Ежедневный прогноз эксперта от Adrenalin Forex

[Андрей Попов]

Инициативная Меркель

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

Перед выходными, казалось, опять появились сдвиги в части греческой проблемы. Но всего лишь опять казалось. Конечно, Ангела Меркель смягчила свою риторику. Канцелр Германии публично заявила, что процесс должен походить на Венскую инициативу и двигаться в том русле, куда его направляет ЕЦБ. Наши постоянные читатели хорошо знают, что Европейский центробанк занимает жесткую позицию: регулятор убежден, что не должно состояться кредитного события. Венская инициатива в этом смысле как раз подходит. Напомним вкратце, что это такое. Данная программа была создана в январе 2009-го, участвовали в ней пять восточноевропейских стран и крупные международные банки. Было решено, что финансовые компании прекратят закрывать позиции по активам государств-участников соглашения. Это делалось для того, чтобы не наносить друг другу взаимный вред. Банки, расчищая баланс, провоцировали падение цен на ценные бумаги и усложняли ситуацию в кредитной сфере, что провоцировало фиксацию прибыли и аналогичные шаги со стороны других компаний. В результате образовывался замкнутый круг, негативно влияющий как на банки, так и на сами экономики стран. Консенсус, таким образом, был выгоден всем.

Переводя на современный греческий, всем тем кредиторам, у кого сейчас есть злополучные афинские долги, предлагается добровольно сдаться и немного подождать, прежде чем они получат обратно свои деньги. Однако сейчас достигнуть полного взаимопонимания сторон будет намного сложнее. Во-первых, из-за количества участников процесса, во-вторых, из-за отсутствия единой региональной валюты актива. По всей видимости, немцы понимают, что задача, стоящая перед ними, исключительно сложна. Именно поэтому правительство Германии предупреждает, что до второй половины июля решений можно не ждать. И именно поэтому падает евро. Тринадцать месяцев разбирательств уже прошли зря, что даст еще один - непонятно. Меж тем, Папандреу завтра предстоит пережить вотум доверия. И если парламентарии вдруг в нем откажут, евро окажется под колоссальным давлением. Мы держим короткие позиции в EURUSD и EURCHF, напирая, как обычно, на франк.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента
AForex

 

[Андрей Попов]

Два сценария

Мы сокращаем шорт в EUR; держим остальные позиции.

Итак, день Х наступил. Греческому парламенты предстоит высказать свое доверие (или недоверие) правительству. Мы думаем, что обойдется без эксцессов. По одной простой причине: никто не захочет сейчас занимать кресло Папандреу. Должность премьер-министра Греции представляется чем-то крайне непривлекательным. Так что с помощью малых партий или независимых парламентариев действующий глава правительства наверняка получит поддержку. Это откроет дорогу к другому важному этапу - принятию бюджета. Голосование по этому вопросу пройдет на следующей неделе. И по всей видимости, новый драконовский пакет мер сокращения бюджетного дефицита будет одобрен. По крайней мере, было бы странным извращением сначала поддержать правительство, а затем слить ключевой элемент его программы. Хотя логика в последнее время работает не всегда, но все-таки мы делаем ставки на подобный сценарий развития событий.

Существенным риск-событием станет только выражение недоверия правительству. На рынке к этому на самом деле не готовы. Практически все трейдеры убеждены, что Папандреу останется премьер-министром. И даже последние продажи EUR, связанные как раз с опасениями по поводу смены руководства страны, все-таки не включили в себя весь негатив такого сценария. Мы рекомендуем пристально наблюдать за процессом творчества греческой демократии. Хотя от слова "Афины" подташнивает уже весь аналитический отдел, нужно себя заставить. До голосования мы практически полностью закрываем позиции в EUR, а после него будем внимательно изучать реакцию рынка, прежде чем примем какое-либо тактические решения. Дело в том, что реакция единой валюты в разных инструментах может быть разной. Например, вполне возможен вариант, при котором после голования EURCHF начинает расти, а EURUSD по другим причинам - нет.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Проголосовали

Мы будем продавать EURCHF на росте, открываем короткую позицию в GBPNZD, держим остальные позиции.

Греческий парламент сказал Папандреу "да". Мы уже писали о том, что сомнений в положительном исходе вотума было мало. Однако это было лишь одно из голосований, и говорить о позитивном исходе в целом рано. Следующий важный день - вторник, когда политикам предстоит одобрить меры по сокращению бюджетного дефицита. Перед этим инвесторы увидят по телевизору еще несколько крупных протестов и, вполне возможно, даже понервничают, глядя на экран и в информационные ленты. Весь краткосрочный позитив для евро остался позади. Даже немного удивительно, что EURCHF за эти дни и не подумала двинуться вверх. Пара котируется буквально на две фигуры выше исторического минимума, проторговывая весьма узкий коридор. Теперь, когда на рынок вновь начнут влиять тревожные новости из Афин, мы возвращаемся в короткую позицию по кроссу. Швейцарская валюта только выигрывает от беспорядков в периферийных странах. Вместо традиционно веселой картинки мы нарочно прикрепили сегодня хорошую иллюстрацию этого факта: динамика евро к франку прямо коррелирует с силой оттока средств с греческих депозитов.

Помимо Европы в центре внимания будет Бен Бернанке. Вечером завершится очередное заседание ФРС, за которым последует пока еще непривычная, но теперь традиционная конференция г-на председателя. Выступление будет крайне важным. Сегодня Бенджамину представляется последний шанс четко разъяснить политику центробанка во второй половине 2011-го года. Напомним, что до завершения второй программы количественного смягчения остается буквально неделя, а дальше рынкам предстоит войти в качественно новый режим. Более не будет приходить гигантское количество свежей долларовой ликвидности, поэтому крайне важно, какими окажутся ожидания трейдеров по поводу монетарных условий. Если г-н Бернанке даст понять, что никакого сокращения предложения денег не произойдет, доллар может остаться на некоторое время слабым. Заявления по поводу реинвестирования купонов в сочетании с комментариями по поводу возможного QE3 создадут условия для краткосрочного снижения доллара. Отыгрывать его мы считаем разумным против низкодоходных валют - в первую очередь, того же CHF. Наоборот, если глава ФРС все-таки проявит какую-то жесткость и обратит особенное внимание на инфляцию, у USD появятся шансы подрасти. Укрепление мы станем отыгрывать через USDCAD в силу тесной взаимосвязи экономических циклов в США и Канаде.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Разделенная ФРС

Мы продаем GBPUSD, сохраняем прочие позиции.

Заседание Федрезерва завершилось не совсем так, как предполагал рынок. Монетарные власти решили не обещать рынку агрессивное стимулирование даже в условиях замедления экономического роста. Фраза "расширенный период времени" не попала в абзац про количественное смягчение, так что теперь непонятны даже перспективы управления балансом ФРС после завершения QE2. О третьем раунде количественного смягчения говорить вообще не приходится. Бернанке дал понять, что инфляционная картина сегодня качественно отличается от того, что было год назад. Так что для новой программы скупки облигаций потребуется существенное ухудшение экономической ситуации в США. Цены должны будут хотя бы стабилизироваться, а уровень безработицы - двигаться вверх на протяжении нескольких месяцев. И, конечно, потребуется серьезное изменение диспозиции на рынках. Ведь количественное смягчение было придумано для нормализации ситуации в финансовой системе, а она пока функционирует нормально (по крайней мере, кажется здоровой).

Такая позиция ФРС, на самом деле, крайне любопытна. Это не значит, что Федрезерв стал агрессивнее, нет. Федрезерв стал разделеннее, и это качественно другое состояние центробанка. И последствия для валюты в такой ситуации, безусловно, другие. Во-первых, возникшая неопределенность не позволит доллару оказаться в позиции самой надежной валюты-убежища. В создавшихся условиях лидером, вероятно, останется швейцарский франк. Во-вторых, это растущая волатильность, которая теперь будет сопровождать USD. Если более агрессивный центробанк способен спровоцировать тренд на укрепление валюты, то разделенный регулятор - это источник чрезмерных колебаний курса. Аналитики AForex убеждены, что уже в июле торговля станет намного более сложной из-за "полетов" котировок. Но краткосрочно лучшее позиционирование после такого заседания ФРС - это уход от риска. Особенно в условиях, когда сохраняется европейский кризис. Мы сохраняем шорт в EURCHF, которая сегодня торгуется ниже отметки 1.2. И открываем короткую позицию в GBPUSD вслед за заседанием Федрезерва.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Политическая неразбериха

Мы держим шорт в EURCHF, GBPUSD, USDCHF, лонг в USDCAD, закрываем прочие позиции.

Пошла очередная неделя критических событий в Греции. Напряженность растет вместе со ставками; каждый день неопределенности стоит европейской экономике все больше. Сегодня вечером в греческом парламенте начнется обсуждение нового бюджета, голосование по нему должно пройти в среду, 29-го числа. На следующей день, в четверг 30-го, начнутся дебаты по поводу пятилетнего плана развития. Ко всем этим событиям рынок будет крайне чувствителен. Именно ситуация в Греции определит дальнейшее направление движения на форексе, причем не только в части единой валюты. Неприятие риска постепенно становится все более выраженным, и существенно негативная новость сможет спровоцировать достаточно серезное "бегство в качество".

Что рынок считает качеством - вопрос философский. Мы полагаем, что доллар постепенно теряет священный статус валюты-убежища; швейцарский франк, наоборот, все больше вживается в эту роль. EURCHF сегодня в ходе азиатского дня падала ниже отметки 1.18, таким образом, начав неделю с обновления исторического максимума. Мы не видим причин, почему тренд мог бы сейчас развернуться. Единственное, чего стоит опасаться, - словесная или, что хуже, реальная интервенция Национального Банка Швейцарии. В остальном франк защищен. Мы думаем, что до ключевых голосований кросс будет постепенно сползать все ниже. После них, в зависимости от исхода, возможно сильное движение в любом из направлений. До вечера вторника, а если вы достаточно терпеливы - и до пятницы, агрессивно изменять позиционирование на рынке нам представляется неразумным. Умеренный шорт в риске выглядит сейчас наиболее логичным.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Судный день, часть первая

Мы будем открывать позицию в EURUSD в зависимости от исхода голосования, держим шорт в EURCHF, USDCHF, остальные позиции закрыты по стопу.

В 15.00 по Москве начинается главное событие недели. Греческие парламентарии готовятся голосовать по бюджетному проекту. Перед голосованием евро чувствует себя уверенно, что связанно с двумя заголовками. Как мы и ожидали, большее влияние оказали новости, связанные с Афинами. Стало известно, что один из представителей Пасек, отказавшийся поддерживать сокращение расходов, передумал. Баланс сил, таким образом, стал чуть устойчивее, - "за" выскажутся как минимум 152 человека. Предполагается, что к ним присоединится еще 5 представителей оппозиции. Ей велено голосовать "по совести", а не из чисто политических соображений. В данном случае, "по совести" предполагает элементарный выбор меньшего из двух зол. Первое - жесткая бюджетная экономия, протесты, слезоточивый газ, но с наличием все-таки достаточно масштабной поддержки МВФ и ЕС. Второе - полный хаос, с теми же демонстрациями и газом, но еще и вынужденным отказом от евро, возвращение к драхме и падением уровня жизни обратно к странам третьего мира.

Так что теперь уже придется идти до последнего. И сегодня, и завтра, по всей видимости, правительство получит поддержку парламента. Будет принять как сам бюджет, так и необходимые для его исполнения законы. Это может оказаться евро дополнительную поддержку, но в значительной степени уже включено в стоимость единой валюты. Существенный риск, таким образом, - провал бюджета сегодня. Такой исход спровоцирует колоссальное снижение EUR широким фронтом. Однако мы не спешим делать ставки на этот сценарий - все-таки его вероятность слишком мала. Скорее, разумно сохранять длинную позицию во франке против евро и доллара. Швейцарская валюта по-прежнему сохраняет статус настоящего убежища на фоне долговых проблем как в Европе, так и в США. Напомним, штат Нью-Джерси накануне попросил кредит у банка JPMorgan, что напоминает инвесторам о фундаментальных проблемах доллара.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Cудный день, часть 2.

Мы покупаем AUDUSD, держим лонг в CHF.

Как и ожидалось, греческий парламент поддержал драконовский бюджет. 155 голосов было отдано "за", 138 - "против", пятеро воздержались, еще двое, видимо, приболели. Исход, собственно, был предсказуем. Странно было бы сорвать голосование после вотума доверия правительству. Еще более странно было бы проголосовать против необходимых законодательных дополнений сегодня. Мы думаем, что и этот политический день в Афинах пройдет гладко. К сожалению, таков и консенсус рынка, из чего прямо следуют практические выводы. Если парламентарии снова проголосуют "за", это вряд ли спровоцирует мощный рост евро. Если же вдруг почему-то исход будет другим, единая валюта попадет под колоссальное давление. В целом, однако, EURUSD планомерно движется к 1.45, и вряд ли что-то сможет встать на пути котировок.

Покупать пару на текущих уровнях, однако, нам кажется несколько рискованным. Вместо этого лучше непосредственно поиграть в риск, например, через длинную позицию в AUDUSD или NZDUSD. Оба инструмента завершили техническую коррекцию; теперь валюты Океании выглядят теперь намного сильнее, чем англосаксонские конкуренты (за исключением, конечно же, CHF). Аналитики AForex считают, что в краткосрочной перспективе покупка высокодоходных валют будет основной идеей на рынке. Однако форекс находится в режиме повышенной волатильности, и достаточно мощные внутридневные движения совершенно не исключены. Из той же Греции в любой момент могут появиться негативные новости. Накануне, после того, как бюджет был принят, протестующие подожгли министерство финансов. Мы не удивимся, если вдруг появятся сообщения о бульдозерах на центральной площади. Такие новости, безусловно, убьют желание рисковать.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Месяц новых (не)определенностей

Мы закрываем шорт в USDCHF, покупаем EURGBP, держим прочие позиции.

Настало второе полугодие, а вместе с ним несколько изменяется ландшафт валютного рынка. Главное новшество - это, безусловно, завершение количественного смягчения. Свежая ликвидность от ФРС прекратит затапливать финансовые рынки. Предложение доллара стабилизируется, и это может оказать американской валюте определенную поддержку. На первом этапе она проявится только в парах с низкодоходными конкурентами. Мы думаем, что в этом месяце заметно ослабнет понижательное давление на USDCHF и USDJPY. Доллар-франк уже нарисовала мощную растущую свечку, которая с технической точки зрения похожа на начало разворотной фигуры.

Тем временем, евро ощущает себя все более уверенно. Голосование накануне прошло гладко, а уже сегодня стало известно, что Европа увеличит объемы помощи Греции. Стране выделят 85 млрд. евро. в качестве второго пакета поддержки. Этой суммы вполне достаточно, чтобы инвесторы забыли о всех долгосрочных проблемах страны и начали снова покупать EUR. Аналитики AForex считают, что единая валюта в ближайшие дни будет ощущать себя достаточно уверенно. Мы даже покупаем EURGBP, превращая давнишний шорт в EURCHF в позицию по GBPCHF. В части евро все внимание переключается на ЕЦБ, а он уж не подведет. На этой неделе Трише дал понять, что центробанк намерен повысить ставку на очередном заседании. Но риторика президента была настолько жесткой, что мы не исключаем вариант повторного ужесточения политики уже в следующем месяце. Если план ЦБ таков, то на пресс-конференции в следующий четверг Трише должен дать это понять. Рынок уже начал отыгрывать такой сценарий. И если он реализуется, EURUSD может в июле достичь отметки 1.5.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Мертвый день

Мы покупаем AUDUSD на снижениях, сохраняем прочие позиции.

Сегодня в США выходной, страна празднует День Независимости. А это означает, что на рынках вряд ли что-то случится В отсутствие каких-то ярких событий (масштаба Фукусимы или Lehman Borthers) торги будут проходить спокойно, а основные котировки останутся в узких диапазонах. Тем не менее, почва для покупки риска готова. Во-первых, макроэкономическая статистика выходит достаточно ровной. Особенно благоприятными для высокодоходных инструментов были данные по деловой активности в США, показавшие рост в промышленности страны при снизившемся ценовом давлении. Неплохо смотрелись и остальные глобальные индексы PMI за исключением, пожалуй, Китая. Но пока показатели из КНР выше водораздела в 50 пунктов, они вряд ли смогут спровоцировать какие-либо серьезные страхи среди инвестиционного сообщества.

Остальные истории, которые отбивали аппетит к риску, также вроде бы разрешились. Греция получит свои очередные 12 млрд. евро, в Америке в любом случае вовремя повысят потолок заимствований, только в худшем случае не на два триллиона, а на пятьсот миллиардов долларов. Так что в целом атмосфера крайне благоприятна для игры против USD, CHF и JPY. Аналитики AForex по-прежнему убеждены, что наиболее оптимальными способами позиционирования себя на таком рынке является длинная позиция в AUDUSD, NZDUSD. Австралийцу, в частности, на этой неделе может помочь статистика по рынку труда и заседание Резервного Банка Австралии. Встреча ЕЦБ, безусловно, - еще одна важнейшая история для рынка на этой неделе. Но, повторимся, в целом эти события должны спровоцировать покупку высокодоходных инструментов.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Движение продолжается

Мы наращиваем лонг в AUDUSD на снижениях, сохраняем прочие позиции.

Как и предполагалось, первый день торгов на этой неделе оказался де-факто выходным; изменения по основным парам оказались минимальны. Уже сегодня, правда, мы ждем изменений. Волатильность должна подрасти, а основные инструменты начнут определяться с направлением. В ходе азиатского дня риск оказался под некоторым давлением из-за решения и комментариев Резервного Банка Австралии. Регулятор сохранил ставки без изменений и в очередной раз не дал никаких намеков на скорое ужесточение монетарной политики. Из-за этого появились некоторые продажи AUDUSD, способствовашие маржинальному укреплению доллара в целом. Однако нужно ли вообще дальнейшее ужесточение монетарной политики для укрепления того же австралийца? Нам кажется, что оно является необязательным (хотя и очень желательным фактором).

Общая диспозиция на форексе, однако, сможет позволить высокодоходным инструментам укрепиться. В первую очередь, благоприятное влияние на них оказывают новости из Европы. Сегодня стало известно, что ЕЦБ продолжит принимать греческие облигации во всех операциях до тех пор, пока все четыре агентства не снизят рейтинги до дефолтного. Напомним, что Евросистема использует оценки не трех крупнейших, а четырех рейтинговых домов. Одно из них - S&P - накануне высказывалось по поводу развития ситуации вокруг Греции. Эксперты агентства заявили, что "ролловер", вероятно, заставит снизить рейтинг по некоторым выпускам до D. Однако, на наш взгляд, намного важнее то, что добровольная реструктуризация не будет рассматриваться ISDA как кредитное событие. Эта организация регулирует исполнение небиржевых производных контрактов, в частности, CDS. И ее слово в данной ситуации намного важнее. Ведь европейские власти проследят за тем, чтобы изменение профиля долга Греции нанесло банкам минимальным вред. А вот корректно оценить риски, исходящие из сегмента деривативов, они бы не сумели. Теперь по этому поводу можно не тревожиться.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента
AForex

 

[Андрей Попов]

Еще немного терпения

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

Рынок продолжает дрейфовать в узких коридорах. Примечательно, однако, что он делает это, несмотря на поток негативный новостей, которые появились за последние 24 часа. Во-первых, агентство Moody's опубликовало апокалиптический отчет по состоянию банковской системы КНР. По оценкам аналитиков, общая дыра в балансе этих организаций составляет порядка полутриллиона долларов. Подобный недостаток капитала возник из-за предоставления чрезмерных объемов займов муниципалитетам.. Конечно, трейдеры не смогли бы проигнорировать эту новость, если бы она действительно открывала какую-то новую информацию. Напомним, что ранее сообщалось о намерениях правительства прогарантировать долги локальных правительств на ту же сумму. Эксперты агентства фактически лишь уточнили сумму.

Вторая новость, которая оказала чуть большее влияние, - это тяжелое понижение рейтинга Португалии все тем же Moody's. Теперь статус бумаг находится на отметке Ba2, то есть уже на мусорной территории. Но кто бы сомневался? Агентство де-факто подтянуло свои оценки к рыночным, так как облигации Португалии уже давно торгуются на уровне типичных мусорных бумаг. И новой информации для рынка в этом действий, опять же, не было. Некоторая реакция в EUR все-таки была - пара EURUSD торгуется чуть выше отметки 1.44, а еще вчера была близка к 1.45. И тем не менее, мы держим длинные позиции в риске (саму EUR мы не покупали), так как ничего удивительного Moody's рынку не открыли. Реакция на их заявления, таким образом, вероятно будет недолгой. Рынок уже сконцентрирован на данных по рынку труда США, и сегодняшние цифры от ADP должны стать мощным драйвером для форекса.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

И снова пейроллс

Мы сокращаем лонг в EURUSD, держим остальные позиции.

Ситуация на форексе остается в целом спокойной. Сохраняются условия, благоприятные для постепенной покупки риска, и высокодоходные валюты продолжают двигаться вверх. Скорость этого движения, нужно признать, несколько меньше того, что мы ожидали, однако направление очевидно. Каким будет завершение недели, зависит от пейроллс. С тех пор, как ФРС при определении монетарной политики начал обращать больше внимания на рынок труда, данные по этому сегменту экономики стали ключевыми для рынка. Сегодня официальный консенсус ждет цифру в +105К; прогноз был несколько повышен после выхода хороших данных от ADP.

Позиция аналитиков AForex заметно отличается от медианной. Мы считаем, что слабые данные прошедшего месяца были единичным слабым выбросом, за которым вряд ли последует вторая столь же низкая цифра. Наши модели обещают показатель в районе 150К, хотя ошибка прогноза в этот раз необычайно высока - статистика по занятости, из которых мы формируем собственный прогноз, выходила слишком смешанной. Тем не менее, наше позиционирование на рынке рассчитано на позитивный результат. С учетом безусловной пассивности ФРС хорошие данные, вероятно, будут способствовать улучшению аппетита к риску. И хотя волатильность в долларе в моменте может несколько возрасти, в целом поддержки для валюты от сильной публикации мы не ждем. В случае разочаровывающе слабых цифр спекулятивная активность уйдет в шорты по USDCHF и USDJPY.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Жертва - Италия

Мы продаем EURCHF, EURUSD, EURAUD, сохраняем длинную позицию в AUDUSD.

На форексе появился новый глобальный драйвер - Италия. В пятницу на долговом рынке страны произошел настоящий обвал. Уже в субботу власти ЕС договорились провести экстренный саммит по этому поводу; пройдет он сегодня. А в воскресенье активно работало министерство финансов Италии и ряд профильных регуляторов. Совместно они приняли решение запретить короткие продажи в ряде инструментов на биржах страны. Формально это временная мера, которая вводится на период разбирательства по поводу последних колебаний (акции итальянских банков, напомним, в этом месяце несколько раз падали отвесно). Реально это последняя отчаянная попытка остановить спекулянтов, которая обречена на провал.

Такое развитие событий нельзя назвать удивительным, но все-таки оно не было ожидаемым. Большая часть экспертного сообщества, в том числе и AForex, предполагала, что следующей жертвой падет Испания. Похоже, глобальный капитал выбрал другой маршрут. Фундаментальная ситуация в Италии по некоторым статьям даже хуже, чем у иберийской соседки. Госдолг к ВВП, например, здесь выше 100%. Так что мы не удивимся, если следующим до цугундера доведут Рим. В случае масштабных продаж на долговом рынке этого правительства евро в существующем виде можно будет отпевать. Мы восстанавливаем короткую позицию в EURCHF; пара может достичь паритета, если пятничный обвал был не единичным событием, а началом чего-то большего.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForeх

 

[Андрей Попов]

Кристи разоткровенничалась.

Мы держим шорт в EUR и прочие позиции.

В ходе азиатского дня сегодня уже начало казаться, что фронтальные продажи евро прекращаются. Единая валюта пыталась скорректироваться, но попытка быстро сорвалась. Навредили EUR комментарии Кристин Лагард. Новоиспеченная глава МВФ объявила, что ее организация пока не ведет никаких переговоров по поводу предоставления второго пакета помощи Греции. Более того, Кристин убеждена, что "нельзя ничего гарантировать" в отношении афинского долга. Гарантировать здесь можно было только одно: своевременные выплаты в полном объеме. И теперь глава МВФ говорит, что надеяться на них не стоит.

Конечно, для инвесторов в евро это удар ниже пояса. Их нервы итак напряжены до предела из-за событий в Италии. Накануне продолжился обвал на финансовых рынках этой страны. Доходность облигаций теперь находится выше, чем во время коллапса Lehman Brothers; накануне она достигала уровней 2001-го года. Аналитики AForex все больше убеждаются в том, что началась финальная атака на евросоюз. Процесс разрушения долговых рынков ЕС проходит намного быстрее, чем мы ожидали. Последствия будут крайне сложными. Как в любой ярко кризисный момент, лучшим активом для выхода является золото. XAUEUR устойчиво движется вверх и, вероятно, достигнет отметки 1270. Более традиционными являются шорт в EURUSD и EURCHF. В евро-долларе осталась одна поддержка на 1.39-1.391, пробитие которой открывает дорогу к 1.35. Мы также не боимся покупать ультрадорогой франк. Как мы уже писали накануне, в случае полномасштабного итальянского кризиса евро-франк может снизиться до паритета.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Мягкотелый Беня

Мы продаем USDJPY, наращиваем шорт в EURCHF на росте, сохраняем длинную позицию в AUDUSD.

Восстановление евро, начавшееся накануне, имеет под собой крайне зыбкую почву. Коррекция валюты объясняется во многом заявлениями итальянского правительства, которое вдруг спохватилось и вспомнило, что в стране есть проблема избыточного долга. Но озаботиться им следовало раньше. Теперь данная проблема уже попала в поле зрения рынка. Заставить инвесторов забыть о ней крайне сложно; много проще было бы не дать об этом вспомнить. Ситуация на долговом рынке Италии остается критической, и в любой момент здесь может снова начаться обвал. Мы будем крайне внимательно следить за аукционами долговых бумаг Италии, которые пройдут в четверг. Планируется разместить длинные бумаги со сроком погашения от 5 до 15 лет. Накануне правительству страны удалось продать годовые вексели, и аукцион был воспринят как удачный. В реальности, однако, результаты были просто катастрофическими. Стоимость коротких заимствований выросла на 152 б.п. за один месяц! Вообще говоря, при такой динамике завтрашний аукцион может попросту провалиться.

Отыгрывать такое развитие событий мы предпочитаем через шорт в любимом нами кроссе EURCHF. Наращивать длинную позицию в EURUSD тактически неинтересно. Сегодня вечером выступает Бен Бернанке, который вряд ли прозвучит сколько-нибудь жестко. Наоборот, глава ФРС может преподнести рынку некие сюрпризы в виде слишком мягких заявлений. Напомним, что политику центробанка сейчас определяет ситуация на рынке труда. А оттуда уже два месяца подряд приходят неожиданно слабые данные. Накануне были опубликованы минутки Федрезерва, которые надавили на доллар. Во время "сумеречной сессии" (между концом азиатских и началом американских торгов) пара USDJPY теряла почти две фигуры, пробив поддержку на 79.5. Неуверенный Бернанке может спровоцировать новые продажи в инструменте; спекулятивной технической целью выступает отметка 78.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Пристегните ремни

Мы держим шорт в USDJPY, EURCHF, EURUSD, продаем USDCHF, закрываем лонг в AUDUSD.

Уважаемые трейдеры, пристегните ремни. Жизнь на форексе становится намного сложнее и интереснее. Сегодня рынок будет разрываться под влиянием нескольких мощнейших факторов с совершенно противоположным фундаментальным смыслом. Первый и главный - это... нет, не Бен Бернанке. Главное сегодня - решение Moody's поместить рейтинг США на пересмотр с отрицательным прогнозом. Эксперты агентства полагают, что шанс "дефолта вследствие отсутствия политического компромисса по вопросу государственного долга по-прежнему невелик, но больше не является минимальным". Это уже вторая компания, которая высказывает сомнение в наивысшем качестве заемщика, каким традиционно считалась Америка. Такое действие - это сильнейший повод продавать риск вообще, параллельно сливая доллар в частности. И в подобных условиях наиболее разумными, конечно же, являются длинные позиции в JPY и CHF.

Дополнительный повод продать доллар-иену и доллар-франк - выступление господина Бернанке. Глава ФРС признал, что вопрос QE3 по-прежнему находится на повестке дня. И хотя пока не сформировались экономические условия, необходимые для запуска подобной программы, в случае необходимости ее быстро активируют. Это, конечно, заставляет трейдеров поиграть на большее предложение USD, что уже негативно отражается на котировках валюты. Проблемы для американца создают и заявления г-на Бойнера, спикера Конгресса США. Он выразил искреннюю уверенность в том, что потолок заимствований действительно могут не увеличить вовремя. В совокупности три этих фактора представляют собой идеальный рецепт для покупки защитных инструментов - франка, иены и золота. Доллар в этот почетный список больше не входит.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Политическое безумие

Мы восстанавливаем лонг в AUDUSD, держим шорт в EURUSD, USDJPY, частично фиксируем прибыль в EURCHF.

По обеим сторонам Атлантики вершится политическое безумие. Руководство США хочет тратить деньги, но не хочет делать ничего, чтобы изыскать дополнительные средства. Власти страны бьются в конвульсиях, однако наотрез отказываются поступиться интересами своих спонсоров. Кто-то уже откровенно идет в ва-банк. Глава консерваторов (более известных в народе как "чайная партия") предложил наделить Обаму полномочиями по увеличению лимита госдолга. Идея состоит в том, чтобы президент мог единолично принимать решение по поводу предельного объема заимствований. Это гигантская власть, и есть риск, что за нее придется дорого заплатить. Любой неверный шаг в этом направлении даст оппозиции мощный козырь, позволив ей обвинять главу государства в фискальной безответственности.

Если подобную меру начнут обсуждать всерьез, это будет крайне негативный, даже, пожалуй, самый негативный исход для доллара. Если президент сможет повышать потолок по госдолгу самостоятельно, это лишит политиков всяких стимулов договариваться по сокращению бюджетного дефицита. В условиях, когда долговые проблемы являются определяющим фактором для валюты, такое развитие событий - реквием по доллару. Невозможность договориться по налогам и расходам спровоцирует фронтальные продажи американца. Чтобы его не возникло, нужна серьезная договоренность, а не намерение кое-как убрать полтора триллиона из расходов, используя, в основном, бухгалтерские трюки. Мы считаем, что давление на EUR и USD сохранится.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Неадекватный стресс-тест

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

В пятницу вечером появились результаты второго всеевропейского стресс-теста. Из 90 банков, которые принимали в нем участие, лишь 8 не прошли. Фарс, но все финансовые институты Португалии и Ирландии оказались абсолютно здоровыми. Еще 11 компаний показали результаты, которые совпали с минимальными критериями. Это просто торжество абсурда. Все независимые исследования говорили о том, что стресс-тест должны провалить хотя бы 20 банков, еще у десятка должны были возникнуть некоторые балансовые сложности. И полученным цифрам частный сектор доверять определенно не станет. Аналитики сами исследуют детали, опубликованные в отчете европейского регулятора, а затем сделают собственные выводы. Мы не думаем, что эти выводы смогут как-то поддержать евро, хотя никакой катастрофы и не ожидаем.

Опасность для EUR исходит с другого фронта. По всей видимости, европейские регуляторы приняли принципиальное решение допустить греческий дефолт. На это, в первую очередь, указывает риторика ван Ромпея и Меркель. Трише, кстати, тоже выступал по поводу Греции, и в этот раз звучал не так, как обычно. В его выступлении содержалось много формулировок про жизнь после дефолта. Так, например, президент ЕЦБ заявил, что не станет принимать в качестве залога бумаги, по которым допущена невыплата. Поддержка греческой финансовой системы, таким образом, полностью переляжет на плечи европейских политиков. Обеспечить ликвидность на межбанке они, естественно, не сумеют. Так что впереди еще много интересного. Мы ожидаем, что евро останется под сдержанным давлением до заседания в четверг, а затем, в зависимости от исхода встречи, совершит резкое движение в соответствующем направлении.

Николай Корженевский,
Начальник аналитического департамента AForex

 

[Андрей Попов]

Дефицитные конфликты

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

Волатильность на форексе остается повышенной; основная жертва в начале недели - евро, но в любой момент слабость может перекинуться и на доллар. В центре внимания, безусловно, по-прежнему долговые проблемы. Республиканцы сегодня в ходе американского дня планируют проголосовать по новому бюджетному предложению под названием "Срезать, сбалансировать и ограничить". Звучит замечательно, но это все-таки сочетание антисоциальных мер и бухгалтерских трюков. Антисоциальных - ввиду того, что почти все сокращения дефицита приходятся на медицинские расходы и образование. Из-за своей политической позиции республиканцы в принципе не способны предложить программу, которая предполагала бы параллельное увеличение налогов.

И именно из-за этого президент Обама уже заявил, что не подпишет никаких актов про "резать и балансировать". Глава государства все-таки демократ, и будет до последнего требовать большего вклада от "владельцев личных самолетов", как он любит их именовать на публике. Пока существующие противоречия не нанесли существенного вреда американской валюте, но в любой момент это может произойти. Мы держим шорт в EURUSD, постоянно подвигая стоп ниже. И, разумеется, делаем основной упор на франк. Однако и здесь формируется все больше рисков неблагоприятного встречного движения. В целом, тем не менее, ситуация на рынке определенно способствует росту низкодоходных валют.

 

[Андрей Попов]

Мыльная опера продолжается
Мы наращиваем шорт в EURCHF на росте; сохраняем прочие позиции.

Сказка о двух долговых кризисах продолжается. Уж казалось, что республиканцы договорились по поводу бюджета, - как вдруг сами республиканцы это опровергли. Спикер Бойнер объявил о том, что "намеченный план не решает всех задач, поставленных перед правительством". Это, конечно, свежие соображения, но они некстати. 22-е число приближается, а адекватных решений нет. Что самое печальное, нет практически никакого прогресса по вопросу государственного долга и дефицита бюджета США. У руководства страны остается три дня, считая сегодняшний, чтобы что-то придумать. И этим чем-то должна быть полноценная программа сокращения государственных расходов и увеличения доходов, а не попытка залатать дыры с помощью бухгалтерских трюков.

Кстати, агентство Moody's выступило с крайне неожиданным заявлением по этому поводу. Эксперты компании угрожают понизить кредитный рейтинг Соединенных Штатов, если новый бюджет будет основываться на сомнительных мерах, связанных с методологией или какими-то другими трюками проведения расчетов. Велика вероятность, что Moody's придется выполнять обещанное. Какой будет реакция рынка на подобное событие, угадать практически невозможно. Однако вполне разумно прогнозировать сохранение неопределенности в краткосрочном периоде. В целом инвесторы наверняка предпочтут и дальше продавать риск, а вместе с ними, в первую очередь, все-таки евро, а вслед за ним и доллар. Мы считаем, что активы-убежища по-прежнему являются наилучшим объектом для тактических длинных позиций. А особенно слабо в среду может смотреться британский фунт; минутки Банка Англии с высокой вероятностью спровоцируют продажи британской валюты. Отчаянные интрадейные спекулянты могут попробовать шорт в GBPCHF.