Передел сфер влияния на нефтяном рынке давит на цены вниз

[Калита-Финанс]

ФРС дала залп из всех орудий, дефляционный коллапс остановлен

FOREX
На экстренном заседании ФРС в ночь с воскресенья на понедельник были приняты экстраординарные меры, направленные на поддержку ликвидности глобального финансового рынка:

• Ставка опущена до 0…0.25%
• Стоимость свопов с ведущими ЦБ снижена до 0.25%
• Обнулена норма резервирования для банков (кажется, впервые за всю историю существования ФРС)
• Объявлена программа выкупа федерального долга и ипотечных бумаг на $700 млрд.

Устрашенные масштабом мер, рисковые активы в понедельник попытались было продолжить падение, однако во вторник, похоже, найдено некоторое хрупкое равновесие.
Если до последних недель делеверидж затрагивал EUR и JPY, которые росли на сворачивании позиций керри-трейд и продажах нерезидентов на американском рынке, то на прошлой неделе наблюдалась уже полная капитуляция, которая, традиционно, сопровождается дефицитом долларовой ликвидности. Отток ликвидности с фондовых рынков до сих пор столь существенен, что меры ФРС смогли лишь стабилизировать ситуацию на гране неуправляемого краха, однако сколько-нибудь заметного восстановления аппетита к риску не наблюдается. Рынки объяты ужасом, индекс волатильности VIX побил рекорд 2008-го года.
В сложившейся ситуации стабильность к доллару сохраняют другие валюты фондирования: CHF, JPY, EUR. Все остальные остаются под давлением. Мы полагаем, что ситуация с ликвидностью нормализуется в течение недели, после чего указанные валюты начнут демонстрировать умеренный рост к доллару. Затем сильное восстановление к доллару может показать GBP: GBP/USD сильно перепродана, тогда как сама британская валюта пока еще сохраняет минимальную положительную доходность. Доллар также будет под давлением распространения эпидемии коронавируса в США, где она началась позже, чем в Британии и ЕС, и пик, соответственно, тоже будет достигнут позже. Сырьевые валюты останутся под давлением понижательных рисков сырьевых рынков. Таким образом, в моменте нам кажется, работоспособной идеи покупать EUR, JPY и CHF против сырьевых валют и выжидать удобную точку входа в GBP также против сырьевых валют.
USD/RUB
USD/RUB реализовал половинчатый откат, сформировав поддержку в районе 70, от которой оттолкнулся и снова ушел к 75. Краткосрочная техническая картина намекает на возможность пройти выше, в район 78. Несмотря на очень высокую среднесрочную техническую перекупленность в паре, мы не рекомендуем закрывать длинные позиции в долларе. Если глобальные рынки не удержатся сейчас в своем хрупком равновесии, дальнейшее падение рубля будет носить характер полной капитуляции по типу декабря 2014-го года.
Фондовый рынок.
Коррекция в S&P-500 продолжилась, индекс на прошлой неделе пробил важный долгосрочный индикатор – 200-недельную скользящую среднюю в районе 2630. Практика таких эпизодов говорит о двух вещах. Первое – это уже не коррекция, а медвежий рынок, который может продлиться достаточно длительный срок. Второе – после такого пробоя всегда следовал тест этой линии снизу. Таким образом, вероятен краткосрочный отскок из района 2400, где сейчас удерживается индекс, в район 2600…2700. В рискованных стратегиях можно ставить на реализацию такого сценария. Стратегический тренд, тем не менее, падающий, и до дна, на наш взгляд, еще далеко.
РТС зацепился за район 900, это – минимумы 2017-го года. Технических предпосылок задержаться тут надолго - нет. Если американский рынок реализует сценарий отскока, для РТС также логичен отскок – в район 1000. Стратегический тренд остается падающим. С точки зрения сугубо фундаментальных факторов (цена на нефть, характерные уровни CDS на Россию, текущий платежный баланс, курс рубля) индекс должен продолжить падение к уровням 2016-го года в районе 700…850. К такому падению есть и все технические предпосылки. Конкретную цель мы сейчас указать не беремся, и возможный отскок советуем использовать для занятия коротких позиций.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/frs-dala-zalp-iz-vseh-orudiy-deflyacionniy-kollaps-ostanovlen

 

[Калита-Финанс]

Благодаря мерам ФРС дефицит долларовой ликвидности уходит

FOREX
ФРС добавила еще мер поддержки к принятым неделей ранее, и запустила неограниченный выкуп активов. Это, наконец-то, подействовало на глобальный денежный рынок и привело его в чувство. Индекс доллара с начала недели падает, во вторник падение ускорилось.
Мы ожидаем, что меры ФРС позволят основным валютам отыграть часть потерь против доллара, а спрос на рисковые активы верится. Краткосрочная ставка на ослабление доллара по всему спектру FOREX сейчас, на наш взгляд, актуальная позиция. Мы ожидаем падения индекса доллара еще примерно на 2% от уровней открытия европейских торгов во вторник, в район чуть ниже 100. Соответственно, мы ждем EUR/USD в районе 1.115, USD/JPY ниже 109.5, GBP/USD в районе 1.20.
Сырьевые валюты также будут поддержаны стабилизацией сырьевого рынка после того, как нефть нащупала дно, чему помогли усилия США по стабилизации рынка. В частности, американское правительство начало закупки нефти в государственный резерв, и направила высокопоставленных представителей в Саудовскую Аравию для налаживания взаимодействия.
Мы полагаем, что отыгрывать тактическое ослабление доллара лучше всего в наиболее ликвидной основной паре EUR/USD. Полагаем, пик пандемии коронавируса в ЕС близок, и это на фоне мер ФРС и ЕЦБ ободрит убитые европейские фондовые рынки.
USD/RUB
USD/RUB рубль отошла вниз от критических значений выше 80, полагаем, начнет формировать достаточно широкий торговый диапазон 70…80, выход из которого пока непонятен. В пользу дальнейшей девальвации говорят критически низкая стоимость Brent/RUB, при которой бюджет дефицитен, и туманные среднесрочные перспективы сырьевого рынка. В тоже время, если надежды на восстановление глобальной экономики во втором полугодии возобладают над страхами, коррекция в паре может быть и глубокой, до 65. Сейчас мы советуем осторожную ставку на укрепление рубля, которую советуем закрывать при пробое вниз 75.
Фондовый рынок.
S&P-500 формирует дно в диапазоне 2100…2300, ожидаем восходящей коррекции вплоть до 2750. РТС выполнил цели в районе 700…850, ожидаем восходящей коррекции вплоть до 1270. Обе коррекции советуем продавать по ходу их развития, ориентируясь на новостной фон. Если оптимизм начнет побеждать – удерживайте позиции дольше. Ставьте трейлер-стоп для того, чтобы выйти из них при росте волатильности. Будущее остается в высшей степени неопределенным, а рынки – нервными.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/blagodarya-meram-frs-deficit-dollarovoy-likvidnosti-uhodit

 

[Калита-Финанс]

ФРС уменьшает темпы нелимитированного QE на фоне нормализации работы денежного рынка.

FOREX
ФРС снижает темпы расширения своего баланса на этой неделе, и это отражается на динамике доллара, который растет в понедельник. EUR/USD завершила коррекцию в районе старого отторгованного еще в декабре прошлого года – начале января этого года технического уровня 1.115, сдала назад. Ожидаем консолидации под этим уровнем. USD/JPY скорректировалась в район 108, так же работавший поддержкой прошлой осенью. Ожидаем консолидации в районе этого уровня. GBP/USD восстановилась в район 1.24. Поскольку пара чувствительна к перспективам глобального спроса, а Британия остается уязвимой по торговому и платежному балансу, ожидаем, что пара будет держаться слабее EUR/USD.
Мы рекомендуем перейти к тактической краткосрочной торговле с небольшим левериджем или вообще без левериджа, вплоть до того, когда снижение волатильности станет явным, а ситуация с развитием пандемии в ЕС или США станет яснее.
Нефть остается под давлением, рынок охвачен страхом перед исчерпанием мощностей для хранения нефти. Стоит отметить, что такие панические настроения начале 2016-го года обозначило время разворота рынка. Можно предположить, что дно близко по времени, но близко по времени не значит близко к текущим уровнем. Может быть финальная капитуляция рынка, когда будут показаны экстремальные минимумы. Это отразится и на сырьевых валютах, которые еще покажут хорошие точки входа в длинные позиции. Но пока покупать их слишком рискованно.
USD/RUB
USD/RUB держится сильно благодаря поддержке ЦБ. Некоторую нервозность в понедельник утром валютному рынку добавило ужесточение карантин на в Москве, но к середине дня нервозность ушла. Мы ожидаем, что рубль отыграет движения в нефти на этой неделе, когда возможен флеш-креш, после чего может перейти к среднесрочному укреплению. Пока что, однако, покупка рубля выглядит слишком рискованной.
Фондовый рынок.
S&P-500 сформировал дно в диапазоне 2100…2300, и перебрался благодаря притоку ликвидности в район 2500…2600. Цели в районе 2750 пока еще актуальны. РТС пока закрепился выше 900, полагаем, среднесрочный потенциал восстановления еще не исчерпан, но волатильность высока, и отыгрывать возможное восстановление нужно очень осторожно, тем более что стратегически рынок по-прежнему смотрит вниз.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Источник: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/frs-umenishaet-tempi-nelimitirovannogo-qe-na-fone-normalizacii-raboti-denejnogo-rinka

 

[Калита-Финанс]

Агрессивные меры ФРС поддерживают рынки, но восстановление лишь на притоке ликвидности от центробанков ограничено.

FOREX

ФРС на прошлой неделе запустила очередную программу вливания ликвидности. Баланс ФРС к настоящему моменту уже превысил $6 трлн, и продолжает расти. В этом – главная причина оживления на фондовых рынках и рынках рисковых активов. Можно сказать, что это не активы растут, а доллар падает. Сдает он и по всему спектру FOREX. Индекс доллара на прошлой неделе откатился от 101 и остается под давлением на этой неделе, однако наблюдаемые тенденции пока что не тянут на «уверенное ослабление». EUR/USD остается вблизи минимумов прошлой осени чуть выше 1.09, техническая картина при этом остается неясной как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Учитывая, что ФРС и ЕЦБ соревнуются в росте балансов, неясна она и фундаментально. Полагаем, в этой паре сейчас возможна только краткосрочная тактическая торговля. Тоже самое можно сказать и про USD/JPY, - в пользу роста работает восстановление Китая и рост спроса на риск, в пользу снижения – то, что ФРС агрессивно наращивает баланс. В GBP/USD ситуация определеннее – пара восстанавливается на притоке ликвидности от основных ЦБ и на новостях, что со здоровьем британского премьера все в порядке. Здесь можно ждать роста к целям в районе 1.30…1.31 в среднесрочной перспективе. Восстановление Китая также поддержит AUD/USD вне зависимости от того, как будет разворачиваться ситуация на рынке нефти.

О нефти: ОПЕК+ собрались снова, в расширенном составе, и договорились убрать с рынка 10…13 млн. б/с. Присоединившиеся к ним страны G20 заявили о готовности убрать еще около 7 млн. б/с путем рыночно обоснованных сокращений добычи и закупки нефти в стратегические резервы. Эти меры помогли стабилизировать Brent в районе 30 за баррель, однако по оценкам ряда отраслевых экспертов, выпавший в моменте спрос составляет уже более 30 млн. б/с, поэтому роста нефти нет, не смотря на все сокращения и риторические усилия участников сделки. Соответственно, «нефтяные» валюты остаются в аутсайдерах восстановления спроса на риск.

USD/RUB

USD/RUB укрепляется сильнее наших ожиданий благодаря поддержки Банка России, роста глобального спроса на риск и стабильной нефти. Тем не менее, нефть не восстанавливается, а падение внутреннего и внешнего спроса иссушают ликвидность банковской системы. Сбербанк для поддержания норматива краткосрочной ликвидности уже вынужден кредитоваться напрямую в Банке России. Глава счетной палаты Кудрин предрекает России банковский кризис на горизонте квартала, если экономика не «перезапустится». Пока не видно, что может стать драйвером «перезапуска». В силу больших рисков в среднесрочной перспективе мы настороженно смотрим на укрепление рубля, и не видим больших перспектив в этом тренде. Возможно, 73 за доллар и 80 за евро окажутся среднесрочными поддержками.

Фондовый рынок

S&P-500 сделал, наконец, нашу цель 2750, и даже прошел к 2800, дальнейший рост под вопросом. Восстановление чисто спекулятивное, на притоке ликвидности, крупные игроки в нем не участвовали. Возможно, решимость ФРС побудит их перехватить инициативу у краткосрочных спекулянтов, но даже если они так решат, они, вероятно, предпочтут дождаться некоторой коррекции. Индекс РТС смогу взять уровень 1100 и закрепится выше, дальнейшая динамика будет целиком зависеть от внешней конъюнктуры, можно надеяться на рост к 1180, если она будет позитивной. В противном случае, если американский рынок уйдет в коррекцию, а игроки нефтяного рынка решат, что слов мало, и пока суд да дело нефть должна падать, снижение РТС может быть вплоть до тестирования мартовских минимумов.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/agressivnie-meri-frs-podderjivayut-rinki-no-vosstanovlenie-lishi-na-pritoke-likvidnosti-ot-centrobankov-ogranicheno

 

[Калита-Финанс]

Спрос на риск не снижается, поддерживаемый торможением пандемии.

FOREX

По последним данным пандемия замедляется в Европе и США. Хотя ограничительные меры продлеваются, можно надеяться, на стабилизацию ситуации ближе к концу мая. Это поддерживает спрос на риск в моменте, и на горизонте нескольких недель, и это же, заставляет ожидать исполнения известного трейдерского присловья «sell may and go away», когда на признаках приближения пандемии к концу на рынках начнется фиксация прибыли.

От роста спроса на риск в моменте проигрывают JPY и CHF, выигрывают GBP, AUD и CAD, причем две последние уже не реагируют на падение нефти в ближайших контрактах. Дальние контракты держатся сильно, в надежде на то, что сделка ОПЕК+G20 даст позитивный эффект.

Что касается основной пары EUR/USD, ситуация в ней остается неопределенной, так же, как и неделю назад, когда мы предлагали торговать этой парой краткосрочно, руководствуясь сугубо техническими факторами. С одной стороны, обнуление ставки ФРС и масштабные программы стимулирования американской экономики убрали преимущество доллара, как цели керри-трейда. С другой стороны, доллар по-прежнему ведет себя циклически, и спрос на риск, поддержанный ФРС, парадоксально поддерживает и доллар. Также доллар поддерживает сильное медвежье позиционирование в нем. После того, как ФРС, фигурально выражаясь, открыла все краны, против доллара неуклонно растут ставки на рынке деривативов, что затрудняет его снижение. Мы полагаем, что краткосрочно EUR/USD останется в диапазоне 1.08…1.11, затем в начале мая может быть просадка, на которой стряхнут навес спекулятивных лонгов перед началом среднесрочного бычьего тренда.

USD/RUB

USD/RUB стабилизировалась выше 73 после сделки ОПЕК+. От Банка России ожидают смягчения денежной политики, и это препятствует укреплению рубля. Мы не исключаем, однако, что на факте смягчение денежной политики рубль может укрепиться, снова протестировав уровни в районе 72, после чего начнется среднесрочный тренд его ослабления, связанный с экстремальной слабостью внешнего спроса. Окончание карантина в России вернет в какой-то степени спрос на импорт, что ухудшит торговый баланс.

Фондовый рынок
S&P-500 продолжает рост, после преодоления психологической отметки 2800 следующая цель – психологическая отметка 2900, затем технический уровень 2935 (61.8% восстановления с мартовского дна до исторических максимумов, которые были перед обвалом на пандемии). Далее рост может продолжиться к уровню 3100, где уже очень высока вероятность разворота. РТС колеблется в диапазоне 1050…1150, выход из которого в среднесрочной перспективе будет, скорее, вниз. Мы советуем выходить из российских акций у верхней границы диапазона.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/spros-na-risk-ne-snijaetsya-podderjivaemiy-tormojeniem-pandemii

 

[Калита-Финанс]

ФРС сокращает прямые покупки бумаг с рынка, доллар стабилен

FOREX

На этой неделе ФРС планирует прямые покупки на объем всего лишь в $10 млрд. в день, что в три раза меньше, чем на прошлой неделе. Изначально, когда ФРС объявила безлимитное QE, объем эмиссии через прямые покупки бумаг с рынка составлял $75 млрд в день. Затем его последовательно сокращали до $60 млрд, $50 млрд, $30 млрд, $15 млрд, а теперь - до $10 млрд в день. В относительном выражении это – резкое сокращение, и может оказать давление на долларовую ликвидность и поддержать доллар. С другой стороны, такое поведение придает уверенности в том, что ситуация на долговых рынках стабилизируется. Спрос на риск остается достаточно высоким.

EUR/USD на прошлой неделе оказалась под некоторым давлением из-за того, что евробюрократы не могли согласовать детали стимулирующих мер. Наиболее пострадавшие от пандемии страны южной Европы просят значительные объемы финансовой поддержки. Диапазон торговли сужается весь апрель, волатильность падает, возможно, на той неделе пара, наконец-то, закончит консолидацию и определится со среднесрочным трендом. Пока она остается выше 1.07 вариант среднесрочного роста кажется нам предпочтительнее.

GBP/USD поддержало выздоровление премьер-министра Джонсона. Переговоры по Brexit идут ни шатко ни валко, поводов для значительных движений в EUR/GBP нет, поэтому GBP/USD будет следовать за EUR/USD.

USD/JPY уперлась сверху в поддержку 107, и собирается с силами, чтобы пройти ниже. Мы бы на ставили на это, учитывая достаточно высокий спрос на риск. Если, однако, фондовые рынки покажут слабость, прорыв может реализоваться.

Нефть падает под страхом окончания месяца. Трейдеры бегут из ближних контрактов, боясь экспирации, которая, как выяснилось, может проходить по отрицательным ценам. Не думаем, что страх обоснован и, в любом случае, через пару дней повод (экспирация Brent) пройдет. Потенциала для среднесрочного роста нефти не видно, но и падать ей тоже, на наш взгляд, фундаментально некуда. Проблема дефицита хранилищ преувеличена, потому что ситуация в США находится в фокусе внимания. Но дефицита, например, не наблюдается к Китае, экономика которого восстанавливается.

Сырьевые валюты уже просто игнорируют разрушенный рынок нефти. На фоне падения ближайших контрактов USD/CAD стабильна, AUD/USD даже растет.

USD/RUB

USD/RUB остается достаточно стабильной после флеш-креша нефтяного рынка. Подскок на 5% по большей части нивелирован, пара консолидируется в узком коридоре 74.0…74.8, выход их которого, похоже, будет вниз. Среднесрочные перспективы пары негативны, но коррекционное укрепление еще может продолжится в направлении 72.

Фондовый рынок

S&P-500 продолжает рост к целям 2900 и выше, но рост становится все более натужным. Скорее всего, индекс переходит к диапазонной торговле, и сейчас нащупывает верхнюю границу, которая будет не выше 2935 (61.8% восстановления с мартовского дна до исторических максимумов, которые были перед обвалом на пандемии). Поддержкой выступает уровень 2720.

РТС усиливается на фоне силы американского рынка, в краткосрочной перспективе может еще раз попробовать пробить вверх 1150. В среднесрочной перспективе остается актуальным диапазон 1050…1150, попытка выхода из него вниз была пресечена, но в среднесрочной перспективе на фоне слабости сырьевого рынка остается предпочтительным сценарием.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/frs-sokrashaet-pryamie-pokupki-bumag-s-rinka-dollar-stabilen

 

[Калита-Финанс]

Спрос на риск упал в связи с ростом антикитайских настроений в мире. Инвесторы ожидают новый виток торговых войн

FOREX

Доллар усиливается сначала недели на росте антирисковых настроений. Причины три. Первая – постоянные намеки со стороны администрации Трампа на то, что Китай сознательно замалчивал масштабы проблемы коронавируса, или, хуже того, сам вирус был искусственно создан в уханьской лаборатории в Китае. Всемирная организация здравоохранения сейчас отрицает версию искусственного происхождения вируса, но подтверждает факты замалчивания и ограничения доступа к информации Китаем. В США зреет идея выставить Китаю счет за ущерб, причиненный вирусом. Другие страны пока не поддерживают такую идею, Минфин Германии публично отверг ее. Вторая причина бегства от риска – очередная порция ужасной макроэкономической статистики, особенно по еврозоне и Британии. Третья причина – решение германского суда, усомнившегося в независимости ЕЦБ в части его программ, направленных на стимулирование экономики (бенефициарами которых сейчас являются долговые рынки стран южной Европы). Отсутствие независимости нарушает конституцию Германии. Европейская валюта на этом решении оставила всякие попытки роста и обвалилась обратно к поддержкам в районе 1.08 по EUR/USD, потянув за собой и GBP/USD.

Мы полагаем, что проблемы в ЕС еще серьезнее, чем казались недавно, и действия германского суда очень некстати могут ограничить ЕЦБ в его действиях по поддержанию долговых рынков стран еврозоны. Это чревато ростом волатильности и бондов, и евровалюты. Мы и раньше подчеркивали неопределенность динамки EUR/USD, и советовали лишь тактическую техническую торговлю. Можно продолжать придерживаться этой же тактики, но с поправкой на то, что волатильность может сильно вырасти.

Нефть агрессивно восстанавливается после того, как GoldmanSachs, J.P.Morganи другие финансовые компании помельче, пересмотрели свое мнение по рынку, заявив, что «худшее позади». Худшее, возможно, и позади, но впереди для сырьевого рынка тоже ничего хорошего не предвидится, однако мосле тяжелейших распродаж прошлого месяца облегченный от розничных инвесторов рынок «бумажной» нефти взлетел, потянув за собой и сырьевые валюты. Австралийский и канадский доллар выглядят привлекательнов парах с основными валютами фондирования.

USD/JPY, на наш взгляд, заканчивает понижательную коррекцию и созрела для среднесрочного разворота, который состоится, если уровень напряженности между Китаем и США не будет усиливаться. От уровня 106 пару можно покупать с достаточно амбициозными целями – 109…112.

USD/RUB

USD/RUB волатильна, в моменте поддержана нефтью, что снижает давление фактора ухода от рисков. Пара торгуется в размашистом боковике вокруг уровня 75, и сказать, куда она пойдет дальше пока что трудно. Возможно, формируется некое новое равновесие, в котором эта отметка теперь будет какое-то время играть роль средней. Чтобы началось явное укрепление рубля, на наш взгляд, Brentдолжна восстановиться выше $35 за баррель. Новая волна ослабления может начаться, если Brentснова упадёт ниже $25 за баррель.

Фондовый рынок

S&P-500 отыграл классические 61.8% от всего падения с максимумов, NASDAQ, соответственно, 76.4%,и сейчас формируется баланс. Дальнейшее восстановление под большим вопросом, тем более что рынки остаются переоцененными и по мультипликаторам, и, тем более, на фоне падения ВВП. Держат их огромные вливания ликвидности от Центробанков и комментарии из ФРС, что ультрамягкая денежная политика – это теперь на годы. РТС вслед за американским рынком лег в дрейф, торгуется в диапазоне 1050…1150, не подавая признаков стремления выйти из него ни вниз, ни вверх. Среднесрочно индекс, на наш взгляд, сохраняет потенциал восстановления, так как он почти никак не отыграл еще восстановление нефти.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/spros-na-risk-upal-v-svyazi-s-rostom-antikitayskih-nastroeniy-v-mire-investori-ojidayut-noviy-vitok-torgovih-voyn

 

[Калита-Финанс]

Рынки в нерешительности на фоне снижения агрессивности ФРС

FOREX

Анализ спредов говорит о том, что дефицит долларовой ликвидности на периферии долгового рынка сохраняется. Если спреды денежного рынка практически вернулись к уровням до мартовской паники, то корпоративный долг по-прежнему демонстрирует высокие спреды, вдвое выше докризисных уровней, причем в ожидании даунгрейдов от кредитных агентств растут спреды бондов инвестиционного качества. На этом фоне пока наблюдается резкое сокращение прямых интервенций ФРС: за прошлую неделю ее активы прибавили лишь $65.5 млрд, из которых $48.8 млрд составили ценные бумаги. Баланс ФРС составляет сейчас уже чуть больше $6.7 трлн, но ситуация со спредами говорит о том, что влитые в систему дополнительные 2.5 трлн. распределились неравномерно по рынку. Эта ситуация, наряду с растущими рисками нового витка торговой войны на фоне роста антикитайских настроений в мире, продолжит поддерживать спрос на доллар. В ЕС при этом началось противостояние немецкого суда с одной стороны, и ЕЦБ и Еврокомиссии с другой стороны. Напомним, что германские судьи признали некоторые действия ЕЦБ в отношении QE противоречащими конституции Германии, и дали ЕЦБ три месяца на их исправление, запретив при этом Бундесбанку в них участвовать. DPA сообщило, что Еврокомиссия в ответ угрожает подвергнуть Германию санкциям, и решения Еврокомиссии имеют приоритет над решениями германского суда. Представители ЕЦБ при этом убеждены, что ЕЦБ действует в рамках своего мандата, и уверяют, что продолжат действовать дальше (непонятно только, вместе с Бундесбанком, который является частью трехуровневой банковской системы Еврозоны, или без него). Под давлением всех упомянутых факторов риска евро слабеет, а доллар усиливается с началом новой недели. Похоже, пришло время делать среднесрочную ставку на рост американской валюты, который может продлиться несколько недель, пока ФРС не сориентируется в ситуации, либо снятие карантина не начнет облегчать положение корпораций и увеличивать спрос на риск. На одном только QE от ФРС рынки дальше, похоже, не поедут. Соответственно, имеет смысл продавать EUR/USD от сопротивления 1.084 и на пробой вниз 1.08, и, как мы уже советовали неделю назад, покупать USD/JPY – йена в текущих условиях будет проигрывать доллару как валюта убежище. Ставка на рост пары от 106, оправдалась, и восходящая коррекция будет, на наш взгляд, продолжена.

USD/RUB

USD/RUB не торгуется в понедельник на бирже, но на межбанковском рынке закономерно несколько слабеет. 73 по-прежнему выглядит надежной поддержкой, а 77.5 – целью возможной среднесрочной коррекции. Мы рекомендуем продавать рубль имея в виду этот коридор в свете наметившихся тенденций ухода от рисков.

Фондовый рынок
Американские индексы на прошлой неделе демонстрировали силу, NASDAQ даже сумел установить новые максимумы, однако рост, на наш взгляд, хрупкий, и рынок переходит в фазу коррекции. Будет ли она боковой, или понижательной, покажет текущая неделя. Мы советуем следовать старой доброй трейдерской пословице sell may and go away, и занять по отношению к рынку акций позицию стороннего наблюдателя. Этот совет относится и к российскому рынку тоже.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Источник: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/rinki-v-nereshitelinosti-na-fone-snijeniya-agressivnosti-frs

 

[Калита-Финанс]

Пауэлл заявляет, что ФРС готова к прямой поддержке американского рынка. Напряжённость между США и Китаем, тем временем, давит на рынки.

FOREX

Прошлая неделя охарактеризовалась снижением спроса на риск и умеренным ростом доллара. Причиной послужила дальнейшая деградация американо-китайских отношений. США обвиняют Китай в пандемиии коронавируса и на этом фоне усиливают давление на Huawei, Китай грозит ответными мерами. По отношению к Австралии, которая примкнула к американской антикитайской кампании, меры уже приняты – экспорт австралийской говядины в Китай резко сократился (на 35%). Трамп в свою очередь заявляет, что «охладел» к торговой сделке с Китаем.

Индекс доллара по итогам недели вырос выше 100, но рост нельзя назвать уверенным. Неделей раньше в моменте он был и чуть выше, и зона 100…101 остается зоной сопротивления, которую индекс доллара не может преодолеть уже два месяца. Росту доллара препятствует ФРС, которая, снизив интервенции на рынке госдолга, сохраняет высокую активность на рынке РЕПО, и приходит уже непосредственно на фондовый рынок. Так, глава ФРС Пауэлл в интервью СМИ заявил буквально следующее: экономика США не восстановится, пока не будет найдена вакцина от коронавируса, но покупка американских акций и ETF со стороны ФРС может стать альтернативой вакцине. Иными словами, ФРС готова удерживать американский фондовый рынок от падения до тех пор, пока вакцина не будет найдена. Неудивительно, что доллар США не может развить сколько-нибудь заметное укрепление на фоне таких разговоров. В тоже время ставки на ослабление доллара, подскочившие после запуска в марте нелимитированного QE со стороны ФРС, резко упали на фоне эскалации торговой войны. Инвесторы все еще видят в долларе защитный актив. Полагаем, что дальнейшее облегчение навеса шортов, довлевших над долларом, позволят, наконец-то, ему начать слабеть. Это поддержит и фондовые рынки, и рисковые валюты. Среди основных валют, на наш взгляд, главным бенефициаром возможного ослабления доллара станет достаточно хорошо скорректировавшийся к настоящему моменту GBP. Европейская валюта до конца мая останется под давлением внутренних проблем ЕС, в котором развивается конфликт между Брюсселем и Берлином по-поводу действий ЕЦБ, а также конфликт между Севром и Югом по-поводу антикризисных мер вообще. Что касается JPY, то в случае восстановления спроса на риск USD/JPY вряд ли потеряет от слабости доллара, так как Банк Японии уже сам давно проводит ту же политику, к которой только приступает ФРС, и зашел в ней уже гораздо дальше. Тоже самое можно сказать и про CHF. Резюмируя, мы предлагаем сейчас осторожную ставку на среднесрочный рост GBP к корзине из CHF, JPY и USD. Европейская валюта по-прежнему интересна лишь в краткосрочной диапазонной торговле.

Восстановление нефти может поддержать сырьевые валюты, из основных – CAD. AUD останется под давлением торговой войны, и, скорее всего, начнет проигрывать CAD.

USD/RUB

USD/RUB остается стабильным, не реагируя уже на восстановление нефти по той причине, что Банк России сократил по мере восстановления нефти свои интервенции в пользу рубля до минимума, обусловленного «бюджетным правилом». 73 по-прежнему выглядит поддержкой для USD/RUB, но под давлением налогового периода и наступающего сезона выплаты дивидендов, от которых не могут отказаться госкомпании, рубль может даже продавить ее и укрепиться дальше, в район 71.80…72.00, в район уровня 50% от всего движения с минимумов начала года до мартовских максимумов.

Фондовый рынок

Американские индексы забуксовали и скорректировались, но при поддержке ФРС могут возобновить рост. Мы полагаем, что уровень 3000 по S&P-500 будет, скорее всего, взят. Цель для NASDAQ – 9400. РТС на начавшейся неделе, вероятно, предпримет очередную попытку пройти выше 1160. Однако мы остаемся при своем мнении, которое оправдалось на прошлой неделе, что рост хрупкий, и рынок переходит в фазу коррекции. Мы советуем использовать рост к указанным целям, и особенно если он продолжится выше, для сокращения среднесрочных позиций.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Источник: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/pauell-zayavlyaet-chto-frs-gotova-k-pryamoy-podderjke-amerikanskogo-rinka-napryajyonnosti-mejdu-ssha-i-kitaem-tem-vremenem-davit-na-rinki

 

[Калита-Финанс]

Торговая война вернулась на повестку дня, и поддерживает доллар.

FOREX

Прошлая неделя прошла под знаком роста напряженности в американо-китайских отношениях. Китай ужесточает контроль над Гонконгом, и выражает протест против сотрудничества США с Тайванем. Британия, Канада и Австралия выражают озабоченность ситуацией вокруг Гонконга, США грозит Китаю санкциями. США усиливает давление на Huawei, Британия готова примкнуть к США в качестве союзника в торговой войне. Тайвань публично заявляет, что не приемлет принципа «одна страна – две системы» в отношениях с Китаем. В довершении тренда роста региональной напряженности появляется глава КНДР, которого недавно «похоронили» японские и американские СМИ, вполне здоровый, председательствующий на совещании по вопросу развития ядерной программы (привет Трампу и всему тому, о чем он как бы, договорился с КНДР в прошлом году). Как следствие роста геополитической напряженности, доллар, начавший было слабеть, снова укрепляется. В пятницу материковый юань подешевел до рекордных с 2008-го года уровней. Характерно, что спекулянты, по данным CFTC, ставившие ранее на слабость доллара, разочаровались в этой ставке и «перевернулись». Наиболее «медвежьи» настроения сейчас в отношении британской валюты, японская йена, которая должна бы укрепляться на негативных новостях, в сравнении с долларом держится слабо, так как находится под давлением ожиданий новых монетарных стимулов от Банка Японии.

Мы же, как и прежде, не разделяем пессимизма в отношении британской валюты, ка к и оптимизма в отношении доллара в среднесрочной перспективе. Неделю назад мы рекомендовали начинать покупать фунт против валют фондирования. Эта ставка в целом себя оправдала, несмотря не некоторую коррекцию британской валюты в пятницу. Экстремально медвежьи настроения в отношении британского фунта, отражающие пробуксовки переговоров по Brexit, не отражают, на наш взгляд, фундаментальных реалий. Институциональные проблемы в ЕС опаснее, а фунт из основных валют пока что остается единственной, для которой учетная ставка ЦБ до сих пор выше нуля. Сейчас уже сформированы ожидания ее снижения, но сам факт снижения простимулирует приток ликвидности на долговой рынок и, скорее, поддержит фунт, потому что на факте шорты против него будут закрывать. Так что в отношении фунта наша рекомендация остается прежней – покупайте на коррекциях против основных валют фондирования.

Европейская валюта, на наш взгляд, так и не определилась с направлением движения. Мы ожидаем, что продвижение по вопросу согласования мер поддержки европейских экономик, пострадавших от коронавируса, поддержит европейскую валюту в среднесрочной перспективе, однако пока позитива в этом направлении мало, и EUR/USD, как и прежде, остается в боковике с примерными границами 1.08…1.10. USD/JPY проявляет слабость, наша рекомендация покупать пару ниже 107 также оправдалась, но сейчас, выше 107.5, ситуация неопределенная. Рост напряженности в АТР может пересилить в моменте Банк Японии, так что мы бы фиксировали тут часть прибыли.

Нефть активно восстанавливается, новостной фон вокруг нее резко стал бычьим. На наш взгляд, это просто перепад из крайности в крайность, и этот перепад свидетельствует в пользу того, что фаза активного восстановления закончена. А поскольку риски торговой войны снова растут, возможна и коррекция к проделанному восстановлению. Соответственно, не стоит сейчас наращивать позиции в сырьевых валютах, особенно в австралийском долларе, сильно подверженном влиянию этих рисков.

USD/RUB

USD/RUB на прошлой неделе резко усилился на рекордных размещениях ОФЗ, а также на том, что корпорации аккумулировали рубли для уплаты налогов в конце месяца. Учитывая внешний фон, м полагаем, что укрепление было чрезмерным, а отскок USD/RUB в пятницу – закономерным и фундаментально обоснованным. Эскалация торговой войны США и Китая неоднозначно скажется на рубле. С одной стороны, рубль пострадает в общем порядке, как рисковый актив. Но, с другой стороны, Китай все больше наращивает импорт российской нефти. Проиграв по итогам сделки ОПЕК+ часть европейского рынка арабам, Россия может наверстать упущенное в Китае. Так что среднесрочные перспективы рубля при эскалации торговой войны могут быть получше, чем даже у валют развитых стран-экспортеров нефти. Мы думаем, что USD/RUB пока что будет консолидироваться, и не спешим ставить на разворот тренда вверх. Пара может еще раз просесть ниже 71, если аппетит к риску не сильно пострадает от перипетий вокруг Гонконга.

Фондовый рынок

Триумфальный рост NASDAQ остановился под давлением рисков торговой войны, S&P-500 еще раньше ушел в консолидацию, как мы и предполагали. Наша цель для NASDAQ 9400 выполнена и даже перевыполнена, сделали почти 9500, февральский гэп, образовавшийся в начале «коронавирусного» обвала рынка, закрыт. S&P-500 немного недотянул до 3000, но, думаем, все же зацепит ее в процессе консолидации, но выше на неделе не пойдет. РТС прошел выше 1160 и даже выше 1200, но закрепиться выше 1200 пока не смог. Думаем, вблизи 1200 начнется консолидация. Консолидация – время пересмотреть структуру портфелей и зафиксировать часть прибыли. Большая политика определит направление дальнейшего движения фондовых рынков в скором будущем, и мы не удивимся тому, что оно будет коррекционным. Рынки накачаны горячей ликвидностью, волатильность остаётся относительно высокой, и есть все условия для хорошего движения вниз, чтобы сбить несколько нездоровый ажиотаж восстановления, если повод найдется.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/torgovaya-voyna-vernulasi-na-povestku-dnya-i-podderjivaet-dollar

 

[Илья Хабаров]

Cаудовская Аравия потребовала от России новых уступок по нефти
Нефтяное перемирие между Россией и Саудовской Аравии, заключенное после короткой, но разрушительной ценовой войны, подвисло в воздухе.
За две недели до июньских переговоров ОПЕК+, где будет решаться дальнейшая судьба сделки по сокращению добычи нефти, у Москвы и Эр-Рияда снова диаметрально разошлись позиции.
Россия твердо настроена начать увеличивать добычу нефти с июля, как это предусмотрено апрельским соглашением, рассказали три российских чиновника и двое представителей отрасли.
Согласно договоренностям, с мая по июль страны ОПЕК+ должны сократить добычу почти на 9,7 млн б/с. Затем по плану предполагалось уменьшить объем сокращения добычи до 8 млн б/с до конца 2020 года и до 6 млн б/с до мая 2021-го.

Россия в рамках сделки планировала нарастить добычу на 500 тысяч баррелей в день с июля и еще на столько же с января.
Но этот сценарий не устраивает партнеров по ОПЕК+. Они предлагают не увеличивать поставки еще два месяца, продлив максимально возможные квоты еще до сентября. Ситуацию топ-менеджеры нефтяных компаний обсуждали в среду на совещании с главой Минэнерго Александром Новаком.
России, возможно, придется отказаться от изначальной позиции и пойти на уступки из-за давления Саудовской Аравии. По его словам, саудиты, сократившие добычу на 1,3 млн баррелей в сутки по сделке и еще на 1 млн - добровольно, недовольны текущим уровнем цен на нефть.

 

[Калита-Финанс]

Евро растет на анонсах антикризисных мер, толкая вниз индекс доллара

FOREX

Наш пессимизм относительно доллара в полной мере начал оправдываться на прошлой неделе. После того, как в ЕС, наконец-то, появились явные сдвиги в направлении выработки общей антикризисной политики, EUR/USD пошла в рост, потянув за собой весь индекс доллара. Скептицизма в отношении доллара добавила перспектива эскалации торговой войны США и Китая в контексте проблемы автономии Гонконга. Рост рисков торговой войны доллар отрабатывает слабостью, инвесторы ожидают что новые проблемы просто приведут к еще большему росту агрессивности ФРС. К концу недели дополнительного негатива доллару добавили начавшиеся в США расовые волнения, тут же ставшие поводом для межпартийных разборок. Итог: индекс доллара за неделю потерял около 2%. EUR/USD прорвала уровень 1.100, тестирует в начале недели старый сильный уровень сопротивления 1.115. В случае прорыва откроется пространство для роста вплоть до 1.140. Британская валюта также оправдала наш оптимизм в отношении нее, хотя и росла к доллару чуть хуже европейской. USD/JPY осталась в целом в боковике. Как обычно в последнее время пара под давлением двух противоположных факторов: рост спроса на риск в связи с улучшением атмосферы в ЕС, толкает ее вверх, а общая слабость доллара и рост региональных рисков не дает расти. В результате пара продолжает консолидироваться в районе 107.5.

Нефть активно восстанавливается на слухах, что на следующем заседании ОПЕК+, которое, похоже, случится раньше намеченного срока, уже на этой неделе, 4-го июня, примут решение о пролонгации существующих ограничений без предусмотренного ранее соглашением ослабления в июне. Нефть стремится закрыть гэп, образовавшийся после развала соглашения в марте, Brent стремиться подняться выше $40 за баррель. Это поддерживает сырьевые валюты, и даже AUD, находившийся под давлением рисков торговой войны, идет в рост, обгоняя в моменте CAD. Полагаем, до четверга этот оптимизм может сохранится, в конце недели последует фиксация прибыли.

USD/RUB

USD/RUB пошел закрывать мартовский гэп на опережение нефти, техническая цель 68.4, вероятно, будет достигнута на текущей неделе, после чего курс начнет консолидироваться в диапазоне 68…70. EUR/RUB может и удержаться выше 77 при условии, что EUR/USD продолжит рост.

Фондовый рынок

Американский рынок продолжает демонстрировать непреодолимую силу, любые распродажи на любых негативных новостях агрессивно выкупаются. Против ФРС играть бесполезно. NASDAQ нацелен на новый исторический максимум. S&P-500 пробил 3000, следующая цель 3100, в перспективе также нацелен на новый исторический максимум. РТС сумел закрепиться выше 1200, следующая цель 1275, рост поддерживается усилением рубля.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/evro-rastet-na-anonsah-antikrizisnih-mer-tolkaya-vniz-indeks-dollara

 

[Калита-Финанс]

«Ошибочная» статистика американского рынка труда вывела фондовые рынки на новые максимумы.

FOREX

В пятницу вышла статистика американского рынка труда, оказавшаяся неожиданно сильной. Настолько сильной, что показала рост занятости против ожиданий ее падения. При внимательном рассмотрении выяснилась странная деталь: пособие по безработице в мае получали 21,487 млн человек, а количество безработных оказалось меньше: 20,985 млн. Управление статистики занятости министерства труда США было вынуждено объясниться, и признало, что уже как три месяца оно "ошибочно" засчитывает временно уволенных как занятых. Исправлять ошибку министерство не стало, опасаясь обвинений в политической манипуляции. Белый дом признал в специальном материале по занятости на официальном сайте факт манипуляции: There were 15.3 million people on temporary layoff in May, in addition to an estimated 4.9 million people who had temporarily lost their jobs but were counted as employed but “not at work for other reasons.” Including all those who were potentially on temporary layoff, 78.2 percent of unemployed persons in May were on temporary layoff—well above the 13.3 percent average over the 12 months before this March [В мае было временно уволено 15,3 миллиона человек, в дополнение к примерно 4,9 миллионам человек, которые временно потеряли работу, но считались занятыми, но «не на работе по другим причинам». С учетом всех тех, кто потенциально находился во временном увольнении, 78,2 процента безработных в мае находились на временном увольнении, что значительно выше среднего показателя в 13,3 процента за 12 месяцев до марта этого года].

Признание, однако, вышло после того, как американские фондовые индексы на радостях пробили важные технические уровни, причем NASDAQ переписал исторический максимум. Техническая картина остается в пользу продолжения роста рисковых активов, который и наблюдается с начала новой недели. Росту помогает пролонгация текущих ограничений добычи в рамках соглашения ОПЕК+ и то, что расовые столкновения в США пошли на спад. Росту рисковых настроений также посодействовало то, что антикризисная политика в еврозоне, наконец-то, стала принимать окончательные и понятные рынку формы. Мы ожидали, что это случиться в начале лета, и поддержит евро, и эти ожидания оправдались.

Индекс доллара на росте рисковых настроений упал к техническому уровню 96.75 – это 23.6% от всего размаха мартовского движения – и консолидируется. Мы ожидаем попытку краткосрочной восходящей коррекции, после которой снижение доллара продолжится, так как даже после анонсированных ЕЦБ новых мер поддержки экономик еврозоны, американская монетарная политика все равно остается гораздо более агрессивной. Соответственно, мы предлагаем удерживать ранее занятые длинные позиции в EUR и GBP против USD, причем отмечаем, что GBP пока что раскрывает свой потенциал хуже EUR, и, надеемся, догонит европейскую валюту.

Спрос на риск обрушил JPY. На наш взгляд, в кросс-курсах йена незаслуженно перепродана, потому как денежная политика Банка Японии в моменте выглядит менее агрессивной, чем у ФРС и ЕЦБ. В связи с этим актуальны ставки на краткосрочные коррекции в GBP/JPY и EUR/JPY.

Нефть после последних решений ОПЕК+ стремится закрыть гэпы, образовавшиеся ранее на разрыве соглашения, Urals уже закрыла соответствующий гэп, Brent и WTI близки к этому. Полагаем, выполнив эту техническую цель, нефть «успокоится», тем более, форвардная кривая уже нормализуется, переходя в состояние бэквордации, а текущие ценовые уровни уже содействуют восстановлению сланцевой добычи в США. Соответственно, мы не ждем дальнейшего активного восстановления нефти, и предлагаем сокращать ставки на рост сырьевых валют. Стоит помнить, что CAD может отражать общую слабость доллара, а AUD – текущую напряженность в отношениях Австралии и США с Китаем.

USD/RUB

USD/RUB закрыл мартовский гэп и консолидируется выше 68. При достигнутых на прошлой неделе цен Urals Банк России должен прекратить интервенции в поддержку рубля. Долговой рынок и денежных рынки России сверхоптимистичны и закладывают снижение ставки Банком России сразу на 1% на июньском заседании. Полагаем, при царящей сейчас на рынках эйфории потенциал дальнейшего укрепления рубля после выполнения важной технической цели (закрыть гэп) мал. Мы не ожидаем, что укрепление при текущих ценах на нефть может продлиться до 67 за доллар, и советуем формировать в районе 68 за доллар среднесрочные короткие позиции против рубля.

Фондовый рынок

Американский рынок продолжает рост, используя для этого любую позитивную новость и полностью игнорируя любой негатив. Эйфория не может длиться долго, поэтому после ожидаемого нами взятия на прошлой неделе исторического максимума в NASDAQ ожидаем торможения роста и коррекции к этому уровню, после чего решится вопрос о более глубокой коррекции или консолидации. В среднесрочной перспективе ожидаем продолжения роста американских индексов. Против ФРС играть бесполезно. РТС заметно слабее американских «коллег», и пока что не может преодолеть максимумы прошлой недели. Полагаем, что он это сделает, и попробует закрепиться выше 1300. Дальнейший рост на этой неделе будет технически затруднен.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Источник: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/oshibochnaya-statistika-amerikanskogo-rinka-truda-vivela-fondovie-rinki-na-novie-maksimumi

 

[Калита-Финанс]

Страх второй волны коронавируса начал давить на рынки.

FOREX

Рынки не обращали внимания на американские погромы и массовые протесты в Европе до тех пор, пока в конце прошлой недели не начала выходить статистика роста заболеваемости коронаврусом в США. На выходных вспышки заболеваемости зафиксированы во Флориде, Северной Каролине и Аризоне. Представители Белого Дома уже отметились заявлениями, смысл которых в том, что экономика США не переживет еще одного локдауна. Администрация намерена просить у Конгресса еще больше денег на преодоление последствий эпидемии и карантина. Перегретые рынки, тем временем завалились к концу недели. На выходных в довершение неприятностей прошлой недели вышли новости о вспышке коронавируса в Пекине. Транспортное сообщение с городом ограничено, в районе, где произошла вспышка, введено военное положение.

Азиатские торги открылись умеренно-негативно для рисковых активов, доллар получил импульс к продолжению роста, начавшегося в прошлый четверг. Пока рано говорить о том, что среднесрочный период его слабости закончился, но все больше признаков того, что закончился период его агрессивного ослабления. На это, в частности, указывает позиционирование спекулянтов в валютных деривативах на чикагской бирже. Доллар сильно перепродан. Полагаем, что на этой неделе начнется консолидация, и EUR/USD будет колебаться в диапазоне 1.12…1.14, причем выход из него вверх вероятен, но будет ложным пробоем, а вот ближе к концу месяца случиться разворот, и доллар перейдет к укреплению. GBP/USD на прошлой неделе отбилась вниз от сильного долгосрочного уровня в районе 1.275. Мы по-прежнему позитивно смотрим на фунт, считая, что относительно умеренная политика Банка Англии дает фунту долгосрочное преимущество. Однако неурегулированность Brexit и большой ущерб, понесенный сервисной экономикой Британии от коронавируса, исключает взятие уровня 1.275 в среднесрочной перспективе. Курс может возвращаться туда, и это – хороший уровень для фиксации прибыли по длинным позициям. Сейчас мы полагаем, что фунт еще ослабнет, что даст хорошую возможность купить его с этой целью. USD/JPY остается неопределенной. В паре резко выросла волатильность, но с направлением она так и не определилась. Полагаем, если в регионе АТР начнется вторая волна коронавируса, это спровоцирует падение пары, аналогичное мартовскому.

Нефть и сырьевые валюты под давлением, и гарантированно проигрывают от антирисковых настроений. В нефти был на прошлой неделе отыгран весь позитив от последнего совещания ОПЕК+ по квотам, хороших новостей не предвидится, а рисков – много, так что нефть останется под давлением. Не думаем, что она может драматически снизиться с текущих уровней цен при текущих ограничениях ОПЕК+, но потенциала роста тоже нет. Соответственно, сырьевые валюты теряют преимущество в парах с долларом относительно валют фондирования. Ставки на их снижение против EUR, JPY и CHF становятся оправданы в среднесрочной перспективе.

USD/RUB
USD/RUB, закрывший ранее мартовский гэп, не сумел затем пройти ниже 68 за доллар. Факторы поддержки рубля уходят, похоже, что снижение ставки на заседании Банка России 19 июня вполне может стать спусковым крючком для новой волны слабости российской валюты. Советуем покупать доллар на снижении к рублю и не ожидаем, что 68 за доллар удастся пройти вниз.

Фондовый рынок
После эйфории начала прошлой недели в четверг-пятницу на американском рынке прошла достаточно жесткая коррекция. В первой половине начавшейся недели она, вероятно, возьмет паузу, и рынки еще попробуют разогнаться снова, благо крупные инвестбанки советуют сейчас выкупать просадку. На наш взгляд, коррекция получит продолжение, и если на фондовых рынках будет подскок, стоит использовать его для закрытия позиций в акциях. Фондовые рынки сильно перегреты, и более значительная коррекция вполне уместна, тем более для нее ложились и технические предпосылки.

Российский рынок развернулся в коррекцию раньше американского, РТС упал в район 1200 – это сильный технический и психологический уровень, 50% от падения с январских максимумов на мартовские минимумы. Индекс попытается зацепиться за него, мы советуем использовать попытки роста отсюда для закрытия длинных позиций. Уверенный пробой уровня вниз станет сигналом на шорт.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/strah-vtoroy-volni-koronavirusa-nachal-daviti-na-rinki

 

[Калита-Финанс]

Рост баланса ФРС взял паузу, а ставки на падение доллара бьют рекорды.

FOREX

ВОЗ на прошлой неделе предупредила о «новой опасной фазе» пандемии коронавируса. Предупреждения пришли на фоне новой вспышки в Пекине (пассажирское транспортное сообщение с городом закрыто), рекордного роста заболеваемости в Бразилии и нового роста в ряде штатов США (рекорды в Аризоне, Техасе, ухудшение во Флориде). На рынках назревает risk off в то время как ФРС поставила рост баланса на паузу. Он не растет, несмотря на то, что ФРС запустила анонсированную еще весной программу скупки корпоративных бондов и ETF. Причина, видимо, в том, что параллельно ФРС стала сворачивать своп-линии центробанкам, открытые в марте для поддержания долларовой ликвидности. Их открытие тогда переломило тренд резкого роста доллара, и спровоцировало не менее резкое его падение. Примечательно, что на этом фоне спекулянты, согласно данным CFTC, нарастили шорт против доллара до до $15,69 млрд с $9,51 млрд неделей ранее. Если говорить о позициях в EUR/USD, то там ставка на падение доллара уже приближается к максимумам 2018-го, когда были установлены локальные максимумы в EUR/USD в районе 1.23 на не оправдавшихся впоследствии ожиданиях нормализации денежной политики ЕЦБ. Резюмируя все упомянутые факторы, сэнтимент, на наш взгляд, сейчас складывается в пользу восходящей коррекции доллара. Ранее в мае мы предлагали делать ставку на его ослабление, ожидая роста евро по мере определения в ЕС контуров единой антикризисной европейской политики, но сейчас эта ставка свое отработала.

Неделю назад мы полагали, что начнется консолидация, и EUR/USD будет колебаться в диапазоне 1.12…1.14, а ближе к концу месяца доллар перейдет к укреплению. Мы и сейчас продолжаем придерживаться этой позиции, и предлагаем продавать попытки роста EUR/USD в направлении 1.14, с тем чтобы часть позиции затем фиксировать на 1.12, а часть оставлять на возможный пробой уровня вниз. Мы допускаем попытки EUR/USD пройти выше 1.14, и индекса доллара вернуться к 96 до конца месяца, но не ждем, что эти уровни будут уверенно взяты.

EUR/GBP в последнее время растет, рост коррекционный. Мы ожидаем, что он дотянет максимум до 0.92, откуда фунт возобновит укрепление. Предлагаем набирать шорт в этой паре по мере приближения к упомянутому уровню.

JPY является бенефициаром роста геополитической напряженности вокруг Китая. Вокруг Китая в последнее время растет военная напряжённость: обострился приграничный конфликт с Индией, обострились конфликты в спорных водах Южно-Китайского моря, обострение наблюдается между республиканской Кореей и КНДР. Кроме того, JPY традиционно выигрывает от снижения глобального аппетита к риску. В силу этого, мы по-прежнему не ожидаем от JPY ярко-выраженной динамики. С одной стороны, сворачивание предоставления долларовой ликвидности поддержит доллар, в том числе и против йены, с другой стороны, JPY выиграет от коррекции на фондовых рынках, когда она начнется. Мы полагаем, что актуальны ставки на рост йены в кросс-курсах, в первую очередь – против сырьевых валют.

Сырьевые валюты, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе будут под давлением, потому что нефть на данный момент времени практически исчерпала потенциал восстановления. Угроза второй волны коронавируса порождает страх за перспективы спроса. С другой стороны, цены около 40 за баррель уже комфортны для части сланцевой добычи в США и она начнет восстанавливаться во втором полугодии.

USD/RUB
USD/RUB, закрепился выше мартовского гэпа, теперь это – сильная поддержка. Ралли рубля шло под заседание Банка России, на котором он оправдал ожидания, и снизил ставку сразу на 1%. Фактор отыгран, нефть тоже не даст рублю в среднесрочной перспективе поддержки. На наш взгляд, USD/RUB переходит к консолидации, причем с тенденцией к ослаблению во второй половине лета. Полагаем, просадки в район 69 и ниже надо выкупать, в августе будет возможность закрыть лонги в USD/RUB по 72 и выше.

Фондовый рынок

Продолжаетсяа несколько нервная консолидация, начавшаяся на прошлой неделе. NASDAQ закрепляется выше февральских максимумов, в районе 10000, но равновесие хрупкое, и мы ожидаем просадок. S&P-500 застрял в диапазоне 3000…3100, ожидаем попытки штурма 3200, но не думаем, что она будет успешной. РТС осваивает диапазон 1200…1240, ожидаем, что он задержится в нем и на этой неделе. Отмечаем растущие риски начала среднесрочного понижательного движения всех фондовых рынков, которые начнут реализовываться с начала июля.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/rost-balansa-frs-vzyal-pauzu-a-stavki-na-padenie-dollara-biyut-rekordi

 

[Калита-Финанс]

Вторая волна коронавируса в США питает антирисковые настроения.

FOREX

Зафиксирован рост заболеваемости в США, среди наиболее пострадавших Техас, Калифорния и Флорида. К слову, они же – лидеры по потреблению бензина в США. Рост заболеваемости идёт на фоне роста напряжённости между США и Китаем, Индией и Китаем, которая сказывается на оценке перспектив международной торговли. Global Times – англоязычный официоз китайской компартии, фактически, обвинил Индию в сговоре с США, и заявил, что Китай готов к войне на два фронта – на границе с Индией и в Южно-Китайском море. Такие заявления идут на фоне обмена дипломатическими санкциями между Китаем и США из-за ситуации вокруг Гонконга. Рисковые активы и валюты под давлением, и складывается впечатление, что лишь «эффект конца квартала», когда крупные институционалы стремятся показать в своей отчетности максимально возможную прибыль, удерживает сейчас фондовые рынки от больших распродаж. В то же время в европейской валюте наблюдается рекордно-бычье позиционирование, характерное для первого полугодия 2018-го года, когда макроэкономические показатели европейской экономики были настолько хороши, что многие участники рынка ожидали от ЕЦБ анонсирования мер по нормализации денежно-кредитной политики. Тогда, во втором полугодии, на таком сэнтименте рынок развернулся, и начался тренд роста доллара США, который длится два года, и, по формальным техническим признакам, еще не завершился. Это позиционирование наблюдается сейчас на фоне значительного сокращения баланса ФРС, идущего за счет закрытия своп-линий, открытых ФРС другим центробанкам (в т.ч. и ЕЦБ) весной. Долларов в глобальной финансовой системе становится меньше.

Полагаем, все перечисленные выше факторы закладывают основу для среднесрочного укрепления доллара. Предлагаем использовать попытки роста EUR/USD в район 1.13 для открытия среднесрочных коротких позиций. При этом мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочной перспективе доллар, все же, будет слабеть, так как утратил свое главное конкурентное преимущество среди основных валют – положительную реальную ставку по без рисковым активам. Поэтому, когда напряжённость на рынках пойдет на спад, доллар снова начнет слабеть.

Согласно данным CFTC, наиболее перепроданной среди основных валют, сейчас является AUD, за ним следует CAD и GBP. AUD и CAD останутся, на наш взгляд, под давлением, из-за отсутствия у нефти внятных перспектив дальнейшего восстановления. Что до GBP, на наш взгляд, эта валюта остается незаслуженно перепроданной. Учитывая относительное позиционирование в EUR и GBP, шорт EUR/GBP может быть хеджирующей позицией для шорта EUR/USD. Если на рынке вернется аппетит к риску, фунт станет основным бенефициаром этого возвращения притом, что потенциал его падения выглядит сейчас уже достаточно ограниченным. Неделей ранее мы говорили, что EUR/GBP в своем росте на антирисковых настроениях дотянет максимум до 0.92. В начале недели пара дотянула до 0.915, полагаем, что дальнейший рост дает хорошую возможность постепенно набрать в ней шорт. Нефть же и сырьевые валюты пока остаются под давлением.

USD/RUB

USD/RUB, как мы и предполагали, начал слабеть. Все факторы, играющие на его укрепление в последнее время, на наш взгляд, отыграны. Тактика выкупать просадки в район 69 работает, с начала недели рубль пробует пройти выше 70. Полагаем, нужно сокращать позиции в рубле, пробой 70.5 может привести к ускорению роста USD/RUB.

Фондовый рынок

NASDAQ сдал 10000, и, полагаем, продолжит коррекцию с началом нового месяца. Неделей назад мы писали, что ожидаем просадки, сейчас мы ожидаем уже развития коррекции. S&P-500 остается пока в диапазоне 3000…3100, у нижней границы, все попытки роста захлебнулись, ждем пробития диапазона вниз. РТС также прижался к нижней границе диапазона 1200…1240, ждем пробоя вниз.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/vtoraya-volna-koronavirusa-v-ssha-pitaet-antiriskovie-nastroeniya

 

[Калита-Финанс]

Спрос на риск вновь растет на ожиданиях очередных стимулов в США
FOREX

Вторая волна коронавируса отходит в сторону на фоне ожиданий очередной порции сверхдешевой ликвидности, которая должна прийти на рынки после принятия Конгрессом США очередного пакета стимулов. Доллар припадает к основным валютам, кроме JPY, в начале новой неделе, фьючерсы на американские индексы растут, азиатские рынки растут с опережением, китайский – на новых многолетних максимумах. Риски коронавируса, торговых войн, обострения на Ближнем Востоке, к которым еще в июне добавился растущий риск поражения Трампа на выборах, тем не менее, никуда не делись, поэтому не стоит думать, что это – тенденция. С начала июня индекс доллара, фактически, консолидируется в боковике в районе 96.0…97.5, и дальнейшее направление движения пока что не вырисовывается. Эта неделя, возможно, как раз и станет определяющей.

Наш взгляд на доллар за неделю не претерпел значительных изменений. На наш взгляд, в пользу ослабления доллара работает лишь фактор избытка долларовой ликвидности и то, что благодаря работе «печатного станка» объем долларового кэша, скопившегося у инвесторов, уже больше, чем до мартовского обвала, и это – несмотря на то, что S&P-500 отскочил на 40%. Слабый доллар сейчас означает рост рисковых активов.

С другой стороны, все события последних недель – против роста спроса на риск. Торговая сделка США с Китаем выполняется меньше, чем на 20%, фактически она развалилась, вторая волна эпидемии нарастает в США и на Ближнем Востоке, в США не прекращаются расовые волнения, Трамп проигрывает выборы, при этом в долларе уже очень значительный шорт, а лонг в EUR/USD скоро будет на максимумах 2018-го, когда европейская экономика росла так, что инвесторы верили в скорое начало нормализации баланса ЕЦБ. В последние недели, напротив, весь почти последний прирост балансов центробанков G7 обеспечивает именно ЕЦБ, тогда как баланс ФРС падает на закрытии своп-линий. Все эти факторы, по-прежнему, в пользу среднесрочной повышательной коррекции доллара, которая с высокой вероятностью начнется на этой неделе. На наш взгляд, рост EUR/USD в район 1.130…1.135 надо использовать для набора среднесрочного шорта, как и рост GBP/USD в район 1.265. При этом мы не ставили бы на ослабление йены: если начнется новая волна ухода от рисков, USD/JPY может и пойти на снижение.

Нефть WTI с начала июня консолидируется в районе 40 за баррель, Brent, соответственно, в районе 42 за баррель. Дальнейшему росту препятствует начавшая восстанавливаться сланцевая добыча в США. При этом хранилища в Китае уже заполнены до операционных максимумов на фоне того, что ОПЕК+ собирается, наконец, постепенно наращивать добычу. При таких обстоятельствах у нефти мало шансов пробить вверх диапазон консолидации, разве что рост геополитических рисков поможет. Мы по-прежнему не ждем от нефти позитивной динамики, соответственно, ждем, что давление на сырьевые валюты возобновится.

USD/RUB

USD/RUB начала заметно слабеть под давлением угроз новых санкций. Демократы раскручивают тему сотрудничества России и Талибана против армии США в Афганистане. Трудно сказать, есть ли какое-то рациональное зерно в этих нападках, но в предвыборное время возможны различные эксцессы, и педалирование темы российской угрозы – негатив для рубля. Полагаем, USD/RUB может подняться к пробитым ранее апрельским минимумам в районе 72.7 после того, как преодолеет технический уровень 71.8 (50% от минимумов до максимумов года).

Фондовый рынок

NASDAQ натянули на новый максимум, пока что последовательность максимумов ложится на трендовую линию, что позволяет ожидать формирования фигуры конечной диагонали, после чего случится глубокая коррекция. С другой стороны, если эта закономерность нарушится, и начнет наблюдаться ускорение, можно ожидать дальнейшего роста на величину, сопоставимую с уже проделанным с мартовского дня ралли. Ликвидность для этого есть, но пока нет хороших поводов. S&P-500 держится слабее NASDAQ, более того, держится на росте технологической компоненты, тогда как остальные компоненты держатся слабо. Этот дисбаланс уже сильно превысил уровни пузыря «доткомов», и указывает на то, что рынок – нездоров. Индекс VIX при этом находится на высоких уровнях, выше 27, выше начала июня. Все указывает на хрупкость любых попыток роста. Мы не советуем ставить против ФРС и открывать шорты, пока не сформируются явные разворотные паттерны, но не советуем иметь и среднесрочных длинных позиций сейчас.

РТС, в отличие от американских «коллег», достаточно явно под давлением, ощутимо ниже уровней начала июня. Если это движение рассматривать как понижательную коррекцию, то ее цели, похоже, лежат в районе апрельских максимумов, 1160-1170, также, как USD/RUB, похоже, движется к апрельским минимумам.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/spros-na-risk-vnovi-rastet-na-ojidaniyah-ocherednih-stimulov-v-ssha

 

[Калита-Финанс]

Новостной фон все негативнее, но бегства от рисков все нет.

FOREX

За неделю ситуация на FOREX в основных парах изменилась мало. Несмотря на то, что напряженность вокруг Китая продолжает расти, напряженность во внутренней политике США продолжает расти, потребительские расходы в США, по данным банков, отслеживающих карточные транзакции, снова падают, баланс ФРС сокращается, рост рисковых активов пока что продолжается. И хотя доллар на таком фоне должен был бы начать коррекционное укрепление, оно пока что не наблюдается. Инвесторы настолько уверены в том, что ФРС сделает все возможное для ослабления доллара ради поддержания восстановления рынков, что продолжают наращивать ставки на его падение. Мы, в свою очередь, не советуем сейчас участвовать в этой игре, и не ждем ослабления доллара в среднесрочной перспективе. Как и раньше, мы предлагаем продавать попытки роста EUR/USD в район 1.135...1.140. GBP/USD может показать динамику лучше EUR/USD, но мы не ждали бы его выше 1.275 в среднесрочной перспективе, и отмечаем высокие риски начала исходящей коррекции уже с текущих уровней в районе 1.260. Такая же качественная картина и в USD/JPY: пара может развить движение в направлении 106, но имеет и высокие шансы развернуться вверх прямо с текущих уровней в районе 107. Ближайшие дни внесут ясность с направлением краткосрочного движения, среднесрочный тренд здесь по-прежнему боковой.

Нефть WTI, как и прежде, не может уверенно подняться выше $40 за баррель. Препятствуют начавшаяся вновь увеличиваться добыча в США, планы ОПЕК+ по наращиванию добычи и то, что в Китае уже почти достигнут предел заполнения нефтехранилищ. Отсутствие потенциала для роста нефти ограничивает перспективы роста сырьевых валют. От AUD и CAD стоит ждать скорее ослабления, чем усиления.

USD/RUB

Пара подчиняется сейчас общей логике FOREX, когда индекс доллара никак не может определиться с трендом, и провела прошлую неделю в боковике. Попытка роста на санкционных рисках, подросших было на слухах о том, что Россия сотрудничала в Афганистане с талибами, натолкнулась на распродажи. Пока не начнется заметная коррекция в рисковых активах, рубль будет оставаться в боковике в районе 69.5...72.0. Фундаментально, рубль остается склонным к ослаблению из-за того, что ставка уже упала до непривлекательных для керри-трейда уровней, а экономика России по прежнему испытывает тяжелые проблемы. Однако потенциал ослабления способен реализоваться только в случае глобального риск-офф, либо в случае роста санкционных рисков. Пока нет ни того, ни другого, рубль останется стабильным.

Фондовый рынок

S&P-500, как мы и ожидали, стремится протестировать 3200 и майские максимумы, но мы не ждем, что они будут пробиты. NASDAQ продолжил рост в неведомые дали, но в прошлую пятницу индекс тянули вверх две бумаги: Tesla и Netflix. Когда вся ликвидность широкого рынка концентрируется в технологических компаниях, а среди технологических компаний - в паре хай-бэта бумаг, такой рост нельзя считать устойчивым. Мы ожидаем коррекции в NASDAQ, которая и остановит рост S&P-500. Для РТС техническая картина по-прежнему остается неизменной: узкий коридор 1190...1250. Здесь нужно торговать либо боковик, либо, среднесрочно, пробой одной из границ. На наш взгляд, ближе к августу стоит ждать попыток выхода вниз.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/novostnoy-fon-vse-negativnee-no-begstva-ot-riskov-vse-net

 

[Калита-Финанс]

Оптимизм по-поводу согласования мер поддержки экономик ЕС поднял рынки, но не европейскую валюту.

FOREX

За неделю ситуация на FOREX в основных парах не изменилась кардинально. Мы предполагали возможность роста EUR/USD в район 1.140 и советовали формировать среднесрочные короткие позиции в этом районе. По итогам прошлой недели EUR/USD удалось подняться к этому уровню, а по итогам достигнутых в ЕС соглашений - закрепиться выше. Но мы по-прежнему не ждем, что уровень будет удержан. Доллар сильно перепродан, оптимизм, спровоцировавший ослабление доллара и рост рынков с начала этой недели, ситуативный, и поводов сохранять его - немного. Симптоматично, что на итогах согласования параметров "Фонда восстановления" и бюджета ЕС европейская валюта уже не выросла совсем. Ожидаем, что фиксация прибыли на последних случившихся позитивных событиях спровоцируют коррекцию, и предлагаем удерживать пока что шорты в расчете на нее.

GBP/USD подрастает вслед за EUR/USD, при этом с начала недели EUR/GBP снижается. Мы полагаем, что этот понижательный тренд получит продолжение по мере сокращения спекулятивных позиций в европейской валюте. USD/JPY по-прежнему в боковике вокруг 107, и не определилась с направлением движения. Спрос на риск толкает пару вверх, а слабость доллара по всему спектру FOREX не дает развиться восходящему тренду.

Нефть на оптимизме последних дней с натугой переписала июньские максимумы и по WTI и по Brent. Учитывая, что ОПЕК+ начинает восстанавливать добычу, а цены выше $40 за баррель уже стимулируют рост добычи в США, полагаем, что у нефти нет потенциала для дальнейшего роста, если только не вырастут ближневосточные риски. Они, к слову, растут, - растет напряженность вокруг Йемена и в Иране, но пока что не драматично. Мы не ждем, что фронтальный контракт Brent поднимется и закрепится выше $45 за баррель, среднесрочно ждем попыток вернуть цену ниже $40. Соответственно, в сырьевых валютах сейчас возникают условия для формирования коротких позиций против USD - если верить в то, что его слабость скоро закончится, либо против JPY и CHF как вторичных валют фондирования.

USD/RUB

Рубль держится слабо, хотя с начала недели укрепляется на волне оптимизма, поднявшей все рисковые активы. Попытка пройти 72 вверх на прошлой неделе натолкнулась на продажи, пара скорректировалась на пару процентов. Район 70.5, на наш взгляд, сейчас поддержка, от которой можно возобновлять покупки доллара против рубля.

Фондовые рынки

S&P-500 сумел преодолеть майские максимумы. На повестке дня теперь закрытие февральского "коронавирусного" гэпа и цели в районе 3325. Предлагаем, что можно удерживать неагрессивные лонги с целями в этом районе, и предполагаем, что после закрытия гэпа начнется серьезная коррекция. В конце тренда обычно недооцененные бумаги догоняют лидеров роста, поэтому в акциях мы не ставили бы сейчас на бумаги технологического сектора. РТС на фоне роста американских индексов имеет неплохие шансы подняться в район 1300, но не выше.

Среднесрочно мы по-прежнему видим российский рынок в боковике между майскими максимумами в районе 1300 и июньскими минимумами в районе 1180.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/optimizm-po-povodu-soglasovaniya-mer-podderjki-ekonomik-es-podnyal-rinki-no-ne-evropeyskuyu-valyutu

 

[Калита-Финанс]

Доллар падает накануне принятия в Конгрессе очередного пакета мер поддержки экономики.

FOREX

Вопреки сильной перепроданности, доллар сделал на прошлой неделе еще один "нырок" вниз. Ожидания, что район 1.15 станет барьером, от которого EUR/USD развернется в коррекцию, не оправдались. Экстремальная слабость доллара обусловлена ожиданиями новых щедрых стимулов от Конгресса на фоне внутриполитической нестабильности в США. По-видимому, инвесторы ждут, что перед президентскими выборами Казначейство совместно с ФРС будет заливать пожар социального недовольства еще более щедрыми интервенциями и раздачей денег избирателям. Ведущие инвестиционные банки единодушно теряют веру в американскую валюту и понижают по ней свои прогнозы.

В долгосрочной перспективе мы разделяем пессимизм в отношении доллара, однако по среднесрочным техническим индикаторам доллар выглядит сильно перепроданным на фоне экстремально-медвежьего позиционирования. Мы не ставим на ослабление доллара с уровней в районе 1.17 по EUR/USD, достигнутых в начале недели. Мы ожидаем технический откат в район 1.16, который может перейти в более глубокую коррекцию в район 1.137. Там мы готовы рассмотреть формирование долгосрочных медвежьих позиций против доллара, после того, как его панические продажи сойдут на нет. В других основных парах мы так же ждали бы отката: в USD/JPY - в район 106, в GBP/USD - в район 1.275. USD/JPY кажется нам лучшей парой для долгосрочной игры против доллара, на фоне эскалации напряженности в отношениях США и Китая, ставшей очевидной после недавнего выступления Госсекретаря США Помпео в Конгрессе. В кросс-курсах ставкой на рост этой напряженности может, на наш взгляд, стать шорт в AUD/JPY.

Нефть не реагирует на слабый доллар. Brent откатилась от достигнутых на прошлой неделе максимумов в районе $45 за баррель, и не предпринимает попыток к росту. Причина - стабилизация добычи и буровой активности в США на достигнутых накануне уровней, на фоне планов наращивания добычи ОПЕК+ в августе. Как мы и предполагали, сырьевые валюты, хоть и растут на фоне слабости доллара, уступают EUR и JPY. Полагаем, эта тенденция сохранится в среднесрочной перспективе.

USD/RUB

Пара нашла себя в диапазоне 70.50...72.00, с начала недели движется в направлении нижней границы. Мы не ждем, что она пройдет ее, и советуем выкупать это движение. По мере приближения выборов в США политические риски для рубля будут расти, потому что "российская карта" еще может быть разыграна перед выборами, а преимущество Байдена и его приближение к победе представляют собой долгосрочный риск для рубля и российского рынка, учитывая жесткую позицию демократов по вопросам отношений с Россией.

Фондовые рынки.

S&P-500 вернулся ниже июньских максимумов, мы видим в этом заявку на коррекцию. Цели в районе 3325 остаются актуальными, но, походу, путь к ним пройдет через откат ниже 3200. NASDAQ также формирует явное понижательное коррекционное движение с целями ниже ниже 10000, возможно, в районе 9900. Предполагаем, что эта коррекция даст возможность усилить длинные позиции. РТС по-прежнему имеет неплохие шансы подняться в район 1300.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»​

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/dollar-padaet-nakanune-prinyatiya-v-kongresse-ocherednogo-paketa-mer-podderjki-ekonomiki