Ежедневный прогноз эксперта от Adrenalin Forex

[Андрей Попов]

Будет интересно

Мы ожидаем удобной точки входа в шорт по EURUSD, EURCHF, держим шорт в AUDCAD.

Про ЕЦБ и его заседание мы, конечно, собирались писать завтра утром. Было бы вполне логично рассказать о наших ожиданяих непосредственно перед событием. Однако сегодняшний новостной поток заставляет нас посвятить обзор европейскому центробанку на день раньше. Главный заголовок сегодняшней сессии - это предупреждение Трише о том, что центральный банк может расширить набор операций на открытом рынке. Одна только данная фраза - поворот монетарной политики на 180 градусов. Видимо, управляющих тревожит быстрое распространение греческо-ирландской чумы по всем долговым площадкам Европы. Жертвами последних дней стала даже Италия; Бельгия и Испания при этом уже де-факто объекты полномасштабной спекулятивной атаки.

Если центробанк действительно предпримет меры, направленные на поддержку периферийных облигаций, первое наступление на Испанию можно считать неудавшимся. Однако евро от этого лучше не станет. Напомним, что после первого выхода ЕЦБ на рынок во времена греческого кризиса EURUSD рухнула с 1.30 до 1.18. Причиной такого движения стало банальное увеличение предложения единой валюты. Чем больше предложение, тем меньше цена. И вряд ли этот закон почему-то вдруг не сработает. На завтрашнем заседаним европейского центробанка наверняка будут говорить только о дальшейшем смягчении. Никакого ужесточения монетарной политики в текущей ситуации ожидать не стоит, как бы этого не хотелось Веберу.

 

[Андрей Попов]

Спектакль ЕЦБ

Мы будем продавать EURUSD у отметки 1.345, AUDUSD на 0.979, ждем точку входа в шорт по EURCHF.

Главное событие четверга - бесспорно, ЕЦБ. Заседание монетарных властей еврозоны в этот раз обещает быть горячим. Накануне мы уже начали говорить об этом, сегодня же хочется подытожить накопившееся к встрече. Итак, месяц назад, в первый четверг ноября, в своей традиционной конференции Трише дал понять, что в декабре центробанк представит детали плана выхода из всех кризисных программ. Тогда же сообщалось, что ЕЦБ намерен провести лишь три операции безлимитных репо, в рамках которых предоставлялись деньги на квартал. Годовые и полугодовые операции уже свернуты.

Хаос на долговых рынках Европы определенно изменил жан-клодовские планы. Во-первых, Трише, вероятно, скажет, что операции по неограниченному предоставлению трехмесячных средств будут существовать столько, сколько потребуется. Такое заявление уже в рынке, и если ЕЦБ не пойдет на такой шаг, можно ожидать резкого падения периферийных облигаций, а за ними и евро. Во-вторых, в последние 24 часа циркулирует слух о том, что европейский центробанк рассматривает вариант покупки бондов PIIGS, объем выкупа может составить 1-2 трлн. Аналитики AForex считают, что прямо об этом господин Трише сегодня не скажет, но намек в речи все же может быть. Это, наоборот, способно спровоцировать дальнейшую покупку евро и увести EURUSD к 1.34. В этой области мы будем искать точку для стратегического шорта.

 

[Андрей Попов]

Успокоили

Мы сохраняем выжидательную позицию, держим шорт в AUDCAD.

Заседание ЕЦБ сюрпризов не преподнесло. Центробанк решил расширить сроки предоставления безлимитных трехмесячных денег по фиксированной ставке. Заявлений по поводу возвращения более длинных программ или запуску EQE (европейского количественного смягчения) не прозвучало. Тем не менее, именно в тот момент, когда начал говорить Трише, ЕЦБ вышел на рынки периферийных долгов Европы и начал просто сметать там бумаги огромными лотами. Мы склонны расценивать это как недвусмысленный намек центробанка. Напрямую о покупке облигаций PIIGS никто ничего не говорит, ибо это неуместно, но спекулянтам дают понять, что проводить такие операции готовы агрессивно.

На фоне уменьшения спредов по европейским долгам начал восстанавливаться и аппетит к риском. Мы предполагаем, что в краткосрочной перспективе он сохранится на рынке. Не сможет навредить настроения и публикация статистики по количеству рабочих мест в США. Это ключевые цифры месяца, и часто именно они определяют трении нескольких недель. Но не в этот раз. Данные наверняка окажутся очень неплохими. По крайней мере, на это указывает динамика первичных и вторичных заявок; отчет ADP также был очень сильным. Чтобы пейроллс оказали негативное влияние на рынок, нужен рост числа рабочих мест хотя бы на 250-300 тысяч. Тогда могут начаться спекуляции на тему того, что ФРС заморозит QE2. Любой другой исход, вероятно, будет благоприятным для высокодоходных валют и неблагоприятным для доллара.

 

[Андрей Попов]

Откорректировались

Мы продаем EURUSD на 1.342 cо стопом на 1.3455, EURCHF по рынку со стопом на 1.3105 и целью по обеим парам на 1.265.

Ожидаемая коррекция евро к отметке 1.34 случилась. Пару EURUSD поддержали, с одной стороны, разговоры о возможном расширении Фонда Финансовой Стабильности Европы (EFSF) и, с другой стороны, комментарии Бена Бернанке по поводу возможного расширения программы количественного смягчения. Последнее, правда, не стоит считать новостью для рынка. Инвесторы давно знают, что в отсутствие инфляционного давления Фед готов печатать столько, сколько нужно. Поэтому новое интервью господина председателя не создаст долгосрочного негативного эффекта для доллара.

А вот европейские дебаты - определенно тема, требующая повышенного внимания. На повестке дня формально две темы: упомянутое расширение EFSF и выпуск общеевропейских облигаций. Объективно идея эмиссии единых бондов пока остается нереализуемой. Без одобрения Германии проект не является жизнеспособным, а Германия пока не понимает, что делать с собственным бюджетом, на что выделять деньги, а на что не выделять. В Берлине высказывают резкую критику в адрес увеличения объемов фонда спасения утопающих, и неясно, что сможет сломить Меркель и ее подчиненных. До тех пор, пока отсутствует консенсус по этому вопросу, говорить об устойчивом восстановлении евро не приходится. Мы считаем, что в текущий ситуации продажа EURUSD и EURCHF является великолепной возможностью с точки зрения риск-прибыль.

 

[Андрей Попов]

Китайские спекуляции.

Мы ждем точки входа в шорт по EURUSD, держим шорт в EURCHF.

На рынке начинают появляться спекуляции по поводу возможного ужесточения монетарной политики в КНР. Согласно деловым СМИ Китая, повышение ставок в стране может случиться уже на этих выходных. Такой шаг выглядит вполне разумным: 13-го декабря в стране выходит статистика по инфляции, и цифры безусловно будут выше, чем месяцем ранее. Сокращение ликвидности центробанком в таких условиях было бы воспринято как некий упреждающий шаг. Именно поэтому рынок наверняка поверит в слухи. И есть существенный риск того, что они спугнут спекулянтов, породив ожидания замедления китайской экономики из-за действий денежных властей.

Подобные ожидания способны остановить ралли в высокодоходных валютах. Правда, китайская история полномасштабно будет отыгрываться лишь ближе к выходным. Сегодня у рынка есть другая, более радостная тема. По всей видимости, все-таки будет принят бюджет Ирландии. Парламентарии бурно дискутировали на тему «как же будет жить народ». Но, видимо, они четко понимают, что без экстренных мер народ не будет жить сколько-нибудь лучше, чем в режиме затянутых поясов. Тот факт, что Дублин все-таки получит деньги, конечно, поддерживает желание рисковать. AUDUSD, в частности, может рвануть к паритету, а EURUSD еще раз протестировать уровень 1.345. В контексте глобальных проблем, однако, мы по-прежнему рассматриваем эти уровни как привлекательные точки входа в стратегический шорт.

 

[Андрей Попов]

Слухи про Беню.

Мы покупаем USDJPY, держим шорт в EURCHF, лонг в AUDUSD.

Да-да, мы сохраняем длинную позицию в AUDUSD, игнорируя возвращение пары к паритету. Открывать длинную позицию в долларе имеет смысл лишь в одном сочетании - USDJPY. Путь, который проделали доходности американских облигаций, создаст великолепную поддержку для этой пары. И сегодня у трейдеров, вероятно, появится еще один повод поиграть в классический керри-трейд. Этот повод - заседание ФРС. По рынку циркулируют слухи о том, что Фед собирается пересмотреть структуру программы количественного смягчения. Управляющие рассматривают вопрос перенаправления части средств на рынок ипотечных облигаций.

Напомним, что второй раунд количественного смягчения подразумевает только выкуп государственных облигаций. Решение вновь инвестировать в ипотечные инструменты онзачает две вещи. Во-первых, дальнейшее ухудшение качества баланса ФРС. Во-вторых, меньший денежный поток в казначейские облигации. И то, и другое означает более высокие доходности. А это, в свою очередь, повод для роста USDJPY. Текущие рыночные цены и временная структура процентных ставок уже соответствуют USDJPY в районе 88-89, а не 82-83. Мы думаем, что в ходе первой волны слива трежерис, доллар-иена должна уйти на несколько фигур выше.

 

[Андрей Попов]

Еще одно китайское предупреждение

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

В период между рождеством и началом нового года ликвидность на форексе традиционно остается подавленной. Хотя некоторые американские трейдеры возвращаются в рынок, их объемов определенно недостаточно, чтобы назвать ситуацию нормальной. Поэтому движения на рынке по-прежнему во многом алогичны, и в отдельных инструментах по-прежнему возможны совершенно непонятные краткосрочные колебания. Аналитики AForex считают, что в таких условиях краткосрочные спекуляции скорее вредят, нежели приносят пользу.

В среднесрочной перспективе мы по-прежнему ждем волны ухода от риска. Заместитель председателя НБК Ху Сяолень сегодня подтвердила намерения центробанка производить быстрое ужесточение монетарной политики. Она также признала, что избыток валютных резервов создает для страны определенные проблемы, делая денежное управление менее гибким. Мы считаем, что руководство ЦБ морально готовится потерять некоторую часть стоимости своих ЗВР, т.к. осознает необходимость укреплять юань в условиях импорта инфляции. Но регулятору нужно позаботиться и об экспортерах страны, поэтому вместе с валютой будут использоваться ставки, что, в конечном итоге, серьезно сократит ликвидность в стране и ударит по риску глобально.

 

[Андрей Попов]

Чрезвычайная угроза
Мы продаем USDCAD по рынку со стопом на 0.992 и целью 0.964, держим шорт в EURUSD и будем наращивать его на коррекции к 1.32, закрываем шорт в AUDCAD, покупаем EURCHF на снижении.

На валютном рынке наступила коррекция после бурных движений последних дней. Тем не менее, основные истории остаются в силе. Первая и главная - покупка валют, которые так или иначе выигрывают от ускорения американской экономики. Канадец пробил 30-месячные максимумы против доллара, настроившись на дальнейшее укрепление. Мы заменяем шорт в AUDCAD на короткую позицию в основном инструменте USDCAD. Минфин Канады накануне признал, что эта пара некоторое время будет находиться и паритета по причине фундаментальных факторов. Мы с министерством согласны, и считаем, что рынок уведет котировки валюты на территорию переоцененности. Мощный уровень поддержки находится лишь на отметке 0.964. Он и представляется следующей целью.

Параллельно с общими историями на рынке развиваются индивидуальные драмы. Повышенная волатильность вновь наблюдается в инструментах с CHF, а сама валюта сегодня отвесно падает против всех конкурентов. Национальный Банк Швейцарии заявил, что усиление франка создает серьезную угрозу для ряда экспертов и всей экономики страны. Рынок однозначно воспринял это как намек на возможное повторение интервенций. В CHF уже была накоплена достаточно значительная длинная позиция, которая быстро начала сворачиваться. И, вероятно, быстрого успокоения не наступит. Мы не считаем разумным сейчас покупать франк, т.к. правительство продолжает обсуждать экстренные меры, которые обуздали бы валюту. Рационально, скорее, подкупать EURCHF на снижениях с целью 1.3.

 

[Андрей Попов]

Внезапный спрос на доллары

Мы не изменяем позиционирование.

Казалось бы, прошедшая неделя заканчивалась так хорошо! Позитив словно сыпался из рога изобилия - и вдруг иссяк. Нас это, честно говоря, совершенно не удивляет. Скорее странно, что коррекция к последнему снижению проходила так долго и так оживленно. Поводов для укрепления доллара, тем не менее, сейчас намного больше, чем для его снижения. Главной темой этой неделе станет инфляция, причем она всячески будет поддерживать USD. С одной стороны, мы узнаем темпы роста цен в самой американской экономике, и вряд ли они окажутся ниже ожидаемых. В своих последних выступлениях представители ФРС (которые, как обычно, "что-то знают") говорят о быстром росте общего индекса CPI. И вряд ли они это просто так. Да, базовая инфляция, вероятно, будет сдержанной, но рынок уделяет все больше внимания сводным показателям. Именно от них теперь существенно зависит желание рисковать. С одной стороны, потому, что ни один риск не сочетается с игрой на ужесточение политики ФРС. С другой, из-за общих глобальных тенденций. Египет и его соседи уже показали, как инфляция разрушает стабильность.

На этой же неделе будет опубликована статистика по ценам в Китае. Здесь также не ожидается особенного позитива, и традиционные утечки наверняка расскажут нам данные до того, как они будут озвучены официально. Если темпы инфляции в КНР будут выше прогнозируемых, жертвами продаж падут AUD и EUR - основные торговые партнеры страны. Но мы обращаем внимание на устойчивость австралийца. Пока его просто не берет никакой негатив. Равно, кстати, как и периферийные валюты. Инструменты развивающихся стран, в т.ч. и рубль, чувствуют себя вполне уверенно. И мы считаем это второй основной идеей на рынке. Экзотический шорт в AUDMXN - вполне разумная игра на параллельный рост инфляции в США и Китае. Продажа EURRUB также выглядит многообещающе. У единой валюты вообще накопилась масса проблем, которые, на наш взгляд, не нашли адекватного отражения в рынке. Но об этом мы напишем уже завтра.

 

[Андрей Попов]

Волатильный ад

Мы продолжаем продавать EURUSD и EURCHF на росте, покупаем CADJPY с целью 87.8 и стопом на 83.85.

Режим ценовых колебаний на форексе за последние 24 часа претерпел существенные изменения. В основных инструментах наблюдается крайне - подчеркиваем - крайне высокая волатильность. Котировки наиболее ликвидных пар легко преодолевают расстояние более полупроцента за несколько минут, а затем также быстро корректируются. Трендовое инвестирование в таких условиях крайне затруднено, а скальперы оказались буквально в раю. С фундаментальной точки зрения подобные колебания - плохой предвестник. Они, как правило, вызваны изменением объемов доступной ликвидности, а значит влекут за собой изменение среднесрочных трендов. Пока определенности, однако, мало. Единственное, в чем есть определенная уверенность - евро остается крайне уязвимой валютой.

С другой стороны, присутствует некий краткосрочный оптимизм относительно сырьевых валют, связанный со статистикой из Китая. Сегодняшние данные по инфляции в КНР оказались совсем не такими страшными, какими их "малевали". Индекс потребительских цен за январь вырос всего лишь на 4.9% против 5.2% ожидавшихся рынком. И даже предварительные утечки информации, традиционные для Пекина, предсказывали достижение порога в 5%. Аналитики AForex не сомневаются, что стремительный рост темпов денежной массы в ближайшие месяцы приведет к резкому росту цен. Это, в свою очередь, заставит монетарные власти дать агрессивный ответ и повысить ставки. Но, видимо, не сейчас. Отыгрывать это "не сейчас" мы предпочитаем через короткие позиции в JPY, и лучшей покупкой считаем CADJPY. Эта пара на момент написания статьи тестирует верхнюю границу проторгованного коридора. В случае уверенного пробития потенциал роста составляет полные три фигуры. А риски в этом инструменте представляются существенно меньшими в силу общей устойчивости канадца даже в дни продажи риска.

 

[Андрей Попов]

Чрезвычайно важные пейроллс

Мы сохраняем позиционирование неизменным, подвигаем стопы в AUDUSD.

Страсти по поводу QE накаляются. Нарайяна Кочерлакота из ФРБ Миннеаполиса вдруг сделал несколько крайне агрессивных комментариев. Управляющий убежден, что ставка по федеральным фондам к концу года может подняться на 75 б.п., а политику QE необходимо сворачивать. Он обратил особенное внимание на то, что инфляционные ожидания возросли больше, чем ожидалось. Говорить о каком-то третьем раунде количественного смягчения после стольких агрессивных выступлений представителей Федрезерва просто глупо. На какое-то время смягчение монетарной политики - закрытый вопрос. А значит пропадает и основной негативный фактор для доллара. Как только будет выключен печатный станок, USD начнет уверенно укрепляться по всем фронтам. Однако мы пока сохраняем короткую позицию в американце. Во-первых, пока еще физически проходит QE2 и в рынок постоянно попадают свежие объемы долларов. Во-вторых, сам Бен Бернанке все же, видимо, склонен поддерживать дальнейшее расширение баланса ФРС, а значит фактическое ужесточение монетарной политики все-таки случится не завтра.

Тем не менее, рынок теперь будет особенно внимательно следить за всей макростатистикой из США, и особенно за данными по рынку труда. Именно этот сегмент американской экономики больше всего волновал монетарные власти, когда они решили продолжить смягчение монетарной политики. И если рынок труда станет подавать признаки устойчивого восстановления, инвесторы реально начнут играть на повышение ставок ФРС. Данные по количеству новых рабочих мест в американской экономике вполне могут стать наглядным примером. Если цифра окажется выше ожиданий, т.е. будет больше 225К, USD наверняка сможет существенно укрепиться широким фронтом. Наоборот, показатель ниже 180К быстро вернет EURUSD к тестированию последних максимумов. Но так или иначе, выбирать позиционирование в долларе сейчас нужно крайне аккуратно, помня о том, что раньше или позже грядет великое сокращение ликвидности. Повторимся, это не означает, что нужно очертя голову бежать из риска. Просто разумнее финансировать его в JPY.

 

[Андрей Попов]

ФРС разделилась

Мы держим лонг в AUDJPY, AUDUSD, EURJPY.

Представители ФРС продолжают выступать. Новую порцию заявлений сделал Вильям Дадли, человек, который, несомненно, ближе остальных к Бену Бернанке. И ход мыслей у товарищей примерно одинаков. Господин Дадли сделал особенный упор на том, что неопределенность относительно перспектив мировой экономики за последний месяц только выросла. Мы интерпретируем это как некоторую мягкость и намек на нежелание ужесточать монетарную политику. Федрезерв, таким образом, еще далек от той степени агрессии, которую демонстрирует, например, ЕЦБ. Однако внутри ФРС все-таки уже не представляет собой ту однородную смесь, которой она была еще совсем недавно. Количество «ястребов» в составе комитета определенно увеличилось, и их мнение придется учитывать. Этот момент, вероятно, удержит доллар от серьезного снижения. Тестирование локальных максимумов в EURUSD рискует завершиться неудачей.

Но, как мы уже неоднократно писали, появилась великолепная альтернатива доллару, которую можно использовать для финансирования позиций. Это, конечно же, иена. Даже г-н Сакакибара, некогда отвечавший за валютную политику в министерстве финансов Японии, признал, что JPY рискует серьезно снизиться из-за случившихся катаклизмов. «Мистер иена» убежден: доллар-иена может подняться к отметке 90, и репатриация капитала растущий тренд сломить не сможет. Мы разделяем эту точку зрения, ведь фундаментальных факторов, поддерживающих иену, пока нет. Технически валюта также смотрится исключительно слабой. Открывать новые длинные позиции в AUDJPY мы сейчас не стали бы, но любую коррекцию будем использовать для входа в лонг. По этому кроссу нарисовалась красивая цель в 100 пунктов.

 

[Андрей Попов]

Мягкий Беня, твердый доллар

Мы частично фиксируем прибыль в AUDUSD, покупаем GBPAUD, держим прочие позиции.

Беня выступил, и речь его, конечно же, была аккуратной. Господин председатель подтвердил свою принадлежность к теперь уже маргинальной группе верующих в неустойчивость инфляции. Глава ФРС убежден, что причина ускорения инфляции, – ситуация на сырьевых площадках, а рост цен в этом сегменте рынков связан с естественными факторами. Федрезерв не может контролировать землетрясения и засухи, соответственно, и борьба с последствиями этих явлений – не его работа. Таким образом Бен Бернанке провел жирную линию между собой и ястребами в ФРС. Он, по сути, сообщил рынку, что второй раунд количественного смягчения будет доведен до конца, несмотря на возможные побочные эффекты политики.

Рынок с нетерпением ожидал комментариев Бена Бернанке, и получил порцию достаточно мягких заявлений. Однако доллар на них не упал, а по итогам азиатской сессии даже несколько укрепляется против отдельных конкурентов. Подобная реакция рынка свидетельствует о том, что шорта в USD накопилось достаточно много, и инвесторы уже чувствуют себя дискомфортно в данной позиции. Из этих соображений мы частично фиксируем прибыль в AUDUSD. В данной паре может случиться тестирование поддержки на отметке 1.025, которая еще недавно была уровнем сопротивления. Стоит отметить, что негативные для австралийца новости продолжают поступать из Китая. Так что некоторая уязвимость валюты определенно присутствует. AUD, кроме того, - единственный из сырьевых инструментов, который не получает поддержки от ситуации с нефтью. Мы даже спекулятивно покупаем GBPAUD для игры на относительной силе британца, связанной с публикацией ошеломляюще хорошего индекса PMI.

 

[Андрей Попов]

Разделившийся Фед

Мы закрываем позицию в GBPAUD, подтягиваем стопы в AUDJPY, EURJPY, держим позицию в AUDUSD, продаем USDCHF со стопом на 0.9205.

Протоколы последнего заседания ФРС обнаруживают сохранение относительно мягких настроений в комитете. Да, определенное ужесточение тона заявлений произошло, но об ужесточении политики пока речи не идет. Основной идеологический конфликт: сохранить ли опцию расширения программы количественного смягчения, или изменить риторику, дав понять рынкам, что QE3 ни в коем случае не будет. Но это все же не изъятие ликвидности. Это, скорее, желание посидеть и понаблюдать над тем, как гигантская масса напечатанных долларов изменяет ландшафт мировой экономики. Но на рынке предложение USD сиюминутно не изменится. И в условиях, когда все остальные центральные банки начинают ужесточение монетарной политики, американцу будет сложно удерживать свои позиции. Ставки LIBOR в этой валюте вновь опустились ниже отметки 0.3%, т.е. к минимальным уровням с кризисных времен. На этом фоне EURUSD может протестировать отметку 1.45, AUDUSD продолжает двигаться к обозначенным уровням в районе 1.08.

Вторая важная история, развивающаяся вокруг доллара, - бюджетный вопрос. Республиканцы накануне выступили с фантастическим проектом сокращения государственных расходов на 6 трлн. долл. за десять лет. Элементарная математика подсказывает, что это подразумевает среднее годовое изъятие в 600 млрд. Такие цифры говорят только об одном: американские политики, похоже, поняли, что мир уже не выдерживает тяжести суверенного долга США. И если итоговая версия бюджета сохранит в себе хотя бы пятую часть запланированных сокращений, этого будет достаточно чтобы создать крайне мощную поддержку для USD. Однако пока бюджет – причина слабости американца. Все более вероятно, что в эту пятницу политики опять не смогут достичь какого-либо консенсуса по законопроекту, и продолжат пользоваться временным финансированием. Это беспрецедентная ситуация, которая не случалась еще ни разу. И это ситуация, которую некоторые инвесторы интерпретируют как нерешительность, и даже беспомощность американских политиков.

 

[Андрей Попов]

ЕЦБ и Трише

Мы покупаем EURJPY, AUDJPY на снижениях, держим остальные позиции.

Как и ожидалось, европейский центральный банк пошел на ужесточение монетарной политики. Ключевая ставка выросла на 25 б.п. до 1.25%. Но это уже давно в ценах. Рынку намного интереснее, что скажет Жан-Клод Трише в своей сегодняшней конференции. Согласно отчету инсайдера Medley Advisors, глава ЕЦБ даст понять, что комитет намерен продолжить постепенное повышение ставок на протяжении 2011 г. Однако формулировка будет относительно мягкой. Ни один из вариантов событий просто не будет исключен. Конечно, крайне важно понять, какие именно комментарии будут сделаны. Сохранится ли формулировка про "strong vigilance"? Это ведь де-факто обещание повысить ставки на следующем заседании, если не случится ничего экстренного. Или Трише ограничится чем-то вроде "monitoring (inflation) very closely"? Все это тонкости коммуникации центробанка, которые мы расшифруем уже в завтрашнем обзоре. Тактически мы ожидаем некоторой слабость EUR до конца недели, которую назовем "фиксацией прибыли".

Хотя все внимание сегодня обращено к ЕЦБ, не стоит забывать и о происходящем в других странах. Во-первых, следует отметить публикацию по рынку труда в Австралии. Падение уровня безработицы до отметки 4.9% является поводом для беспокойства центробанка. При такой высокой занятости начинается повышение заработных плат в борьбе за дополнительных сотрудников. Это, в свою очередь, является одним из самых устойчивых источников инфляции в экономике. Аналитики AForex предполагают, что после короткого перерыва рынок вновь начнет делать ставки на ужесточение монетарной политики в Океании. Лучшим способом поиграть на этом нам по-прежнему представляется AUDJPY.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента
Adrenalin Forex

 

[Андрей Попов]

Инфляционные страхи

Мы покупаем EURJPY, AUDJPY на снижениях, держим длинную позицию в AUDUSD.

Пресс-конференция Жан-Клода Трише нас удивила. Глава ЕЦБ вел себя в лучших традициях Алана Гринспена, то есть говорил так, чтобы никто ничего не понял. Но из всех комментариев господина председателя необходимо выделить следующее. Во вводном абзаце не содержалось фразы «ставки находятся на адекватных уровнях». Это подразумевает, что нормализация монетарных условий не завершена, и в обозримом будущем возможно дальнейшее повышение ставок. Но в ходе сессии вопросов-ответов Трише прямо заявил, что последнее изменение политики может и не стать началом периода ужесточения кредитных условий. Такая фраза означает, что среди ЕЦБ все же нет единодушия по поводу тактики, и управляющий совет не определился со временем следующего шага.

Тем не менее, откровенной мягкости в заявлениях регулятора не содержалось, и это главное. Единая европейская валюта остается сильной, по крайней мере, против низкодоходных конкурентов. Как мы и предполагали, последнее снижение EURJPY оказалось великолепной возможностью для повторного входа в длинные позиции. Пара нацелилась на 126, а затем и 130 пунктов. И достичь этих целей поможет не только сильный евро, но и слабая иена. Накануне вечером в Японии случилось еще одно землетрясение магнитудой в 7.1 балла. Эпицентр находился недалеко от главного толчка, локальная цунами накрыла префектуру Мияки, соседствующую с Фукусимой. Это, вероятно, заставит Банк Японии пойти на дополнительное смягчение политики. Как минимум, у рынка появился повод поиграть на такое развитие событий. Аналитики AForex убеждены, что JPY-кроссы пока остаются лучшим инструментом игры в риск.

 

[Андрей Попов]

Новая неделя старых историй

Мы покупаем AUDUSD на снижениях, держим длинные позиции в JPY-кроссах.

Тренды в парах с низкодоходными валютами, в первую очередь USD и JPY, становятся все более быстрыми. Гиперболическое ускорение роста обычно завершается весьма плачевно, но пытаться угадать точку разворота в таких случаях - совершенно бесполезное занятие. Если в валютных деривативах еще можно попробовать сконструировать что-то против перелома тренда, то на спотовом рынке выход только один - задавив жадность, подтягивать стопы выше. Как обычно, молниеносная смена настроений случится без появления новых факторов, которые могли бы ее спровоцировать, а аналитики уже лишь задним числом объяснят ее тем или иным событием. Фундаментально, однако, ситуация по-прежнему не в пользу доллара и иены. Японская валюта остается наиболее уязвимой на фоне агрессивного расширения баланса центробанка. Объем его активов, кстати, уже преодолел предыдущий исторический рекорд, установленный во время количественного смягчения 2004-2006 гг. Но регулятор наверняка решит не останавливаться на достигнутом. В стране, к великому сожалению, продолжаются природные катаклизмы. Сегодня утром в районе Токио вновь случилось землетрясение магнитудой в 7.1 балла. В таких условиях не остается ничего, кроме как накачивать экономику деньгами.

Фундаментально, с точки зрения среднесрочных перспектив, следует отметить еще одну новость. Крупнейший облигационный фонд в мире, управляемый Биллом Гроссом из PIMCO, встал в шорт по американским облигациям. Размер шорта по номиналу составляет лишь 3%, но при взвешивании по дюрации цифра превращается в 18%. Недели обзоров не хватит объяснить, что такое "взвешивание по дюрации", но практическая интерпретация такова: открыта массивная короткая позиция преимущественно в "длинных" облигациях (т.е. со сроком погашения от 10 лет). Это невероятно агрессивный портфель, у которого явно появилось отвращение ко всем американским активам. В случае, если на долговом рынке США действительно начнется обвал, он накроет и доллар. У нас появилось ощущение, что ФРС подошла на шаг ближе к заветной цели целенаправленного ослабления доллара. Если этот процесс действительно начнется, жизнь спекулянтов на форексе станет намного сложнее, но и намного интереснее.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента
Adrenalin Forex

 

[Андрей Попов]

Следите за Сингапуром

Мы закрываем длинные позиции в AUDUSD, сокращаем лонг в EURJPY, AUDJPY, продаем NZDUSD со стопом на 0.791.

Желание рисковать стремительно исчезает. Инерционно, конечно, высокодоходные валюты еще покупают, но спрос увядает. По всей видимости, очередная волна снижения доллара подошла к концу, и рынок готовится к коррекции. Ее сила и длительность во многом будут зависеть от Азии. Именно Азия в последние месяцы позволяла играть в риск, представляя инвесторам высокую доходность. Именно в Азию уходит существенная часть долларов, напечатанных ФРС. И завтра в Азии состоится знаковое событие: заседание проведут монетарные власти Сингапура. Они встречаются раз в 6 месяцев, а потому стараются принимать решения, игнорируя сиюминутные факторы. В прошлый раз MAS пошла на ужесточение политики, и стала, кстати, одним из первых центральных банков региона, сделавших такой шаг.

Ужесточения монетарной политики в Сингапуре ожидают и завтра. Однако исход встречи все же может быть другим. И если вдруг монетарные власти города-государства возьмут паузу, это может стать весомым поводом для спекуляций. Играть начнут на замедление роста в Азии, а это – жестокий убийца для AUD, NZD и остальных валют, завязанных на риск-настроениях. Мы считаем совершенно необходимым обратить внимание на заседание MAS, которое случится сегодня ночью по Москве. Оно будет особенно важным в свете пятничной публикации данных по китайской экономике. Если Сингапур проявит нерешительность, в пятницу рынок обратит внимание только на относительно слабые цифры из КНР (абсолютно слабыми они, конечно, не будут). В условиях этой неопределенности мы сокращаем длинные позиции в кроссах с иеной, и восстановим полноценное присутствие в рынке уже после прохождения озвученной полосы препятствий.

 

[Андрей Попов]

Сингапур не разочаровал

Мы возвращаемся в длинную позицию в AUDUSD, покупаем EURUSD, держим лонг в EURJPY, AUDJPY.

Итак, монетарные власти Сингапура все же пошли на ужесточение монетарной политики. Оно подразумевает единовременный сдвиг коридора колебаний мультивалютной корзины, к которой привязан SGD. Это автоматическая прибыль для всех тех, кто держал длинную позицию в данной валюте. А для остальных это повод еще раз задуматься о продаже американского доллара и ухода в азиатские активы, или активы других развивающихся стран. Традиционные утечки говорят о том, что и завтрашняя статистика из Китая не разочарует. И это также повод задуматься о возобновлении керри-трейд, где в качестве валют финансирования будут использоваться и доллар, и иена.

В фаворитах, соответственно, окажутся валюты стран с высокими или растущими ставками. Австралийский доллар вновь обрел привлекательность, особенно если вспомнить о сильной взаимосвязи курса AUD и фундаментальной ситуации в Азии. Хорошие цифры из КНР, в частности, - прямая поддержка для кенгуру. Мы также обращаем внимание на глобальное любопытное обстоятельство: уход от рисков на внешних рынках уже не поддерживает доллар. Привычная корреляция явно сломлена, что является еще одним поводом вновь войти в шорт по американцу. Аналитики AForex предполагают, что никто из пяти выступающих сегодня преставителей ФРС не окажет поддержки USD. Единственное, что может сдержать продажи - сложные сопротивления в целом ряде пар. Например, максимум 201-го года в EURUSD на 1.458.

 

[Андрей Попов]

Периферийные тревоги

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Слухи по поводу ситуации в периферии Европы вновь беспокоят рынок. На этот раз трейдеры обсуждают информацию о перспективах Греции. Участников торгов тревожит то, что стране в 2012 г. придется рефинансировать на открытом рынке порядка 40 млрд. евро. Это условие программы МВФ, и ему необходимо следовать, чтобы получать деньги от международных институциональных кредиторов. Однако ситуация с греческими облигациями остается плачевной. Доходность по ним каждый день бьет рекордные максимумы, сейчас 10-летние деньги стоят больше 14% годовых. Если занимать по таким ставкам, долговые проблемы решить определенно не удастся. Величина долга будет расти намного быстрее, чем выручка, которую можно использовать для возврата займов. Нужно помнить, что все стартует из точки, где страна - банкрот. И каждый новый евро усиливает давление на бюджет. Однако Греция должна выйти на рынок. И спекулянты сделают все, чтобы в 2012-м кредитовать Афины максимально выгодно для себя. Это означает, что ставки по облигациям страны останутся заоблачно высокими.

Однако в AForex убеждены, что евро способен игнорировать ситуацию на этом конкретном рынке. Единая валюта окажется под давлением только в том случае, если облигации Испании также начнут падать в цене, а доходности по ним устремятся вверх. Но здесь ситуация пока остается относительно спокойной, несмотря на некоторую турбулентность. Мы ожидаем, что пара EURUSD отправиться тестировать максимум 2010-го года на отметке 1.4580. И, скорее всего, этот уровень удастся пробить. Хотя тайминг прорыва пока предсказать сложно. Тем не менее, необходимые факторы присутствуют. Первый и главный - это азиатский спрос. Последние действия властей Сингапура и статистика из Китая однозначно говорят о присутствии огромного количества горячего капитала, т.е. появлении нового предложения долларов на мировом рынке. Это главный негативный момент, который не позволяет американцу даже стабилизироваться. Мы сохраняем достаточно агрессивные короткие позиции в USD и JPY.