Европейский центральный банк (ЕЦБ)

[Aquarius]

БАЛАНС СОКРАТИЛСЯ, НО ЕЦБ ОТОДВИГАЕТ СРОКИ НАЧАЛА УСТОЙЧИВОЙ ДИНАМИКИ СНИЖЕНИЯ КОЛИЧЕСТВА БУМАГ

Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €38 млрд до €8.772 трлн, vs +€33 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс сократился на €64 млрд.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• нынешние уровни инфляции слишком высокие, ее пик – труднопрогнозируемый
• сейчас не нужно дополнительно стимулировать спрос

Knot:
• еще минимум 2 заседания ЕЦБ до начала сокращения баланса (QT)
• в октябре необходимо значительное повышение ставки
• рынки определенно недооценивают риски дальнейшего роста инфляции

Nagel:
• в ближайшем будущем ожидаем рецессию в Еврозоне
• ставку нужно повышать значительными темпами

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ В ЭТОМ ГОДУ, ОЧЕВИДНО, СОКРАЩАТЬСЯ НЕ БУДЕТ, РЕГУЛЯТОР НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ЗАМЕДЛЕНИЯ ТЕМПОВ ПОДНЯТИЯ СТАВКИ (ФРС №2))

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €3 млрд до €8.765 трлн, vs +€9 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €71 млрд.

Риторика представителей ЕЦБ:

De Guindos
• мы ТОЧНО начнем сокращать баланс в 2023 году (!!)))

Schnabel:
• снизить инфляцию сможет только сильная рецессия с резким ростом безработицы, но это – маловероятно
• ставка должна быть повышена выше нейтрального уровня

Villeroy:
• ставка будет повышаться и в дальнейшем, но темпы могут быть меньшими

Wunsch:
• базовый сценарий для ЕЦБ – это техническая рецессия

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ РАСТЕТ, НАМЕКОВ НА ПОСЛАБЛЕНИЕ ПОЛИТИКИ ПОКА НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €4 млрд до €8.769 трлн, vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €67 млрд.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• уместно дальнейшее повышение ставки

Nagel:
• баланс нужно начать сокращать в начале 2023 года

Knot:
• ставка может увеличиться до нейтрального уровня уже в декабре
• нужно сохранять ограничительную ДКП, подразумевающую нахождение ставки выше нейтрального уровня – это снизит спрос в экономике
• до пика ужесточения ДКП еще довольно далеко

Holzmann:
• текущие условия подразумевают +75 бп в декабре

 

[Aquarius]

ЕЦБ ожидаемо повысил ключевые процентные ставки на 50 базисных пунктов

Франкфурт. Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам декабрьского заседания в четверг повысил все три ключевые процентные ставки на 50 базисных пунктов (б.п.).
Базовая процентная ставка по кредитам была повышена до 2,5%, ставка по депозитам - до 2%, ставка по маржинальным кредитам - до 2,75%.
В сообщении ЕЦБ говорится, что регулятор продолжит повышать ставки на фоне высокой инфляции.

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ: БЕЗ ГРАНДИОЗНЫХ СОКРАЩЕНИЙ В НАЧАЛЕ ГОДА, РЕГУЛЯТОР ОЖИДАЕТ СКОРОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И НЕ ПРОГНОЗИРУЕТ ЖЕСТКУЮ РЕЦЕССИЮ

Европейский регулятор в первую неделю года увеличил свой баланс на €12 млрд до €7.968 трлн, vs -€29 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€868 млрд.

Риторика представителей ЕЦБ:

De Cos, Rehn, Holzmann, Schnabel:
• темпы поднятия ставки ожидаются значительными. Она должна достигнуть ограничительных уровней.
• финусловия должны быть жесткими

Villeroy:
• пик цикла поднятия ставки ожидается к лету

Centeno:
• в начале года инфляция еще будет расти, но в марте ожидаем ее снижения

Lane:
• рецессия в Европе, если и случится, то будет достаточно мягкой

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ РАСТЕТ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД, ПОСЛАБЛЕНИЙ В РИТОРИКЕ РЕГУЛЯТОРА НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на €4 млрд до €7.972 трлн, vs +€12 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €864 млрд.

Риторика представителей ЕЦБ:

Villeroy:
• цикл повышения ставки еще далек от своего завершения
• будем удерживать ставку на пике столько, сколько потребуется
• возможно, пик инфляции будет летом

Rehn:
• следующие повышения “ключа” будут значительными

Lane:
• ставка должна быть повышена достаточно высоко, чтобы ограничить рост экономики

Centeno:
• будем ужесточать ДКП еще минимум на двух заседаниях

Kazaks:
• совершенно необходимо поднятие ставки до ограничительной территории
• в 2023 году смысла понижать ставку нет

 

[Aquarius]

Говорить о победе над инфляцией в еврозоне пока слишком рано - Лагард

Франкфурт. Базовая инфляция в еврозоне останется высокой в ближайшее время, и Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжит повышать ставки для снижения темпов роста потребительских цен, заявила глава ЕЦБ Кристин Лагард.
"Мы добиваемся прогресса, но нам все еще предстоит немало работы, - сказала Лагард в интервью испанскому изданию El Correo. - Пока экономика демонстрирует устойчивость, показатели занятости хорошие, а безработица находится на минимальном уровне в истории".
Как сообщалось, инфляция в еврозоне в феврале замедлилась до 8,5% с январских 8,6%, тогда как в октябре прошлого года показатель достигал рекордных 10,6%. Тем временем индекс CPI Core, не включающий цены на продукты питания и энергоносители, обновил исторический максимум и вырос на 5,6%.
Объявлять победу над инфляцией в еврозоне пока слишком рано, отметила Лагард, добавив, что центробанк "очень, очень вероятно" повысит ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании, которое состоится 16 марта.
За последний год ЕЦБ повысил ставки на 3 процентных пункта. Рынок ожидает, что ключевая ставка по депозитам достигнет 4% в текущем году по сравнению с 2,5% сейчас. Рекордного значения ставка достигала в 2001 году - 3,75%.

 

[Aquarius]

ЕЦБ: В МАРТЕ +50 БП, СХОЖИЙ ТЕМП ВОЗМОЖЕН И В ДАЛЬНЕЙШЕМ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€8 млрд до €7.831 трлн, vs -€34 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.005 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Holzmann:
• нужно +50 бп и в марте, и на дальнейших трех заседаниях (!!!)
• достигнем пика ставки в течении 12 месяцев
• необходимо более агрессивно сокращать баланс

Schnabel:
• ставки будет повышаться и в дальнейшем
• баланс должен поступательно сокращаться

de Guindos:
• опасения возможной рецессии определенно снизились

Muller:
• ставки должны оставаться высокими определенное время

 

[Aquarius]

ЕЦБ: ПОВТОРЕНИЕ ДЕЙСТВИЙ ФРС СОВСЕМ НЕ ИСКЛЮЧЕНО

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€3 млрд до €7.832 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.004 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ (четко присутствует тема возможных действий, аналогичных предпринятым ранее ФРС):

Lagard:
• ЕЦБ, если понадобится, готов предоставить новые инструменты поддержки банковской системы в условиях нынешнего кризиса
• видимых результатов в борьбе с базовой инфляцией пока нет, и признаков постоянного снижения цен не видно

Kazaks:
• мы еще не закончили с повышением ставки, если ситуация радикально не изменится

Visco:
• мы должны иметь в наличии инструменты защиты депозитов, подобные тем, которые есть в США

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ РАСТЕТ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД, СПИКЕРЫ ЕЦБ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОБОЗНАЧАЮТ БОРЬБУ С ИНФЛЯЦИЕЙ КАК ПРИОРИТЕТ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на €4 млрд до €7.836 трлн, vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.0 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• У ЕЦБ есть все инструменты для поддержания стабильности и финсистеме континента
• мы не обязаны поднимать ставку, но мы, конечно, же, еще не закончили повышательный цикл
• инфляция остается высокой, когда мы ее снизим до таргета – остается неясным

Schnabel:
• базовая инфляция все еще растет

Enria:
• риск от повышения ставки для европейских банков определенно есть

Muller:
• борьба с инфляцией остается приоритетом для нас, несмотря на последние события

Knot:
• в мае ставка будет повышена, но шаг еще не определен. Нужно поднимать “ключ” до ограничительного уровня

Simkus, Nagel:
• банковская и финансовая системы в Европе - надежны

 

[Aquarius]

ПРЕДСТАВИТЕЛИ ЕЦБ НЕ СНИЖАЮТ ОПАСЕНИЙ ОТНОСИТЕЛЬНО УРОВНЕЙ ИНФЛЯЦИИ, АКЦЕНТ – НА БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€2 млрд до €7.731 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.105 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

De Cos:
• инфляционное давление в Европе еще очень значительное

Villeroy:
• инфляция потенциально более устойчива, чем мы полагали ранее
• в нашей политике надо сейчас рассматривать более отдаленные перспективы, чем сиюминутные темпы роста ставки
• инфляция становится более обширной
• основная дистанция цикла повышения, конечно, же, пройдена

Holzmann:
• мы должны повысить ставку на +50 бп в мае

Vasle:
• если БАЗОВАЯ инфляция развернется, то уместно +25 бп в мае

 

[Aquarius]

ЕЦБ повысил ставку на 0,25% — инфляция слишком высока

Регулятор отметил, что будет использовать все инструменты для достижения целевой инфляции в 2%. Политика будет оставаться достаточно ограничительной.

Инфляция снижается, но ценовое давление остается долгое время сильным. Последующие решения будут приниматься на основе поступающих данных, но ставки, вероятнее всего, будут расти.

 

[Aquarius]

ЕЦБ следует продолжать подъем ставки из-за высокой базовой инфляции - член совета управляющих

Франкфурт. Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен продолжать ужесточение денежно-кредитной политики из-за слишком высокой базовой инфляции, заявил член совета управляющих ЕЦБ и глава центробанка Нидерландов Клаас Кнот.
ЕЦБ будет повышать ставки "до тех пор, пока базовую инфляцию не удастся сдержать", сказал Кнот в интервью Buitenhof TV. "Наша главная проблема сейчас заключается в том, что базовая инфляция все еще слишком высока", - добавил он.
Как сообщалось, инфляция в еврозоне в апреле составила 7% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 6,9% в марте. Рост потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей (индекс CPI Core) составил 5,6% в годовом выражении против мартовских 5,7%.
По оценкам Кнота, инфляция в валютном блоке вернется на целевой уровень в 2% в какой-то момент в 2025 году.
ЕЦБ на прошлой неделе повысил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.). Теперь базовая ставка по кредитам составляет 3,75%, ставка по депозитам - 3,25%, ставка по маржинальным кредитам - 4%.
"ЕЦБ не собирается брать паузу в подъеме ставок", - сказала глава регулятора Кристин Лагард в ходе пресс-конференции по итогам заседания.

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ НЕ СНИЖАЕТСЯ, ОЧЕВИДНО ИЗ-ЗА ПРИОБРЕТЕНИЙ БУМАГ ПЕРИФЕРИЙНОЙ ЕВРОПЫ. РИТОРИКА СПИКЕРОВ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКАЯ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€12 млрд до €7.729 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.107 трлн. Позиция “Securities of euro area residents denominated in euro” не сокращается, скорее всего ввиду покупок бондов.

Риторика представителей ЕЦБ:

Knot, Kazimir, Nagel:
• инфляция сохраняется высокой, и нужно больше повышений ставки
• необходимо повышать ставки в течении более длительного времени, чем мы ожидали ранее
• цикл повышения ставки еще определенно не окончен

Vujcic:
• прогресса в снижении базовой инфляции нет, нужно повышать ставку и в дальнейшем

Schnabel:
• нужно сделать больше, чтобы привести инфляцию к цели, но это – не ближайшая перспектива

Centeno:
• снижение ставки можно обсуждать только в 2024 году

Holzmann:
• ставка будет выше 4%

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ НЕ СНИЖАЕТСЯ, ОЧЕВИДНО ИЗ-ЗА ПРИОБРЕТЕНИЙ БУМАГ ПЕРИФЕРИЙНОЙ ЕВРОПЫ. РИТОРИКА СПИКЕРОВ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКАЯ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€12 млрд до €7.729 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.107 трлн. Позиция “Securities of euro area residents denominated in euro” не сокращается, скорее всего ввиду покупок бондов.

Риторика представителей ЕЦБ:

Knot, Kazimir, Nagel:
• инфляция сохраняется высокой, и нужно больше повышений ставки
• необходимо повышать ставки в течении более длительного времени, чем мы ожидали ранее
• цикл повышения ставки еще определенно не окончен

Vujcic:
• прогресса в снижении базовой инфляции нет, нужно повышать ставку и в дальнейшем

Schnabel:
• нужно сделать больше, чтобы привести инфляцию к цели, но это – не ближайшая перспектива

Centeno:
• снижение ставки можно обсуждать только в 2024 году

Holzmann:
• ставка будет выше 4%

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ НЕ СОКРАЩАЕТСЯ, ПОКУПАЛИСЬ НЕКИЕ “ДРУГИЕ АКТИВЫ”. РИТОРИКА ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНО СМЯГЧИЛАСЬ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€1 млрд до €7.730 трлн, vs €12 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.106 трлн. Неделей ранее ЕЦБ нарастил портфель бондов периферийной Европы, но сейчас приобретались “другие активы”

Риторика представителей ЕЦБ:

De Cos:
• мы приближаемся к окончанию цикла повышения ставок, но процесс еще не окончен

De Guindos:
• регулятор ПОЧТИ закончил с повышением ставок, но у нас еще много работы
• базовая инфляция оказалась гораздо более устойчивой, чем казалось ранее

Schnabel:
• мы повысим ставку и будем удерживать ее на высоком уровне столько, сколько понадобится для обуздания инфляции, особенно – базовой

Villeroy:
• в этот раз эффект от повышения ставки будет ощущаться через более долгий временной промежуток
• возможный пик повышения ставки будет летом. Можем повысить ставку, а можем и взять паузу

 

[Aquarius]

БАЛАНС ЕЦБ СОКРАЩАЕТСЯ, РИТОРИКА ВНОВЬ УЖЕСТОЧИЛАСЬ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€1 млрд до €7.713 трлн, vs -€16 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.123 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• инфляция очень высокая, нужно повышать ставку и в дальнейшем

Simkus, Makhlouf:
• логично еще за два повышения ставки по +25 бп, в июне и в июле

Muller:
• повысим ставку на +25 бп, и не один раз
• считать, что ЕЦБ начнет снижать ставку в начале 2024 года – слишком оптимистично

De Guindos:
• инфляция все еще намного выше таргета

Kazaks:
• предсказать пик цикла по ставке – довольно затруднительно

 

[Aquarius]

ЕЦБ провоцирует европейские банки покинуть российский рынок

По мнению регулятора, сокращения присутствия многих банков ЕС в РФ недостаточно. ЕЦБ давит на то, что сохранения бизнеса в России может грозить репутационными рисками.

Тем не менее сами банки не справляются с быстрым уходом. Сложно договориться о ценах так, чтобы продажа активов не выглядела как "подарок".

 

[Aquarius]

ЕЦБ повысил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов

Франкфурт. Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) по итогам заседания в четверг.
Как говорится в сообщении ЕЦБ, базовая процентная ставка по кредитам увеличена до 4%, ставка по депозитам - до 3,5%, ставка по маржинальным кредитам - до 4,25%. Решение совпало с прогнозами аналитиков и участников рынка.
Инфляция в еврозоне замедляется, но ЕЦБ по-прежнему ожидает, что она будет оставаться "слишком высокой слишком долго", говорится в сообщении регулятора, опубликованном по итогам заседания.
Индикаторы базовой инфляции остаются высокими, хотя уже видны сигналы ослабления некоторых из них, отмечают в ЕЦБ.
"Будущие решения совета управляющих обеспечат доведение ставок до уровней, которые позволят ограничить экономическую активность в достаточной мере для своевременного возврата инфляции к среднесрочному целевому показателю ЕЦБ в 2% и его сохранения на этом уровне", - говорится в пресс-релизе.

 

[Aquarius]

ЕЦБ вряд ли сможет завершить цикл подъема ставок в ближайшее время - Лагард

Синтра. Европейский центральный банк (ЕЦБ) вряд ли сможет завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшее время, заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард.
"Маловероятно, что в ближайшем будущем мы сможем констатировать с полной уверенностью, что ставки достигли своего пика", - сказала Лагард в ходе форума ЕЦБ в Синтре во вторник.
По словам Лагард, последствия подъема ставок, составившего с июля прошлого года 400 базисных пунктов (б.п.), пока не проявились в полной мере.
"Однако наша работа еще не закончена. Если экономические прогнозы существенно не изменятся, мы продолжим повышать ставки в июле", - говорится в заявлении Лагард, опубликованном на сайте ЕЦБ.
Европейский регулятор повысил все три ключевые процентные ставки на 25 б.п. по итогам заседания 15 июня. Базовая процентная ставка по кредитам теперь составляет 4%, ставка по депозитам - 3,5%, ставка по маржинальным кредитам - 4,25%.
Лагард отметила, что ЕЦБ должен довести ставки до уровней, которые ограничат экономическую активность в достаточной мере для сдерживания инфляции.
"Кроме того, нам необходимо четко донести до всех, что мы намерены удерживать ставки на этих уровнях столько, сколько будет необходимо", - сказала она.
"В то же время нам необходимо внимательно оценивать устойчивость трансмиссии денежно-кредитной политики, чтобы избежать ошибок в калибровке нашего подхода в том или ином направлении", - добавила президент ЕЦБ.