Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: переломный момент?!

Лед тронулся. В четверг лидеры ЕС озвучили параметры второго пакета мер помощи Греции, попутно представив новые (дополнительные) меры для поддержания стабильности в регионе. Определенные параллели в данном случае мы проводим с ситуацией годичной давности, когда в мае 2010 года был озвучен первый пакет мер помощи Афинам, а заодно сообщено о запуске Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF), после чего инвесторы смогли забыть про долговой кризис в Европе примерно на полгода. Вот и сейчас мы исходим из того, что долговой кризис в еврозоне удалось купировать на какое-то время, что может быть весомым поводом для роста или ралли в рисковых активах (рынки акций в целом, акции банков в отдельности). Также данного рода новости или прояснение ситуации в случае с Грецией можно рассматривать как фактор в поддержку единой европейской валюты, хотя мы бы данные положительные новости отыгрывали бы, прежде всего, покупая акции, а не EUR/USD.

Детали (новые меры в поддержку греческой экономики, а также региону в целом):

- Сроки кредитов Греции будут пролонгированы вплоть до 2015 года, а процентная ставка по кредитам снижена с 5.5% до 3.5%.

- Остальным экономикам региона в случае каких-либо проблем финансового характера будут предоставлены экстренные кредитные линии.

- Средства из EFSF могут быть использованы для выкупа проблемных облигаций, а также для рекапитализации банков.

- Глава еврогруппы Жан-Клод Юнкер заявил о том, что не исключает дефолта Греции.

- ЕЦБ готов и далее принимать в качестве обеспечения греческие гособлигации, даже если Афины объявят дефолт. Тем самым мы видим, что Жан-Клод Трише явно ослабил свою хватку и определенный компромисс между Минфином Германии и ЕЦБ найден.

Что касается возможной реакции пары EUR/USD на происходящее, то год назад данного рода решительные действия позволили паре показать рост с 1.20 до 1.40, однако тогда ралли предшествовало более значительное падение курса евро, инвесторы верили в профанацию со стресс-тестами в Европе, а в США было объявлено о втором раунде количественного смягчения. Сейчас, если капнуть, то выясняется, что ни первого, ни второго, ни третьего в полной мере нет, к тому же в поддержку доллару сейчас вполне может быть постепенное разрешение ситуации с госдолгом США, а заодно и восстановление американской экономики вкупе с пониманием того, что QE3 не будет. Для евро при этом негативом могут быть спекуляции. Несмотря на очередное решение греческих проблем, мы не увидим дальнейшего повышения процентных ставок в еврозоне, так как налицо все больше признаков замедления темпов роста экономики Европы (в четверг на это указали июльские значения индексов деловой активности PMI, вышедшие на минимальном уровне с августа 2009 года).

На что мы сейчас обращаем внимание:

- С точки зрения технического анализа мы следим за сопротивлением 1.4550, рост выше которого заставит нас вновь занять нейтральную позицию по евро. Если говорить о значимых уровнях поддержки, то для реализации «медвежьего» сценария развития событий по евро было бы неплохо увидеть по итогам недели снижение пары EUR/USD ниже 1.4050.

- Фундаментально будет интересно посмотреть на то, насколько существенную поддержку доллару окажет ко 2 августа решение о расширении верхней планки заимствований в США, чего мы ждем с нетерпением.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: переломный момент?!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: "боковой" тренд!?

Мы невольно возвращаемся к уже озвученной ранее идеи о том, что большая часть лета на Forex в случае с парой EUR/USD может пройти под знаком «бокового» тренда. В данном случае речь идет о том, что вплоть до начала осени курс евро может быть зажат в границах коридора 1.40-1.46/1.47. В принципе, все можно свести к тому, что на недельном графике EUR/USD мы можем сейчас наблюдать формирование фигуры технического анализа «треугольник», до реализации которой лучше воздержаться от открытия среднесрочных или долгосрочных позиций.

Относительно фундаментальной картины рынка мы выделяем сейчас целую плеяду факторов, которые в ближайшие 1-2 недели предопределят ход торгов на Forex:

- Публикация и обсуждение деталей второго пакета мер помощи Греции. Решения, принятые в Брюсселе 21 июля, мы рассматриваем как весомый аргумент в краткосрочном периоде для закрытия «коротких» позиций по евро и возможный повод для спекулятивного роста курса единой валюты в район 1.46 или даже выше. Главное в данном случае понимать, что данные решения могут нести в себе и понижательные риски для EUR/USD. В частности, инвесторы могут испугаться деталей или подробностей нового плана, особенно в вопросе обмена старых греческих облигаций на новые. Также в данном случае интересно будет узнать, как S&P и Moody's отреагируют на грядущую реструктуризацию госдолга Афин.

- Госдолг США. Любое затягивание вопроса относительно расширения верхней планки заимствований для США может в итоге трактоваться на Forex как еще один спекулятивный повод загнать пару EUR/USD на более высокие уровни. Опять же негативом для американской валюты может быть тот сценарий развития событий, когда все решения ко 2 августа будут приняты, однако вслед за этим не последует укрепление курса доллара США. В этой связи можно предположить, что тема состояния бюджета США до 2 августа может быть одной из самых «горячих» на FX.

- Мы вполне допускаем и тот сценарий развития событий, когда все точки над i будут расставлены не на этой, а только на следующей неделе, когда 4 августа состоится очередное заседание ЕЦБ, а 5 августа в США будет опубликован июльский отчет по занятости (Nonfarm payrolls). Что касается ЕЦБ, то в данном случае многое может зависеть от того, прозвучит ли вновь формулировка «strong vigilance», которая необходима для оправдывания роста курса евро. Если говорить о статистике из США, то данные, на наш взгляд, помогут в полной мере оценить общее состояние американской экономики и понять, будет ли в рамках очередного заседания ФРС 9 августа, либо в рамках выступления Бена Бернанке в Jackson Hole сказано о возможном запуске со временем третьего раунда количественного смягчения.

В общем, надо понимать, что сейчас есть большое количество вопросов, до получения которых мы можем оказаться заложниками «бокового» тренда. Что касается проведения параллелей с ситуаций годичной давности, когда после утверждения первого пакета мер помощи Греции курс EUR/USD вырос с 1.20 до 1.40, то мы не исключаем того, что история могла бы повториться, однако для начала предпочли бы увидеть рост пары EUR/USD выше 1.455080.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: "боковой" тренд!?

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: о ситуации на рынке…

Несмотря на успешное окончание европейского саммита в пятницу, участники финансовых рынков вновь обеспокоены, но теперь не столько долговыми проблемами в еврозоне, сколько теми же проблемами в США. Так, приближается срок 2 августа, к которому конгрессмены должны принять решение по увеличению уровня госдолга и сокращению дефицита бюджета. Тревожности в данной ситуации добавляет безуспешность переговоров между партиями в минувшие выходные. На этом фоне мы видим дальнейший рост американских Treasuries, а также укрепление позиций франка как валюты-убежища.

Что касается результатов саммита ЕС, то здесь позитивным моментом для евро может быть то, что доходности облигаций европейской периферии стабилизировались и не показывают признаков существенного роста. Иными словами, вероятность распространения долговых проблем в еврозоне пока не представляет угрозы для снижения курса единой валюты.

Однако применительно к проблемной Греции, стоит отметить решение агентства Moody’s понизить рейтинг Греции на 3 ступени до Ca с Caa1. В своём рапорте относительно итогов европейского саммита, ведомство выделяет множество рисков, которые могут пагубно сказаться на кредиторах проблемных стран. О своих намерениях понизить кредитный рейтинг страны также сообщило агентство S&P.

Доходность греческих 10-летних облигаций (Bloomberg)

В фокусе на этой неделе развязка в вопросе американского долга, а также публикация в пятницу в еврозоне данных по инфляции (CPI, 13:00 мск, 29 июня) и в США данных по ВВП (16:30 мск).
Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS

Источник: Forex: о ситуации на рынке…

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: status quo!

Легче не стало. Валютный рынок продолжает находиться в подвешенном состоянии. С одной стороны, росту курса евро может способствовать неразбериха вокруг ситуации с госдолгом США, с другой стороны, оказывать давление на пару EUR/USD могут очередные сомнения относительно успешной реализации второго пакета мер помощи Греции. Как следствие, продолжаем наблюдать вялые торги и консолидацию в EUR/USD в районе 1.44. Нам при этом остается только внимательно отслеживать новостной фон, дожидаясь момента, когда ситуация прояснится в полной мере.

Долговой кризис в США

- Республиканцы и демократы провалили в минувшие выходные очередные переговоры по госдолгу США. Надежда на то, что в ближайшие дни компромисс все-таки будет найден.

- Mohamed El-Erian(PIMCO): Соединенные Штаты с высокой вероятностью потеряют свой максимально высокий кредитный рейтинг ААА, даже если сумеют избежать технического дефолта.

- Citigroup: технический дефолт США может в итоге обернуться краткосрочным ростом курса доллара США на фоне ухода инвесторов в защитные активы.

- Б. Обама поддержал план главы большинства в Сенате США Гарри Рейда, предусматривающий увеличение верхней планки заимствований на 2.7$ трлн без увеличения налогов.

Европейский долговой кризис

- Доходность 10-летних немецких гособлигаций снизилась в понедельник на рекордную величину за последние две недели. Доходность 10-летних испанских бумаг вновь в районе 6% (+26 б.п.).

- Росту напряженности на рынке периферийного долга способствует нежелание европейских властей раскрывать все детали очередного пакета мер помощи Афинам.

- Словакия может стать первой страной, которая отказалась выделять средства в профильные фонды помощи для борьбы с долговым кризисом. Словацкая партия SAS, без которой невозможно парламентское большинство, выступает против условий второго пакета мер помощи Греции.

- Министр финансов Болгарии (Simeon Djankov): план о вступлении в зону евро отложен до лучших времен, пока ЕС не остановит текущий долговой кризис.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: status quo!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: США - дефолт или не дефолт?

Самый популярный трейд на Forex сейчас сводится к покупке пары EUR/USD в расчете на то, что Демократы и Республиканцы так и не сумеют договориться по вопросу бюджета США на этой неделе, в результате чего Соединенные Штаты 2 августа может постигнуть технический дефолт. Собственно, на фоне данного рода спекуляций курс EUR/USD и показал рост с 1.4370 до 1.45 в минувший вторник.

Мы, впрочем, полагаем, что и без неразберихи вокруг потолка госдолга США сейчас есть немало поводов для удорожание евро, в частности, спекулянты могут сейчас продолжать отыгрывать стабилизацию ситуации в Европе на фоне принятия второго пакета мер помощи Греции, а также поправок к EFSF на прошлой неделе.

Новости и факторы фундаментального толка в поддержку евро:

- Член Управляющего Совета ЕЦБ Кристьян Нуайер в интервью FT Deutschland заявил о том, что Центробанк еврозоны продолжает пребывать в состоянии «чрезвычайно бдительности» («storng vigilance»). Данного рода заявления спекулянты вполне могут трактовать как то, что в рамках заседания ЕЦБ 4 августа Жан-Клод Трише намекнет на очередное повышение процентных ставок в регионе уже в сентябре.

- Испания разместила во вторник векселя с разными сроками погашения на общую сумму 2.885 млрд евро; Италия отказалась от проведения ряда аукционов в августе, акцентируя внимание на том, что сейчас нет значительной потребности в финансировании.

- Также в поддержку пары EUR/USD сейчас, на наш взгляд, может быть до конца непонятная ситуация в экономическом плане в США. Понижение прогноза по ВВП США от Standard&Poor's невольно нас возвращает к тому, что по-прежнему есть риск увидеть третий раунд количественного смягчения за океаном. В общем, все внимание на пятничные предварительные данные по ВВП США за 2кв2011.

Если все резюмировать, то получается, что до прояснения ситуации с госдолгом США риски в EUR/USD смещены в сторону роста курса. Мы только продолжаем рассчитывать на то, что самое позднее в пятницу вечером в США сумеют придти к компромиссу и договорить по поводу расширения потолка заимствований. С точки зрения технического анализа при этом мы продолжаем держать в поле зрения резистанс 1.455080, рост выше которого может трактоваться рядом инвесторов как весомый аргумент к завершению «бокового» тренда по евро, а заодно и сигнал к реализации на недельном графике EUR/USD фигуры продолжения ТА «флаг» или «треугольник».

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: США - дефолт или не дефолт?

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: все встало на свои места!

Все встало на свои места. Малейший признак паники на финансовых рынках (Dow Jones -1.59%, S&P500 -2.03%, Nasdaq -2.65%, WTI -2.34%) и, как выясняется вновь, ничего лучше доллара США на валютном рынке нет, даже если на повестке дня технический дефолт Соединенных Штатов.

Вообще, что касается долгового кризиса за океаном, то здесь нужно четко понимать две составляющие. Во-первых, все, что происходит сейчас в Вашингтоне — это исключительно политика или попытка Республиканцев в преддверии выборов пытаться раскачать лодку, ослабив позиции Демократов. Причем ставки сейчас уже зашли так далеко, что те же Республиканцы в итоге могут оказаться крайними, что, кстати, может заставить их пойти на компромисс в ближайшие дни. Какие-либо параллели с долговым кризисом в Европе мы бы и близко не стали проводить, так как происходящее в Греции, Ирландии, Португалии или Испании и Италией — это как раз чистой воды экономика. Во-вторых, рано или поздно решение будет найдено в Вашингтоне, пускай даже не ко 2 августа, поэтому о повторении событий осени 2008 года, когда состоялось банкротство Lehman Brothers, речи не идет.

Важный момент сейчас также заключается в том, что, несмотря на весь ажиотаж вокруг США, мы пока не видим каких-либо признаков нестабильности на рынке Treasuries, коммерческой бумаги, свопов или репо, что подтверждает исключительно политический характер баталий в Вашингтоне.

Что до динамики пары EUR/USD, то мы вновь призываем сделать поправку на летние торги и вернуться к идеи о том, что еще какое-то время по евро нам предстоит консолидироваться в диапазоне 1.4050-1.46/1.47. Неспособность преодолеть или даже протестировать сопротивление 1.4550 можно рассматривать как еще одно подтверждение данной гипотезы.

Gold

В качестве торговой идеи мы предлагаем сейчас обратить внимание на рынок золота, где цены на металл с начала месяца продемонстрировали довольно-таки значительный рост, преодолев путь с $1500 до почти $1630 за унцию. На наш взгляд, мы вполне можем увидеть хорошую понижательную коррекцию к данному росту и снижение котировок в августе в район $1575 за унцию или даже ниже. Мы полагаем, что падение спроса на защитные активы, в частности, на золото будет продиктовано следующими факторами:

- Решение о расширении верхней планки заимствований все-таки будет принято в США.

- После того как были озвучены детали второго пакета мер помощи Греции, а также поправки к работе Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF) инвесторы на какое-то время могут забыть про долговой кризис в Европе.

- Мы полагаем, что Бен Бернанке не даст каких-либо новых намеков относительно скорого запуска в США QE3, выступая в Jackson Hole или комментируя очередное заседание ФРС США.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: все встало на свои места!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD – волатильность!

Опубликованные вчера в США разочаровывающие данные по заказам на товары длительного пользования, слабый отчет «Бежевой книги», и в целом неопределенность в отношении ситуации с госдолгом США – все способствует ухудшению склонности к риску.

- Количество заказов на товары длительного пользования в июне снизилось на 2.1%, хотя прогнозировался рост на 0.3%.
- Из отчета «Бежевой книги» следует, что в 8 из 12 округов ФРС экономическая активность с начала лета замедлилась.
- Второе августа не за горами, а договоренности в отношении увеличения потолка госдолга США пока не достигнуто.

Применительно к валютному рынку, ухудшение ситуации с аппетитом к риску в моменте способствует укреплению позиций доллара США. В среднесрочной же перспективе не исключено, что то же замедление экономической активности в США ляжет в основу запуска новой программы количественного смягчения (QE3), о которой могут намекнуть уже в августе на встрече в Jackson Hole. Данный фактор, в свою очередь, представляет собой негатив для американской валюты, однако для его полной реализации необходимо еще получить подтверждение снижения темпов восстановления рынка труда, а это, фактически, показатель уровня безработицы и отчет Nonfarm Payrolls за июль (5 августа).

Если при этом вспомнить про тему с процентными ставками, то тот же спрэд между немецкими и американскими 2-летками, достигший накануне февральских значений, предполагает дальнейшее укрепление доллара против евро на фоне неактуальности операций carry trade.

Спрэд между немецкими и американскими 2-летними облигациями (Bloomberg)

Что касается самих процентных ставок в еврозоне, то, судя по кривой ожиданий по ставкам в регионе, в рамках предстоящего выступления 4 августа главы ЕЦБ Жана-Клода Трише намеков на повышение процентной ставки в сентябре дано не будет, что негативно для евро.

Кривая ожиданий по ставкам в еврозоне (Eurex)

Что касается сегодняшней сессии, то особого внимания заслуживает голосование сразу по двум бюджетным проектам в США - тема, которая может разрядить атмосферу на рынке в случае ее успешного окончания. На фоне возможного роста аппетита к риску к концу сессии евро, в итоге, может и вовсе подрасти.

Market Talk

- Глава S&P Девен Шарма: аналитики не верят в возможность дефолта США.
- China Securities Journal: Китай может воздержаться от ужесточения денежной политики в июле и августе на фоне снижения притока капитала.

Global

- Накануне агентство S&P сократило суверенный кредитный рейтинг Греции до СС с ССС, заявив, что реструктуризация долга страны, предложенная ЕС, приведет к «выборочному дефолту».
- В рамках сегодняшнего заседания Новозеландский центральный банк оставил процентную ставку на уровне 2,5%, но сделал заявление, которое усилило ожидания того, что банк повысит процентную ставку в сентябре. Позитивно для NZD.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS

Источник: EUR/USD – волатильность!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: психология рынка меняется!

У нас складывается впечатление, что в последнее время валютный рынок игнорирует плохие для доллара новости из-за океана, а также хорошие для евро, зато в полной мере отыгрывает негатив из Европы продажами в EUR/USD. Иными словами, исходя из текущего сентимента или настроений на рынке, можно предположить, что сейчас есть ряд предпосылок для формирования долгосрочного восходящего тренда по доллару, по крайне мере, в паре EUR/USD. Естественно, что для подтверждения данного рода гипотезы необходимо, чтобы технический анализ также указал на произошедший перелом в плане настроений по евро. Таким подтверждением могло бы стать уверенное прохождение по итогам нескольких недель поддержки 1.4050 по EUR/USD, либо закрепление курса ниже 50-недельного экспоненциального скользящего среднего в районе 1.3940, что, в принципе, равноценно.

Пока же внимание хотелось бы обратить на то, что история с госдолгом США так и не стала поводом для какой-либо существенной атаки на доллар. Опять же мы видим, что реакция на второй пакет мер помощи Греции тоже оказалась какой-то кратковременной и не привела к существенному росту в EUR/USD. С точки зрения технического анализа в данном случае можно просто исходить из того, что неспособность преодолеть сопротивление 1.4550 по EUR/USD само по себе может рассматриваться как слабость евро.

С точки зрения фундаментального анализа мы по-прежнему советуем особенно тщательно следить за новостным фоном вокруг Греции, Италии и других проблемных стран. Для Афин критическим моментом продолжает оставаться август месяц, когда, предположительно, должен начаться добровольный обмен греческих облигаций на новые бумаги с более поздним сроком погашения. Для евро, несомненно, позитив, что в последнее время цены на периферийные облигации довольно-таки стабильны, однако в то же самое время нужно понимать, что потенциал для роста тех же греческих бондов с учетом объявленного 21% списания уже полностью исчерпан.

Настораживает нас при этом то, что доходность 10-летних гособлигаций Испании не хочет снижаться ниже 6% и что новостной фон вокруг Италии оставляет желать лучшего. В частности, смущает ажиотаж вокруг прошедшего накануне аукциона по размещению 10-летних гособлигаций Италии, а также слухи о возможной отставке министра финансов Италии Джулио Тримонти.

Непосредственно сегодня в фокусе мы держим предстоящую публикацию в 16:30 мск предварительных данных по ВВП за 2кв2011, а также очередные голосования по бюджету США. Добавим также, что значительным негативом для евро в пятницу утром может быть решение Moody's поместить кредитный рейтинг Испании на пересмотр, что в итоге может означать обновление минимумов недели по EUR/USD.

Если говорить о торговых пристрастиях, то нам по-прежнему доллар США нравится куда больше, чем евро, однако так называемые летние торги и затянувшийся «боковой» тренд заставляют нас сейчас придерживаться осторожных или даже в чем-то нейтральных взглядов по рынку.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: психология рынка меняется!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: «за» и «против»!

Еще один довольно-таки интересный прецедент мы можем наблюдать на Forex. Так, когда на прошлой неделе имело место усиление долгового кризиса в США и значительное падение аппетита к риску, то на валютном рынке все это находило отражение исключительно в укреплении курса доллара или существенном снижении пары EUR/USD. Сейчас, вроде бы, демократам и республиканцам удалось договориться о поднятии потолка госдолга США, что в понедельник, 1 августа, тут же привело к резкому росту азиатских фондовых индексов (Nikkei225 +1.86%, фьючерс S&P500 +1.5%), а также цен на активы (WTI +1.2%), однако на Forex это не привело к какому-либо существенному росту в EUR/USD. Данного рода настроения на FX мы склонны трактовать как косвенный сигнал к тому, что психологически валютный рынок уже готов к формированию по доллару США устойчивого восходящего тренда.

Впрочем, в краткосрочном периоде следует признать, что на данный момент на доллар давит ряд понижательных рисков, связанных в том числе с публикацией в США в минувшую пятницу хуже ожиданий данных по ВВП (GDP prel), а также индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI). Данная статистика невольно подстегивает спекуляции по поводу целесообразности запуска QE3 в США, что в преддверии заседания ФедРезерва 9 августа, либо выступления Бена Бернанке в Jackson Hole может некоторыми спекулянтами рассматриваться как весомый аргумент в пользу открытия «длинных» позиций по EUR/USD, помня о том, чем для американской валюты ознаменовались заявления о запуске QE и QE2. Кто-то, возможно, при этом будет пытаться спекулятивно продавать доллар сейчас также на фоне опасений, что выходящие на этой неделе в Соединенных Штатах в большом количестве макроэкономические данные (ISM Manufacturing, ISM Services, Nonfarm payrolls) также окажутся слабыми, подтвердив необходимость еще одного раунда количественного смягчения в США.

Мы пока исходим из того, что о запуске QE3 говорить несколько преждевременно, так как, с одной стороны, и так было понятно, что второй квартал для США был не совсем удачный и что снижение темпов роста ВВП за период с марта по июнь вполне закономерно. С другой же стороны, Бернанке четко дал понять, что во 2п2011 американская экономика прибавит; в этой связи было бы очень странно, если бы исключительно за июль (всего лишь один месяц от второго полугодия) глава Fed разочаровался в своих прежних прогнозах по экономике и указал на скорый запуск QE3.

Если смотреть на происходящее на Forex c позиций новостного фона из Европы, то многое по-прежнему упирается в европейский долговой европейский кризис и предстоящее заседание ЕЦБ 4 августа. Что касается первой составляющей, то понижательным риском для евро может быть запланированный на август обмен старых греческих гособлигаций на новые. В случае с ЕЦБ многое упирается в то, прозвучит ли в четверг небезызвестная фраза «чрезвычайная бдительность», что могло бы стать сигналом к тому, что главный Центробанк Европы в сентябре вновь повысит учетную ставку. Ранее глава ЦБ Франции Кристиан Нуйаер в своих речах в июле довольно-таки отчетливо упоминал формулировку «strong vigilance», поэтому теоретически кто-то может покупать сейчас EUR/USD в том числе под ЕЦБ. В этой связи отсутствие 4 августа должного намека на дальнейшее ужесточение денежной политики в еврозоне может означать возобновление продаж в EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/01.08.2011-eurusd-za-i-protiv

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: шоу продолжается!

Текущее позиционирование на рынке Forex продолжает складываться не в пользу евро. Так, сразу несколько идей или составляющих могут рассматриваться сейчас как повод для игры на понижение в EUR/USD:

- Уход от риска в доллар США и долларовые Treasuries на фоне опасения относительно замедления темпов роста мировой экономики. В данном случае внимание следует обратить на существенное снижение индексов деловой активности (PMI Manufacturing) в Европе (50.4) и США (50.9) в июле, которые вплотную подошли к психологическому рубежу 50 пунктов. Данная статистика вкупе с разочаровывающими пятничными данными по ВВП США заставляет инвесторов думать о более глубоком спаде и рецессионных рисках, а также избавляться от рисковых активов перед публикацией в пятницу в США июльских Nonfarm payrolls.

- Опасения понижения кредитного рейтинга США. Несмотря на найденный компромисс и решение об увеличении потолка заимствований в США, есть ряд слухов и фобий, что агентство Standard&Poor's может все равно в ближайшее время понизить кредитный рейтинг Соединенных Штатов, учитывая то, что ранее агентство выступало за сокращение расходов в США на 4$ трлн, а утвержденная чиновниками цифра оказалась на порядок ниже. Как мы могли наблюдать на прошлой неделе, любое ухудшение ситуации вокруг темы госдолга и кредитного рейтинга США тут же приводит к резкому снижению аппетита к риску и удорожанию доллара США.

- Долговой кризис в Европе. Доходность 10-летних гособлигаций Испании приближается к 6.2%, итальянских бумаг вновь в районе 6%, вместе с этим на рынке идут разговоры о том, что за счет второго пакета мер помощи Греции лидеры ЕС, конечно, выиграли время, но не так много как в прошлом году. Тут же видим ряд публикаций на Bloomberg, что Merill Lynch Global Wealth Management отказался от итальянских и испанских облигаций совсем, а DWS Investment сокращает долю проблемных европейских облигаций в портфеле. В общем, есть опасения, что рецидив в Европе возможен уже чуть ли не в самое ближайшее время, причем не с греческими облигациями, а с бондами какой-либо другой страны. Помните, как было в 2008 году, когда вслед за Bear Stearns спасли ипотечные агентства, ряд банков и AIG, однако на Lehman Brothers по тем или иным причинам деньги закончились. В Европе все может пойти по такому же сценарию развития событий, когда в какой-то момент будет принято решение объявить в той или иной стране полноценный дефолт.

Как и ранее, не стоит недооценивать такие два фактора, как заседание ЕЦБ и спекуляции по поводу QE3. Показательно в данном случае уже то, что доходность 10-летних гособлигаций США снизилась накануне в район 2.75% или минимальных значений с ноября 2010 года, что может быть индикатором не только бегства в качество, но и сигналом к тому, что кто-то уже активно готовится к третьем раунду количественного смягчения. В этой связи очень важным в плане динамики курса доллара будет заседание ФРС США через неделю. Любые намеки со стороны Бена Бернанке на QE3, и мы можем увидеть курс EUR/USD на несколько более высоких уровнях; соответственно, их отсутствие будет трактоваться как сигнал к продолжению игры на понижение.

Если говорить о торговле, то по EUR/USD пока мы имеем дело с «боковым» трендом или коридором 1.40-1.461.47, от границы которого и следует работать. Фундаментально при этом наши симпатии остаются на стороне доллара США, но говорить о начале устойчивого движения в EUR/USD к 1.35 или ниже мы будем не ранее того, как курс сумеет уверенно закрепиться ниже 1.400050.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.

Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: шоу продолжается!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: QE3 + Европа!

Две ключевые темы для участников рынка Forex сейчас — это бегство их рисковых активов на фоне проблем в Европе и замедления американской экономики, а также спекуляции по поводу запуска QE3.

Количественное смягчение (QE3) — основной фактор риска для доллара США в августе:/b]

- На рынке бытует мнение, что третий раунд количественного смягчения не окажет существенной поддержки рисковым активам (S&P500, WTI). Запуск QE3 скорее может вызвать разочарование по поводу реального положения дел в крупнейшей экономике мира, чем эйфорию, а заодно напомнить всем о «потерянном десятилетии» в случае с Японией. Возможно, существенное снижение курса американской валюты QE3 также не вызовет, особенно если масштабы новой программы будут несущественны.

- Ключевые даты в августе — 9.08 (заседание ФРС) и 26.08 выступление Б. Бернанке в Jackson hole. Уже сейчас многие надеются на краткосрочный отскок в S&P500 и WTI, если на следующей неделе Fed намекнет на высокую вероятность дальнейшего смягчения денежной политики в США.

- Развеять слухи и опасения по поводу QE3 могла бы публикация в США блока обнадеживающих макроэкономических данных, в частности, Nonfarm payrolls в пятницу.

- Цены на Treasuries достигают новых и новых максимумов в текущем году, дорожает золото, что в принципе можно трактовать в том числе как то, что многие инвесторы сейчас активно готовятся к QE3. В этой связи отсутствие на FX какого-либо снижения курса доллара США уже должно говорить о силе американской валюты.

Пока все риски, связанные с QE3, не сойдут на нет, несколько проблематично говорить о снижении в EUR/USD ниже 1.40. Сохранение долговых проблем в Европе и отсутствие полноценного QE3 в США несет в себе риски снижения курса EUR/USD в район минимумов 2010 года или 1.20 в 2012 году.

Европа

- Рынок акций Италии — рекордные минимумы за два года. Доходность 10-летних гособлигаций Испании достигала 2 августа рекордных 6.37%, аналогичных бондов Италии 6.17%. Спрэд между 10-летними итальянскими и немецкими бумагами достигал очередных рекордных максимумов.

- В принципе, доходности облигаций Испании и Италии довольно-таки быстро вернулись на те уровни, которые предшествовали запуску второго пакета мер помощи Греции пару недель назад. Все это указывает на то, что европейским чиновникам все сложнее и сложнее и что пока побеждает кризис, а не лидеры ЕС.

- Очевидны все признаки бегства в качество — доходность 10-летних немецких гособлигаций снизилась в середине недели в район 2.395% при том, что инфляция в Германии в июле была 2.4%.

- Во вторник в Италии должно было состояться заседание ключевых фигур Рима, посвященное текущему долговому кризису и вовлечению в него итальянской экономики. На среду запланировано выступление премьер-министра Италии Сильвио Берлускони.

Значимым событием четверга следует считать заседание ЕЦБ и пресс-конференцию с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск. Определенные понижательные риски для евро мы видим в том, что в четверг не прозвучит формулировка «strong vigilance». Впрочем, возможно, заседание ЕЦБ окажется и проходным, учитывая то, что ранее в августе в предыдущие годы оно проходило в несколько усеченном виде.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: QE3 + Европа!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: Центробанки всех стран объединяйтесь!

Что-то определенно зреет сейчас на валютном рынке, учитывая насыщенный новостной фон предыдущих дней, а также большое количество значимых событий фундаментального толка на следующей неделе. Мы даже беремся предположить, что в первой половине августа мы вполне возможно увидим завершение бокового тренда на Forex по EUR/USD и постепенное формирование устойчивого среднесрочного тренда.

Европа, США, мир

После того как Центробанк Швейцарии неожиданно снизил учетную ставку и дал понять, что намерен воспрепятствовать дальнейшему удорожанию национальной валюты, все живут ожиданиями того, что остальная Европа также не останется в стороне и тоже подготовит какое-либо решение применительно к Италии и Испании. То, что те или иные шаги (меры) в ближайшее время могут быть предприняты косвенно подтверждают в том числе интервенции Банка Японии в четверг утром на валютном рынке, вызвавшие рост USD/JPY с 77 до 79. В принципе, здесь надо говорить о том, что в большинстве случаях кажущиеся на первый взгляд случайными действия Центральных банков зачастую довольно-таки четко скоординированы, чего нельзя исключать и при текущем развитии событий. Вспомнить хотя бы 2008 год, когда в конечном счете пакеты стимулирующих мер запускались по большому счету синхронно и были в значительной степени согласованы. Если сейчас говорить о том, что мировая экономика оказалась на шаг или несколько шагов ближе к очередной рецессии или затяжному спаду деловой активности, то логично ожидать, что ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и кто-либо еще проявят солидарность и предложат нам новое средство от проблем экономического характера.

Развивая данную идею невольно хочется обратиться к последней публикации в WSJ, где речь шла о том, что сразу несколько бывших чиновников ФРС выступают сейчас за новый раунд количественного смягчения в США. Иными словами, на финансовых рынках уже прослеживаются спекуляции по поводу того, что на следующей неделе в рамках очередного заседания Fed 9 августа о чем-то значимом определенно будет сказано, либо будет дан намек на то, что все детали нового пакета стимулирующих мер будут озвучены в Jackson Hole в конце месяца.

Если наши предположения будут озвучены, то теоретически в краткосрочном периоде или к середине августа на фоне опасений по поводу QE3 мы можем увидеть спекулятивный рост в S&P500, WTI, EUR/USD и других рисковых активах. Любое затягивание в данном вопросе, либо нежелание Бернанке идти на дальнейшее существенное смягчение денежной политики может, напротив, нести в себе риски дальнейшего укрепления курса доллара США.

Что касается при этом ситуации в Европе, то там определенно нельзя не сделать ряд значимых заявлений по Испании, а особенно Италии в ближайшее время, так как в противном случае мы можем получить усиление долгового кризиса в Европе и очередную попытку преодолеть поддержку 1.4050 по EUR/USD. В случае с Италией все сводится к тому, что до конца года стране предстоит разместить облигаций на 90 млрд евро, причем, по разным оценкам только в сентябре ее ждут погашения на более чем 40 млрд евро. Если пустить все на самотек, то возможный рост доходности 10-летних гособлигаций Италии в район 7% или точки невозврата будет означать в итоге сложности с рефинансированием госдолга Италии...

Добавим, что непосредственно в четверг понижательные риски для пары EUR/USD могут нести в себе очередное заседание ЕЦБ и пресс-конференция к нему с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск. Если ЦБ еврозоны даст понять, что он намерен взять паузу и воздержаться какое-то время от дальнейшего повышения ставок (wait and see mode), то это может быть сигналом к дальнейшему закрытию позиций на покупку в EUR/USD, открытых в предыдущие месяцы, исходя из роста дифференциала процентных ставок между Европой и США. Реализация данного рода рисков на FX может означать еще одну попытку пробить локальную поддержку 1.4150 по евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: Центробанки всех стран объединяйтесь!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: и вновь продолжается бой!

То, что происходит сейчас на финансовых рынках — это идеальный шторм или кровавая баня. Рекордное с 2008 года снижение фондовых индексов США (Dow Jones -5.55%, S&P500 -6.66%, Nasdaq -6.9%) в понедельник заставляет нас вспомнить о том, что во время предыдущего финансового кризиса мы могли наблюдать не только взлет цен на Treasuries, но и сильный рост курса доллара США на Forex. Сейчас мы не видим каких-либо оснований для того, чтобы история не повторилась вновь, ожидая дальнейшего укрепления позиций американской валюты.

В общем, сейчас мы бы исходили из того, что есть значительные риски скорого прохождения поддержки 1.4000-50 по EUR/USD, что в конечном счете может означать последующее снижение курса в район 1.35 или даже 1.30. В принципе можно также ориентироваться на динамику индекса доллара США, прохождение которым резистанса 76 пунктов может означать окончательный слом долгосрочного нисходящего тренда по американской валюте. Способствовать этому формально могут дальнейшие панические настроения на рынках и падение аппетита к риску, обострение долгового кризиса в Европе, либо нежелание ФРС спешить с третьим раундом количественного смягчения.

Fed
Что касается возможных действий ФедРезерва в рамках заседания 9 августа, то мы склоняемся к тому, что Центробанк США вновь даст понять, что является сторонником сверхмягкой денежной политики и либо намекнет на очередной пакет стимулирующих мер, либо на то, что ситуация располагает в перспективе к увеличению программы выкупа активов. Вполне возможно, что Fed не представит какого-либо готового решения в этот вторник, и нам придется ждать уже 26 августа, когда состоится выступление Бен Бернанке в Jackson Hole. Памятуя то, как болезненно доллар США реагировал на запуск QE в 2009 году и QE2 в 2010 году, мы в целом предстоящее заседание ФРС советуем рассматривать все-таки как возможный фактор риска для американской валюты.

ЕЦБ
ЕЦБ начал в понедельник массированную скупку итальянских и испанских долгов, в результате чего доходность 10-летних гособлигаций Испании снизилась в район 5.15% или на 88 базисных пунктов, а доходность аналогичных бумаг Италии упала до 5.26%. Данная стабилизации ситуации на рынке европейских суверенных долгов, по всей видимости, и удержал пару EUR/USD 8 августа от снижения ниже локальной поддержки 1.4150.

Если смотреть на происходящее в Европе при этом глобально, то снижение доходностей в начале недели, на наш взгляд, носит исключительно кратковременный характер и не может означать стабилизацию ситуации в регионе. Куда важнее, на наш взгляд, другое, в частности, то, что по-прежнему лидеры ЕС не могут принять конкретного решения о дальнейшей судьбе Европейского Фонда Финансовой Стабильности, который, по большому счету, нужно увеличить с 440 млрд евро до 1.5 трлн евро, чтобы быть уверенным, что он сумеет покрыть необходимости Италии и Испании в финансировании. Тот факт, что немцы противятся данного рода преобразованиям EFSF означает исключительно то, что со временем долговой кризис в Европе продолжится с новой силой, и мы станем свидетелями новой атаки на госбумаги Италии и Испании, что и добьет евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: и вновь продолжается бой!

 

[Admiral Markets analyst]

FOREX: ФедРезерв обещает низкие ставки!

Заседание ФРС США в минувший вторник оставило двоякое впечатление. С одной стороны, Fed не дал каких-либо четких ориентиров в плане запуска QE3, однако, с другой стороны, последние действия ФРС так или иначе предполагают сохранение за океаном мягкой денежной политики еще длительный отрезок времени.

Стейтмент ФРС:

- Центробанк США продолжит удерживать беспрецедентно низкие процентные ставки вплоть до середины 2013 года. Важный момент в данном случае сводится к тому, что ФедРезерв впервые четко обозначил сроки сохранения низких ставок, что можно считать косвенным смягчением денежной политики. Показательно, что в том числе на фоне данного решения доходность 2-х и 10-ти летних Treausuries достигла очередных рекордных минимумов. То есть можно сказать, что ФедРезерв невольно смягчил денежную политику, сбив ставки по Treasuries. Все это позитивно для рисковых активов (S&P500, WTI) и отчасти негативно для доллара США в моменте.

- В ФРС обсуждали различные инструментарии в поддержку экономическому росту. Тот факт, что речь шла исключительно об обсуждениях можно интерпретировать как то, что QE3 мы можем и не увидеть.

- Чарльз Плоссер, Нараяна Кочерлакота и Ричард Фишер выступили против последнего решения ФРС, фактически сформировав оппозицию в FOMC. В данном случае следует помнить о том, что все трое управляющих считаются «ястребами», поэтому их жесткая позиция – это тоже сигнал к тому, что QE3 пока под вопросом.

- В ЦБ США считают, что восстановление (рост) американской экономики будет скромнее, чем ожидалось ранее.

По большому счету, окончательные выводы относительно дальнейшей денежной политики США можно будет делать не ранее 26 августа, когда состоится выступление Бена Бернанке в Jackson Hole. Пока же мы обращаем внимание на то, что комментарий Fed о сохранении нулевых ставок в США вплоть до середины 2013 года может трактоваться как некое смягчение денежной политики и негатив для доллара. Также против американской валюты сейчас может быть резкое улучшение ситуации на финансовых рынках во вторник вечером (Dow Jones +3.98$, S&P500 +4.74%, Nasdaq +5.29%).

Если говорить о настроениях в Европе, то в поддержку паре EUR/USD 9 августа следует рассматривать, конечно, дальнейшую стабилизацию ситуации на рынке госдолга Италии и Испании, где доходность десятилетних бумаг продолжила снижаться, приблизившись в плотную к «безопасному» уровню 5%. Отчасти этому способствовали заявления ЕЦБ о том, что регулятор продолжает оставаться на вторичном рынке европейских облигаций. Мы, правда, все равно смотрим на все это как на временное облегчение, ожидая еще одну атаку на Италию и Испанию, если не в августе, то этой осенью.

С точки зрения технического анализа резкий рост пары EUR/USD во вторник в район 1.44 можно как минимум интерпретировать как то, что инициатива вновь на стороне игроков на повышение в моменте. В остальном же какие-либо окончательные выводы о динамике курса евро имеет смысл делать не ранее того момента, когда пара EUR/USD покинет хотя бы границы коридора 1.4050-1.4530.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: FOREX: ФедРезерв обещает низкие ставки!

 

[Admiral Markets analyst]

Forex: альтернативы доллару нет!

Анализируя новостной фон последних нескольких недель, мы вновь приходим к выводу о том, что с точки зрения фундаментального анализа наши симпатии продолжают оставаться на стороне американской валюты. Единственное, быть может, чего сейчас не хватает именно с позиций ФА, так это прояснение ситуации с дальнейшей политикой ФРС и ответа на вопрос, пойдет ли ЦБ США на третий раунд количественного смягчения, о чем, судя по всему, будет известно лишь 26 августа после выступления Бена Бернанке в Jackson Hole. Если говорить о технической стороне вопроса, то ответом на все вопросы станет выход пары EUR/USD из границ сужающего диапазона 1.4050-1.44, вслед за чем с высокой долей вероятности на Forex последует сильное движение порядка 10-15 фигур по евро в последующие несколько месяцев.

Европейский долговой кризис

Несмотря на то, что доходности итальянских и испанских десятилеток снизились почти на 1% или 100 базисных пунктов за последнюю недель на рынке, как показывает практика, по-прежнему есть достаточное количество поводов для игры на понижение по EUR/USD именно под проблемы в Европе:

- Спекуляции и слухи по поводу того, что какой-либо французский (Societe Generale) или немецкий банк может пасть жертвой текущего долгового кризиса в ЕС, учитывая значительные инвестиции в облигации стран группы PIGS. Здесь же можно упомянуть и не совсем хороший новостной фон вокруг Франции, в частности, продолжающиеся разговоры о том, что текущий высокий кредитный рейтинг страны не соответствует реальному положению дел (все это напоминает кризис доверия).
- Спекуляции и слухи относительно того, что высокая волатильность на финансовых рынках в последнее время, в частности, значительное укрепление курса швейцарской валюты, обвал фондовых индексов или взлет цен на золото мог обернуться для какого-либо европейского банка значительными потерями от торговых операций, что, возможно, потребует вмешательства регуляторов и приведет в итоге к очередному «бейлауту».
- Кризис доверия к ЕЦБ в контексте последних действий Центробанка по скупке итальянских и испанских бумаг. Во-первых, за отсутствием какое-либо решения о модернизации EFSF спекулянты могут скоро начать ставить на то, что у ЕЦБ попросту со временем закончатся деньги и он будет вынужден вновь отпустить доходности европейских бондов. Во-вторых, снижение доходности итальянских и испанских дясятилеток в район 5% предполагает рост цен на упомянутые облигации до довольно-таки высоких уровней, что само по себе может спровоцировать фиксацию прибыли или продажи в долгах Италии и Испании в том числе в расчете на то, что до конца года эти бумаги можно будет откупить значительно дешевле.
- Своп или добровольная реструктуризация греческого долга. По слухам, Греции, возможно, придется пойти на дополнительные меры, чтобы повысить «явку» или процент инвесторов, которые готовы в добровольном порядке пойти на обмен старых греческих облигаций на новые. Все это добавляет неопределенности вокруг греческого вопроса.

ФРС vs ЕЦБ

Что касается при этом идеи о том, что в Европе сейчас более высокие процентные ставки, чем в США, поэтому дифференциал процентных ставок сейчас на стороне евро, то данная идея представляется нам на данный момент не совсем обоснованной. Да, мы видим снижение процентных ставок в США на примере тех же Treasuries, однако вместе с этим мы можем наблюдать существенные изменения в ожиданиях относительно стоимости денег и в Европе. В частности, уже сейчас по тому, что июньский Euribor торгуется в районе 1.37% при текущей учетной ставке в еврозоне на уровне 1.5%, можно предположить, что финансовые рынки готовятся в ближайшие 9-12 месяцев к смягчению денежной политике или возможному снижению ставок в Европе. То есть мы видим, что проблемы экономического характера в США рискуют ударить в полной мере и по Европе, а также мы можем наблюдать в конечном счете предпосылки в том числе к сокращению дифференциала процентных ставок между Европой и США в пользу доллара.

Резюме: фундаментально мы ждем 26 августа и прояснения ситуации с QE3 в Jackson Hole, а технически дожидаемся выхода курса EUR/USD из коридора 1.4050-1.44; в целом наши симпатии сейчас на стороне доллара и мы не исключаем до конца года снижение курса евро в район 1.30.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: альтернативы доллару нет!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: шокирующая Франция!

Мы уже практически приготовились к тому, что пятницу после довольно-таки нервной недели участники финансовых рынках проведут спокойно или без фанатизма. В конце-концов по EUR/USD уже не первый месяц мы можем наблюдать затяжной «боковой» тренд, который вряд ли закончится сегодня или вообще до 26 августа, когда состоится выступление Бена Бернанке в Jackson Hole. Однако Франция все «химичит», поэтому 12 августа утром у нас есть очередная пища для ума, которая явно не благоприятствует евро.

- ВВП Франции во 2кв2011 неожиданно продемонстрировал нулевой прирост при прогнозе 0.3% и предыдущем значении показателя 0.9%.

Данную статистику можно трактовать в самом разнообразном негативном для пары EUR/USD ключе. Можно говорить и о том, что долговой кризис в Европе превратился в экономический, и тут же отмечать, что следующий шаг ЕЦБ будет связан уже со снижением процентных ставок, что нам еще предстоит отыграть, и заодно отметить, что Франция в последнее время стала очагом нестабильности в регионе, учитывая историю с Societe Generale и слухами о снижении кредитного рейтинга второй экономики еврозоны. В течение пятницы нас ожидает также публикация данных по динамике ВВП Греции, которые также могут напомнить о текущем кризисе.

- Франция, Испания, Италия и Бельгия введут запрет на «короткие» продажи с сегодняшнего дня, учитывая последнюю историю с акциями банка Societe Generale.

Данную меру мы больше склонны рассматривать как шаг отчаяния, чем какой-либо конструктив. Такие решения, на наш взгляд, способствуют только росту волатильности на рынках, а в данном случае в контексте последних решений ЕЦБ скупать итальянские и испанские долги в итоге наводят на мысль о том, что все действия регуляторов в ЕС — это скорее борьба со следствием, а не с первопричиной.

В общем, пока ничего страшного не произошло, но осадок в любом случае остался.

Если говорить о факторах в поддержку евро, то они, несомненно, сейчас тоже есть. Речь идет об очередных переговорах между лидерами Франции и Германии, по итогам которых в этот вторник могут быть выработаны очередные инструменты по управлению долговым кризисом, либо модернизированы прежние. Сейчас мы можем видеть трейды или покупки EUR/USD в том числе под то, что А.Меркель и Н.Саркози в конечном счете 16 августа сделают ряд значимых заявлений касательно будущего Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), объединенных облигаций, ESM или чего еще. Мы продолжаем исходить из того, что любой рост курса евро на фоне очередных спасительных действий лидеров ЕС будет носить кратковременный характер.

Самое простое в текущей ситуации — запастись терпением и ждать выхода курса EUR/USD из границ диапазона 1.4050-1.44, в расчете на то, что после столь длительных торгов в диапазоне мы в итоге получим движение как минимум на 10 фигур. Если обратиться к докризисным годам, то очень часто тренд на FOREX до конца года определялся именно в или по итогам сентября. Добавим, что фундаментально мы продолжаем негативно смотреть на евро, полагая, что есть риски увидеть пару EUR/USD в районе 1.30-1.35 в ближайшие месяцы.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: шокирующая Франция!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: спокойное начало очередной недели!

Если предыдущая неделя, которая оказалась рекордной с 2008 года в плане роста волатильности, не смогла положить конец «боковому» тренду по EUR/USD, то в ближайшие дни мы также бы не ожидали каких-либо разительных перемен на FX. Иными словами, коридор 1.4050-1.44 по евро остается в силе, от границ которого спекулянты и могут пробовать работать.

Между тем, в поддержку единой европейской валюте сейчас по-прежнему могут быть спекуляции по поводу идущих переговоров между лидерами Франции и Германии, определенное коммюнике по которым может быть сделано уже во вторник. Основные надежды в данном случае могут делаться на то, что А. Меркель и Н. Саркози посредством очередных переговоров заложат основу в будущий запуск в Европе единых европейских облигаций, которые помогу остановить распространение кризиса. Также в поддержку паре EUR/USD продолжают оставаться последние новости из Италии и Франции о сокращении госрасходов в ближайшие годы.

С точки зрения краткосрочных спекуляций на Forex на данный момент до конца непонятно, на что делать сейчас ставку в паре EUR/USD в плане позиционирования: а) на то, что 26 августа в Jackson Hole Бен Бернанке объявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США или как раз не объявит о QE3; б) станет ли сейчас валютный рынок ставить во главу угла слабые данные по ВВП еврозоны и рост CDS на долги Франции или других крупнейших экономик ЕС.

- ВВП Еврозоны будет опубликован 16 августа за 2кв2011 (прогноз 0.3% к/к против 0.8% к/к ранее); львиная доля роста благодаря Германии, рост экономики которой в 2кв2011, предположительно, составил 0.5% к/к против 1.5% к/к ранее.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: спокойное начало очередной недели!

 

[Admiral Markets analyst]

С чем связан сильный рост пары EUR/USD?

Чем можно объяснить сильный рост пары EUR/USD c 1.4250 до 1.4450 в понедельник, 15 августа:

- (!) Покупки евро под встречу и возможные заявления во вторник А. Меркель и Н. Саркози.
- (!) Положительная реакция курса евро на раскрытие информации о покупке ЕЦБ испанских и итальянских облигаций на прошлой неделе.
- Негативная реакция курса доллара США на статистику по производственному сектору Нью-Йорка (-7.7 пунктов в августе при прогнозе -0.4 пунктов); опасения, что индексы ISM Manufacturing и Chicago PMI окажутся ниже 50 пунктов.
- Спекуляции, что 26 августа Бен Бернанке заявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США.
- Стабилизация ситуации с аппетитом к риску (DAX +0.41%, FTSE +0.57%, CAC +0.78%, S&P500 2.18%, Dow Jones +1.9%) и снижение спроса на защитные активы (доллар, Treasuries).

С точки зрения фундаментального анализа самое интересное в начале недели – это раскрытие информации о том, какое количество денежных средств Европейский Центральный Банк потратил на неделе к 12/08 на скупку европейских бумаг в рамках Securities Market Programme. В поддержку евро уже могло быть то, что за прошедшую неделю на скупку итальянских и испанских долгов ЕЦБ потратил рекордные 22 млрд евро против предыдущего рекорда 16.5 млрд евро; рынок изначально планировал услышать что-то вроде 15 млрд евро, поэтому в итоге был приятно удивлен столь агрессивной позицией ЕЦБ в вопросе скупки бумаг. Это, а также резкое снижение с 6% до 5% доходности по 10-летним гособлигациям Италии и Испании и объясняет рост курса евро последних дней с 1.41 до почти 1.45. Мы, правда, склонны полагать, что на этом положительный эффект от скупки бондов и заканчивается.

Уже сейчас в кулуарах и на рынке в целом есть немало сомнений, что действия ЕЦБ по скупке бондов только в краткосрочном периоде могут оказывать поддержку евро. Негативные моменты в данном случае следующие:

- Ранее ЕЦБ выкупил бонды Португалии, Греции и Ирландии на 74 млрд евро или 16.5% от всего существующего объема бумаг данных стран, однако это не смогло остановить долговой кризис. Сейчас ЕЦБ приобрел 22 млрд евро гособлигаций Италии и Испании или 1.4% от всех существующих в природе бумаг. Это очень небольшие объемы, за счет которых при малейшем ухудшении конъюнктуры просто не удастся влиять на рынок суверенного долга новых проблемных стран.
- Нет уверенности, что ресурса ЕЦБ хватит на то, чтобы полностью контролировать рынок долга Италии и Испании в полной мере; масштабы рынка таковы, что в одиночку ЕЦБ просто не потянет.
- Сколько облигаций не купи, с фундаментальной точки зрения ничего не изменится. Пока ЕЦБ борется только со следствием, а не с причиной кризисных явлений.
- То, что делает ЕЦБ, - это фактически количественное смягчение. Нет уверенности в том, что потом в случае необходимости ЕЦБ сумеет откачать лишнюю ликвидность с рынка. Сам по себе данный фактор может сдерживать ЕЦБ в вопросе скупки бондов.

Вывод: все это в конечном счете заставляет нас по-прежнему исходить из того, что «боковой» тренд по EUR/USD продолжается и пока фундаментально мало что изменилось.

Перспективы вторника

Два ключевых фактора фундаментального толка в плане дальнейших перспектив пары EUR/USD во вторник - это публикация в еврозоне и Германии за 2кв2011 данных по ВВП, которые подтвердят замедление темпов роста европейской экономики, а также результаты саммита лидеров Франции и Германии.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: С чем связан сильный рост пары EUR/USD?

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: сплошное разочарование!

Два самых больших разочарования дня и по ходу дела очередной повод для продаж евро:

- Статистика по ВВП Германии и еврозоны хуже ожиданий за 2кв2011.
- Саммит лидеров Франции и Германии, завершившийся во вторник без принятия каких-либо конструктивных решений.

Нас, честно говоря, удивляет, почему пара EUR/USD завершила 16 августа столь несущественным снижением. На наш взгляд, все, что происходило с/или вокруг единой европейской валюты во вторник – все это весомые основания для игры на понижение в EUR/USD.

European debt crisis

Н. Саркози и А. Меркель разочаровали финансовые рынки во вторник

- Во-первых, не подтвердились ожидания в отношении того, что со временем в Европе могут быть запущены единые европейские облигации, которые многими экспертами рассматривались как действенное противоядие против текущего кризиса.
- Во-вторых, мы не получили каких-либо комментариев касательно расширения или какого-либо «апгрейда» Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF). Тех 440 млрд евро, что есть сейчас в фонде явно недостаточно, чтобы удержать на плаву рынки облигаций Испании и Франции. В этой связи комментарии высокопоставленных чиновников о том, что текущих денежных средств в фонде вполне достаточно, вызывает у нас некоторую иронию.
- В-третьих, Николя Саркози и Ангела Меркель предложили ввести особый налог на финансовые операции, о чем будет объявлено более подробно в сентябре. Здесь уже достаточно просто отметить, что данного рода непопулярные меры, как и ограничение «коротких» продаж, в конечном счете добавляют только больше недоверия к активам (в данном случае к евро), а заодно на дистанции приводят к резким перепадам в плане ситуации с аппетитом к риску.

В общем, главы Франции и Германии вновь проявили себя не как экономисты, а как политики, что невольно означает продолжение долгового кризиса в регионе. Непосредственно в среду и четверг будет очень интересно посмотреть на динамику доходности облигаций группы PIGS. На наш взгляд, последнее коммюнике от Саркози и Меркель заставит инвесторов продолжить избавляться от испанских и итальянских долгов. Показательно в данном случае и то, что сразу после заявлений лидеров ЕС мы могли наблюдать снижение индексов S&P500 и Dow Jones примерно на 1% в Нью-Йорке, а также довольно-таки сильные продажи в акциях финансовых компаний на опасениях введения нового налога. В принципе мы вновь возвращаемся к тому, что любой саммит или переговоры в Европе по суверенному кризису – это лишний повод для игры на понижение по евро.

Единственное, что сейчас теоретически может спасти «быков» в EUR/USD, так это спекуляции по поводу дальнейшего смягчения денежной политики в США (26/08 Jackson Hole, QE3?), однако в текущих условиях, на наш взгляд, на данного рода идее далеко не уедешь.

Economy

Рост ВВП Германии во 2кв2011 0.1% к/к и 2.7% г/г при прогнозе 0.6% к/к и 3.1% г/г; аналогично заметно хуже ожиданий статистика по ВВП еврозоны в целом или 0.2% к/к и 1.7% г/г вместо ожидавшихся 0.4% к/к и 1.8% г/г. Исходя из этих данных, можно продвигать следующие уже знакомые две идеи – долговой кризис может обернуться экономическим; дальнейшее ухудшение ситуации вкупе со снижением инфляции может нести в себе риски понижения процентных ставок в Европе в 2012 году. И первое, и второе можно рассматривать как аргументы в пользу снижения курса EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: сплошное разочарование!

 

[Admiral Markets analyst]

EUR/USD: искусственный рост!

Мы продолжаем с некоторым пренебрежением смотреть на пару EUR/USD, полагая, что тот рост курса евро, который мы могли наблюдать в среду днем в район 1.4500, носит исключительно искусственный характер. Фактически евро вновь спас Европейский Центральный Банк, который, похоже, 17 августа продолжил агрессивно скупать итальянские и испанские долги, смягчив тем самым волну негодования по поводу прошедшего накануне саммита лидеров Франции и Германии. Именной скупкой бондов вторую неделю подряд мы склонны объяснять падение доходности 10-летних гособлигаций Испании и Италии на 10 базисных пунктов до 4.9% в среду.

Что касается дальнейших перспектив евро, то мы полагаем, что, если ЦБ еврозоны будет скупать бумаги такими темпами, то ресурса у него хватит в лучшем случае на август и сентябрь, который, судя по всему, будет ключевым для Европы, учитывая большое количество размещений, а также погашений у крупнейших стран ЕС. На наш взгляд, за счет такого искусственного поддержания европейского рынка облигаций мы вряд можем рассчитывать на продолжение восходящего тренда по EUR/USD и обновление максимумов этого года.

Добавим, что некоторым негативом для евро можно считать публикацию в середине недели в еврозоне статистики по инфляции за июль, согласно которой темпы роста индекса потребительских цен (CPI) в регионе снизились в прошлом месяце до 2.5% г/г против 2.7% г/г в июне. Вполне возможно, что этим летом мы прошли пик по инфляции в европейском регионе, что в перспективе в случае ухудшения ситуации в экономике еврозоны добавит ЕЦБ пространства для маневра в плане возможного уже снижения процентных ставок.

Fed

В случае с новостным фоном из США особое внимание мы хотели бы обратить на риторику управляющих ФРС последних нескольких дней, которую косвенно можно трактовать как то, что третьего раунда количественного смягчения (QE3) за океаном не будет. Во-первых, в данном случае интересны заявления главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда о том, что заявления ФРС об удержании процентных ставок на низком уровне еще не является сигналом к запуску QE3. Во-вторых, нельзя не отметить выступление 17 августа Ричарда Фишера (ФРБ Далласа), по мнению которого сейчас пока еще не понятно, нуждается ли американская экономика в дополнительных стимулирующих мерах. Зато, по мнению Фишера, обстоятельства могут сложиться таким образом, что ФРС придется пойти на повышение процентных ставок еще до середины 2013 года.

Одним словом, в ФРС есть довольно-таки значительная оппозиция из «ястребов», что в конечном счете может означать то, что в рамках выступления в Jackson Hole 26 августа Бен Бернанке не объявит о QE3, а лишь намекнет на те или иные меры в поддержку экономики США, о которых позже объявит Белый Дом. Если данный сценарий развития событий в итоге реализуется в конце августа, то на FX это может означать некоторое восстановление доверия к доллару США.

Резюме: «боковой» тренд остается в силе в EUR/USD, фундаментально наш симпатии при этом продолжают оставаться на стороне американской валюты; спекулянтам в текущей ситуации остается только работать от границ коридора 1.4050-1.45/1.46 по EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: искусственный рост!