатель в сентябре составил -0.8% м/м, хотя ожидался на уровне +0.5% м/м. Сдержанная реакция на посредственные данные по промышленности может означать, что весь возможный негатив уже учтен в курсе евро в моменте. То есть в ближайшие дни покупатели могут начать возвращаться в EUR/USD.
По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.4085 до 1.3890.

Пара GBP/USD, по аналогии с EUR/USD, также претерпевает коррекцию после бурного роста в конце прошлой недели. Какой-либо значимой статистики в Великобритании не выходит сегодня, поэтому ожидаем изменения ситуации завтра, после публикации в регионе блока макроэкономических данных (Industrial production, Manufacturing output, Trade balance в 12:30 мск).

За время сессии пара GBP/USD потеряла чуть больше 100 пунтов, достигнув дна на уровне 1.6103.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Понедельник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: аппетит к риску поможет!

Тема обострившихся суверенных рисков в Европе продолжает оставаться в центре внимания на Forex. Само за себя говорит хотя бы то, что спрэд между 10-летнми ирландскими и немецкими гособлигациями достиг рекордных за всю историю 550 базисных пунктов, а спрэд между аналогичными бумагами Португалии и Германии вырос до 444 базисных пунктов, достигнув рекордных максимумов с 1997 года. Только после того, как данного рода риски пойдут на спад, можно будет ожидать возобновления восходящей тенденции в EUR/USD и GBP/USD.
Определенным поворотным моментом в европейском вопросе, на наш взгляд, может быть среда, когда Португалия должна будет разместить гособлигаций на 1.25 млрд евро. Если все пройдет удачно, то вполне возможно мы увидим восстановление позиций на покупку в EUR/USD.
Мы по-прежнему исходим из того, что постепенно улучшающаяся ситуация с аппетитом к риску в итоге перевесит в ближайшие месяцы те опасения, которые сейчас применительно к непростой ситуации в странах PIGS, в результате чего доллар продолжит дешеветь. В подтверждение нашим словам могут быть цены на медь, которые вышли в район исторических максимумов накануне. В конце концов, можно оставить евро и обратить внимание на пару GBP/USD, где в качестве цели для игры на повышение мы по-прежнему видим резистанс 1.70 в среднесрочном периоде.

Ноябрьский фьючерс на медь (GLOBEX, недельный график)

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Фьючерсы на federal funds rate сигнализируют о возможных переменах в денежной политике США во 2п11, однако нам кажется, что данная тема в моменте или в рамках текущей недели уже исчерпала себя. Интерес представляет следующая неделя, когда в США выйдут и данные по розничным продажам (Retail sales), и статистика по инфляции (CPI, PPI), и блок данных по рынку жилья (Housing starts, Building permits) и т.д. С учетом того, что ожидается улучшение большинства макроэкономических показателей за октябрь, показательным будет то, приведет ли хорошая статистика из США к дальнейшему росту курса доллара.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

По EUR/USD, между тем, мы выделяем сейчас поддержку 1.3730 снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней будет для нас сигналом к тому, что по данной валютной паре впору придерживаться нейтральных взглядов, а не «бычьих».

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Что касается курса GBP/USD, то здесь интерес представляют, прежде всего, выходящие сегодня в 12:30 мск данные по промышленному производству и обрабатывающей промышленности в Великобритании. Статистика в рамках или лучше ожиданий и британский фунт в чем-то станет неуязвим в плане возможных внутренних проблем, которые сейчас давят на евро. С точки зрения технического анализа, игра на повышение в GBP/USD, на наш взгляд, актуальна до тех пор пока мы не увидим по итогам дня снижение данного курса ниже 1.59.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: аппетит к риску поможет!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: поводы для снижения.

Неспособность курса EUR/USD закрепиться выше 1.40 в течение последних нескольких торговых дней заставляет нас особенно тщательно проанализировать все факторы риска, которые сейчас есть в случае с евро.

S&P500 – фиксация прибыли
Одним из аргументов в пользу коррекционного укрепления курса доллара США сейчас может быть наметившаяся фиксация прибыли на мировых рынках акций, которые последние три месяца демонстрировали практически безудержный рост. В уверенный рост S&P500 выше сопротивления 1220 пунктов (максимумы этого года) многие управляющие могут поверить исключительно в случае: а) полного урегулирования всех суверенных рисков в Европе; б) окончательного выздоровления экономики США. До тех пор пока ни по «а)», ни по «б)» вопрос окончательно не закрыт, инвесторы могут скептически смотреть на рост того же S&P500 выше 1220 пунктов, рассматривая в конечном счете достижение данного сопротивления как неплохую возможность выйти из рисковых активов.

Ирландия, Португалия
С Португалией в принципе все понятно. Во-первых, есть Китай, который обещает помочь и Греции, и Португалии, во-вторых, на среду запланирован аукцион по размещению португальских гособлигаций, итоги которого сами по себе будут показательны.

Что касается Ирландии, то здесь все несколько сложнее хотя бы потому, что история с Anglo Irish Bank, кажется, длится уже вечно. «Масла в огонь» к тому же подливает Goldman Sachs, настаивая на том, что Ирландия все-таки будет вынуждена обратиться за помощью к МВФ и ЕС. В общем, все это в чем-то напоминает историю с Грецией. Своеобразный «deadline» для Ирландии и в чем-то для евро приходится на 7 декабря, когда финансовые власти Ирландии должны будут объяснить, каким образом они планируют сократить расходы и вместе с тем увеличить налоговые поступления в 2011 году на 6 млрд евро. Если в течение месяца текущая ситуация в Ирландии «не рассосется», то привлекательность среднесрочных и долгосрочных «лонгов» по EUR/USD заметно снизиться.

Не стоит также забывать про то, что Жан-Клод Трише просто не сможет взять курс на ужесточение денежной политики в еврозоне, до тех пор пока проблемы стран группы PIGS не будут окончательно решены. Любое же промедление, связанное с нормализацией денежной политики в Европе, может в итоге трактоваться как все тот же фактор риска для.

Резюме: в своей текущей стратегии мы продолжаем исходить из того, что риски в EUR/USD и GBP/USD в среднесрочном периоде смещены в сторону роста. При этом в краткосрочном периоде снижение пары EUR/USD ниже 1.3730 будет для нас сигнал к тому, что какое-то время следует придерживаться нейтральных, а не «бычьих» взглядов по евро.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: EUR/USD: поводы для снижения.

 

[Admiral Markets analyst]

Вторник. Итоги европейской сессии

В среду днём баланс сил перешёл на сторону участников рынка Forex, ставящих на рост курсов EUR/USD и GBP/USD. В принципе это то, о чём мы и говорили – весь негатив, что можно было отыграть, трейдеры отыграли и теперь пора вспомнить про общую ситуацию с аппетитом к риску, которая далее по мере восстановления мировой экономики будет только улучшаться. В подтверждение гипотезы о том, что понижательная коррекция в EUR/USD и GBP/USD близка к завершению может быть также то, что фондовый и валютный рынки фактически проигнорировали сегодня сообщения о том, что Китай собирается усилить контроль над притоком иностранных инвестиций.

EUR/USD
В поддержку курса EUR/USD мы выделяем следующие аргументы:

* Удачное размещение Грецией 6-месячных государственных векселей под 4.82% с показателем спроса (bid-to-cover) 5.15. Теперь все внимание обращено на то, как Португалия разместится в среду.
* Публикация неплохих макроэкономических данных в Великобритании.

Аргументы против роста евро:

* Всё те же суверенные проблемы Португалии и Ирландии, где свопы по кредитному дефолту (CDS) сегодня выросли до рекордного максимума.
* Шведский фактор. Аналитики обращают внимание на недавнее не совсем удачное ужесточение денежной политики в Швеции, когда монетарные власти страны, свернув ряд программ в поддержку ликвидности и начав повышать учетную ставку, в итоге выбили почву из под ног у национального рынка облигаций, в частности, сегмента ипотечных долгов. Учитывая все это, ряд экспертов настаивает на том, что ЕЦБ в ближайшие полгода, учитывая данный опыт, а также нерешенные проблемы в случае с PIGS, не решится на какое-либо ужесточение денежной политики, поэтому прежние покупки в EUR/USD неактуальны.

Пара EUR/USD торгуется во вторник с повышением, и следующим уровнем сопротивления будет отметка 1.4000, удачное закрепление выше которой нацелит пару на преодоление среднесрочного резистанса на уровне 1.45.

GBP/USD
Пара GBP/USD на фоне общего подъёма аппетита к риску отыгрывает потери, понесённые в последние две торговые сессии, тем самым закрепившись на момент статьи на уровне 1.6150-1.6160.

Среди новостного фона стоит выделить публикацию в Великобритании рано утром баланса цен на жильё. Согласно отчёту RICS, цены на рынке жилья снижаются на фоне оглашения правительством Великобритании плана по сильному урезанию госбюджета, что предполагает также сокращение большого количество рабочих мест в публичном секторе. В итоге баланс цен на жильё в Великобритании в октябре составил -49%, хотя прогнозировалось снижение в размере -39%.

Далее в 12:30 мск в Великобритании были опубликованы в целом неплохие данные по промышленному производству (значение 0.4%, прогноз 0.4%) и производству в обрабатывающей промышленности (значение 3.8%, прогноз 3.5%) за сентябрь.

И наконец, особого интереса заслуживают данные по торговому балансу, свидетельствующие о том, что дефицит внешней торговли Великобритании в сентябре немного сократился ввиду более значительного роста экспорта по сравнению с импортом. Дефицит внешней торговли в сентябре снизился до 8,2 млрд фунтов против рекордного показателя в 8,5 млрд фунтов в августе и июле. Экспорт, в свою очередь, вырос на 2.2%, тогда как импорт в целом вырос на 0,8%.

Завтра внимание трейдеров будет прикована к публикации квартального отчета Банка Англии об инфляции (13:30 мск), который, вероятно, будет включать в себя очень осторожную оценку перспектив британской экономики.

По итогам европейской сессии пара GBP/USD выросла с 1.6065 до 1.6165.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Вторник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

В среду всё внимание инвесторов на рынке Forex сосредоточено на квартальном отчете Банка Англии по инфляции и размещении Португалией государственных облигаций.

GBP
В первом случае, вышедший в 13:30 мск квартальный отчёт инфляции указал на то, что Центробанк Великобритании ожидает роста инфляции и экономики в целом. В Банке прогнозируют, что инфляция будет оставаться выше целевого уровня до конца 2011г и ожидают, что ключевая ставка будет постепенно расти, начиная с 2п11. Стало быть, можно поздравить тех участников рынка Forex, кто до конца верил в то, что никакого QE2 в Великобритании не намечается и ставил на рост фунта. По факту публикации отчёта британский фунт взлетел до уровня 1.6060-1.6080 и, вероятно, по окончанию сессии сможет закрепиться выше резистанса 1.61.

EUR
Во втором случае не всё так оптимистично для евро как в случае с британской валютой. Прошедший аукцион по продаже долгосрочных государственных облигаций Португалией не сумел вернуть доверие к проблемным облигациям региона, хотя результаты размещения оказались неплохими.


* Облигации со сроком погашения в июне 2020г на сумму в 686 млн евро были размещены под 6.806% с показателем спроса (bid-to-cover) 2.1.
* Облигации с погашения в октябре 2006 на сумму в 556 млн евро были размещены под 6.156% с показателем спроса (bid-to-cover) 2.3.

По факту публикации результатов аукционов евро продемонстрировал снижение. Видимо, основное внимание участников рынка Forex обращено в сторону Ирландии, где продолжает расти доходность долгосрочных суверенных облигаций. Иными словами, продолжает нарастать недоверие инвесторов к состоянию Ирландских властей разобраться с долговыми проблемами.

На самом то деле, если капнуть глубже, «ноги растут» уже с 29 октября, как раз тогда, когда канцлер Германии Ангела Меркель выразила нежелание немецкой стороны помогать проблемным экономикам еврозоны. Речь идет о том, что немцы предложили проработать в том числе тот вариант решения проблем плохих заемщиков, который предполагает реструктуризацию, иными словами, управляемый дефолт. Все это может означать, что если ситуация в Ирландии будет и далее ухудшаться, то как таковой существенной денежной помощи ни ЕС, ни МВФ стране оказать не смогут.
Добавим, что определенным негативом для рынка долга стран PIIGS может быть то, что в среду клиринговая группа LCH Clearnet сообщила о том, что начиная с завтрашнего дня, она увеличит дисконты по ирландским гособлигациям при использовании их в тех или иных маржинальных сделках. В общем, на лицо дальнейшее ухудшение кредитного качества ирландских бумаг.

Доходность 10-летних государственных облигаций Ирландии (Bloomberg, %)

Данный новостной фон в свою очередь объясняет валую динамику торгов по паре EUR/USD последние дни и в среду, в частности.

Market Talk:

* В Citigroup полагают, что существует мало причин продавать пару в течение дня, если она не совершит прорыв ниже 1.3730.

Выходной день в США
В связи с тем, что завтра в США отмечается «День Ветеранов», публикация данных по первичным заявкам на пособие по безработице (Jobless claims) была перенесена на сегодня (16:30 мск). Следите за новостями!

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: британский фунт лучше евро!

Как и сутки назад, вновь все сводится к тому - чем в итоге закончится эпопея с Ирландией, в частности, дойдет ли дело до обращения за помощью к ЕС и МВФ или и вовсе мы получим в этой стране дефолт или реструктуризацию. В отличие от истории с Грецией в случае с Ирландией управляемый дефолт или реструктуризация явно возможна, если ситуация продолжит ухудшаться. Мы в данной ситуации предлагаем следить, прежде всего, за доходностью ирландских гособлигаций. Пока доходность 10-летних бумаг Ирландии исключительно растет день за днем, игра на повышение по EUR/USD несет в себе дополнительные риски.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Рынок казначейских облигаций США продолжает тем временем нам все чаще сигнализировать о том, что спекуляции под дальнейшее смягчения денежной политики в США со временем могут стать все менее и менее актуальны. Один из индикаторов в данном случае — это доходность 30-летних Treasuries, которая показала сильный рост после прошедшего накануне аукциона по размещению данных бумаг, достигнув 4.33% или рекордных значений с 18 мая. Результаты аукциона четко показали, что рвения у инвесторов покупать длинные бумаги заметно поубавилось, что в итоге может означать, что повышения процентных ставок в США или ужесточения денежной политики избежать не удастся во 2п11.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Несмотря на поток плохих новостей из Ирландии, мы не видим в случае с фьючерсами на ставку в еврозоне каких-либо негативных тенденций, указывающих на то, что нормализация денежной политики в регионе переносится на совсем уже поздний срок. То есть пока вся суета вокруг Ирландии рассматривается исключительно как локальный или временный повод для снижения курса евро или коррекции в рисковых активах. Впрочем, если поддержка 1.3730 все-таки будет уверенно пройдена по EUR/USD мы станем придерживаться по данной валютной паре более нейтральных взглядов.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Британский фунт продолжает нам нравится больше, чем единая европейская валюта. Причем, данные симпатии с каждым днем все более и более подкреплены фундаментально. Последнее, в частности, что объясняет устойчивую динамику пары GBP/USD — это публикация накануне от Банка Англии квартального обзора по инфляции, который, на наш взгляд, окончательно развеял опасения относительно еще одного раунда количественного смягчения в Великобритании. Лучше всего все это отражает тот же рынок фьючерсов на трехмесячный Libor в стерлингах или то, что кривая ожиданий по процентным ставкам на Туманном Альбионе резко сместилась вверх по итогам торгов 11 ноября.

Как и ранее, мы исходим из того, что пока пара GBP/USD торгуется выше 1.59—1.60 риски в данном случае смещены в сторону дальнейшего роста.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: британский фунт лучше евро!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: пульс рынка!

Если закрыть глаза на проблемы Ирландии, то все остальное по-прежнему указывает на то, что в перспективе ближайших 3-6 месяцев мы можем вполне увидеть дальнейший рост цен на рисковые активы, а на Forex снижение курса доллара США.

Последнее при этом, что заставляет нас писать о сохранении стабильной ситуации с аппетитом к риску — это статистика из Китая. В центре внимания в данном случае публикация данных по инфляции (CPI) за октябрь, рост которой оказался на рекордном за последние два года уровне, составив 4.4% г/г. Показательно здесь, впрочем, то, что на такую статистику тот же китайский рынок акций (CSI +0.31%) отреагировал не снижением, а ростом. То есть получается, что тема с дальнейшим повышением процентных ставок в Поднебесной не является сейчас «страшилкой» для участников финансовых рынков, что само по себе снимает ряд рисков. Может быть, многое объясняет решение агентства Moody’s повысить кредитный рейтинг Китая до Аа3.

Также имеет смысл выделить опубликованную накануне статистику по рынку труда США или то, что первичные заявки за пособиями по безработице (Joblessclaims) снизились в регионе до минимального уровня с июля этого года, составив 435k. Причем экономисты отмечают, что само по себе случившееся снижение показателя Joblessclaimsдо столь низкого уровня впервые с начала рецессии не связано с сезонной составляющей или статистической погрешностью. В общем, если на протяжение нескольких недель статистика будет выходить в таком ключе, то можно будет рассчитывать на то, что мы не увидим повторного роста безработицы в США до кризисных 10%. Также такие данные можно будет рассматривать как еще один аргумент в пользу восстановления мировой экономики, что может быть хорошо в среднесрочном периоде для рисковых активов и негативно для доллара.

Но весь этот благоприятный для покупателей в EUR/USD внешний фон может сойти на нет, если проблемы Ирландии не будут решены в самое ближайшее время, сигналом к чему могло бы быть снижение доходности суверенных облигаций данной страны. Если исходить из того, что ответы на все вопросы по Ирландии мы получим не ранее 6 декабря, когда будет закрыта тема с бюджетом на следующий год и сокращением госрасходов, то в конечном счете в ближайшие несколько недель мы можем стать свидетелями дальнейшей коррекции в EUR/USD к бурному росту предыдущие несколько месяцев. Целью для коррекционного снижения курса евро в случае реализации «медвежьего» сценария развития событий при этом может быть поддержка в районе 1.33. Как и ранее, мы тщательно следим сейчас в EUR/USD за поддержкой 1.3700—1.3730, стараясь пока воздерживаться от принятия поспешных решений.


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: пульс рынка!

 

[Admiral Markets analyst]

Четверг. Итоги европейской сессии

В связи с празднованием в США Дня Ветеранов, активность торгов на финансовых площадках остаётся низкой. Ситуация с аппетитом к риску более менее стабильна, на что указывает динамика европейских фондовых индексов (FTSE +0.26%, DAX +0.32%, 13:30 мск). В центре внимания на рынке Forex в четверг по-прежнему остаются проблемы периферийных стран Европы. В частности, всё ещё актуальны опасения инвесторов относительно долга Ирландии, что находит своё отражение в виде продолжения снижения курса евро.

Вялую динамику торгов также можно объяснить тем, что инвесторы также ждут итогов саммита «Большой двадцатки», в ходе которого, вероятно, в очередной раз не будет достигнуто соглашения по поводу разрешения проблем, связанных с так называемыми «валютными войнами». Если это действительно будет так, склонность инвесторов к риску может пошатнуться, и вызовет новые покупки в долларовых бумагах.

EUR
За время европейской сессии в четверг пара EUR/USD снизилась с 1.3820 до 1.3720. Евро продают под всё тот же рост 10-летних гособлигации Ирландии, сигнализирующий о росте неопределённости, связанной с рынком долга страны. На момент написания статьи доходность ирландских десятилеток достигла уровня 8.85% (дневное изменение в размере 2.5%). Как было отмечено нами ранее, если данный фактор риска в ближайшее время не будет ликвидирован, т.е. если не поступят какие-либо сообщения о возможном «спасении» Ирландии Международным Валютным Фондом или тем же Европейским Союзом, тогда наметившемуся недавно восходящему тренду по EUR/USD можно будет сказать «До свиданья». Иными словами, если по итогам следующих нескольких торговых сессий пара EUR/USD не завершит своё коррекционное движение, есть риски снижения курса в район поддержки 1.33.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg, %)

Не отстаёт от Ирландии и Португалия, где после вчерашнего, казалось бы, удачного аукциона 5-летних и 10-летних гособлигаций, стремительно стала расти доходности долгосрочных облигаций.

Доходность 10-летних гособлигаций Португалии (Bloomberg, %)

Теперь интерес в плане размещений и то незначительный может представлять размещение Португалией 17 ноября 12-месячных векселей на сумму 750млн евро.

GBP
В первой половине дня в четверг британский фунт выглядел несколько неуверенно на фоне уязвимости британских банков перед проблемами в периферийных странах Европы.

Действительно, даже несмотря на то, что фундаментальный фон в Великобритании остаётся стабильным (риски Q2 в Великобритании сильно снизились) на курс британской валюты сейчас оказывают давление негативные новости из-за рубежа, в коем числе проблемы близкого соседа, Ирландии.

По итогам сессии пара GBP/USD торговалась в диапазоне 1.6130-1.6150.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Четверг. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: новый курс!

Снижение курса EUR/USD ниже поддержки 1.3700—1.3730 заставляет нас отказаться от «бычьих» взглядов по европейской валюте и занять нейтральную позицию по данной валютной паре. Вместе с этим нам приходиться забыть на время про фактор QE2 в США, и сконцентрироваться исключительно на тех проблемах, которые есть сейчас вокруг Ирландии. Все на данный момент указывает на то, что на финансовых рынках есть группа инвесторов, которая играет в расчете на то, что в Ирландии все закончится реструктуризацией (управляемым дефолтом), либо обращением за помощью к ЕС и МВФ. Техническая картина, а также проблемы с периферийными экономиками в Европе в итоге могут означать, что в краткосрочном периоде риски в EUR/USD могут быть смещены в сторону снижения.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Рост цен на Treasuries в конце текущей недели можно увязать не только со снижением аппетита к риску на фоне спекуляций по поводу Ирландии. «Масла в огонь» также могут подливать высказывания отдельных управляющих ФРС, в частности, главы Федерального Резервного Банка Атланты Денниса Локхарта, суть которых опять же сводилась к тому, что восстановление американской экономики будет медленным и изнурительным. В принципе все комментарии данного рода, как и негативные новости, могут быть сейчас в поддержку доллару США на Forex.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Что касается ожиданий по процентным ставкам в США или где-либо еще, то они сейчас отошли на второй план, так как и так понятно, что в случае повторения долгового кризиса в Европе и развития событий в том же ключе, как это было во 2кв10, про повышение ставок в США, Великобритании и Европе можно будет еще на какой-то период забыть, а вспомнить уже о том, что в конечном счете кризисы на рынке госдолга могут нести в себе понижательные риски в плане роста мировой экономики.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Судя по тому, как развиваются события вокруг Ирландии, можно предположить, что ни в декабре, ни в январе Жан-Клод Трише явно не решится на какие-либо шаги в плане сворачивания пакетов стимулирующих мер в еврозоне. Более того, что после непростого 2010 года, когда сразу две экономики региона (Ирландия, Греция) оказались на грани дефолта, Трише в итоге возьмет паузу вплоть до мартовского заседания ЕЦБ, воздержавшись от каких-либо комментариев относительно перемен в денежной политике. Все это также заставляет до разрешения проблем Ирландии отказаться в EUR/USD от игры на повышение.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Как и ранее, единственное утешение сейчас мы видим в паре GBP/USD, где пока и фундаментальная, и техническая картина рынка более менее в норме. Фундаментально мы видим, что поддержку стерлингу оказывает нарастающая уверенность в том, что QE2 в регионе удастся избежать, а технически важно то, что пока мы торгуемся здесь выше поддержки 1.59—1.60.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: новый курс!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: в фокусе — Ирландия!

На повестке дня дефолт Ирландии, на что может указывать текущий уровень CDS на долги проблемной экономики, и доходность 10-летних гособлигаций Ирландии, которая приближается к 10%. В общем, данные индикаторы сейчас примерно на том же уровне, что и в случае с Греции накануне майских событий.

На это же указывают те опросы и настроения, которые есть сейчас на рынке, в частности, исследования Bloomberg Global Poll, где речь идет о том, что 51% респондентов считает дефолт Ирландии вполне возможным и только 42% управляющих отвергают данный сценарий развития событий. Причем, что показательно, с июня число пессимистов увеличилось примерно в три раза. Если проводить при этом параллели с другими странами группы PIIGS, то можно выделить Грецию, где реструктуризацию допускает 71% опрошенных и Португалию, где 38% ждут реализации негативного сценария развития событий.

Утешением в данном случае может быть только то, что Ирландия в ближайшие месяцы не имеет как таковой необходимости выходить на рынок заимствований, более того, в случае необходимости страна может обратиться к запущенной еще в мае ЕС и МВФ программе в поддержку европейскому рынку облигаций на 750 млрд евро. Другое дело, что все смотрят на перспективу и прекрасно отдают себе отчет в том, что при текущих процентных ставках, которые складываются для Ирландии в плане новых заимствований, страна вряд ли сможет обслуживать свой госдолг и сводить концы с концами в плане бюджета.

В общем, если решение по Ирландии в ближайшее время не будет принято, то данная проблема будет нарастать как снежный ком, что чревато усилением давления на EUR/USD и вообще рисковые активы (S&P500, WTI), учитывая то, что у инвесторов появился реальный повод зафиксировать прибыль в них.

Что касается ситуации на рынке госдолга Ирландии в пятницу, то в эти часы мы видим снижение примерно с 9% до 8.5% доходности 10-летних бумаг, что в моменте может трактоваться как позитив для евро и повод для коррекционного роста курса (особенно если учесть сильную перепроданность пары EUR/USD в краткосрочном периоде). Вообще, если проводить все те же параллели с Грецией, то можно предположить, что о тех или иных ключевых решениях относительно Ирландии (реструктуризация, дефолт, предоставление пакета помощи) мы можем узнать на этих или следующих выходных. Вполне возможно, что то или иное решение мы получим по итогам саммита G20, который проходит сейчас в Сеуле.
На данный момент мы придерживаемся по EUR/USD позиции «вне рынка».


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: в фокусе — Ирландия!

 

[Admiral Markets analyst]

Пятница. Итоги европейской сессии

В пятницу в первой половине дня на рынке Forex преобладал достаточно негативный фон, объясняемый в первую очередь продолжающимися опасениями относительно усиления суверенных рисков в Европе. Склонность инвесторов к риску в последние дни, и в особенности сегодня, заметно снизилась, что прослеживается в резком снижении европейских фондовых индексов (FTSE -0.81%, CAC -1.86%, DAX -0.66%). Помимо спекуляций на тему возможной реструктуризации задолженности со стороны Ирландии, «масла в огонь» подливают предварительные итоги саммита «Большой двадцатки», в ходе которого лидеры стран-участниц так и не решили проблему дисбалансов, а в случае с Китаем, даже появились новые признаки протекционизма. К тому же, как ожидается, Китай снова увеличит резервные требования, а также, вероятно, повысит ключевую процентную ставку в надежде обуздать высокий рост инфляции (+4.4% г/г), что в итоге рассматривается как негатив для ситуации с аппетитом к риску.

И, конечно, новостной фон вокруг Ирландии продолжает оставаться на первом плане у всех участников валютного рынка.

EUR
К моменту написания статьи, сформировавшиеся ранее утром «медвежьи» настроения по EUR/USD обернулись в итоге значительным ростом пары до уровня сопротивления 1.3700.
Причины к данному росту могут быть следующими:

* Обычная техническая коррекция после снижения курса EUR/USD с 1.4280 до 1.3570 на фоне сильной перепроданности евро.
* Слухи о том, что спасение Ирландии неминуемо, на фоне чего, вероятно, мы и видим сейчас рост цен 10-летние гособлигации Ирландии и заметное сокращение спрэдов между 10-летними и 2-летними гособлигациями Германии и Ирландии.
* Публикация в рамках ожиданий данных по росту ВВП в еврозоне за 3кв10 (значение 0.4% м/м и 1.9% г/г, прогноз 0.4% и 1.9% г/г).
* Удачное размещение Италией долгосрочных ценных бумаг. В ближайшей перспективе интерес будут представлять размещения Грецией краткосрочных казначейских векселей 16 ноября, и Португалией 12-месячных векселей 17 ноября.

В связи с появившимися разговорами по поводу возможного спасения Ирландии, хочется напомнить о том, что в разгар майского кризиса о всех ключевых решения в поддержку Греции сообщалось исключительно на выходных. Поэтому не исключено, что и сейчас мы находимся в похожей ситуации. В результате, если в ходе этих выходных ЕС и МВФ не преподнесут какой-либо «конфетки» участникам финансовых рынков касательно Ирландии, то следующая неделя на Forex может ознаменоваться ростом панических настроений в отношении евро. Если же о помощи Ирландии все-таки будет объявлено, то начало недели может пройти под знаком сильной коррекции к снижению EUR/USD последние дни.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3570 до 1.3750.

GBP
В пятницу фунт торгуется с понижением против доллара, что в первую очередь вызвано резким снижением аппетита к риску, а во-вторых публикацией в регионе хуже ожиданий индекса доверия потребителей институтом Nationwide (фактическое значение 52, прогноз 53, предыдущее значение 53).

Как уже сообщалось нами ранее, ситуация с фунтом во многом зависит от внешних факторов, поэтому пока ситуация с Ирландией до конца не проясниться, мы бы не стали делать поспешных выводов по поводу дальнейшей динамики курса GBP/USD и EUR/GBP.

По итогам сессии пара GBP/USD снизилась с 1.6135 до 1.5985.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: Ирландия - хит сезона!

Ireland
Ирландский вопрос продолжает стоять на повестке дня, причем, прошедший в минувшие выходные в Сеуле саммит «Большой двадцатки» не похоже, чтобы помог продвинуться в решении данной проблемы сколько-нибудь дальше. Если проводить параллели с Грецией, то ситуацию реально могло бы разрядить предоставление Ирландии на период с 2011 по 2013 гг. пакета мер объемом 60-80 млрд евро, однако пока мы видим, что периферийная экономика всячески уклоняется от того, чтобы обратиться к ЕС и МВФ за помощью, способствуя тем самым еще большей напряженности. Может быть, кстати, обстановку прояснит встреча 16 ноября министров финансов стран Европы, которые определенно будут обсуждать данный вопрос.


*
Потребности Ирландии в финансировании (заимствованиях), предположительно, составят в 2011 году 23.5 млрд евро, в 2014 году порядка 18.6 млрд евро.


Скептики при этом исходят из того, что, даже если материальная помощь Ирландии будет предоставлена, то давление на евро все равно сохранится, в частности, на горизонте появится такая проблема, как «2013 год». Так, основные опасения в данном случае могут сводится к тому, что и у Греции, и у Ирландии в 2013 году истекут программы помощи от ЕС и МВФ, после чего спекуляции на тему дефолта в периферийных экономиках вновь начнут набирать силу.

Также существенным риском для евро может быть то, что история с Ирландией, учитывая нежелание Германии и Ангелы Меркель вечно платить по счетам проблемных стран, может завершиться реструктуризацией, то есть дефолтом. Во-первых, реализация такого сценария развития событий ставит под сомнение сам факт существования в Европе валютного союза. Если это случится, инвесторы, так или иначе, связанные с европейскими активами, чтобы просто разобраться в случившемся, могут взять паузу на 2-3 месяца, воздержавшись от новых покупок активов в евро, либо и вовсе сократив свое присутствие в данного рода классе активов. Во-вторых, дефолт в Ирландии может предполагать срабатывание эффекта «домино», когда спекулянты тут же ополчатся на Португалию, которая может быть следующая по списку.

USA
Если говорить при этом о текущей ситуации в США, то формально в поддержку доллару могут быть октябрьские данные по розничным продажам (Retail sales 15.11) и промышленному производству (Industrial production 16.11), которые могут продемонстрировать улучшение по сравнению с ситуацией месяцем ранее. Учитывая приятно удивившие Nonfarm payrolls за октябрь, блок сильных макроэкономических данных из США в итоге может увенчаться тем, что инвесторы со временем начнут постепенно ставить на то, что ФедРезерв во 2п11 приступит к нормализации и ужесточению денежной политики. На это же в принципе может указывать сильный рост доходности 10-ти и 30-летних Treasuries по итогам прошедшей недели, остановить который не могло общее снижение аппетита к риску и, казалось бы, напрашивавшееся бегство в качество. В полной мере, впрочем, идею с грядущими переменами в денежной политике США инвесторам может помешать отыграть статистика по инфляции из-за океана (CPI 17.11, PPI 16.11), которая может указать на снижение ценового давления в регионе.

Резюме: принимая во внимание сильную перепроданность пары EUR/USD мы вполне допускаем, что в случае каких-либо положительных новостей по Ирландии мы вполне можем стать свидетелями дальнейшего коррекционного роста курса евро к снижению с 1.4280 до 1.3650. Тем не менее в перспективе ближайших 2-4 недель мы исходим из того, что понижательные риски в EUR/USD будут сохраняться пока вопрос с Ирландией не будет окончательно закрыт.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: Ирландия - хит сезона!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: доллар наступает!

Как выясняется, сохранение напряженной ситуации вокруг Ирландии вовсе не способствует бегству инвесторов в безрисковые активы или те же Treasuries. Напротив, мы видим стремительное снижение цен на казначейские облигации США, что в контексте текущей ситуации может формально рассматриваться как аргумент в пользу роста курса доллара.

Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на двухлетние Treasuries, как мы видим, достигают минимальных значений за последние два месяцы, что аналитики пытаются объяснить предстоящей публикацией сегодня в 16:30 мск в США неплохих данных по розничным продажам за октябрь (прогноз +0.7%, рост четвертый месяц подря), либо заявлениями главы ФРБ Ричмонда Джеффри Леккера о том, что ФедРезерв, возможно, придется прибегнуть к ужесточению денежной политики даже в случае сохранения высокого уровня безработицы, чтобы не допустить инфляции.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)

Еще один благоприятный для доллара момент сейчас сводится к динамике фьючерсов на ставку по федеральным фондам. Здесь уже в глаза бросается то, как сильно изменилась кривая ожиданий по процентным ставкам в США последнее время, причем, именно дальний конец. На наш взгляд, инвесторы начинают все активнее сейчас дисконтировать то, что осенью 2011 года ФедРезерв может начать повышать учетную ставку. Все это, кстати, можно отыгрывать в паре USD/JPY, где смена в ожиданиях инвесторов относительно дальнейшей денежной политики ФРС в итоге может означать слом нисходящего тренда в курсах XXX/JPY.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Вопрос с Ирландией не решен, в США статистика и рынок госдолга подает «бычьи» сигналы для доллара. На фоне всего этого мы просто смотрим на то, что курс EUR/USD торгуется ниже ключевой поддержки 1.37, что означает для нас то, что риски для евро смещены сейчас в сторону снижения. В качестве первой цели для снижения напрашивается поддержка в районе 1.33. Реально остановить снижение курса евро могли бы конкретные решения по Ирландии.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

В случае с парой GBP/USD формально все упирается в то, торгуемся мы выше или ниже поддержки 1.59—1.60. И хотя данный ключевой для нас рубеж до сих по не пройден, до разрешения ситуации по ирландскому вопросу мы бы не спешили в данной валютной паре играть на повышение.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: доллар наступает!

 

[Admiral Markets analyst]

Понедельник. Итоги европейской сессии

В понедельник во время европейской сессии доллар США торговался с повышением против основных валют. С одной стороны поддержку доллару могла оказать публикация в WSJ открытого письма группы видных экономистов, полагающие, что из-за публикации в США в последнее время сильных макроэкономических показателей программа выкупа активов (QE2) должна быть пересмотрена или даже приостановлена. С другой стороны, данные опубликованные Чикагской товарной биржей указывают на то, что объем коротких позиций по доллару США остается "чрезвычайно высоким".
Закрытие данной спекулятивной позиции на фоне срабатывания стоп-лоссов может стать причиной дальнейшего укрепления курса доллара.

Проблемы периферийных стран еврозоны по-прежнему находятся в центре внимания, продолжая оказывать давление на евро, в то время как спрэд доходностей между гособлигациями периферийных экономик и Германии роста не демонстрирует. Складывается впечатление, что участники рынка Forex ждут на этой неделе важных решений по Ирландии, а пока не спешат с принятием каких-либо решений.

Ситуация с аппетитом к риску остается неблагоприятной (FTSE – 0.33%, CAC -0.28%, DAX -0.12%), однако многое может измениться после публикации сегодня в США данных по розничным продажам за октябрь (Retail sales, 16:30) и завтра статистики по промышленному производству (Industrial production, 17:15 мск).

EUR
Аргументы в поддержку курсу евро:

* Встреча министров финансов еврозоны в начале недели, в ходе которой могут решиться возникшие недавно проблемы европейского суверенного долга.
* Стабильность спреда TED (разница между ставкой по 3-месячным казначейским векселям США и 3-месячной ставкой Libor), предполагающая восстановление ситуации с аппетитом к риску.

Спрэд TED

* Публикация в еврозоне хороших данных по внешней торговле. Совокупное положительное сальдо внешнеторгового баланса 16 стран еврозоны составило 2,9 млрд евро против дефицита 5,0 млрд евро в августе. Примечательно то, что экспорт из еврозоны вырос на 22% г/г, в то время как импорт вырос на 21%г/г – на лицо явный сигнал восстановления европейской экономики.

По итогам сессии пара EUR/USD приблизилась вплотную к поддержке 1.3600. Вероятно, на фоне выше представленных факторов дальнейшее снижение пара EUR/USD будет очень ограниченным.

GBP
В целом в понедельник пара GBP/USD торгуется с понижением. Первым импульсом к данному направлению стали сообщения Rightmove о снижении в ноябре цен на жилье на 3,2% (в октябре показатель вырос на 3.1%). Вдобавок, на курс британской валюты оказывает давление нерешённый вопрос ситуации в Ирландии.

Единственным «лучиком солнца» для стерлинга сегодня могли быть заявления представителя Банка Англии г-на Уила, сообщившего, что в последующие месяцы инфляция в Великобритании «вполне может вырасти ещё сильнее», что предполагает нерациональность продолжения стимулирования экономики, а значит и несогласии ещё одного представителя Банка Англии в дальнейшем смягчении денежной политики.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.6155 до 1.6040.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Понедельник. Итоги европейской сессии