Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

[Admiral Markets analyst]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Стартовавшая неделя обещает быть насыщенной на события фундаментального толка. Завтра пройдёт заседание ФРС, а также голосование по вотуму недоверия Сильвио Берлуском в Италии, в среду парламент Ирландии во второй раз будет голосовать за пакет помощи, предоставленный стране МВФ и ЕС, а в конце недели (16-17 декабря) состоится саммит глав ЕС в Брюсселе. Учитывая все это, сегодня спекулянты в большинстве своем, похоже, воздерживаются от активной торговли, дожидаясь результатов заседания Fed.

Если говорить о решении ФедРезерва, то первый сценарий развития событий сводится к тому, что Бен Бернанке будет придерживаться общих или нейтральных заявлений, что в моменте может нести в себе повышательные риски в EUR/USD. Второй сценарий, более вероятный, на наш взгляд, при этом сводится к тому, что ФРС, учитывая последний экономический обзор Бежевая книга, отметит улучшение ситуации в экономике США, что будет позитивом для доллара. Мы полагаем, что заседание Fed во вторник в 22:15 мск станет отправной точкой в плане какого-либо движения на Forex на этой неделе.

EUR
В понедельник евро торгуется с небольшим повышением против доллара США, что во многом объясняется повышенным интересом инвесторов к риску (FTSE +0.67%, CAC +0.58%, DAX +0.26%). При этом, по-прежнему сохраняются факторы, которые в моменте могут способствовать продажам евро.

* Голосование по вотуму недоверия в Италии. Проигрыш премьер-министра Берлускони может привести к досрочным выборам и формированию новой правящей коалиции. Данное событие несёт в себе политический риск и в моменте может спровоцировать уход инвесторов из облигаций данной экономики, в результате чего разговоры по поводу долгового кризиса в еврозоне могут возобновиться, что негативно для евро.
* Саммит глав ЕС. Если механизм запуска единых европейских облигаций не будет выработан 16-17 декабря , то это может усилить давление на евро.
* Испания. Доходность испанских облигаций растет шестой день подряд (сейчас 5.44%), приближаясь к рекордным 5.67%. Если учесть, что данный уровень доходности соответствовал EUR/USD в районе 1.30, то по мере ухудшения ситуации на рынке госдолга PIIGS, евро по логике может снизиться в район обозначенной поддержки.
* На фоне разрастания бюджетного кризиса банки уменьшают объём своих средств в греческих, ирландских, португальских и испанских долговых бумаг. Согласно квартальному отчёту BIS, заимодатели уже сократили позиции по вышеупомянутым бумагам на $107 млрд до $2.28 трлн.

Доходность испанских 10-летних облигаций (Bloomberg)

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3180 до 1.3250.

Market Talk:

* BNP Paribas: политические риски будут давить на евро на этой неделе. Есть четкий раскол между Францией и Германией и остальными странами региона.
* CFTC: спекулянты продолжают наращивать «короткие» позиции в EUR/USD.


GBP
С начала торгов в понедельник британский фунт демонстрирует снижение после сообщения Rightmove о падении индекса цен на жилье в Великобритании с 1.3% в ноябре до 0.4% в декабре. Сильному падению курса GBP/USD также поспособствовало срабатывание стоп-приказов на уровне 1.5780. На момент написания статьи пара GBP/USD закрепилась на уровне 1.5720-1.5740.

На фронте макроэкономических данных, мы также выделяем публикацию лучше ожиданий данных по закупочным ценам производителей Великобритании (Input PPI) (значение +0.9% м/м и +9.0% г/г, прогноз +0.8% м/м и +8.3% г/г). Данные оказали краткосрочную поддержку росту курса британской валюты.

По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.5805 до 1.5720.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: о QE3 и инфляции в США!

Аппетит к риску («рождественское ралли» + китайский фактор) в конечном счете победил на Forex в начале очередной недели, обозначив реализацию по EUR/USD в краткосрочном периоде «бычьего» сценария развития событий. Формальным поводом при этом стало рост курса евро 13 декабря выше сопротивления 1.3275 (далее 1.3315), что мы рассматриваем как начало коррекции к снижению курса EUR/USD в ноябре с 1.4280 до 1.2970 (цели для коррекционного роста 1.3470, 1.3620 и 1.3770, что соответствует 38.2%, 50% и 61.8% Fibonacci Retracement к обозначенному снижению).

Если говорить при этом о фундаментальной стороне вопроса, то поводом к ослаблению позиций американской валюты могло быть сегодняшнее заседание ФРС (итоги будут опубликованы в 22:15 мск), а также публикация в США блока макроэкономической статистики по инфляции в ближайшие дни (14—15 декабря):
· Fed. В экономике Соединенных Штатов довольно-таки неплохо идут дела, однако ФедРезерв всячески пытается дать понять, что думать о нормализации и тем более ужесточении денежной политики сейчас преждевременно. В частности, давление на доллар сейчас может оказывать риторика по поводу того, что в случае необходимости ФРС вполне может еще прибегнуть и к QE3. Не исключено, что, говоря об этом, Бен Бернанке всего лишь пытается хоть как-то сбить или остановить рост доходности Treasuries, которая фактически определяет стоимость денег в экономике, но в любом случае такие комментарии в краткосрочном периоде — это повод для роста курса EUR/USD. Одним словом, в случае с заседание Fed большая часть страхов связана во многом с данным фактором.
· CPI. Вновь возвращаемся к тому, что в США выходит неплохая статистика последние несколько месяцев, что в перспективе 2п2011 может означать старт процесса по нормализации денежной политики за океаном. Все-то оно так, но это все среднесрочная и долгосрочная перспектива, а в краткосрочном периоде все смотрят на инфляцию, которая в США пока склонна показывать снижение темпов роста. Особенно пугающей при этом может быть динамика стержневых показателей (Core CPI), которые и вовсе сигнализируют о том, что дефляционные процессы в экономике США по-прежнему актуальны. Вкупе с высказываниями главы ФРС по поводу QE3 все это опять же в моменте может способствовать коррекционному росту пары EUR/USD.

Индекс потребительских цен (CPI)

Динамика индекса цен производителей (PPI)

В общем, в той или иной степени вектор в EUR/USD был задан и сломить наступательный порыв покупателей в данной валютном паре сможет только что акцентирование внимание со стороны ФРС во вторник в 22:15 мск на более быстром восстановлении американской экономики, чем ожидалось ранее. Также здесь можно упомянуть предстоящий саммит глав стран ЕС 16—17 декабря, в рамках которого еще раз могут обостриться существующие противоречия в регионе.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: о QE3 и инфляции в США!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: страсти по ФРС!

Основная идея на вторник, похоже, уже сформировалась на Forex и сводится к тому, что спекулянты склонны продолжить продавать доллар на ожиданиях очередного заседания ФРС (итоги в 22:15 мск) и спекуляций на тему QE2, QE3, а также данных по инфляции (PPI — 14/12, CPI — 15/12). Иными словами, суровая правда жизни здесь сводится к тому, что раньше майского или июньского заседания ЦБ США вряд ли укажет на ощутимые перемены в денежной политики, оставив все как есть. В общем, вновь мы возвращаемся к тому, что пока все стабильно и есть аппетит к риску, то инвесторы смотрят на то, что в США процентные ставки ниже, чем в Европе и исходя из этого пытаются играть на повышение в EUR/USD. Все это, правда, на наш взгляд, исключительно краткосрочные перспективы декабря, далее, либо статистика из США укажет на неизбежность сворачивая QE, либо суверенный кризис в Европе будет рассматриваться как весомый сдерживающий фактор для ЕЦБ в плане нормализации денежной политики.

Добавим, что формально в качестве повода продавать основную резервную валюту инвесторы могут рассматривать в моменте также комментарии представителей Moody’s о том, что решение продлить налоговые льготы в США может нести в себе риски понижения прогноза по кредитному рейтингу Соединенных Штатов.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Доходность Treasuries — это во многом опережающий индикатор, который последние пять недель активно сигнализировал нам о том, что следующий шаг со стороны ФРС будет сводиться уже не к смягчению, а к нормализации денежной политики. Не исключено, кстати, что в этом вопросе долговой рынок США зашел слишком далеко, поэтому сегодняшний стейтмент Fed может вернуть многих мечтателей на землю, что в таком случае будет означать рост цен на казначейки в ближайшие дни. Отметим, что для спекулянтов на Forex в таком случае восстановление цен на гособлигации США будет сигналом к возможному дальнейшему краткосрочному росту курса EUR/USD, а также к снижению в USD/JPY в район 82.30, где бы мы задумались о частичном открытии новых среднесрочных и долгосрочных позиций на покупку.

Опять же показательный момент здесь сводится к тому, что в понедельник, 13 декабря, несмотря на подъем мировых рынках акций и наблюдавшуюся эйфорию, цены на те же десятилетние Treasuries показали рост, дав нам понять, что рынок сейчас воспринимает или позиционирует очередное заседание ФРС как «dovish signal» для американской валюты.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

И фьючерсы на ставку по федеральным фондам также сигнализируют нам о том, что участники валютного рынка воспринимают очередное заседание ФРС как фактор риска для доллара США. Очень показательной будет то, как изменится кривая ожиданий по ставкам в США после 22:15 мск, то есть по итогам сегодняшнего дня.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Для EUR/USD тем временем драйвером роста курса во вторник могут быть не только ожидания относительно заседания ФРС и QE3, но также публикация в Германии в 13:00 мск индекса экономических ожиданий (ZEW economic expectations index), который может продемонстрировать рост второй месяц подряд в декабре, составив 3.5 пункта против 1.8 пунктов месяцем ранее.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: страсти по ФРС!

 

[Admiral Markets analyst]

Вторник. Европейская сессия – почему дорожает евро и дешевеет британский фунт?

Доллар США продолжает дешеветь на FX перед заседанием ФРС на фоне спекуляций о том, что тема количественного смягчения (QE2, QE3) вновь будет ставится Центробанком во главу угла. Единственный вопрос сейчас сводится к тому, увидим ли мы фиксация прибыли по «длинным» позициям в EUR/USD после 22:15 мск.

EUR
Факторы в пользу роста евро:
· Макроэкономическая статистика – публикация лучше ожиданий индекса экономических ожиданий ZEW в Германии (значение 4.3, прогноз 3.9) и еврозоне (значение 15.5, прогноз 10.5).

Индекс экономических ожиданий Германии ZEW
· Голосование по вотуму доверия в Италии – снижение политических рисков. В случае проигрыша премьер министра Сильвио Берлускони, его коалиция всё равно может выиграть на повторных выборах. Результаты голосования по вотуму доверия будут объявлены позднее сегодня.
· Удачное размещение Испанией 12-месячных казначейских векселей на 1.99 млрд евро, а также 18-месячных казначейских векселя на сумму 523 млн евро.

Факторы в пользу снижения евро:
· Неопределённость по поводу Саммита глав ЕС 16-17 декабря. Германия настаивает на том, чтобы вопросы об увеличении фонда спасения и о запуске единых европейских облигациях были исключены из повестки данного саммита.
· Рост доходности испанских 10-леток набирает оборот (+10 б.п. до 5.53%). Доходность приближается к локальному максимуму (мы выделяем рубеж 5.67%), достижение которого даст сигнал к тому, что рост в EUR/USD близок к завершению и можно вновь вспомнить о позициях на продажу.

График доходности 10-летних облигаций Испании (Bloomberg)
По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3370 до 1.3498.

GBP
Одна из интриг сегодня на Forex сводится к тому, что на фоне довольно-таки сильного роста в EUR/USD мы практически не видим каких-либо покупок в паре GBP/USD, чему, кстати, на наш взгляд, есть вполне закономерное объяснение.

Все банально сводится к тому, что в случае обострения спекуляций относительно QE2 или QE3 в США первый центральный банк, который может пойти по пути количественного смягчения – это Банк Англии. В этой связи вся шумиха по поводу сегодняшнего заседания ФРС бьет, прежде всего, по доллару, а затем британской валюте.

Если говорить о статистике из Великобритании, то хорошего для стерлинга тоже мало:
· Индекс потребительских цен в ноябре в регионе 3.3% (прогноз и предыдущее значение 3.2%). Несмотря на то, что инфляция по-прежнему находится выше целевого уровня Банка Англии (2%), глава BOE Мервин Кинг уже не раз давал понять, что проблемы высокой инфляции его сейчас мало волнуют, поэтому воспринимать данный фактор, как фактор против мягкой денежной политики пока что несколько проблематично.
· Индекс цен на жилье от DCPG в ноябре хуже ожиданий (значение 5.5%, прогноз 6.1%).
· Индекс цен на жилье от RICS вышел в ноябре лучше ожиданий (значение -44%, прогноз -50%), однако тем не мене активность на рынке жилья по-прежнему находится на 1.5-летнем минимуме.

Ничего удивительного, что на фоне этого пара GBP/USD по итогам сессии осталась на уровне открытия (1.5860).

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Вторник. Европейская сессия – почему дорожает евро и дешевеет британский фунт?

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD — покупай на ожиданиях (Fed), продавай по факту!

Fed
Прошедшее во вторник заседание Центрального Банка США мы склоны рассматривать скорее как фактор в поддержку американской валюты, чем против:
· «ФедРезерв продолжит накачивать экономику деньгами даже на фоне новых признаков (подтверждений) восстановления экономики США». Да, Fed говорит о приверженность к QE (другого ЦБ просто не остается, чтобы удержать краткосрочные процентные ставки на низком уровне), но самое важное здесь — это признание того, что дела в крупнейшей экономике мира определенно стали идти лучше. В чем-то обнадеживающий момент для S&P500 и доллара США.
· «План покупки Treasuries в рамках QE2 до конца июня будет регулярно пересматриваться и будет зависеть от реального состояния экономики». Если перевести на русский язык, то дальнейшая публикация в США сильных статданных (а во вторник, напомню, мы получили порцию отменной для доллара статистики по розничным продажам/Retailsales и инфляции/PPI), то уже во 2кв2011 в денежной политике ФРС касательно QE2 могут наметиться те или иные перемены в плане постепенного сворачивания программы количественного смягчения.
· «Восстановление экономики продолжается, однако недостаточными темпами, чтобы снизить безработицу». Рынок труда США продолжает оставаться ключевым фактором в плане определения дальнейшей политики Fed. Пока в течение 2—3 месяцев мы не увидим NonfarmPayrolls стабильно на уровне 100k, либо снижение безработицы ниже 9.5% ФРС, учитывая низкую инфляцию, будет тянуть до последнего с нормализацией денежной политики. Также довольно-таки показательным здесь могло бы быть снижение показателя Joblessclaims ниже 400k, что традиционно считается признаком нормализации ситуации на рынке труда США.

Jobless claims

Для нас при этом самый важный индикатор в контексте состоявшегося заседания ФРС — это динамика цен на Treasuries, особенно 10-ти и 30-ти летних бумаг. В данном случае мы, во-первых, исходим из того, что любой ЦБ может влиять на краткосрочные процентные ставки, но влиять на долгосрочные, которые отражают истинную картину, ему не под силу. И, что мы видим, по итогам торгов 14 декабря цены на те же десятилетние бумаги продолжили стремительное снижение, сигнализируя о том, что инвесторы просто отказываются верить в QE3 и какое-либо дальнейшее смягчение денежной политики в США, считая, что следующий шаг ФРС будет связан уже с нормализацией или ужесточением денежной политики. Фундаментально все это мы склонны трактовать как сигнал к тому, что индекс доллара США и S&P500 в ближайшие 3—6 месяцев еще покажут куда более высокие уровни, поэтому любое существенное снижение USDX или S&P500 следует использовать для открытия новых позиций на покупку по данным инструментам.

Прогнозы и ожидания на день
· 16:30 мск CPI (прогноз 0.2%, предыдущее значение 0.2%), 17:15 мск Industrialproduction (прогноз 0.2%, предыдущее значение 0%). С учетом того, что накануне Retailsales и PPI приятно удивили, в четверг утром кто-то может продавать EUR/USD на ожиданиях того сегодняшняя статистика из США, в частности, Joblessclaims выйдет лучше ожиданий.
· 16—17 декабря состоится очередной саммит глав стран ЕС, который мы пока склонны рассматривать как фактор риска для евро.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: EUR/USD — покупай на ожиданиях (Fed), продавай по факту!

 

[Admiral Markets analyst]

Впереди нас ждёт волатильность...



Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Собственно та самая «лакмусовая бумажка» или рынок госдолга США, где накануне цены на 10-летние Treasuries испытали рекордные снижение за последнюю неделю. Для сравнения, в среду утром мы видим некоторое снижения аппетита к риску (Nikkei -0.07%, Hang Seng -1.76%, ASX +0.02%, CSI-300 -0.5%) на фоне новостей о падении индекса Tankan survey в Японии в 4кв10 до 5 по сравнению с 8 в 3кв10, а также спекуляций относительно ужесточения денежной политики в Китае, однако какого-либо существенного роста цен на казначейские облигации не видим. Все это может означать, что рынок продолжает активно дисконтировать или готовиться к более высоким процентным ставкам в США, что может быть в 1п2011 году сильным драйвером роста курса доллара на Forex.

Впечатляет также спрэд или разница в доходности между 10-ти и 2-х летними Treasuries, который накануне достиг рекордных с апреля этого года 2.85%, вновь тем самым напомнив нам о том, что в перспективе нас ждут более высокие процентные ставки за океаном. Касательно Forex, более высокая доходность Treasuries в итоге может означать рост привлекательности долларовых активов, что в конечном счете может подстегнуть интерес к carry trade или, проще говоря, в USD/JPY привести к формированию устойчивого среднесрочного восходящего тренда и к последующему достижению сопротивления 86 в 1кв10. По USD/JPY у нас рекомендация покупать на любом снижении в район 82.30—83, размещая при этом защитный ордера сразу ниже поддержки 82.

Дневной график USD/JPY

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Если среднесрочные и долгосрочные перспективы доллара США складываются неплохо, то в краткосрочном периоде на Forex или в декабре мы вполне еще можем увидеть «пилу» или боковой тренд по EUR/USD, а заодно в моменте, возможно, и чуть более высокие уровни по евро. Нас, в частности, смущает то, что по итогам торгов 14 декабря кривая ожиданий по federal funds rate несколько сместилась вниз, что на Forex вкупе с другими факторами может означать, что поддержка 1.33 по EUR/USD сегодня может устоять.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex)

Пара EUR/USD в моменте вновь выглядит перепроданной, при этом у нас складывается впечатление, что валютный рынок уже дисконтировал возможную публикацию в США лучше ожиданий данных по инфляции (CPI), промышленному производству (Industrial production) и безработице (Jobless claims). В этой связи любые посредственные данные, могут вернуть в моменте EUR/USD в район 1.34.

Добавим, что очень важным моментом для EUR/USD будет динамика сегодня и завтра доходности испанских, ирландских и португальских гособлигаций на фоне запланированного на 16—17 декабря саммита лидеров ЕС. Если доходности останутся на текущем уровне, то есть не продолжат расти на фоне спекуляций по поводу разногласий в Европе, то в краткосрочном периоде это может означать, что у евро выработался некоторый иммунитет к существующим проблемам в регионе.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

И, несмотря на слабую динамику пары GBP/USD на Forex в середине недели, не так уж все и плохо складывается сейчас для британского фунта. По крайне мере, мы видим, что после публикации накануне несколько лучше прогнозов данных по инфляции из Великобритании 14 декабря кривая ожиданий по ставкам несколько сместилась вверх. Если сегодня в 12:30 мск такой же неплохой будет статистика по рынку труда Великобритании, то спекуляции относительно еще одного раунда QE в США или на Туманном Альбионе окончательно сойдут на нет, что, возможно, поможет паре GBP/USD вернуть часть утраченных вчера и сегодня позиций.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Впереди нас ждёт волатильность...

 

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

Неоднозначная статистика из Японии (Tankan survey 4Q10), фиксация прибыли в рисковых активах по факту заседания ФРС, а также неоднозначный новостной фон в Европе (Moody’s, Великобритания) привело в среду днем к снижению аппетита к риску (FTSE -0.45%, DAX -0.78%, CAC -0.87%), что в итоге поддержало доллар США на FX.
EUR
Новостной фон в еврозоне:

* В среду агентство Moody’s поместило на пересмотр кредитный рейтинг Испании Аа1 (прогноз «негативный»). Сдержанная реакция валютного рынка на данное решение можно объяснить тем, что решение Moody’s было ожидаемым, так, Fitch и S&P уже сделали это.
* Очень важно здесь то, что какого-либо безудержного роста доходности испанских госбумаг (+1 б.п. до 5.53%) мы не увидели в четверг, хотя доходность стала еще ближе к уровню 5,67%, достижение которого будет для нас сигналом к возобновлению игры на понижение в EUR/USD.
* Возможно, что в краткосрочном периоде все точки над i будут в случае с евро расставлены завтра, 16 декабря, когда Испания разместит 10-летние и 15-летние гособлигации. В случае если размещение пройдёт удачно, в краткосрочном периоде у нас будет драйвер роста курса евро.

График дня - Испанский IBEX теряет в среду 1.9% после новостей по рейтингу Испании

Что касается новостей в поддержку единой европейской валюте в четверг, то здесь мы отмечаем решение 15 декабря Шведского Риксбанка повысить ключевую процентную ставку до 1.25% с 1%. Все это наводит на мысль о том, что, как только вопрос с суверенным кризисом в Европе будет улажен, ЕЦБ тут же приступит к нормализации денежной политики.

По итогам сессии пара EUR/USD упала с 1.3360 до 1.3285.

GBP
Британский фунт снижается против основных валют на фоне разочаровывающих статданных из Великобритании. По итогам сессии пара GBP/USD упала с 1.5770 до 1.5655.

Новостной фон в Великобритании:

* Сокращение армии безработных в Великобритании в ноябре оказалось меньше, чем ожидали аналитики (Claimant count -1200 против ожидавшихся -3200).
* За три месяца к октябрю безработица в Великобритании выросла на 35 000 до 2.5 млн человек, по данным ONS. На фоне этого уровень безработицы (ILO Jobless rate) подскочил до 7.9%, самого высокого уровня за шесть месяцев (предыдущее значение 7.7%)
* Совет ипотечных брокеров: объемы ипотечного кредитования снизиться в Великобритании в следующей году на фоне сохраняющейся слабости национального рынка жилья.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: цирк продолжается!

Железная леди. Часть II.
Кто-то вывел интересную закономерность, что стоит только канцлеру Германии Ангеле Меркель начать говорить о том, как в будущем предстоит бороться с суверенным кризисом в Европе и, что ждет при этом инвесторов (держателей облигаций периферийных стран), как тут же финансовые рынки и, в частности, EUR/USD начинают демонстрировать снижение.
· Конец октября Ангела Меркель поднимает вопрос о том, чтобы сделать возможным процедуру дефолта или реструктуризации для стран ЕС. В начале ноября на фоне этого мы видим взлет доходности испанских, португальских и ирландских бондов до новых годовых максимумов и формирование по EUR/USD нисходящего тренда (снижение с 1.4275 до 1.30), несмотря на решение ФРС расширить программу QE.
· 23 ноября комментарии Меркель по поводу сложившейся ситуации вокруг EUR/USD приводят к снижению данной валютной пары сразу на 1.6% в течение одного дня.

Если на этот раз обратиться к деталям, то в среду Меркель фактически озвучила свой план состоящий из 9 пунктов, который, если коротко, вновь сводится к тому, что спасать всех подряд за счет кошелька Германии не будут, и держателям суверенных облигаций следует быть готовым к реструктуризации или дефолту.

В общем, если в начале недели мы видели в моменте агрессивным покупки в EUR/USD под заседание ФРС и спекуляции по поводу QE, то сейчас в фокусе уже игра на понижение по евро под саммит лидеров стран ЕС в Брюсселе, который пройдет 16—17 декабря.

Довольно-таки интересный момент также заключается еще и в том, что фактически Ангела Меркель сейчас по цитируемости и вообще влиянию на финансовые рынки заметно обходит Жан-Клода Трише, что может означать, что ЕЦБ будет очень непросто успокоить инвесторов после всего сказанного.

Day Ahead
Если продолжать тему кризисных явлений в Европе, то мы советуем обратить внимание на следующее:
· Испания в четверг планирует провести последний в этом году аукцион по размещению 10-ти и 15-ти летних гособлигаций на 3 млрд евро (изначально планировалось привлечение 4 млрд евро). Скорее всего, аукцион пройдет по крайне мере удовлетворительно, вопрос заключается в том, прореагируют на него спекулянты покупками EUR/USD или доверие к евро в их лагере полностью сошло на нет.
· Как в целом будет складываться динамика доходности на рынке облигаций стран группы PIGS. По 10-летним испанским бумага мы по-прежнему отслеживаем рубеж 5.67% (максимумы этого года, сейчас 5.46%, достижение которого будет сильным сигналом к прохождению поддержки 1.30 по EUR/USD и снижению в район 1.26.

Резюме: риск в EUR/USD по-прежнему смещены в среднесрочном периоде (1кв11) в сторону 1.26, в 1п2011 не исключено достижение поддержки 1.20.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: цирк продолжается!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: евро - "обложили со всех сторон"

Единую европейскую валюту обложили со всех сторон. Так, с одной стороны, суверенный кризис в Европе несет в себе понижательные риски для EUR/USD (1.26 в 1кв2011 и 1.20 в 1п2011), с другой стороны, мы видим, что в США долговой рынок продолжает нам активно сигнализировать о более высоких процентных ставках за океаном в перспективе, что также идет не на пользу евро.

Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Доходность 10-летних Treasuries накануне достигла в середине недели рекордных значений за последние семь месяцев, несмотря на то, что, казалось бы, шумиха вокруг кризисных явлений в Европе, а также легкая фиксация на рынке акций США (S&P500 -0.51%, Dow Jones -0.17%, Nasdaq -0.4%) должна была оказать поддержку ценам на казначейские облигации на фоне роста спроса на безрисковые активы.

Вместе с тем многие почему-то забывают, что рост доходностей на рынке казначейских облигаций США в конечном счете может усилить суверенный кризис в Европе, в частности, вызвать еще большее снижение цен на облигации периферийных стран региона. В данном случае мы исходим из того, что доходность облигаций какой-либо проблемной страны определяется как доходностью, к примеру, 10-ти летних Treasuries плюс премия за риск или спрэд. Если спрэд составляет порядка 5% или 500 базисных пунктов, то при доходности 10-year US Treasury на уровне 3% доходность аналогичных облигаций той или иной страны будет 8%. В таком случае, если доходность 10-летних Treasuries вырастет до 4% это может означать, что той или иной проблемной стране придется занимать уже не под 8%, а под 9%, что собственно может убить любую экономику.

В остальном, как и раньше, перемены на рынке казначейских облигаций США мы рассматриваем как сигнал к росту курса USD/JPY в район 86 конце этого или начале следующего года.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Складывается впечатление, что еще немного и начнутся спекуляции на тему того, что не осенью, а уже летом 2011 года ФРС будет вынужден свернуть в сторону нормализации денежной политики, что в 1п2011 должно, на наш взгляд, лечь в основу еще одной волны продаж в EUR/USD.

Пока же мы смотрим на предстоящую публикацию в США очередного блока макроэкономических данных (Jobless claims, Housing starts, Building permits) как на еще один фактор при прочих равных условиях в поддержку доллару на Forex. Как и ранее, в случае с Jobless claims мы смотрим на рубеж 400k, снижение ниже которого в течение нескольких месяцев будет сильным сигналом к переменам в политике ФРС.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex).

Единственное, что сейчас может поддержать пару EUR/USD — это сильная перепроданность европейской валюты, а также слухи о том, что сегодня и завтра ЕЦБ будет активно скупать суверенные облигации Европы, пытаясь успокоить рынки после высказываний Ангелы Меркель, а также во время саммита глав ЕС. В остальном все сводится к тому, что любой значительный коррекционный рост EUR/USD мы советуем использовать для игры на понижение в данной валютной паре с ближайшими целями 1.30 и 1.26 (1кв2011).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

По GBP/USD также приходиться констатировать сильную перепроданность и то, что в четверг в Великобритании в фокусе мы держим публикацию в 12:30 мск данных по розничным продажам за ноябрь (прогноз 0.4%, предыдущее значение 0.5%). Любой коррекционный рост курса GBP/USD в район 1.5700/50 мы будем использовать для игры на понижение в данной валютной паре.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: евро - "обложили со всех сторон"

 

[Admiral Markets analyst]

Четверг. Итоги европейской сессии

Довольно-таки сдержанная реакция на вполне удачное размещение Испанией долгосрочных гособлигации (10-ти и 15-летние бумаги) в четверг ещё раз подтвердила наши предположения о том, что доверие инвесторов по отношению к единой европейской валюте полностью сошло на нет. Аукцион, по факту которого многие ожидали роста «бычьих» настроений по евро, не повлёк за собой каких-либо покупок в паре EUR/USD, а скорее наоборот, вызвал некоторую фиксацию у разочаровавшихся трейдеров, ставящих на повышение.

Что касается ситуации с аппетитом к риску, то тут всё пока неплохо (FTSE +0.34%, CAC +0.31%, DAX +0.14%). Теоритически к хорошим новостям можно отнести решение рейтингового агентства S&P повысить долгосрочные рейтинги Китая до АА- с А+ (прогноз «стабильный»). Однако, всё это ничто по сравнению с долговыми проблемами в Европе, которым трейдеры уделяют куда больше внимания.

EUR
Смешанный новостной фон в Европе не даёт возможности евро отыграться. С одной стороны мы имеем хорошие новости по Германии:

* Агентство S&P заявило, что восстановление экономики Германии продолжится более быстрыми темпами в следующем году. Агентство прогнозирует рост потребительских затрат в 2011 году на уровне 2%, против роста в 0.5% в этом году. Рост бизнес-инвестиций в следующем году ускорится до 10.5% с 10% в 2010 году.
* Немецкий институт IMK повысил прогноз роста ВВП Германии в 2010 году до 3.7%, в 2011 году – до 2.5%.
* Опубликованные сегодня сильные данные по снабжению в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) также свидетельствуют о росте немецкой экономики (значение 60.9, прогноз 58.2).

С другой стороны, мы имеем «удачный» Испанский аукцион гособлигаций, повлекший за собой рост доходности испанских 10-летних облигаций (+8 б.п. до 5.54%), а также ожидания того, что встреча глав ЕС (16-17 декабря) не увенчается каким-либо значимым для европейской экономики результатом. Очень показательно, что Испания планировала сначала занять 4 млрд евро, потом уже 3 млрд, а закончилось все размещением бумаг всего лишь на 2.4 млрд евро.

Во время европейской сессии пара EUR/USD торговалась разнонаправленно и к моменту написания статьи зафиксировалась на уровне 1.3215-1.3225.

GBP
Банк Англии в рамках ежемесячного обзора пересмотрел в сторону повышения прогноз по темпам роста индекса потребительских цен на ближайшее 2 и 5 лет, что, вкупе со статистикой по розничным продажам за ноябрь лучше ожиданий (фактическое значение 1.1% г/г, прогноз 0.7% г/г) может быть весомым аргументом в пользу коррекционного роста пары GBP/USD к сильному снижению накануне. Однако, учитывая неопределённость в еврозоне, в среднесрочной перспективе мы настроены негативно по паре GBP/USD и любой коррекционный рост мы будем использовать для открытия новых позиции на продажу.

* Barclays Capital: стоит следить за уровнем 1.5485 для пары GBP/USD и 0.8550 – для пары EUR/GBP. Прорыв этих уровней повысит давление на фунт до конца года.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Четверг. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: мнимая победа...

Удивительно, но тем не менее, главы стран ЕС в рамках проходящего 16—17 декабря саммита в Брюсселе смогли прийти к единому мнению относительно того, как вести себя в контексте текущего суверенного кризиса, что делать после 2013 года, а также какие шаги предпринять, чтобы в итоге не пришлось спасать Португалию и Испанию. По крайне мере, так говорится на бумаге…

На Forex наличие хоть каких-то договоренностей между сторонами или хоть какой-то компромисс в конечном счете стал поводом для хорошего коррекционного роста курсов EUR/USD и GBP/USD вчера и сегодня в район 1.3325 и 1.5650, однако мы сильно сомневаемся, что новости из Брюсселя будут способны сломить нисходящий среднесрочный тренд по данным валютным парам. Мы вспоминаем о том, как 22 ноября было объявлено о пакете мер в поддержку Ирландии, однако данные новости в конечном счете не смогли удержать пару EUR/USD от стремительного снижения с 1.3750 до 1.30 в течение последующих полутора недель.

ЕС в Брюсселе:

* Много вопросов осталось без ответов.
* Нет конкретики по поводу Греции. Вместе с тем Moody’s еще вчера сообщило о том, что помещает кредитный рейтинг Греции Ва1 на пересмотр с возможной перспективой дальнейшего понижения. Тут же добавим, что Moody’s сегодня рапортовало о снижение сразу на пять ступеней кредитного рейтинга Ирландии.
* Инвесторам после 2013 года следует приготовиться к тому, что те или иные страны ЕС вполне могут объявить о дефолте или реструктуризации.

Если резюмировать, то мы ждем возможностей для продаж в EUR/USD в расчете на снижение курса в район 1.26 в 1кв2011.

Мартовский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Цены на Treasuries растут второй день подряд, что в моменте может создавать некоторое давление на американскую валюту. Мы, правда, в данном случае по-прежнему исходим из того, что общий тренд на рынке госдолга США сейчас сводится к тому, что доходности продолжат расти в ближайшие 3—6 месяцев, что в конечном счете будет означать сокращение дифференциала процентных ставок между Европой и крупнейшей экономикой мира. На фоне этого, в свою очередь, мы вполне можем увидеть и USD/JPY в районе 86 или даже выше в 1п2011, и еще одну волну продаж в EUR/USD в район 1.26, а затем и 1.20.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex).

Все, что мы сейчас наблюдаем в паре EUR/USD — это самая обычная коррекция к сильному снижению курса в предыдущие дни или даже недели. Любой рост курса евро в район 1.34—1.35 в итоге мы будем использовать для открытия позиций на продажу.
Добавим, что можно предположить, что покупки под коррекцию в EUR/USD были продиктованы в том числе запланированной к публикации в пятницу в 12:00 мск в Германии индекса деловой активности от IFO за декабрь (прогноз 109.5, предыдущее значение 109.3). Напомним, что ранее в начале недели лучше ожиданий в регионе вышел индекса экономических ожиданий ZEW.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Если брать пару GBP/USD то здесь по-прежнему чувствуется определенный диссонанс между теми агрессивными продажами, которые мы видели по фунту последние дни, и в то же время неплохой статистикой по розничным продажам в Великобритания, а заодно и «ястребиным» для британского фунта обзором по инфляции от Банка Англии. Все это в конечном счете может создавать предпосылки для коррекционного роста по GBP/USD в район 1.5700/50, что мы будем использовать для открытия позиций на продажу по данной валютной паре.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: мнимая победа...

 

[Admiral Markets analyst]

Пятница. Итоги европейской сессии

Сегодняшняя торговая сессия проходит под знаком снижения курса доллара против всех основных валют. Примечательно в этом случае то, что данная динамику доллара США не подкреплена улучшением ситуации с аппетитом к риску (FTSE -0.09%, DAX +0.01%), из чего можно сделать вывод, что рост в паре EUR/USD это ничто иное, как обычная коррекция к сильному снижению в начале недели.

Если мы посмотрим на недельные графики по EUR/USD и GBP/USD, мы увидим обыкновенную «пилу», которая в целом подразумевает под собой непонимание того, куда дальше двигаться. В моменте данная неопределенность подстегивается, с одной стороны, агентством Moody’s, которое понижает кредитный рейтинг Ирландии и ставит на пересмотр рейтинг Греции. С другой стороны, на встрече глав ЕС в Брюсселе, лидеры европейских стран приходят к копромиссу по вопросу разрешения долгового кризиса в еврозоне.

* Citigroup: понижение агентством Moody's рейтинга Ирландии является своевременным напоминанием о том, что проблемы еврозоны далеки от разрешения.

EUR
Несмотря на понижение агентством Moody’s кредитного рейтинга Ирландии, единая европейская валюта растет против ряда валют после сильного отчета IFO. Отчёт, предоставленный в пятницу исследовательским институтом Германии IFO, свидетельствует о том, что налогово-бюджетный кризис еврозоны не ослабил доверия в немецких бизнес кругах. Согласно IFO, индекс деловых ожиданий в Германии в декабре вышел лучше ожиданий, составив 106.9 (прогноз 106.3), а индекс настроений в деловых кругах составил 109.9 пунктов при прогнозе 109. Данный поток сильной макроэкономической статистики ещё раз подчёркивает растущее расхождение в экономике и финансовой сфере среди стран еврозоны, что для единой европейской валюты не есть хорошо.

Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии (Bloomberg)

Примечательно то, что рост курса евро проходил в пятницу на фоне значительного роста доходности 10-летних ирландских облигаций (+ 18б.п. до 8.41%), поэтому ставить на дальнейшую повышательную коррекцию в EUR/USD представляется нам неразумным решением. Вместе с этим мы по-прежнему отмечаем наш «медвежий» прогноз по евро и цель 1.26 в 1кв11.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3230 до 1.3360.

GBP
Британский фунт продолжает демонстрировать снижение против доллара США после того, как в среду вышли разочаровывающие данные по рынку труда, а в пятницу хуже ожиданий вышел индекс потребительского доверия Nationwide за ноябрь (значение 45, прогноз 52).

Ввиду отсутствия публикации значимой макроэкономической статистики в Великобритании вплоть до следующего вторника, динамика курса фунта будет определять новостным фоном из еврозоны.

По итогам сессии пара GBP/USD снизилась с 1.5650 до 1.5600.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD — направление одно!

Debt crisis
Нам ничего не остается, как продолжать придерживаться «медвежьи» взглядов по EUR/USD, настаивая на возможном снижении курса в район 1.26 в 1кв2011. Предпосылки собственно ко всему этому прежние:

· Долговой кризис в Европе продолжается, очередной саммит ЕС 16-17 декабря не сумел привести к перелому. Следовательно, те понижательные риски, которые давили на евро все это время, никуда не исчезли и еще дадут о себе знать на FX.
· «Несовершенство» нынешнего фонда спасения в Европе на 1$ трлн или опасения в инвесторской среде относительно того, что этих денег явно не хватит, если придется помимо всего прочего спасать и Испанию. Нет понимания того, как в будущем, в том числе после 2013 года, проблемные экономики будут финансировать свою задолженность.
· Спекуляции на тему дальнейшего снижения кредитных рейтингов стран ЕС. Во-первых, уже идут разговоры о том, что Франция может лишиться своего ААА рейтинга, а также Бельгия и, возможно, Австрии. Если продолжать тему, то также можно обратиться к Ирландии, Португалии и Греции в том ключе, что S&P, пересматривающее рейтинги этих стран, может уже в самое ближайшее время рапортовать о принятом решении.

На фоне всего это, первое, что приходит в голову, открытие новых позиций на продажу по EUR/USD в районе 1.3200/50 с прицелом на 1.30 или около того. Особое внимание при этом мы уделяем уровню 1.3185, который на протяжение последних двух недель в EUR/USD выполнял функции сильной поддержки и теперь рассматривается нам как не менее сильное сопротивление. Если говорить сейчас о реализации «медвежьего» сценария развития событий по евро, то можно предположить, что может быть ложный пробой данного резистанса, но по итогам недели мы не сумеем закрепиться выше него.

Формальным поводам к продаже EUR/USD также может быть, на наш взгляд, публикация в США на этой неделе ряда макроэкономических показателей (GDP, Existing home sales 22.12, Personal spending, Initial claims, Michigan sentiment index, New home sales 23.12 ), которые вновь могут указать и на грядущие ужесточение денежной политики за океаном во 2п2011, и на то, что восстановление крупнейшей экономики мира может идти куда стремительнее, чем экономики Еврозоны.

China, South&North Korea
Еще один возможный катализатор роста курса доллара на Forex — это очередной виток роста напряженности в Азии, где вновь могут обостриться отношения между Южной и Северной Кореей. Лучшим индикатором данной напряженности может быть, как рост цен на Treasuries третий день подряд на фоне ухода от рисков, так и рекордное с середины ноября падение китайского рынка акций (CSI-300 -2.5%) в начале недели. Многие, правда, в данном рекордном снижении фондового рынка Китая также видят отголоски спекуляций на тему дальнейшего ужесточения денежной политики в регионе, что оптимизма тоже не добавляет.

Не исключено, что в итоге на фоне такого тяжелого новостного фона в Европе и Азии мы получим под Католическое Рождество заодно и хорошую фиксацию прибыли на мировых рынках акций (DAX, S&P500) к сильному росту в декабре, что будет также в моменте драйвером роста курса американской валюты.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: EUR/USD — направление одно!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: пища для ума...

Цены на Treasuries растут третий день подряд (своеобразный рекорд за последний месяц), что может предвещать и хорошую коррекцию на мировых рынках акций к рождественскому ралли (S&P500, DAX), и то, что инвесторы соблазнились высокой доходностью казначеек и теперь деньги идут в долларовые активы. Также это может сигнализировать о том, что заседание ФРС на прошлой неделе заставило протрезветь ряд спекулянтов и перестать безапелляционно ставить на неизбежное ужесточение денежной политики в США во 2п2011.

Не менее интересный индикатором в этом ключе может быть сокращение спрэда или разницы в доходности между 30-ти и 10-ти летними Treasuries до 1.05% сейчас с 1.6% в ноябре, что означает постепенное выравнивание кривой доходности и, что, как правило, наблюдается перед началом цикла ужесточения денежной политики в США. Все это в среднесрочном периоде не что иное, как драйверы снижения курса EUR/USD в район 1.26 и, возможно, ниже, а также предпосылки к росту USD/JPY в район 86 в 1кв2011.

Единственный негатив, который посылает доллару рынок долговых инструментов США, сводится к тому, что по итогам прошедшей недели, когда состоялось очередное заседание ФРС и были опубликованы данные по инфляции (CPI, PPI), сузился спрэд между 10-ти летними Treasuries и 10-летними Treasuries защищенными от инфляции (TIPS). Если учесть здесь также и то, что управляющие фондами в большинстве своем стали придерживаться несколько менее «медвежьих» взглядов по рынку казначейских облигаций США, то получается, что в значительной степени тема грядущей нормализации денежной политики в США в моменте уже учтена в курсах валют на Forex.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США в минувшую пятницу довольно-таки резко сместилась вниз, если брать дальний отрезок кривой, хотя, казалось бы, статистика в США выходила довольно-таки неплохая. В моменте все это также может трактоваться как то, что ожидания относительно перемен или нормализации денежной политики в США несколько ослабли.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (Euribor, Eurex).

В Европе, между тем, смотреть приходиться не столько на фьючерсы на ставку, сколько на ситуацию на рынке госдолга Португалии, Ирландии и Испании. До тех пор пока в силе восходящий тренд по доходности этих бумаг, по EUR/USD будет нисходящий.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Для британского фунта в понедельник складывается несколько противоречивый новостной фон. С одной стороны, мы видим сильную перепроданность в паре GBP/USD и вместе с тем «ястребиные» для фунта прогнозы от Британской Конфедерации Промышленников (CBI) о грядущем повышении процентных ставок в Великобритании в середине 2011 года. Все это может нести в себе предпосылки для роста пары GBP/USD в район 1.56 в начале недели в рамках коррекции. С другой стороны, Nationwide публикует сегодня очередные разочаровывающие данные по настроениям в потребительской среде, согласно которым, индекс доверия снизился в ноябре до рекордных минимумов за более чем полтора года, составив 45 пунктов в ноябре (предыдущее значение 52). Судя по всему, все точки над i в данном валютной паре будут расставлены 22 декабря («минутки» Банка Англии), либо уже 23 декабря, когда в США выйдет большое количество макроэкономической статистики.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: пища для ума...

 

[Admiral Markets analyst]

Понедельник. Итоги европейской сессии

Активность торгов на Forex в понедельник остается невысокой. Складывается впечатление, что после сильного движения в пятницу сегодня на валютном рынке «разгрузочный день». Иными словами, трейдеры ждут новых (свежих) ориентиров, новостей, драйверов для продолжения игры на понижение в EUR/USD. В их отсутствие мы видим общее снижение торговой активности, коррекционный рост курса британского фунта и плоскую коррекцию по евро. Судя по всему, сильное движение нас ждет уже в среду или четверг.

В остальном, доллар США торгуется в основном без изменений против основных валют, ситуации с аппетитом к риску остаётся стабильной (FTSE +0.06%, CAC +0.54%, DAX +0.35%). Вечером в понедельник (18:00 мск) интерес будет представлять публикация индекса доверия потребителей в еврозоне (предыдущее значение -9.4, прогноз 9).

EUR
В целом новостной фон в еврозоне сегодня скудный. Единственное, что стоит выделить это публикацию в регионе малозначимых макроэкономических данных.

* Согласно данным Destatis, индекс цен производителей (PPI) в ноябре вырос на 0,2% м/м и на 4,4% г/г. Годовой рост цен оказался немного выше ожиданий (прогноз 4.3%).
* Платёжный баланс без учёта сезонных колебаний в октябре составил -2.3 млрд евро (предыдущее значение -9.2 млрд евро)
* Притоки прямых портфельных инвестиций в еврозоне в октябре составили 14 млрд евро, против значения -0.8 млрд евро в сентябре.

Теоретически поддержку евро может оказывать назревшая в моменте техническая коррекция в EUR/USD и в целом стабильная ситуация на рынке госдолга Испании, Португалии и Ирландии в понедельник. Во время всей торговой сессии пара EUR/USD торговалась в диапазоне 1.3180-1.3125.

GBP
Заявление Конфедерации британских промышленников в понедельник утром о том, что Банк Англии начнет повышать процентные ставки в течение предстоящих шести месяцев для обуздания инфляции, оказало поддержку британской валюте, вызвав рост курса GBP/USD с 1.5475 до 1.5570.

Макро-статистика:

* Общее ипотечное кредитование в ноябре +11.1 млрд фунтов против +12.4 в октябре
* Чистое ипотечное кредитование в Великобритании в ноябре +1.3 млрд фунтов против +1.1 млрд фунтов в октябре

Как и ранее, мы по-прежнему исходит из того, что многое для британской валюты определится в среду, когда в Великобритании выйдут пересмотренные данные по росту ВВП в регионе за 3кв10, а также будет опубликован протокол к декабрьскому заседанию Банка Англии. Пока же в GBP/USD мы наблюдаем самую обычную техническую коррекцию к сильному снижению накануне.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Понедельник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: мысли вслух...

Мартовский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Идеи две. Первая сводится к тому, что аналитики и экономисты продолжают пересматривать в сторону повышения прогнозы по экономике США на 2011 году. Так, накануне рейтинговое агентство Fitch вслед за PIMCO повысило прогноз по ВВП США на 0.6% до 3.2%, заявив вместе с тем о том, что ожидает снижения безработицы в регионе до 9.1% в следующем году. Также об улучшении ситуации в США рапортовал в понедельник вечером глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который вместе с тем акцентировал внимание на инфляционных рисках в Соединенных Штатах, подстегнуть которые могут растущие цены на сырье.

Странно, но все это привело к очень незначительному снижению цен на Treasuries в понедельник и вторник, что невольно наводит на мысль, что тема улучшения ситуации в экономике США, как и очередные налоговые льготы за океаном, уже в значительной степени отыграна в моменте. Новая волна покупок доллара США в таком случае может быть приурочена только к первой неделе января, когда за океаном выйдет большое количество значимой макроэкономической статистики (ISM Manufacturing, ISM Services, Consumer Confidence, Nonfarm payrolls).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

Несмотря на разговоры о росте экономики США и инфляционных рисках, кривая ожидания по federal funds rate снижается второй торговый день подряд, указывая на то, что инвесторы уже с несколько меньшим рвением чем раньше ждут перемен в политике ФРС. Нечто похожее, впрочем, мы также видим в случае с фьючерсами на учетную ставку в Европе или Великобритании, то есть нельзя сказать, что какая-либо валюта выделяется в лучшую или худшую сторону.

Спрэд (разница в доходности) между 2-х летними американскими и немецкими гособлигациями

И, похоже, что Католическое рождество все-таки наложило отпечаток на ход торгов на финансовых рынках. Так, мы видим, что на протяжение недели спрэд между немецкими и американскими облигациями находится на одном и том же уровне, что может указывать на некоторую безыдейность или отсутствие в моменте свежих драйверов для роста или снижения курса EUR/USD. В конечном счете все это может означать в моменте боковой тренд или консолидацию какое-то время пары EUR/USD на текущих уровнях.

С особым интересом во вторник мы будем следить за динамикой ирландских гособлигаций, испытанием на прочность для которых должно стать накануне снижение кредитного рейтинга Anglo Irish Bank и Irish Nationwide Building Society.
Если говорить о прогнозах, то они прежние. Как и ранее, мы ждем 1.26 в 1кв2011.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: мысли вслух...

 

[Admiral Markets analyst]

Вторник. Итоги европейской сессии

Оптимизм, связанный с намерениями Китая помочь Европе в борьбе с суверенным кризисом, если не сошел на нет во вторник днем, то заметно ослаб. На Forex все это нашло отражение в резком снижении пары GBP/USD с до 1.5490, а также в падении курса EUR/USD с 1.32 до 1.3150, причины к чему были следующие:

* Решение Moody’s поместить кредитный рейтинг Португалии (А1/Р-1) на пересмотр с возможным понижением (на 1-2 ступени) подстегнуло ряд спекуляций по поводу того, что до конца года еще ряд стран еврозоны может лишиться своих рейтингов.
* Доходность 10-летних гособлигаций Ирландии растет во вторник на 0.25% до 8.9%
* В Великобритании были опубликованы разочаровывающие данные по госбюджету (дефицит бюджета достиг в ноябре исторических максимумов) и потребности госсектора в денежных средствах (16.8 млрд при прогнозе 13.2 млрд и предыдущем значении 2.4 млрд фунтов стерлингов).

Особого внимания при этом заслуживает статистика с Туманного Альбиона и то, что британский фунт начали продавать сразу после выхода данных в 12:30 мск. Довольно-таки болезненная реакцию на вышедшие данные в паре GBP/USD может означать, что нас еще ждет на Forex волна страхов по поводу неспособности ряда периферийных стран еврозоны обслуживать свой значительный внешний долг или дефицит бюджета.

Не исключено, что продажи в EUR/USD и GBP/USD 21 декабря днем были бы значительнее, если бы не в целом стабильная ситуация с аппетитом к риску, которая выражается не только в положительной динамике фондовых индексов (FTSE +0.75%, CAC +0.63%, DAX +0.57%), но и в росте цен на сырье (котировки меди обновили годовые максимумы в Лондоне). На Forex, правда, данного рода оптимизм находит сейчас отражение исключительно в укреплении позиций товарных валют (AUD, NZD).

Если говорить о единой европейской валюте, то в случае дальнейшего роста доходности ирландских бумаг исключительно вопрос времени, когда пара EUR/USD продолжит снижение. Отметим, что в моменте некоторым позитивом евро во вторник могло быть удачное размещение Испанией краткосрочных госбумаг, что, впрочем, учитывая короткую дюрацию данных инструментов, было несложно сделать:

* Испания разместила 3-месячные (3 млрд евро) и 6-месячные (877 млн евро) векселя под 1.848% и 2.650% соответственно. Показатель спроса по 3-месячным бумагам составил 2.14, а по 5-месяченым – 5.15.

Доходность 10-летних испанских облигации (Bloomberg)

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Вторник. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: "праздник" к нам приходит...

Мартовский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)

Продолжаются разговоры о том, что ситуация постепенно улучшается в США, что может сегодня подтвердить статистика по ВВП и рынку жилья. Однако мы уже на протяжение недели не видим какого-либо снижения цен на Treasuries. Некоторые склонны трактовать все это как сигнал к тому, что история с грядущей в середине 2011 года нормализацией денежной политики уже отыграна на FX, что якобы может препятствовать дальнейшему снижению курса EUR/USD. Мы в данном ситуации просто исходим из того, что рынок долговых инструментов США сейчас находится в сильном перепроданном состоянии после того, как цены на Treasuries и так в декабре продемонстрировали рекордное (!) снижение в текущем году. Как только рынок избавится от данной перепроданности, мы вполне можем в 1кв2011 увидеть доходность казначеек на более высоком уровне, как и пару USD/JPY в районе 86, а EUR/USD соответственно у 1.26.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)

И, что касается кривой federal funds rate, то видно, что за прошедшие сутки она практически не изменилась. Может быть, какие-либо перемены в плане дальнейших ожиданий по ставкам произойдут после выхода 22 и 23 декабря в США ряда макроэкономических показателей.

Спрэд (разница в доходности) между 2-х летними американскими и немецкими гособлигациями

Дифференциал процентных ставок между США и Европой вторую неделю подряд практически не меняется, говоря нам тем самым о том, что нет какого-либо перекоса в ожиданиях по ставкам в ту или иную сторону. Применительно к Forex все это может означать в чем-то преобладание «бокового тренда» в EUR/USD, либо общее снижение волатильности. Мы, правда, полагаем, что для дальнейшего снижения курса евро можно будет обойтись и без фактора процентных ставок, так как для этого достаточно суверенного кризиса в Европе и продаж в EUR/USD по инерции с учетом желания многих войти в новый год с «короткими» позициям по евро.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Пара GBP/USD после стремительного снижения с 1.59 до 1.5440 в середине декабря выглядит сейчас довольно-таки перепроданной, что может в моменте создавать предпосылки для коррекционного роста курса стерлинга. Причем, увидим мы в данной паре коррекцию или нет, будет зависеть во многом от того, какие «минутки» в 12:30 мск опубликует сегодня Банк Англии к заседанию 8—9 декабря. Любой намек на то, что темпы роста инфляции в регионе выше, чем ожидали члены MPC, либо, что восстановление экономики Великобритании вполне очевидно, может в итоге в моменте заметно поддержать пары GBP/USD в моменте, усилив спекуляции относительно повышения ставок на Туманном Альбионе в 2011 году.

Также в 12:30 мск интерес будет представлять публикация в регионе данных по ВВП за 3кв2010 (прогноз 0.8% к/к и 2.8% г/г, предыдущее значение 0.8% к/к и 2.8% г/г), однако для того, чтобы они поддержали фунт необходимо, чтобы статистика вышла лучше прогнозов.

Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Forex: "праздник" к нам приходит...

 

[Admiral Markets analyst]

Среда. Итоги европейской сессии

Всё-таки предстоящие праздники дают о себе знать. Невысокая торговая активность накануне Католического Рождества явно свидетельствует о том, что рынок находится в режиме “Stand By”. Скорее всего, ситуация изменится только после 16:30 мск, когда теперь уже в США будут опубликованы данные по ВВП (GDP Revised) за 3кв10.

EUR
В еврозоне в целом скудный новостной фон. Наблюдается своеобразное затишье на рынке суверенного долга еврозоны, где доходности испанских (-4 б.п. до 5.49%) и ирландских (+4 б.п. до 8.93%) гособлигаций практически не изменились в среду днем.

С точки зрения технического анализа по паре EUR/USD, мы выделяем уровень1.3180, который в течение долгого времени являлся сильной поддержкой, а сейчас выполняет роль столь же значимого сопротивления, от которого многие могут пытаться играть на понижение по EUR/USD.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.3090 до 1.3180.

GBP
Говоря о Великобритании, хочется отметить три ключевых момента.
1. Фундаментальный анализ. Новостной фон можно рассматривать, как фактор поддержи курсу британской валюты в моменте.

* Слабая реакция на публикацию разворовывающих данных по ВВП свидетельствуют о том, что новость была в чём-то ожидаема. Напомним, что еще ранее CBI (Конфедерация британских промышленников) пересмотрела прогноз роста ВВП Великобритании на 1кв11 с 0.3% до 0.2%, в то время как British Chambers of Commerce (BCC) ожидает роста в размере 1.9% в 2011, при том, что в сентябре прогнозировала рост в 2.2%. В общем, новости по ВВП уже в цене, как и другой негатив по фунту.
* Опубликованные протоколы к декабрьскому заседанию Банка Англии, свидетельствуют о том, членов Комитета по денежной политике (MPC) беспокоит инфляция. «Большинство посчитало, что накопленные за последние несколько месяцев новости, возможно, сместили баланс рисков для инфляции в среднесрочной перспективе в сторону роста».

2. Технический анализ. Учитывая то, насколько сильно фунт упал за последние 2 месяца, большая часть фундаментального негатива по фунту уже отыграна. Так, на часовом и четырехчасовых графиках EUR/USD мы видим наметившуюся дивергенцию по RSI и MACD.

Индекс потребительских цен в Великобритании (инфляция мешает жить Банку Англии)

Если всё это резюмировать, мы бы побоялись прямо сейчас играть на понижение по паре GBP/USD, хотя и смотрим оптимистично на перспективы доллара США в 1п2011.


Обзор предоставлен ГК Admiral-UMIS.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Среда. Итоги европейской сессии

 

[Admiral Markets analyst]

Четверг. Итоги европейской сессии

Подводя итоги уходящей недели, и говоря о перспективах будущей, хочется отметить следующее:

* Рынок по-прежнему держит и ещё будет держать (возможно, долгое время) в поле зрения ситуацию с суверенным кризисом в Европе. Рейтинговые агентства фактически выстроились в очередь в вопросе пересмотра кредитных рейтингов европейских стран. Из последнего, вчера Fitch поставил на пересмотр рейтинги нескольких крупных греческих банков.
* Вдобавок к кризисным явлениям в Европе ситуацию с аппетитом к риску (FTSE +0.11%, CAC -0.23%, DAX +0.04% ) омрачают спекуляции по поводу повышения процентных ставок в Китае.
* Наконец, есть предположения, что корейский «конфликт» ещё даст о себе знать. Согласно ряду отчётов, стало известно, что на следующей неделе Южная Корея продолжит проводить военные учения близ территории Северной Кореи.

Сегодняшняя дневная торговая сессия не предвещает никаких сюрпризов. Активность торгов остаётся низкой. В ближайшие часы внимание на FX будет сосредоточено на экономических данных США, включая данные по занятости (Jobless claims) и по потребительским расходам (Personal Consumer Expenditures), которые будут опубликованы позднее в четверг. Если статистика выйдет хорошей, мы вполне можем увидеть хорошую коррекцию в USD/JPY (цель 86) к сильному снижению накануне.

EUR, GBP
Евро торгуется с понижением против основных валют в ходе европейской сессии в четверг. По итогам сессии пара упала с отметки 1.3150 до уровня 1.3090.

Со вчерашнего дня негативом для евро могут быть сообщения о том, что новый фонд ЕС (EFSM), призванный собрать средства для спасения Ирландии, Греции и прочих проблемных стран, увеличит предложение «Junk» бондов и поспособствует продажам гособлигаций отдельных стран еврозоны, из которых этот фонд состоит. Иными словами, ввиду эффекта дифференциации инвесторы предпочтут скупать паи облигационного фонда, вместо того, чтобы покупать госбумаги отдельной страны. Это, в свою очередь, приведёт к снижению спроса на госбумаги Ирландии, Греции, Испании и т.д., и стало быть доходность по данным бумагам вырастет ещё выше.

Что касается британского фунта, пара GBP/USD также торгуется в понижательном тренде, учитывая слабые данные по рынку жилья Великобритании. По итогам сессии пара GBP/USD упада с 1.5440 до 1.5375.

* Согласно данным Британской банковской ассоциации (BBA) чистое ипотечное кредитование британскими банками в ноябре показало самый низкий рост более чем за 10 лет (значение 1.5 млрд фунтов, предыдущее 1.7 млрд фунтов).
* Число одобренных ипотечных кредитов, которое является хорошим опережающим индикатором цен и активности рынка, в ноябре снизилось до 29 991 или самого низкого уровня с марта 2009 года.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Источник: Четверг. Итоги европейской сессии